【黄湘源】市场更多的期待绿色监管[2016-09-07 06:58:23]

股票王

绿色金融是近期出现于国务院文件的一个新提法。由此类推，资本市场恐怕也有一提绿色监管的必要。
   我国的资本市场在经历了2015年那场几乎酿成严重金融风暴的异常波动以后，就把加强监管当成头等大事。尽管从防范市场风险的角度来看，加强监管无疑是必要的，但是，一点也不顾及市场“自我修复和自我调节”的紧迫性和现实性，甚至不提或很少提及服务实体经济，无异于把监管当成完全笼罩整个市场的一片天，以监管的局部需要和暂时需要取代了市场发展和经济发展的整体需求和长远需求，这不免有为监管而监管之嫌，显然是不符合监管转型的总体思路和基本原则的。
   在监管和市场的关系上，证监会副主席李超最近在近期召开的《证券公司风险控制指标管理办法》培训会上有一番说得比较到位的讲话。他说，从监管部门的角度讲，主要目标是维护公开、公平、公正的市场秩序，防范系统性区域性风险，保护投资者合法权益。发展的事情主要让市场主体去做。一方面，加强监管必须依法。另一方面，推动行业可持续健康发展，要紧密围绕实体经济，坚守证券的主业，全力维护好客户权益，坚守合规底线。如果不是李超在这里提到市场主体还有发展的事情，并提到证券的主业，我们现在的市场不要说发展的事情想也不敢去想，连证券行业的人恐怕也快不知道自己的主业为何物了。
   监管部门讲监管可以说是职责之所在，无可厚非。但监管的要义在于依法监管。要以《证券法》、《基金法》及各项规章为依据，不能打擦边球、搞灰色地带，也不能搞运动式、严打式执法，就像证监会副主席李超所说的那样，要给大家一个稳定的预期。在这一次的万科之争中，证监会应该说还是做得比较好的。尽管对目前在股权上夺得万科第一大股东的宝能运用杠杆险资的做法存在诸多的质疑，甚至万科管理层也用万科的名义状告到证监会，但监管部门坚持从信息披露合规着手，敦促相关各方管好自己守规则的本分。不管万科的股权之争最终花落谁手，笔者相信，在信守信息披露及时全面透明的前提下，万科终将走向一个更有利于其持续健康发展的归宿。这不仅是我们对守法合规的资本市场股权之争的理性期待，也是对于万科之争中所表现出来的监管转型态势所应有的良好预期。
   通常所讲的从严监管、全面监管，无论是对违法违规触犯监管底线的行为，坚决采取措施。还是除经纪、自营和资管业务外，对投行等各类业务、各类机构实施全覆盖、无死角的监管，不仅必须建立在依法监管的基础上，而且，还要紧密围绕实体经济，坚守证券的主业，“抓住发展这个最大公约数”。诚如李超所说，股市异常波动以后，大家要适应新常态，尤其是监管的新常态。但所谓“坚守合规底线”的根本，全在于全力维护好客户权益，形成有效的行业自我约束机制。不该干的业务，应主动压缩。同时，全面落实风控合规的全覆盖要求，不留一点死角。这并不是为监管而监管，而应该恰恰正是以监管保障发展促进发展的具体体现。 如果只知抓监管而忘记了稳市场促发展，则岂不无异于舍本逐末，本末倒置？这显然将有违我们重视和抓好监管的本意。
   有效的监管并不是管市场的涨跌，而是对股价涨跌的背后信息披露是否正常，有没有资金在操纵，有没有人不当牟利的明察秋毫。在一般情况下，只要信息真实，没有市场操纵，股价上涨未必一定是坏事而不是好事。从促进市场发展，支持实体经济的角度来看，只要没有发现有假消息流传，或有不法资金在操纵市场，有效的监管未必一定是像现在这样的什么都讲防微杜渐，而更多的是由事前监管逐渐转向事中监管事后监管。有效的事中事后监管并不显示监管的无能，相反，恰恰反映了监管的有理智，懂人性，识大体和顾大局。一旦发现问题，就要及时查处并给与必要处罚，否则，就不妨退避三舍，让市场在资源配置中起决定性作用。在笔者看来，这才是绿色监管和有效监管的真谛。