启明投资内参12-22

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社保资金入市的两个猜想


　　社保资金最近开始了入市的脚步。市场反而继续高开低走。据悉，全国社保基金理事会已于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金五个亿，总计至少有百亿新增资金注入社保偏股类组合。这里我们就有了两个重要的猜想，一起做些交流。
　　第一：救市是否帮助大盘见底？目前有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格，其中七家管理人是去年底新增的。截至去年中期，前9家基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社保基金组合达到20只。因此，这次社保注资规模至少在100亿之上。对于社保基金在当前市场背景下的增资行为，市场主流观点都认为，社保基金增资意味着当前股市已经不断靠近市场底部，长期投资价值已经显现。以社保基金为代表的长期资金入市虽然不能给市场指明何时开始反弹，市场还有可能继续下挫探底，但社保基金历来投资嗅觉敏感，市场下探将为机构投资者提高股票仓位带来战略性机会。这里我们正向的分析就会是以上的结论，但我们需要提醒大家的是，社保的买入确实具有战略性，几次的抄底都是很成功的，但是也谈不上长胜将军。比如今年6月份的买入也出现了套牢，中国南车参与的定向增发也没有挡住股价的大幅下挫。所以我们认为这件事情说明救市的政策在逐步出台，但是大家不要总是靠这个政策来救，还是要按照一定的战术纪律来做才是重点。最近左侧资金买入出现了，但是整体上还是抵抗性的为主，市场启动必须更多实质性利好的聚集，而非口头上的建议。这也是今日市场尾市下挫的因素之一。

　　第二：增量资金会，买入什么？买什么很重要，因为这个100亿，在当下的市场算不上超级资金，更多是信心上的表现。按照社保的交易规则，是把资金委托给了不同的基金公司分别来进行操作。那么大家的买入就未必完全一样了。但愿不要买入重庆啤酒这样的垃圾企业了。我们认为目前的这些资金不大会大量买入中小市值的个股，更多是指标股上做抵抗的动作。从最近的资金流向来看了跌幅较多的指标股应该是目标。更多体现了护盘的意思，对于中小市值的买入我们最好寻找能够和基金公司买入重合的一些标的，会有一些机构重点维护社保基金账户的利益。这也是过完12.31日的重点任务，因为那个时候年报和一季度报告会陆续公布一些持仓状况。＼

　　最后：海外市场疯狂上涨，咱们再次高开低走，说明了市场目前更多的是抵抗阶段。而非大举反击阶段，面对着最近的利好不断，我们认为还是需要一些真刀真枪的政策才能有利于市场的发展，疯狂的救市不如好好治理市场，我们继续关注新股的这个信号，作为市场能够有所表现的关键因素。短期市场还在2164这轮的反弹过程中，还没有彻底的结束。操作上依然以轻仓为主，遵守我们的交易纪律。