投资决策参考（2015-01-15）

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【本期导读】
~监管助力  股市将扮演更吃重角色
~拟首批重启三大核电项目核准在即
~上海自贸区扩展区域将于三月挂牌
~年报季关注第四季度集中结算品种
【主编观点】
监管助力 股市将扮演更吃重角色
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　　去年第四季度主板及券商股的靓丽表现，让投资者充分见证了资本市场蕴含的内在发展潜力，并憧憬其在未来产业转型升级、资产全球化配置的经济、政策布局中，进一步发挥更关键作用。而15日召开的证券期货监管年度工作会议，就将围绕注册制、多层次市场建设、双向开放等关键领域改革，助力资本市场扮演更吃重角色，并以此谋求券业更大、更快发展。
　　首先，注册制改革将是2015年牵动资本市场改革全局的核心议题。按照权威口径，相关方案已上报，但其实际落地不会一蹴而就，且并不简单，因为这牵涉到对原核准制系列规则的全方位的调整和改造。过渡期间，证监部门会仍按“稳定预期、按月均衡”的原则，在确保新股发行工作稳定有序的前提下，适时适度增加供给。
　　其次是扩大双向开放，市场化做大做强本土机构。沪港通试点的成功推出，提升了证券业界对外开放的信心，也为未来进一步的双向开放提供了可供借鉴的范本。据了解，扩大双向开放的模式主要有二，一是进一步放开投资规模限制；二是支持沪深交易所与其他境外交易所开展合作，便利跨境直接投融资。与此同时，考虑适时放宽证券、基金、期货业准入门槛，探索实施业务牌照管理模式，通过引入竞争机制，市场化做大做强本土机构。
　　三是大力发展多层次市场和私募市场。提高直接融资比重、发挥资源配置中的市场作用、解决中小微企业融资难问题，既是决策高层对资本市场的希冀，也是市场本身发展、壮大的立身之本。今年全国股转系统将谋划市场分层，并调整适应不同层次的交易模式、监管方式、投资者适当性标准。此外，还将大力发展私募市场、培育私募机构，同时在私募股权众筹的基础上，研究公募众筹的实现方式。
　　应该承认，改革在释放政策红利的同时，也会对市场带来一定的震荡和冲击。投资者可以放心的是，监管部门会在在综合考虑市场环境、可承受度的基础上稳步推进，“为改革而改革”的冒进不会出现。以业务牌照放开为例，门槛降低、主体范围扩展的过程将是渐进的，不会对业态稳定造成过大冲击。（青予）
【权威声音】
拟首批重启三大核电项目核准在即
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　　知情人士透露，拟首批重启的三个核电项目：红沿河二期、中核“华龙一号”福清5、6号机组和石岛湾CAP1400，目前前期准备已就绪，只等最后核准。今年确定开工的还有中广核防城港“华龙一号”项目。
　　作为中国优势制造业走出去的第二张“名片”，核电发展过去一年曾多次获最高层明确表态支持。沿海核电项目的重启，一方面有利于核反应堆“心脏”的自主化和国产化，增强核电出口信心；据了解，“华龙一号”要求关键材料国产化比例不低于85%，将刺激国产核电设备需求的快速增长。另一方面，与海外其他国家相比，国内核电站建设有较高的性价比优势。依照核电中长期发展规划测算，2015年将至少需要开工9台机组，大幅超市场预期。
上海自贸区扩展区域将于三月挂牌
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　　据悉，上海自贸区新扩的陆家嘴(600663)金融片区、金桥开发片区以及张江高科(600895)技片区，将于3月1日与天津、福建、广东自贸区同时挂牌，按市政府要求，上述三大片区管委会将搬至现自贸区管委会大楼合署办公，以便于协同管理。
　　另据了解，包括陆家嘴(600663)在内的新扩三大片区，日前已分别上报了借助自贸区制度优势、凸显自身功能定位的创新发展规划。这意味着，加快实施创新驱动发展战略，协同推进自主创新示范区和自贸试验区建设，将成未来上海经济发展的头号看点。
【机构动向】
前基金一姐：互联网好日子刚开始
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　　近日宏流投资董事长王茹远在接受上证报资讯专访时表示，尽管低价蓝筹被多数机构定位为今年战略配置方向，但互联网仍将是未来经济转型最具想象空间领域。王茹远成立私募前管理的宝盈核心优势混合A曾夺得2013年的混合型基金冠军，故此有“基金一姐”之称。
　　王茹远认为，随着东方财富(300059)等公司年报、一季报业绩报喜，以及注册制推行之后政策允许亏损互联网公司上市，未来新兴产业中，最有想象空间的互联网金融、互联网医疗、工业互联网等领域，将真正迎来投资元年，互联网的好日子可能才刚刚开始。而在即将被互联网公司改造的众多传统子行业中，互联网金融因预期兑现更快，故被投资界率先看好。
沪上基金调仓回补汽车家电医药股
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　　上证报资讯组织的基金调研发现，近期保险机构大规模申购“打新”基金，致多只打新基金规模突破30亿，甚至高达50亿元，这从侧面反映出大资金对后市的谨慎情绪。与此同时，部分沪上绩优基金也开始回归防御，有减持前期涨幅较大的蓝筹股迹象，回补汽车、家电和医药股等业绩确定估值偏低的个股。值得关注的是，近期原材料价格下跌明显，对中游制造业存在成本下降、利润提升的正面影响，受访基金也在密切关注。
险资结合业绩看好超跌成长品种
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　　接受上证报资讯调查的人保等险资资管表示，新近出炉的经济数据显示，外贸不及预期，内需疲弱不改，且多个省份财政收入增速剧降，显示股市外围经济环境依然不乐观，加之货币政策迟迟未见放松迹象，此前涨幅较大的低价蓝筹板块或暂时熄火。在此市况下，不妨结合业绩快报，关注前期跌幅较大的错杀成长股。
【上证视点】
年报季关注第四季度集中结算品种
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　　预增2至2.5倍的沃华医药(002107)于今晚公布2014年两市首份年报，公司股价今年已录得20%涨幅。随着更多年报亮相，业绩或再度成市场关注焦点，部分四季度迎来结算高峰的行业有望赢得资金青睐，如软件板块13日已集体走强。其他板块中，通信行业同样具备四季度集中结算的特点。近日，工信部启动第二批国家信息消费试点工作，表示2015年将推动加快TD-LTE网络建设和4G业务发展。业内人士透露，今年将有更多鼓励和促进互联网行业发展的政策出台。
　　◆顺网科技(300113) 在2014年初完成股权激励后，积极进行信息消费领域的外延拓展，在手游、页游平台及内容建设方面进行部署，逐步向移动互联网领域扩张，多元化信息消费平台逐步显现，公司四季度盈利有望再攀高峰。
　　◆北纬通信(002148) 作为传统信息消费领域的龙头企业，积极进军移动互联网消费，不仅在手游、手机视频等领域持续发力，更与腾讯手机QQ和联通合作推出WIFI移动数据流量转租业务，分享4G信息消费的高增长。
　　◆二六三(002467) 通过在线教育、企业会议、VoIP等业务，不断切入大型企业和海外众多用户，基于千万级别的用户公司积极开发百亿级别的云通信市场，未来将向游戏、电子商务、社群服务等方面拓展。
【产业观察】
油头PVC成本大降 提升利润空间
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　　近期油价连续暴跌，油头PVC的主要成本乙烯价格下跌幅度超过4000元/吨，按照1吨PVC消耗0.5吨乙烯测算，每吨成本下降超过2000元，曾经被煤头PVC冲击严重的这一细分行业已迎来转机。
　　由于品质更高，油头PVC的报价一直比煤头贵500元/吨左右。即使最近PVC价格跟随油价下降，油头PVC的毛利率仍从亏损提升到20%左右，远高于目前的煤头PVC。
　　值得注意的是，PVC是高耗能行业，油头路线单吨耗电量为720千瓦。未来随着电改深入，预计华东地区工业用电价格有望下降5分钱，将进一步降低PVC成本360元/吨。而西北地区PVC企业普遍配套自备电厂，受益不大。由此，上述因素将令两者的成本差拉大到1500元/吨左右。上市公司中，氯碱化工(600618)是国内最大的PVC和烧碱生产厂商之一，且主要为油头产能。
【信息追踪】
海外业务发展迅速 中国交建(601800)资金需求增加
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　　随着一带一路规划逐渐步入实施阶段，中国交建(601800) 作为基建行业龙头，也在加快布局。公司去年就推出优先股发行计划，用于基础设施投资项目，并补充重大工程承包项目的运营资金。市场预期，随着承建项目规模逐步扩大，公司未来在外延扩张整合中，仍有较大资金需求。近年来，中国交建(601800)以BT、BOT等方式投资建设了大量的项目，海外业务的迅速发展对资金需要也随之增加。
【海外来风】
海外巨头争相布局 智能电网产业迎机遇
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　　近日，系统集成和外包业务巨头埃森哲公司获得来自能源和公用事业行业咨询公司Structure的资金支持，以加强智能电网解决方案的投资组合。而巴菲特的伯克希尔-哈撒韦旗下北方电网（Northern Powergrid）上月宣布，与德国机电大厂西门子共同在英国测试智能电网技术，规模达12000 户。摩根大通指出，今年最热门的股票可能来自于替代能源及智能电网领域。
　　TechNavio预测称，全球智能电网数据分析市场从2014年至2019年的复合年增长率将高达20.6%。据彭博新能源财经估算，2014 年全球智能电网设备市场约为 166 亿美元，至 2019 年将成长为 255 亿美元。
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