9月30日玖福投资内参

小小90后

政策不明朗  市场到冰点     由于对欧元区各国近期达成救助希腊的有效方案持怀疑态度，投资者对欧债危机前景担忧情绪加重，昨夜欧美股市出现下跌。欧洲三大股指跌幅接近1%；道指下跌179点；跌幅1.61%；纳指跌幅高达2.17%；但亚太股市普遍小涨，日经指数上涨85点，涨幅0.99%；韩国指数涨幅2.56%；台湾加权指数上涨0.50%；唯独A股继续熊气弥漫，上证指数收盘2365点，下跌26.72点，跌幅1.12%；深成指下跌82点，跌幅0.79%。上证指数最低探至2358.57点，不仅再创本轮行情的新低，而且也逼近了前期重要低点2319点。     从近期走势观察，大盘在击穿前期低点2437点之后，跌势有加速的迹象。其中有几次单日快速拉升行情，但都呈现昙花一现。尽管从走势上看，见底的几大特征已经出现，像地量频现、新股破发越来越多、破净股大增、估值接近历史低点，技术指标底背离、权重股砸盘、大股东增持、市场人气降到冰点等等，包括股市文化中的诗歌、顺口溜、杂文等的集中涌现，这些都是大底之前的征兆。但是中国股市最大的特点——“政策市”的特征太过显著，只有当政策见底时，才真的是股市见底的时候。     或许见底的这个时间窗只有政策来开启。     但是，往往政策上的模糊表述造成了市场难以准确判断。美股之所以能够创出金融危机前的新高，是因为美国政府的两轮货币宽松政策，给投资者预期非常明确，所以投资者信心满满。近期美股面对二次经济衰退，指数虽然下了一个台阶，但整体走势依然强势，这是因为美联储明确宣布未来两年仍将实行零利率，是因为投资者对美国政府推出第三轮货币宽松政策抱有良好的预期。欧洲股市尽管面临史上最大的债务危机，股指也出现了一定幅度的下跌，在那么恶劣的背景下，指数也只是下了一个台阶，并没有持续创出新低。这是因为德、英、法强国的救援立场鲜明，德国总理默克尔称：“将不惜一切救助希腊”，五大央行联手注资欧洲央行，使投资者相信欧元区不会崩溃。反观中国，货币政策始终充满着模糊性。2008年金融海啸之后，全球金融市场暴跌，中国的货币政 策定调为“适度宽松”，但随后政府推出了四万亿投资，加上地方政府十几万亿投资，M2高达28.5%，导致货币泛滥，实际上这是“极度宽松”的货币政策。许多投资者因不知情而错失了2009年1564—3478点的大行情。而2010年10月，中国名义上将货币政策调整为“稳健”，但是12次“提准”，5次加息，造成资金的全面紧张，M2降到13.5%，创7年的新低。这早已不是“稳健”，而是“极度从紧”，从而使投资者被“稳健”政策丧失了警惕，导致深度套牢。     如今，政策再度进入了一个非常关键的时期。持续的紧缩政策已经导致经济出现明显下滑，资金面极度紧张，民间借贷利息飞涨，中小企业倒闭潮再度来临，二次危机正在逼近。而中国的货币政策依然在玩“模糊哲学”的游戏，各个政府部门各唱各调，让人们莫衷一是，猜想不透，对未来没有明确预期，让中国人天天在猜下月的CPI是多少？在争论是否会加息和提准？股市最怕的是不确定性，加上近期管理层放任大盘新股的轮番IPO、再融资的不断增多形成严重的抽血，于是，A股便不断地创出新低。     昨天有一条微博称，一个从93年开始入市18年的老股民全部清仓，黯然离开股市。在大盘跌跌不休，新低不断之时，还有中国水电、中交股份、陕煤股份大盘股发行的抽血，广大股民信心已经到达了冰点。中国经济充当了全球的领头羊，但是股市的涨幅却是全球倒数几位。但是，世上没有只跌不涨的股市，在极度悲观之时，要记住：行情是在绝望中产生。