深圳智多盈分析报告（0105）

船长

三大因素致开门红泡汤




“我猜到了开头，但没猜到结局！”

    2012年的揭幕之战，在万众期待中来临。节日期间外围股市普涨，早盘两市无悬念高开，稍作回档后便强力冲高，上扬的股指一度让人觉得20日线伸手可及，但大盘最终却倒在了20日线之下。此后，市场失望情绪不断蔓延，指数也一路下跌， 10日线，5日线相继得而复失，几乎以最低点收盘。估计大多数投资者都预料到了早盘的高开，但没有预料到如此结局。板块方面，全线下跌，其中石油行业，公路桥梁和传媒娱乐跌幅相对较小，医疗器械，触摸屏和环保行业跌幅靠前。



    究竟是什么，让市场翘首以盼的开门红成为泡影？笔者认为，以下三大因素均是症结所在：

一,降准预期落空

此前，由于存准率下调通道已经打开，再加上经济下行压力陡增，央行动作频频，市场普遍预期节日期间会下调存款准备金率，但事实否定了这一点。尽管节日期间也有不少其他利好，但仍然难以抚平投资者对降准预期落空的创伤。

点评：尽管节日期间没有下调存款准备金率，但是既然降准窗口已经打开，就不会马上停止，而且中央会议明确了今年的首要任务是保增长，货币政策对经济发展的促进作用是无法忽略的，因此1月份降准是大概率事件。



二，IPO发行快马加鞭

2011年度收官前夕，证监会主席郭树清表示，中国一批实体经济企业……相当一部分已经上市，还会有继续上市的，所以我们对中国股市要有信心。但是，据统计，2012年新年伊始，IPO发行就有快马加鞭的态势。新年的头三个工作日，就有12家企业准备上会，节奏大大加快；与此同时还有3只新股发行。

点评：“越穷越生”早已成为A股的一大特色，过去的2011年，A股再度熊冠全球，但是有两项却是雄冠全球，那就是圈钱数量和IPO发行数量。虽然郭主席对中国股市有信心，但早已被A股市场无休止的巨额融资吓得心惊胆战的股民，哪里还有信心可言。因此A股的忧患不在海外，而在“萧墙之内”。



三，一季度经济堪忧

据悉，元月1日至2日，中共中央政治局常委、国务院总理温.家宝来到湖南省几个城市进行调研，并在2012年首次谈到经济领域宏观调控的方向性问题。在评论时下经济形势时，温.家宝指出，“从全国来说，一季度可能比较困难……市场偏冷，这是目前问题的核心。我们正处在经济下行压力和物价高位并存的状况。与2008年国际金融危机来临时相比，还面临外需减少、企业综合成本上升并存的问题。”一季度经济堪忧，这是市场信心受到压制的根本原因，经济复苏回暖需要一个过程。

点评：言下之意，2008虽差，好歹可以靠外需解决部分问题，而目前全球金融危机愈演愈烈，外需早已不复当年，而内需又严重不足，制约了经济发展的空间。这才是问题的症结所在。要发展经济，要想保增长，除了继续加大政府投资之外，提振内需已经迫在眉睫。内需概念股将来必然会产生第二个苏宁电器，第二个贵州茅台，关键是，你有没有这个眼光？



综上所述，2012开门红泡汤根本原因在于市场信心不足。市场是由资金推动的，而资金是受信心指使的，没有赚钱效应，没有信心，再大的资金也不会往A股这个“火坑”里跳。这也是为什么每次下调存款准备金率，大盘最多亢奋一两天后便打回原形的原因。从宏观层面来看，2011年目标主要是防通胀，而2012年，管理层明确地提出了保增长的首要目标。因此，从货币政策上来讲，今年的货币环境比去年宽松是大概率事件。既然，场外资金面临着比去年好得多的环境，剩下的就要看，市场能不能吸引场外资金进入。总的来说，2012年的行情无疑会好于2011年。



    短期来看，市场必定会向下考验2134的前期低点，但是有一个现象不要忽视了，那就是成交量持续低迷，地量频现，在没有走出明显向上反弹的情况下，无量空跌，空间有限，每次刷新低未尝不是逢低介入的绝佳时机。从周期看，明后两天是变盘时间点，因此一旦大盘在前期低点附近有止跌企稳迹象，即可大胆介入。