宏源证券分析报告（1011）

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宏源证券：当前点位已处于底部区域



加入日期：2011-10-10 16:40:52  






　　宏源证券分析师郦彬、秦培景10月9日发布四季度投资策略报告认为，企业盈利增速快速下滑风险不大，因此当前点位已处于底部区域。四季度仍有期待看到“软着陆预期下的估值修复”行情，这取决于海外经济走势和政策选择、国内通胀见顶回落及流动性出现环比改善等因素。

　　策略建议采取“调整过程中逐步加仓，不追逐短线反弹”的策略，行业配置上倾向于两类板块：一是调整幅度较深、业绩实现确定性较高、高股价弹性的板块，例如银行、券商、地产、航空以及煤炭、有色金属等资源类股票等，将在预期修复估值修复的行情中获得更多的超额收益；二是业绩稳定增长且有政策催化可能的消费类股票，例如医疗保健、商业零售、旅游休闲、文化娱乐等内需主导型消费板块。

　　此外，策略认为，尽管通胀压力犹存，回落速度会非常缓慢，但是通胀见顶已是大概率事件。此轮通胀周期，其国内外宏观背景、政策空间、流动性特点和市场预期，特别是通胀未来走势的特点，都与前两次有很大不同，我们认为未来指数下行空间有限，在短期或将迎来一波估值修复行情。