值得警惕的缩量创新高（2015-01-27）

61875

值得警惕的缩量创新高 玖福投资组合 在上周五创出新高走出过山车行情之后，我提出：“在利好刺激下走出过山车行情，意味着市场自身需要调整。”本周一早盘低开后震荡小幅回调，盘中在银行、石油燃气、券商保险等权重板块走弱带动下一路震荡回落，最低下探3321.31点，调幅不到1%。到上午尾盘在上海本地股集体飙升带动下大盘再度止跌回升，下午延续升势，以小涨报收，上证指数报收3383.18点，上涨31.42点，涨幅0.94%，成交3584.27亿元，创出本轮行情收盘新高；深成指收报11686.97点，上涨250.68点，涨幅2.19%，成交2850.17亿元；中小板涨幅2.47%；创业板涨幅2.50%，强于主板。 从上证指数走势观察，整体呈现震荡整理；深市则单边上涨，冲击前期高点；而从创业板指数走势看，在上周五较大幅度回调后，再度出现强劲回升，指数大涨2.50%，将上周五下跌几乎全部收复。从更能准确反映市场真实走势的深证综指观察，在上周五小幅回调后，本周一再拉光头光脚中阳线，将阴线全部吞噬，创出本轮行情新高，成为近期走势最强劲的指数，预示着后市仍将继续创出新高。 不过，值得重视的是，在上证指数再度逼近3400点之际，量能再度出现大幅萎缩。沪市成交3584亿元，较上周五成交额4210亿元萎缩14.9%，幅度较大，且绝对量能已经萎缩至4000亿元以下，大盘再度发出量价背离信号。且深市主板、中小板、创业板、深证综指在拉出阳线的同时，量能均出现萎缩，亦提示出现量价背离。 从大盘首次冲击3400点后的调整观察，在大盘回调过程中，量能明显萎缩，显示杀跌动能并不大；1月15日大盘二度冲击3400点，连续拉出两根阳线的同时，量能却有些不济，19日在利空消息打压下出现暴跌走势；但短短一天之后大盘重拾升势，三度冲击3400点，上周五因量价背离而走出过山车行情。本周一再度上涨，看似非常强劲，但量能的大幅萎缩显然是在提醒我们：这种背离行情难以走远。 周一早盘大盘已经显露出继续调整的愿望，这在证券、银行、保险等权重股的走势上可以看得非常清楚。但在上海本地股这个影响较大颇具人气的板块全线大涨的激发下，止住了跌势。自上海国企改革20条发布以后，改革动作频频，目标是将上海国资委系统80％以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，实现整体上市或核心业务资产上市。22日，由中国信达资产管理股份有限公司和上海国有资产经营有限公司共同发起设立的国企混合所有制改革(上海)促进基金在上海启动。交运股份、锦江投资、上海钢联、浦东金桥、上海建工、龙头股份、豫园商城等7股涨停，张江高科逾9%，上港集团涨逾7%，界龙实业涨近7%。后市大盘能否持续走高，显然上海本地股这个热点能否持续非常关键。而沪指目前向上面临3478点前期四万亿行情的高点阻力，如果没有成交量配合预计有效突破的概率较小，即使短线突破也需要调整。我预计主板市场后市仍将以震荡调整为主，短期风险加大。 首先，上周央行续作了到期的2695亿元MLF，并增加500亿元的额度，同时在公开市场上开展了7天500亿元逆回购操作，并通过国库现金定存向市场投放500亿元，引导资金利率下行，以应对节日备付、新股申购等对资金的需求。上海同业拆放利率中，短期利率开始下滑，短期资金面的宽松为市场提供支撑。不过降息和降准的预期可能会再被搁置，喜忧参半也让投资者的心态颇为纠结。 其次，经历了此前严重的风格分化后，资金短期在品种选择上颇为纠结。一方面，目前创业板的整体市盈率仍然在60倍之上，伴随着年报业绩披露大幕的拉开，资金对股票质地的关注度提升，部分小盘股业绩一旦证伪，可能遭遇戴维斯双杀，此时继续追涨所面临的风险较大；另一方面，银行、非银金融等权重股经过前期大涨的估值修复之后，整体表现趋弱。在融资杠杆淡化后，在一定程度上限制其短线行情。 最后，从技术面而言，目前大盘短期内已经连续现超买信号，多个重要技术指标出现顶背离。大盘周线9连阳涨幅高达35%，近期出现高位大幅震荡，如此快速的急涨，势必有调整的要求。近期股指缩量创新高已经暗示了这一点。