中国证券报午间评述0916

小小90后

A股早盘垫底全球 后市有两种可能                    张丹丹









　　受隔夜欧美股市大涨刺激，A股早盘小幅高开，但由于投资者心态谨慎，指数未能进一步走高。沪指一度冲上10日线逼近2500点后震荡回落，午盘小幅收红。上证指数暂受前期低点2437点支撑，继续关注量能配合情况。盘面上看，西藏青海、锂电池、银行等板块涨幅靠前；农业、水泥等板块跌幅靠前。截至中午收盘，上证综指收于2489.39点，涨0.42%；深成指收于10900.92点，涨0.48%。

　　行体系提供美元流动性支持，提振了市场情绪。受此影响，今日早盘亚太各主要股指也纷纷出现不错的反弹。

　　A股市场依然我行我素，无论上涨还是下跌更多是源自内部的多空角逐，欧美市场的反弹只是在一定程度上缓解了投资者紧张的情绪。央行发布的 2011年第三季度储户问卷调查报告显示“股票投资”降至2009年以来最低水平。目前市场状况堪比2008年底金融危机时期，虽然惨烈不如当时，但这种钝刀割肉的持续阴跌对信心的打击是很大的。

　　技术上看，自2005年以来，上证指数从未四个月收阴，如果此规律依然有效，那么最迟十月份一定出现大级别回升走势。短期技术指标无疑已经超跌，中期技术指标已部分超跌，目前比较强势的分类指数是上证50，也就是说大盘权重股总体相对抗跌，此类股票的估值已低于历史最低，比如银行板块的估值水平甚至创出历史新低，后市下跌空间被封杀，稳健型投资者可以参与逐步布局此类个股，中线将有不错收益。

　　唯一的风险依然在于小盘股，目前小盘股的估值依然远高于市场平均水平，虽跌到与其他板块一致水平也不现实，但出现阶段性补跌的可能性依然存在。

　　后市大盘有两种可能性：一、再度下跌并跌破前期低点2437点，所谓不破不立，跌破即是买点。在量能低迷，指标超跌的情况下，大盘继续跌破去年低点2319点的概率极低；二、延续反弹势头，以修复严重超卖的技术指标，但上行阻力较大，需走一步看一步。

　　消息面看，央行发布的2011年第三季度储户问卷调查报告显示，在当前物价、利率以及收入水平下，82.8%的城镇居民倾向于储蓄(其中，39.7%偏好“投资债券、股票、基金等”变相储蓄，43.1%偏好“储蓄存款”)，17.2%倾向于“更多消费”。居民消费意愿维持低位，储蓄存款意愿更高，投资意愿回落。在各主要投资方式中，选择“房地产投资”的居民占23.6%，比上季提高1.4个百分点，仍为居民投资首选。

　　在中小银行迎来补缴存款准备金之时，央行一如既往“照顾”市场——本周公开市场连续第九周实现净投放，累计净投放资金超过3500亿元。与前期相比，资金面相对宽松。

　　银监会主席助理阎庆民15日表示，在各家银行的拨备覆盖率不断增加，同时面临房地产及融资平台不确定性的情况下，不良贷款还可能有反弹。银监会在积极研究怎样开展有条件的、有限制的、有前提的资产证券化，并和央行共同向国务院汇报，以减少银行的资本充足压力、流动性压力。