中航证券分析报告（0319）

天机007

孙江波中航证券：政策面不确定大盘后期走势复杂化

加入日期：2012-3-17 10:13:32  



　　本周三、四连续两天的放量暴跌在一定程度上挫伤了市场做多的信心，沪综指在半年线附近已初步得到支撑，但下行的半年线支撑力度是有限的，目前多空分歧仍较大。周三沪深两市合计成交3276亿元，几乎是前一段时间平均交易量的两倍，而周四成交量虽然有所萎缩，但仍然维持在2000亿元水平以上。周五出现了30点的反弹，有向好的趋势。另结合近期国内外政策经济环境来看，短期内仍然存在太多不确定性，这些都将影响股指的后期走势。
　　国际形势好转国内仍不乐观
　　国内经济依旧不乐观。数据上来看，2月份的宏观数据中外贸下滑太快，新增信贷规模也上不来。虽然我们看央行降准后，是向市场释放一些资金，但感觉流入证券市场的偏少，属杯水车薪。3月份前两周出现信贷负增长，全月新增信贷数据依旧不乐观。再回到市场心理层面，流动性放松的预期效应也在减弱。除去宏观数据，其他代表经济活力的一些数据，例如社会用电量，其3月份同比增长只有6.66%，而去年同期为12.32%，其中，轻工业用电量累计同比下降3.85%，相应的去年同期数据则为6.01%。这里我们未能看到经济明显好转的迹象，市场上涨根基依然不牢。但与此同时我们也听闻美国经济持续向好、欧债问题也逐步得以解决，发达经济体似乎有逐渐走出衰退的可能，这种国际背景或许可能使中国经济的底部提前到来。
　　短期存在反弹需求
　　本周三、周四两天的下跌中最大跌幅达到110点，这种短期快速暴跌，反而累积了短线技术反弹的能力。市场近期的下跌，一部分源于前期个股积累了一定的涨幅，存在较大的获利回吐压力。周线7连阳后，高位调整一周，后期走势变得异常敏感，所以当周三、周四开始放量下跌，我们见到获利盘迅速地涌出。技术上这里是布林线下轨，也是60日均线附近，具有强支撑的意义。所以过分恐慌是没有必要的，短期继续下跌的幅度不会太大。而回到盘面，前期上涨有量，量能明显超去年11月份，说明还是有增量资金在介入，而且温和地堆积量能还是有利于后市行情的发展，中期来讲技术上还有上涨的可能。
　　突发因素导致不确定性
　　会议期间让人印象最深的就是温总理答记者问时明确表态：“一些地方房价还远远没有回到合理价位，因此，调控不能放松。”政府对地产调控政策的坚定态度，引发了市场对政策难以如预期放松的担忧。在终端需求上，市场也许还有人期待地产回暖。但我们对此保持高度谨慎，毕竟抗通胀是今年经济目标发展的大前提，而房价完全绑架了通胀，让它回归民生才是正理。另外，会后温总理在答记者问时提到要进行多项制度改革，为后市政策带来极大的变数，反映到证券市场的变化也可能会非常复杂，后市需密切注意政策变化方向，以调整对后市走势的判断。
　　后市能否收回20日线十分关键
　　本周的下跌，不少市场专家把这次突袭式调整理解为获利盘回吐和技术上的需要，当然也有人归结为温总理关于房价不放松不动摇的表态。实际上，这也是历年两会后效应的共同表现。本次两会，关于资本市场的利好不断被提及，但中短期内经济形势的预期是趋于悲观的，比如GDP增速降低为7.5%，使两会后不少资金一下失去信心。加上前期获利盘的累计，稍有风吹草动就容易引发恐慌。短期来看，周三的大跌和周四的放量下冲中，大量的成交密集区在2420-2370点之间，后市能否于短期内收回将十分关键，并且2419点正好是20日线位置，能快速收回的话后市可期，如纠结不上，后市宜谨慎。周五的上涨攻击到2404点，还需努力突破2420点压力，以作为后市方向的确认。