【恒富内参】大盘调整加剧，控风险放第一 0301

天机007

大盘调整加剧，控风险放第一

    周三，在2月收官之际，两市股指缠斗于5日线，表现颇为纠结，临近收盘，沪指最终失守5日线。早盘两市在地产股拖累下，快速下挫，沪指破5日线，此后受有色、黄金股崛起带动，股指回升收复盘初缺口。不过量能的不济，加之资金观望情绪浓厚，股指又再度回落。午后，市场交投渐趋清淡，沪指继续围绕5日线缩量震荡，虽几次跌破，但均被拉起。临近尾盘，在地产股跌幅扩大、有色股涨幅不断回吐下，两市个股再度下挫，由此拖累沪指破早盘低点，创日内新低，并逼近前期楔形上边沿附近。震荡下，沪市成交量较昨日萎缩约23%。截止收盘，沪指报2428.49点，跌23.37点，跌幅0.95%，成交919.1亿元；深成指报10054.8点，跌107.2点，跌幅1.05%，成交819.6亿元。中小板指数报4690.79点，跌58.61点，跌幅1.23%，成交335.38亿元
    板块方面， 两市有色板块涨幅居前，黄金、酿酒、有色板块飘红，其余全线飘绿，其中水泥、地产、保险、券商、环保、物联网等板块跌幅居前。个股方面，两市个股活跃度有所减弱，个股涨少跌多，庞大集团、长江通信、银禧科技、盛屯矿业、齐心文具等7只个股涨停，中科金财、大立科技跌停。此外，新股N吴通通讯涨69.25%，现价20.31元，成交2.6亿元。
    股指期货方面，2月29日，股指期货市场全线下跌，多合约跌幅逾1%。截至收盘，主力合约IF1203跌0.97%，报2650.8点，成交33.0万手，持仓47967手；IF1204跌1.05%，报2659.8点；IF1206跌1.01%，报2680.8点；IF1209跌1.00%，报2716.0点。现货市场方面，沪深300指数跌1.06%，报2634.14点。
    消息面：在上海楼市政策出现曙光之际，上周房地产股借势崛起，推升大盘强势上行，然而，仅一周时间，上海重申严格执行住房限售政策，叫停居住证满三年可买二套房，这无疑再次打击房地产市场。冷静分析，正是受货币政策实际放松和继续放松的预期影响，二月份房产成交两出现暴涨。当然，中央比较关注房地产的行业现状，地方政府出台的放松政策均被否决，因此房价难以继续上涨。不过由此可以看出，我国在城市化的进程当中，市场对房地产的刚需非常强劲，一旦不给予适当抑制，房价立马上涨，一旦市场结束观望，房地产企业业绩也不会太差，所以房地产板块的上涨具有基础。
    技术上看，大盘日k线收一根阴k线实体，失守5日均线，成交量减1成左右。周一的流星线昨日回抽确认后，今日k线重心下移，显示短线大盘或将展开震荡调整，关注2400点附近的支撑。从短期均线系统来看，下方均线系统的多头发散态势得到成交量的确认，尚不支持大盘出现深幅回调，大盘在2450展开整固的可能性较大。短线大盘面临震荡调整风险，建议投资者规避前期题材股，近期控制仓位，不宜追高。

规避个股调整，控制仓位为宜

    操作建议：周三，在连续两个交易日冲高回落后，今日A股市场出现“久违”的回调走势，虽然调整幅度却很小，但个股却很受伤。沪深两市股指早盘低开低走，受上海重申严格执行住房限售政策消息影响，地产股成为今日市场主要做空力量，沪综指盘中一度跌破5日均线支撑。跌幅居前的还有许多创业板个股，市场风险开始结构性释放。预计短期大盘进入震荡调整阶段，及时在以消化上方压力后，大盘还能重拾升势，短期还是建议投资者适度降低仓位。
    操作策略上，规避风险为第一要义，对于破位的题材股以及小盘股要及时卖出，回避其后的调整风险，等待市场趋势回稳后再度介入，总体仓位控制在半仓以下为宜。后市机会主要集中于部分补涨股以及短线调整充分的个股身上，投资者可逢低进行低吸。

有色金属：新材料“十二五规划”有望带动细分行业

    上周LME基本金属价格全线上扬。上周LME基本金属价格纷纷走强,其中LME铅、铝和锌价格暴涨8.2%、7.8%和7.5%,LME铜价也大涨4.7%。上周国内金属现货价格则较为疲软。上周国内外金价表现出色,皆录得可观收益,其中伦敦金价上涨3.16%。
    上周希腊顺利获得新一轮额外的1,300亿欧元援助。希腊债务危机有惊无险,金属市场于周二出现集体暴涨,同时我们也相信我国央行降准也起到了提振市场信心的作用。我们判断国内下游需求恢复尚需时日,因此短期内金属价格可能维持“外热内冷”。而上周中东局势跌宕起伏也推动黄金价格走强,一旦中东出现不测,我们预计黄金或将再次闪耀。
    LME基本金属库存增减互现,国内金属库存增幅大幅放缓。上周LME基本金属中锡、锌和镍库存分别增长2.6%、2.1%和0.3%,铅下降2.4%,其他金属减少幅度较小。上周国内金属库存终止了全体连续上涨的态势,其中铜和铅库存分别下降0.5%和1.5%,而铝和锌则分别继续增长5.0%和0.7%。本周工业金属下游开工率情况虽有所改善,但依然并不理想。我们估计随着3月中下旬全国大部分地
区气候回暖以及需求逐步恢复,国内库存可能会维持小幅增减。
    上周稀有金属表现一般,稀土产品价格出现暴跌。上周国内海绵钛现货价格继续上涨2.4%,这主要是因为节后供给略紧。上周稀土价格出现暴跌,氧化镨钕和钕铁硼价格分别下挫8.5%和6.6%。目前稀土需求不振,供应方也多处于观望状态,稀土价格仍然有可能继续回归。


分析:
    上周新材料“十二五”规划正式颁布,行业龙头面临历史发展机遇。“规划”清晰界定了特种金属功能材料等6大新材料发展领域。规划提出“十二五”期间新材料产业总产值将达2万亿,年复合增长率超过25%的目标。
    央行称加快资本帐户开放条件基本成熟,提出三步走:1-3年,放松真实交易背景的直接投资管制,3-5年,放松有真实贸易背景的商业信贷管制,5-10年,先开放流入后开放流出,审慎开放不动产、股票及债券交易。这有利于投资者预期未来国际低息资本流入中国。欧洲央行行长德拉吉声称财政紧缩加上结构性改革是实现复苏的唯一途径,拒绝将注意力从削减开支转向刺激经济增长。我们认为中国A股市场仍将演绎流动性预期推动的上行行情。
    上周五(2月24日)是年内首次下调存款准备金率的正式实行起始日,整体流动性相对有所改善;市场对政府放松房地产调控措施的预期进一步加强,上周房地产、建材等板块表现突出。
    我们仍然维持行业“中性”评级的判断,中长期来看在全球经济增速放缓、行业景气度尚未回升的大背景下,基本金属价格的根本支撑因素仍是经济复苏、行业景气度提升带来的工业需求改善。但从短期来看,流动性层面的改善,以及市场对流动性改善预期所带来的估值提升是影响板块走势的最主要原因。近期基本金属价格向上压力已明显增大,同时市场对政策放松的过度解读会导致风险累积效应不断增大,年初以来板块整体20%的反弹幅度亦在一定程度上压制了进一步大幅上涨的空间。
    在跟随货币政策调整节奏的情况下,可重点关注全球流动性相对宽松带来的铜及黄金类个股的投资机会,如资源类的铜陵有色和西部资源,以及业绩对金价最为敏感的山东黄金;同时,中长线布局符合国家“十二五”规划发展方向的投资主题,如宝钛股份和格林美。建议谨慎关注市场整体潜在风险的加大。


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行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的有：有色金属、酿酒食品，其金额分别为：11.19、3.17（亿元）。今日资金主动性流出的前三名是：机械、计算机、化工化纤，其金额分别是：13.38、12.38、10.42（亿元）。

酿酒食品板块：“全球白酒发展论坛暨首届中国白酒金樽奖总评榜”将于3月21日在成都举行，活动正式启动以来反响热烈、报名踊跃，组委会咨询电话4008890008首日就收到近百来电，来自全国各地的知名酒企、营销专家、金融机构、产业投资基金等纷纷对此次活动给予高度关注。

本届论坛由中国酒类流通协会和中国社科院经济研究所主办、中国白酒金三角研究院指导。将围绕中国白酒可持续发展之路、中国白酒的全球化发展、中国白酒产区发展战略三大议题进行，同时将首次发布全球白酒品牌发展趋势“白皮书”。在本次论坛上，组委会还将面向全国征集中国首届白酒金樽奖的品牌和企业，评选2011年中国白酒行业中的优秀品牌、产品及企业，为推动白酒健康产业发展树立典型代表和成功案例，打造中国高端白酒产业发展的风向标。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示，水井坊（600779）、五粮液（000858）1、3日资金净流入量较大，近期机构、大户资金连续小幅净流入，可逢低关注。



1、鲁泰A（000726）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    本周刚刚结束2012年秋冬订货会的福建男装企业劲霸预计会取得良好的增长，进一步推动了板块的反弹。我们预计大部分品牌公司于3/4月份将陆续召开的2012年秋冬订货金额同比在20％以上，2012全年主流公司基本能实现25％—30％左右的业绩增长预期。在目前行业主流公司估值仍然偏低的情况下，市场已经作出了选择，行业板块2月以来的反弹明显高于市场最初预期。
    随着转型的加快，服装、家用、产业用纤维消费量的比重在“十一五”期间又发生了根本改变，到2009年产业用纺织品所占比重已经占纤维加工总量的19%；家用、产业用纺织品所占纤维比重有望在“十二五”期间超过服装用纤维加工量。2011年是调整振兴规划实施的最后一年，在淘汰落后产能、转变经济增长方式等方面，纺织工业将有新的动作，结构调整将主攻3个重点：先进的装备制造业、材料工业和消费品工业，提升整体纺织行业核心竞争力和经济附加值。
2、投资亮点
    公司前三季度业绩形成了有力支撑。去年前三季公司实现营业收入44.64亿元,同比增长23.53%,同期营业利润和净利润分别为8.93亿元和7.16亿万元,分别同比增长27.13%和24.98%,基本每股收益0.72元,基本符合预期。我们认为业绩的稳定增长主要源自于上半年在产品价格驱动的背景下业绩增长较快的支撑,而短期内棉价急跌而导致的订单滞延,产品售价下调等现象,均对单季度业绩增长造成负面影响。
    新产能释放带来业绩增长的新亮点。在公司原有1.6亿米色织布产能基础上,新项目完成后整体产能将达到2亿米,行业龙头地位将进一步巩固。因为产能扩张主要受公司产品下游需求旺盛的拉动,我们认为产能如期释放将对业绩增长起到推动作用。
产业链向下游延伸,未来逐步加大自有品牌建设力度。公司以加工制造为主营业务,公司认为未来向产业链下游的消费端延伸是必然趋势。目前仍以贴牌为主,自有品牌有“佰杰斯”、“鲁泰格蕾芬”等,未来会逐渐加大自有品牌的建设力度。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股属于机构、大户重仓参与品种，机构单、大户单累积流入量较大，近期大户单更是加大买入量。随着纺织行业产业升级和公司产能扩张，其在纺织行业内拥有从上游原料到下游印染完整的产业链，目前价值明显低估。

三、恒富技术解读

上图分析显示，3、5日主力力道周期小幅翻绿，但10日主力力道周期翻红，显示中期主力控盘力度较强。此外，大户单买入量和卖出量总体持平，机构资金基本锁仓。周BOLL通道显示，近期该股处于上升通道内运行，成功突破中轨压制，处于蓄势状态，后市有望延续震荡上行格局，可持续跟踪。
四、风险提示及投资建议
棉花价格持续下跌，欧、日市场内需疲软影响销售等风险。
公司龙头优势明显，议价能力相对较强且订单饱满，预计2011—2013年EPS分别为0.85元、0.95元和1.06元。给予该股“推荐”的投资评级。
关注区间：8.80—9.10元，止损价8.50元



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