吴欣然看市报告（1205）

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【惊】理论上合理定价应该在45元附近！！
分享到： 2011-12-02 16:38:31 来源：同花顺整理 作者: 吴欣然  【惊】理论上合理定价应该在45元附近！！

根据国家发改委预测,2011 年我国医院药品收入将达到 5500 亿元,其中保守估计 2011 年抗生素用药金额在 1000 亿元以上,目前医院抗生素使用率约为 70％。此次强制性新规出台,抗生素使用率有望从 70％降低到 50％,这将为中药“抗生素”带来大约 280 亿元新增需求。康缘药业的热毒宁目前占市场份额6.5％，但儿科占热毒宁销量80％，假如其它科室普及，那么就算提高到市场份额占有率10％（10年热毒宁销售3.6亿元左右），3.6 ＋3.6×50％＋280×10％=5.4＋28=33.4亿，而毛利率按72％，纯利率按15％算，光热毒宁净利率每年有5个亿，每股1.1元多，其它的销售还没算，加起来应该1.5元，按30倍市盈率算，康缘药业每股价值45元（理论上的，仅仅做参考，变数太多），如果，美国的认证拿到、银杏内酯注射剂、惊天宁注射剂、藤黄酸注射剂上市，那么康缘药业等于坐在金山上。

600557康缘药业16.53元