[上证内参] 中证投资参考（2015-05-14）

574914599

【今日导读】
＞农业新一轮改革浪潮即将来临
＞生猪养殖行业周期性底部隐现
＞有色金属已释放阶段触底信号
＞特变电工(600089)与兵团合作将有进展
＞大众公用(600635)受益上海燃气证券化
【中证视点】
农业新一轮改革浪潮即将来临
----------
在全国两会之后，“三农领域”就有多个政策文件出台，包括林场改革、土地流转、供销社改革等多个方面。近日中共中央政治局号召反哺农业，加大对三农的支持力度，市场预期农业改革有望进一步深入。我们结合宏观政策及当前市场热点判断，未来半年农业及农垦改革、农业互联网、“走出去”战略、厄尔尼诺等四大主题有望成为农业股投资者的关注焦点。
◆“走出去”战略：“一带一路”半数以上沿线国家适合农业合作，尤其是中亚五国，市场空间巨大，中国农企龙头将进入前所未有的战略机遇期。行业上，种子、动保、农技服务、农机等领域有望成为重点；区域上看，新疆作为一带一路战略的桥头堡有望率先发力。年初以来，中证资讯持续关注新疆农业的产业化加工及“走出去”动向。目前新疆兵团在中亚已有农业示范区，主要定位于输出先进农业资源和技术，另外一个定位是将中亚作为新疆优势农业资源产业链延伸的重要环节。可继续关注西部牧业(300106) 、新农开发(600359) 等。
◆农垦改革：2015年中央一号文件首次将农垦改革纳入其中，并将之视为改革重点。加之，去年底农业部曾表示，农垦改革文件有望在今年五六月份公布。目前来看，时间点渐趋渐近，各地农垦集团下属上市公司值得关注。如农垦系统“大集团、小公司”特征明显的北大荒(600598)（600598）改革推进阻力较低，海南农垦集团控股上市企业海南橡胶(601118) ，农垦系统经营模式改革领导者亚盛集团(600108) 。
◆农业互联网：有数据显示，2014年电商行业的渗透率为10%，各行业中大农业电商渗透率低仅为4%。作为中国最大实体产业的农业，在互联网+时代，显然市场潜力巨大。而在今年3月的国务院常务会议上，政府提出深化改革“三农”工作需要走新型农业现代化道路，并强调农业现代化需借助互联网的力量发展产业。分析人士认为，面对万亿元以上的农资市场以及近七亿的农村用户人口，农业电商的市场空间广阔。目前阶段，农业电商公司的启动最关键是看谁跑得早并且跑得快，可关注大北农(002385) 、农产品 ，辉丰股份(002496) 、史丹利(002588) 等。
◆厄尔尼诺：进入5月以来，全国南、北方异常天气不断。国家气候中心预计，随着今年厄尔尼诺事件在太平洋(601099)上形成，中国将面临南涝北旱持续影响。日本气象厅近日也发布报告称，目前赤道太平洋(601099)已经出现厄尔尼诺状况，而且很可能持续到北半球的秋季，即2015年5月至11月份。厄尔尼诺现象历来对农产品价格形成重大冲击，其中弹性较大的软性商品（棉花、糖）价格波动最大，可持续关注中粮屯河(600737) 、南宁糖业(000911) 、新赛股份(600540) 等。
【信息追踪】
生猪养殖行业周期底部隐现
----------
我们在4月19日的参考中指出“2015年生猪养殖效益或筑底回升”。据最新了解，3月中旬起，生猪价格迎来了一波反弹，至4月30日上涨幅度已达18%。本轮生猪上涨主要是生猪养殖业长期亏损导致仔猪供给收缩而引起。据了解，2015年3月，能繁母猪存栏量大降70万头，较上一轮周期低点4580万头低11.8%，全国生猪存栏量38700万头，较上一轮周期低点43370万头低10.8%。业内人士判断，猪价已进入反转区域。而根据历史经验，作为生猪价格的滞后指标，猪肉价格面临上涨压力。6月起生猪供给将进一步紧张，而每年三四季度是该年猪肉需求相对旺盛季节，下半年猪肉上涨压力将明显加大。可继续关注天邦股份(002124) 、雏鹰农牧(002477) 、天康生物(002100) 等。
【胜算决策】
价格连涨 释放有色金属阶段触底信号
----------
上周(5月4日至10日)有色金属价格上涨2.3%，已连续两周涨幅超过1%，其中，镍、锡、铜、锌等涨幅居前。有色金属价格上涨显示,在积极的财政政策及宽松货币下市场风险偏好有所回升，加之旺季需求回升预期等助推大宗商品筑底反弹，验证了我们2月份以来对大宗商品连续看好的判断。
对于接下来的大宗商品走势，我们认为仍可谨慎乐观。一是国内未来稳增长力度将会加大，而投资在稳定经济增长中不可或缺，大宗商品旺季的需求仍可期待；二是美国一季度经济数据疲软,联储加息态度谨慎,美元回落令基本金属价格普遍受益；三是厄尔尼诺现象是大宗商品价格上涨的催化剂，目前厄尔尼诺周期逐步确认，将影响到印尼、澳大利亚、南亚次大陆及巴西、南美智利等，而上述地区是镍、铜、锂、锡、锌等矿产品主要产出国。
基于以上论述，我们继续看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会。借助“胜算在握”量化概率模型，筛选出强势型如西部矿业(601168) 、中色股份(000758) 、银泰资源(000975) 、株冶集团(600961) ；短线型如锌业股份(000751)、云南铜业(000878) 、金瑞科技(600390) ；抄底型如宏达股份(600331) 、华泽钴镍(000693) 。
【传闻求证】
传特变电工(600089)与兵团战略合作将有进展
----------
据疆内权威媒体报道,2014年12月、2015年1月，新疆兵团和自治区国资委分别与特变电工(600089) 召开会议，以期站在自治区和兵团高度全力推进与特变电工(600089)的战略合作。据了解，目前兵团与特变电工(600089)已就战略合作再次进行深度沟通，并已着手制定方案，拟在近期将合作落到实处。
专业人士判断，伴随自治区和兵团与特变电工(600089)战略合作方案的推进，特变电工(600089)将在某种程度上扮演政府运作平台的角色。可以推测，国有资本将逐渐加大对特变电工(600089)的持股力度，以保障在这过程中政府自身的利益。
【个股看台】
大众公用(600635)：将受益沪燃气资产证券化
----------
中证资讯获悉，上海目前正在积极推进燃气资产证券化，大众公用(600635) 旗下上海大众燃气占有上海燃气市场40%份额，有望成为首批燃气体制改革项目，未来不排除率先上市的可能。据了解，大众燃气是集燃气销售、输配和服务为一体的区域性城市燃气运营企业，公司注册资金8亿元人民币，上海燃气（集团）有限公司和大众公用(600635)各占50%股权。目前大众公用(600635)正在努力完成燃气价格的理顺工作，并积极推进燃气大数据，包括使用燃气智能表等。
晶盛机电(300316)：今年将继续开拓新领域
----------
晶盛机电(300316) 前期通过并购中为光电将装备制造延伸到led照明领域，但该题材由于市况原因并不被市场看好。公司认为，中为光电作为led封装设备厂客户涵盖了大陆和台湾的绝大主流客户，实力毋庸置疑，且就中为光电的情况来看，前期冲击ipo未果带来的现金流短缺，是中为光电经营不佳的原因，而晶盛机电(300316)提供了融资平台，且中为光电的设备技术擅长和公司的业务互补，能够形成协调效应。
公司目前的业务成长处于稳定区间，除了目前的光伏、蓝宝石、led封装等高端设备以外，公司还在关注复合材料和有色金属等细分领域的机会，寻求优秀的标的从而进入到该细分领域。
中共中央, 特变电工, 厄尔尼诺, 新疆兵团, 有色金属