[上证内参] 投资决策参考（2015-05-14）

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【本期导读】 ~证券法修订草案或于近期公开征求意见 ~山东国资改革提速  鲁商集团积极参与 ~现代投资(000900)旗下环保公司即将挂牌新三板 ~金正大(002470)布局农资电商有望取得实质进展 【权威声音】 证券法修订草案或于近期公开征求意见 据了解，全国人大常委会有关证券法修订草案的首次审议（即一读）已经完成。按照相关立修法规程，将于近期公布草案全文，向全社会征求意见，并根据反馈意见，对草案进行调整完善，再经全国人大常委会二读、三读，预计全部审议工作最快于今年四季度完成。 证券法修订草案公开征求意见，有望进一步明晰注册制改革思路。但从核准制到注册制过渡的具体操作办法，还需待证监会正在制定的注册制实施方案予以明确。 【主编观点】 “互联网+”概念需要文火慢炖 受总理考察中关村鼓励万众创新、大众创业等因素影响，创业板3个交易日涨幅超15%，以乐视网(300104)为龙头的“互联网+”概念板块表现更是亮瞎众人眼。笔者认为，创业板的靓丽表现有其内在合理性，但“互联网+”概念作为可以贯穿经济转型全过程的好题材，需要文火慢炖，过犹不及地吹大泡沫，偏离产业实际发展进程，最后受损的还是中小投资者。 在经济结构调整的大背景下，部分投资者视新兴产业为中国未来经济发展的核心动力，一批科技股成了市场明星，应该说这一投资行为本身无可厚非。以“互联网+”为例，相比欧美国家，中国在人口密度、应用渗透率等方面更有优势，产生市值高于欧美的互联网本土公司也不奇怪。而来自2014年报和今年一季报的数据也证实，从净利润增速、营收增速、毛利率、ROE和应收账款周转率等指标衡量，计算机、非银金融、交通运输行业的业绩持续改善，而银行、建筑材料和采掘行业的业绩则在持续恶化中。 但关键是，当多数互联网概念股的市值超500亿甚至1000亿时，简单地以转型或概念已很难长期支撑如此庞大的市值，原有推升股价逻辑的有效性就有必要进行“二次检验”。初步结果或是显见的，即当前市值规模已接近或超越中概股的A股互联网公司中的多数，未来若不能在互联网核心指标和商业模式上进行匹配或超越，A股互联网行情必定发生巨大分化。实际上，今日盘面已有所显示，尽管创业板指数跌得不多，但个股跌幅并不小，龙头品种虽仍维持强势，但盘口压力尽显。（安文） 【机构动向】 险资认为应规避涨幅较高的高杠杆股 接受报资讯最新调查的泰康、人保等险资资管表示，出于对近期A股走势震荡加剧的考量，正着手将前期涨幅较高的高杠杆股调出组合，继续看好由方案设计走向实质落实阶段的“一带一路”受益板块，以及为之护航保驾的军工板块。 【视点】 山东国资改革提速  鲁商集团积极参与 据报资讯了解，山东省国企改革现已进入全面深化的新阶段。今年3月山东省下发深化国企改革意见，明确提出在4月底前制定国有控股上市公司股权激励推进计划。如今4月底大限已过，山东省相关国资系统的股权激励方案有望加速推出。山东目前已组建国资投资运营公司，意在理顺上市公司与国有股东关系。 在山东国有企业集团中，鲁商集团旗下优质资产规模丰富，拥有2个上市平台，有望深度参与本轮国资改革。其中，鲁商集团旗下资产银座股份(600858)因连续遭到茂业系举牌，加速了改革步伐，日前该公司通过定向增发购买资产消除同业竞争，同时引入战略投资者助力转型。鲁商置业(600223) 作为集团旗下另一重要资产运作平台，未来或将直接扮演本轮改革中的重要角色。鲁商置业(600223)4月下旬发布公告称，公司遭到山东国有股东国投控股减持，减持完成后后者持股占比由6.67%下降至4.99%。此番国资比例的下调，也打开了公司进行“混改”的想象空间。 【信息雷达】 现代投资(000900)旗下环保公司即将挂牌新三板 现代投资(000900) 旗下现代环境去年已正式启动新三板上市工作，根据有关流程来看，市场预期，该公司近期有望在新三板挂牌，这将有助于公司进一步拓展融资渠道，满足订单日益增多的需要。公司去年高速公路主业收入为19.77亿元，而环保等主业外收入则达到23.54亿元，首超主业。 金正大(002470)布局农资电商有望取得实质进展 金正大(002470) 今年来加快布局农资电商，市场预期，近期有望取得实质性进展。公司目标建设国际化的电商平台，积极利用线下农化服务中心和渠道网点，整合行业资源，打造跨行业电商生态圈。公司将以产品+服务的形式启动农业项目，进入农业管理全价值链。