8月30日【恒富内参】晚六点

股票王

1、宝钢股份（600019）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    8月29日，据中国钢铁工业协会数据统计，8月中旬76家重点企业粗钢日均产量为163.3万吨，旬环比增长0.21%。钢协据此估算，8月中旬全国粗钢日均产量194.7万吨，旬环比增长0.25%。当月上中旬粗钢日产量为194.5万吨，环比7月实际日产量增加1.67%。目前资金紧张以及融资成本高企对市场活跃度将形成明显抑制，预计9月份钢价整体仍将以箱体震荡为主。不过，随着传统市场旺季的到来，市场有相当部分看法钢铁板块存在需求旺季到来的交易性机会，相对更为看好建筑钢材比重大的相关公司。
    目前钢铁板块的平均PB为1.30倍，但如果剔除掉攀钢钒钛、包钢股份等因为重组个股外，钢铁PB只有1.13倍左右，为A股PB的0.47倍，基本处于历史最低的相对估值区域。个股已出现大面积的破净现象，其中宝钢股份PB为0.88倍，华菱钢铁PB为0.8倍等。钢铁板块估值已具备相当的安全边际，具备良好的防守价值。
2、投资亮点
    宝钢股份钢价整体上稳中有所上调。7月11日下午公布的8月份价格政策显示，热轧、酸洗、电镀锌价格不变，普冷CQ、DQ及非汽车品种钢上调50元/吨，镀锌上调50元/吨，镀锌铝1.3以下上调50元/吨;船用厚板下调150元/吨，能源及结构用钢普遍下调150元/吨，不锈钢产品在直属厂部价格基础上优惠100元/吨。5、6月份钢价经过调整之后，现在市场对8、9月份价格有所看好，此外钢厂的成本压力也逐渐加大，所以钢厂开始试探性的上调钢价。
    中报披露在即，业绩有望小幅增长。一季报实现每股收益0.18元,符合市场预期。公司一季度完成铁产量579.7万吨,钢产量660.4万吨,商品坯材销量627.7万吨;实现合并利润总额41.7亿元,同比减少11.O亿元,降幅21%;环比增加9.1亿元,增幅28%。根据综合多家券商研究报告，宝钢股份中报业绩预计每股收益稳定在0.30-0.40元之间，同比小幅增长。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：总体上看，该股机构单、大户单活跃较为频繁，近期随着股价跌破净资产后，大户资金流入明显，连续四天大户单出现资金净流入迹象。在宝钢中报业绩披露之际，该股较低的估值边际，成为机构资金避险的首选品种。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期连续四个交易日翻红，显示近一周时间里，主力机构控盘力道较强，短期或面临爆发机会。8月30日交易数据显示，大户护盘迹象明显，全天股价明显抗跌。周BOLL通道显示，该股震荡回落到中轨5.20元附近震荡，上方缺口在5.60元附近，短线面临技术反弹机会。
四、风险提示及投资建议
宝钢重组广钢集团后资产整合效应低于预期不确定性。
由于公司重组后资产质量和产能规模扩大，我们预测重组后的宝钢股份2011-2012年业绩为每股收益0.50元、0.60元，给予该股“谨慎推荐”评级。
关注区间： 5.20-5.30元 止损价5.05元






2、世联地产（002285）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    数据显示，2011年深圳楼市潜在供应面积为471万平方米，远低于北京的2268万平方米、上海的2504万平方米、广州的1901万平方米。目前，深圳区域的土地潜在供应不足，这是支撑深圳未来高房价的重要因素。因为供需存在矛盾，因此，尽管开发商资金压力空前，但降价意愿依然不强。
    不完全统计数据表明，中国房地产中介产业最发达的上海，最高峰时的中介门店数目达21000家，无数“夫妻老婆店”充斥整个行业，行业发展良莠不齐。但是，自宏观调控政策和房地产市场冷清后，一年时间内迅速萎缩至12000家，今年的业内统计数字是仅仅8000家，淘汰率高达62%。 上市、并购、整合、风投注入……由房地产调控“国六条”拉开序幕的2006楼市调整年，房地产中介行业成为最受冲击的一大产业，行业洗牌演变得尤为惊心动魄。这一轮的中介整合狂潮中，海外资本、实力企业的身影屡屡出现，“大鱼吃小鱼”屡屡上演。
2、投资亮点
    行业集中度继续提高，公司代理业务市场份额明显上升。公司2010年实现代理业务收入9.04亿元，同比增长77%。全年完成代理金额1,216亿元(结算金额1,016亿元)，增幅为75%,占全国商品房销售总额的2.32%，较2009年提升了0.41个百分点。一季度世联地产完成代理销售额271亿元，同比增长67%，明显快于全国商品房销售额27%的增速，市场份额上升至2.67%。
    公司预告半年度业绩为净利增长0-30%。由于公司业绩受市场成交波动的影响周期比开发型企业明显，二季度市场的成交走势仍将对公司半年度业绩表现产生较大影响。我们判断随着二季度供应量的提升，市场整体成交量的上升将有利于公司此类代理型企业，从而带来业绩表现的弹性空间。
    公司前四大客户分别为中信地产、万科、保利和金地集团,来自这些客户的收入占营业收入的12.3%。受一线城市房地产市场的饱和、可开发面积的减少、土地价格的高企以及国家对高房价城市的限购等一系列因素的影响，万科、金地、保利等开发商纷纷加大了二三线城市的开发力度。作为行业服务提供商，公司的业务开拓也紧密结合开发商的步伐。截至2010年年底，公司已经在全国开设了24家实际运营的子公司，形成更加均衡合理的全国布局，奠定了代理销售业务收入稳步增长的基础。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 前期机构、大户资金大举流入，截止目前主力资金依然处于净流入状态，股价在送股除权后，机构再度出现单日净流入的信号。在深圳前海整体规划将在6月至7月份确定和大运会召开之际，两大事件将驱动该股出现交易性投资机会。
三、恒富技术解读

上图分析显示，10日主力力道周期翻红，3日、5日主力力道有翻红迹象，近期股价震荡小幅上涨，大户买入量大于卖出量。周BOLL通道显示，该股在下轨附近止跌反弹以来，一直处在上轨压制下震荡运行，近期股价突破上轨趋势明显，后市有望冲击20元附近的上轨区域。

四、风险提示及投资建议
房地产市场持续调控将对公司销售业绩表现产生负面影响等风险。
近几年公司仍将以扩大市场占有率为主要目标,公司代理业务市场份额的上升将是大概率的事件，预计公司2011-2013年EPS为1.40元、1.70元、2.00元，给予“推荐”投资评级。
关注区间：19.00—19.20元 止损价18.60元