广州万隆分析报告（0930）

小小90后

强势股补跌 53.2亿资金继续逃离
2011-9-29 15:28:31 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【资金与走势】特色：从资金面中反映市场整体状况，以及资金流入最多与最少的板块热点和龙头个股情况，并从资金进出角度研判后市走势。

　　1、板块资金流向

　　万隆好股道资金流数据显示：

　　今日资金净流入较大的板块：煤炭石油、银行类、券商、仪电仪表。

　　今日资金净流出较大的板块：中小板、化工化纤、新能源及材料、创业板。

　　2、大盘后市观点及预期分析

　　两市今日的总成交金额为1131.78亿元，和前一交易日相比增加27亿元，资金净流出约53.2亿。今日两市指数低开低走，煤炭石油、银行类、券商有小量资金护盘，不过中小板、化工化纤、新能源及材料、创业板板块的恐慌性杀跌愈演愈烈，上证指数跌1.12%，收在2365.34点。

　　强势股补跌，并且杀跌疯狂是近期市场的特点，但低估值的板块我们看到稳定性就好得多，资金并没有在这些板块明显流出，同时作为行为主体的超级机构和机构的资金流出也不明显，反而还有护盘行为，并且强势股的疯狂补跌也正是市场见底前的重要特点。虽然今日指数再度跌破2400点，我们仍认为下跌空间不大，就是短期再创新低，也只能加深指标的背离程度，后市的反弹将更加猛烈。

　　3、相关热点板块及个股如下：

　　煤炭石油，净流入较大的个股有：平煤股份、昊华能源、冀中能源、中国石油、中国石化。

　　券商，净流入较大的个股有：海通证券、山西证券、广发证券。

　　4、两市各板块资金流向全景表：

重视
板块
今日成交
昨日成交
净流入值
成交增量
上周资金流向

程度
　
亿元
亿元
亿元
比率  ％
亿元

　
A股板块
1131.78
1104.41
-53.25
2.5
-1.67

　
工程建筑
24.61
21.66
-0.94
-13.7
1.89

　
电力
18.8
16.01
-1.49
7.9
-3.09


计算机
18.83
17.22
-0.55
33.6
-1.3


电子信息
32.37
30.71
-2.71
16
-2.11


房地产
61.15
58.13
-2.23
12.7
-6.88


纺织服装
23.61
23.7
-2.46
-2.6
-1.11


钢铁
32.57
30.36
-1.27
-10.5
-0.45


供水供气
7.97
7.58
-0.05
25.9
-1.47


化工化纤
86.22
96.55
-7.51
-16.1
9.06


电器
19.38
21.42
-1.19
-5
2.52


交通设施
13.21
10.17
-1.25
-4.3
-0.6


金融类
48.24
37.01
5.71
-5.2
1.75


旅游酒店
13.18
15.06
-1.05
-2
0.41


煤炭石油
61.26
59.17
6.08
-15.5
6.74


酿酒食品
41.43
39.07
0.21
-10.1
-7.88


农林牧渔
28.78
29.3
-4.62
-23.8
-4.3


商业连锁
24.05
23.82
-1.55
38.9
1


建材
42.25
50
-3.9
-16.8
0.81


期货概念
6.14
4.99
-1.07
-0.4
-1.32


汽车类
44.83
40.57
-2.12
-8.7
10.41


机械
39.16
37.37
-3.05
-23.2
11.34


医药
50.33
50.79
-3.59
7.5
-4.61


上海本地股
63.93
54.19
-0.18
5.4
-2.74


教育传媒
6.22
5.63
-0.41
9.5
0.5


仪电仪表
35.57
31.15
1.72
23.7
-1.21


有色金属
65.11
63.35
-2.91
-5
-0.72


造纸印刷
9.27
9.39
-1.24
12.9
-0.07


券商
35.5
34.62
1.75
14.7
6.17


电力设备
36.73
32.26
1.52
15.1
-1.31


通信
26.54
28.37
-2.05
0.5
4.31


运输物流
19.78
19.17
0.85
69.6
-0.48


新能源新材料
89.82
89.29
-6.84
2.5
4.39


节能环保
48.97
54.12
-2.19
1.3
2.73


航天军工
39.3
33.11
-3.33
0.6
-3.03


重组公司
77.09
75.9
-9.52
23.2
-6.75


创投
49.95
46.34
-2.88
11.7
-2.54


中小板
163.81
167.47
-17.24
-1.3
-2.2


创业板
50.61
45.05
-6.36
-2.8
-12.6


锂电池、磁材概念
39.86
43.12
-2.99
17.9
0.83



　　「注释」

　　资金流向全景图中星号说明：

　　重视程度由低向高依次分别以1-2颗星表示，1颗星表示关注，2颗星表示高度关注。

　　资金流向全景图说明：

　　表中数值为正表示资金净流入，数值为负表示资金净流出。

改革提速确认 预期即将改善
2011-9-29 15:10:18 | 作者：广州万隆·证券研究中心

【格局与预期】特色：对未来一段时期内，最影响市场走势的重大事件进行剖析，提前挖掘相应机会或规避风险。

　　一、金融改革提速确认

　　昨日，《华尔街日报》援引消息人士的话透露，上海、浙江、广东和深圳四地或将于年内自主发行地方政府债，地方自主发债或将得到试点。

　　同日，银监会有关负责人表示，监管部门对小微企业贷款的不良贷款率的容忍度可以提高到5%，这是对7月初的关于中小企业融资问题——'银十条'的重要补充。目前，目前商业银行不良贷款率不到2%的平均水平。

　　而停滞三年后，资产证券化试点也有望重启。

　　这三则信息认定了我们之前的格局，金融改革提速将成为破局关键，虽然目前市场悲观情绪弥漫，但透过市场表层看其本质可以发现，当前转型首先需要解决的就是金融配置问题。金融改革提速，将逐步扭转市场预期。中短期内，市场将在调控和改革提速的轮番作用下，呈现类似5.19行情前的走势，随着金融改革的布局完成，市场预期将完全扭转，行情才会真正启动。

　　二、金融改革步伐

　　本月初根据蛛网推演平台，我们明确指出金融改革提速是未来市场预期扭转的关键，虽然市场观点一再聚焦货币政策放松的层面，但紧缩政策放松的关键并非简单的CPI数据变化，而是深层次的结构问题解决，否则只会陷入调控不断转向的怪圈，市场信心不会得到真正恢复。中国目前最大的结果问题就是转型，而转型首要的就是解决金融错配，这也直接影响到短期的调控效果。

　　当前金融改革需要面对的是一个庞大的结构困境，最突出的表现是中小企业生存困境，内在一点体现在金融结构市场化问题，这表现在高利贷问题突出，更深层次一点在于地方债务问题绑架了银行的行为，甚至绑架了调控政策。而这三条信息，均是不同程度上化解这一系列金融领域的结构困境。地方自主发债将减轻地方融资平台风险程度，让大部分风险不高的资产有效得到流通，而资产证券化更是银行风险的重要转机，银行可以据此通过市场手段，转移地方债务风险，政府也因此摆脱危机中的干预方式，依靠一定的市场化化解过去的遗留问题。中小企业贷款的不良贷款率上限高于平均水平的两倍多，更是对解决中小企业融资问题的政策落实，可以看出管理层在诸多难题紧逼下的积极作为。这一系列动作，可以看出目前金融改革是当前管理层的破题核心，我们认为，虽然这三条信息并非明确性政策指令，管理层的核心意图释放仍需时间换取空间，但意图既显，预期就会先行。

　　三、体制改革

　　短期看，悲观情绪弥漫，布局式利好并不能很快扭转市场预期，除非重大直接利好政策出台刺激。类似08年刺激政策轮番上场，但巨大利空效应笼罩下，只能成为小反弹。我们认为目前国内调控和国外冲击的利空影响已经基本消化，市场在无直接利好政策下仍会随惯性下移，但在金融改革提速的背景下，部分资金必然会有所动作，预期也将阶段性改善。机会方面，金融改革有利于破解银行估值的困境，值得关注。