中证投资参考（2015-03-02）

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【顶牛导读】
＞两会在即环保迎更大政策红利
＞军工：充分受益国家安全大计
＞降息强化宽松格局短期可抓大
＞干细胞行业迎利好看多两只股
＞双鹭药业(002038)新药市场前景可期待
【两会前瞻】
编者按：上一期【投资参考】中，我们已经指出，全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党，这“四个全面”将是未来指引中国发展的权威方针，也将是两会期间资本市场关注焦点。两会召开前夕，央行在敏感时点启动降息，更使得投资者对于两会期间的市场表现充满期待。中证资讯将从3月1日开始密切跟进两会热点，厘清政策脉络，为您提供快人一步的两会资讯。
2015年环保或迎来更深层次改革红利
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2月25日，我们指出“四个全面”的提出已将生态文明提到新的高度；2月28日，知名主持人柴静新作《柴静雾霾调查：穹顶之下》首发，不到一天时间，传遍全网，成为数亿人手机朋友圈中热谈的话题。加之即将到来的“两会因素”，以环保为主题概念股再次成为市场热点的概率较大。
此外，从顶层设计来看，在“史上最严环保法”的护佑下，环保或将迎来更深层次改革红利。据媒体报道，生态文明顶层设计方案正在研究，我国涉及生态环保领域的机构调整或将在本届Z/F任内启动，最快今年内会有动作。另外，《全国生态文明建设目标体系（试行）》2014年底已上报国务院。
建议继续沿着“十三五环保规划+三项防治行动计划”、“制度改革+国企改革释放红利”两条主线布局，重点关注例如聚光科技(300203) 、雪迪龙(002658) 、汉威电子(300007) 、高能环境（603588）、永清环保(300187) 及首创股份(600008) 、洪城水业(600461) 、启源装备(300140) 等。
军工：充分受益国家安全大计
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保证国家安全，是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的有机组成部分，是“安邦定国的重要基石”。目前，国家安全已经上升到空前高度，上月中央政治局审议通过了《国家安全战略纲要》，《国家安全法》也在制定当中。
反应到资本市场上，随着2015年国家安全战略的持续升级，国家高度重视国防工业的改革和发展，军工主题或将长期受益，强军和改革需求带来了行业的发展空间，军工板块处于大的牛市周期。阶段来看，全国两会召开在即，军工作为十八大以来被提及最多的行业之一，被业内普遍看好。但考虑到板块部分个股已大幅拉升，估值并不便宜，选股需要仔细甄别，布局时可关注体制改革、军工信息化和军民融合等中涨幅不大的龙头。
【中证看市】
降息强化宽松格局 短期大盘股或跑赢
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央行决定自3月1日起下调存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率均下调0.25个百分点。此次降息符合我们对货币政策继续宽松的预期。中证资讯年初以来一直强调“政策仍有继续放松的必要”，并于1月21日参考中明确提示“出台宽松政策的时机逐渐成熟”，后续降准降息政策逐步落地，印证了我们的判断，但降息时间略感意外。
二级市场看，我们1月14日曾率先提示“A股开启震荡模式”，建议“投资者在降低整体仓位的同时，逐步建仓优质成长股”。过去一个月的市场走势基本符合当初的判断，沪指在3000-3400点之间宽幅震荡，创业板指数却在成长股的带动下创出历史新高。站在目前的时点，降息提前促使修正观点，短期大盘股或有相对收益。原因:一是降息对大盘股所处的传统行业影响更为正面；二是过去四年的“两会”期间和“两会”后一个月，创业板均表现不佳。
落在具体投资标的上：（1）基于融资成本降低的逻辑，可关注电力、券商、地产龙头等行业。（2）基于海外资金配置的逻辑，可选择高分红、业绩稳定类品种，亦可从消费、医药等A股更具优势的行业入手。我们认为，消费白马股是估值洼地。（3）人民币汇率对美元弱势将在今年继续维持，仍看好美元结算的出口企业。
【顶牛网产业观察】
干细胞行业迎实质性利好
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2月26日科技部基础研究司发布《国家重点研发计划干细胞与转化医学重点专项实施方案（征求意见稿）》，将从８个方向增强我国在干细胞基础研究及其转化应用领域的自主创新能力。
2013年3月，《干细胞临床试验研究管理办法（试行）》、《干细胞临床试验研究基地管理办法（试行）》和《干细胞制剂质量控制和临床前研究指导原则（试行）》下发了征求意见稿，已算是干细胞行业政策的破冰，2012年停止的干细胞临床应用有望得到规范。此次重点专项实施方案（征求意见稿）的出台可看作国家对干细胞及转化医学的激励，干细胞行业迎来实质性的利好。
干细胞作为一项突破性的医学预防和治疗手段，具有极其广阔的前景。在干细胞领域也必将出现一至两个行业顶级企业，而且我国干细胞研究相对国外还比较前沿。建议关注中源协和(600645)、国际医学。
◆中源协和(600645) 是我们一直推荐的股票，最近一次推荐为2014年11月底，至今涨幅已达33.36%。公司是国内最大也是最早涉及干细胞业务的企业之一，也将成为政策放开的最大受益者。此外，公司还是目前A股唯一一家以细胞工程、基因检测为主业的企业，现有遍布全国的23个干细胞存储库。细胞库为公司在干细胞领域的研究提供了资源，目前公司已在干细胞存储的基础上积极开发美容保健、干细胞治疗的研究，而且通过内生及外延的方式开展基因检测、医疗服务等多项业务。
◆国际医学 ：原以医院、商业为主营业务，2014年12月与北京汉氏联合生物技术有限公司合作，进入干细胞领域。北京汉氏主营是细胞工程、细胞系列技术工程、细胞治疗、细胞抗体、细胞医药、基因药物、保健品、化妆品等业务。国际医学与北京汉氏合作后将利用其现有的医院优势，开展干细胞的临床研究，前景值得看好。
【行业动态】
MWC将召开 或提振电子板块
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2015年世界移动大会（MWC）将于3月2日到5日在西班牙巴塞罗那举办。MWC是全球最具影响力的移动通信领域展览会，也是向业界提前传递出本年度移动通信界最新走势的风向标，今年包括三星、LG、华为等电子巨头都将参会。
据悉，三星、华为、HTC等将在MWC上发布旗舰机型，除智能手机依然成为MWC的重头戏之外，包括可穿戴设备、虚拟现实（VR）等众多智能硬件产品也将亮相MWC。目前诸多机构对于MWC保持高度关注，MWC推出的新品及新技术应用将成为相关上市公司股价的催化剂。
我们建议从新领域的突破、新产品的推出、新功能的应用三个维度来挖掘相关投资机会。一是重点关注智能硬件产品的突破，如可穿戴设备、智能家居、VR等，个股如北京君正(300223) 、奋达科技(002681) 、川大智胜(002253) 等；二是金属机壳的趋势无疑将在MWC上得到强化，可关注长盈精密(300115) 、劲胜精密(300083) 等；三是NFC移动支付有望成为智能手机标配，可关注硕贝德(300322) 、新开普(300248) 、证通电子(002197) 等。
【个股看台】
双鹭药业(002038)：新药前景值得期待
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双鹭药业(002038) 业绩快报显示，2014年实现营收12.45亿元，同比增长7%；归母净利润6.94亿元，同比增长20%，EPS为1.52元，符合预期。收入增长放缓的主因是经销商提前备货和医保控费等拖累了上半年贝科能销量，而从终端数据看，下半年已有所恢复。二线品种，胸腺五肽、三氧化二砷等销售情况比较稳定，扶济复凝胶剂型获批有望刺激其销售上新台阶。而加拿大子公司已经减亏，2015年有望实现小幅盈利。
产品方面，公司新药来那度胺2014年底已提交了生产批件申请，预计2015年将会获批。来那度胺原研厂家为塞尔基因，该产品在2013年的销售额已超过40亿美元。双鹭的来那度胺绕过晶型专利，成为第二家上市的企业，看好该产品的市场前景。
桑德环境(000826)：桑德国际估值具备修复机会
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桑德环境(000826) 作为平台公司，下垂多个子公司——环保1个、再生资源2个、桑德国际1个、桑顿新能源1个。其中，桑德国际聚焦于水务领域，近期三度反驳沽空机构指控，负面因素逐渐消除，公司3月9日将成为沪港通标的。目前桑德国际TTM估值仅15倍，远低于国内A股水务工程行业51倍的平均估值。
此外，桑德环境(000826)拟向包括大股东在内的投资者定增1.63亿股，每股作价不低于21.41元，2014年12月24日获股东大会通过，目前股价27.88元。业绩方面，按照公司股权激励行权条件计算，2014-2016年净利润复合增长率不低于42%。行权条件较为严苛，凸显公司对未来足够的信心。