工信部力推煤气化节能 10股前景广阔

天机007

编者按
：日前工信部推广煤气化节能技术，力促先进煤气化技术龙头，相关概念股面临整合重组潜力，机遇广阔。

    　　工信部推广煤气化节能技术

    　　记者昨日从工信部获悉，为提高能源利用效率，工信部将在“十二五”期间，选择19家左右的煤化工企业进行重点培养，形成一定规模的以先进煤气化技术为龙头的煤气化能力。

    　　在日前发布的《先进煤气化节能技术推广实施方案》中，工信部提到，化学工业是高耗能行业之一，能源消耗量约占全国工业总能耗的11%。以煤炭气化为龙头的合成氨、甲醇等煤化工是化工行业的重点耗能产品，其能源消耗量约占化工行业总能耗量的28%。煤炭气化工序是合成氨、甲醇等煤化工生产用能最多的工序，以合成氨生产为例，其煤气化工序能耗约占整个生产工艺能耗的60%以上。煤炭气化技术是对煤炭进行化学加工以实现煤炭节约和洁净利用的关键。

    　　方案计划在5年（2011-2015年）内，选择19家左右的以煤为原料的大、中型合成氨等煤化工企业，进行技术改造，形成一定规模的以先进煤气化技术为龙头的煤气化能力，争取替代780万吨常压固定床煤气化能力，实现年节约标准煤171万吨。

    　　工信部人士指出，这些企业将为合成氨等煤化工生产企业在日益激烈的市场竞争中进一步降低生产成本、实现节能降耗发挥积极作用。（上海证券报）

   

      







    　　煤气化（000968）
：晋煤入主带来机遇

    　　新实际控制人晋煤集团实力雄厚、居行业前列
：晋煤集团是全国煤炭行业特大型企业，国家13个大型煤炭基地之一晋东煤炭基地的重要组成部分，是19个首批发布的煤炭国家规划区之一，是我国优质无烟煤重要的生产基地、全国最大的煤化工企业集团和全国最大的煤层气抽采利用基地。晋煤集团现有9对生产矿井，煤炭核定产能4,400万吨/年。在山西省的煤炭资源整合方面，晋煤集团共重组整合42个包，涉及矿井119座，资源储量21.07亿吨，规划产能3,030万吨/年，未来煤炭产量增长潜力巨大。

    　　煤气化自身的发展也让其有被看好的理由
：煤气化通过参与山西省的煤炭资源整合，获得了灵石华苑煤矿及蒲县华胜公司煤矿各90万吨/年产能的煤炭资源，目前已开始技改，随着其在2012年底的技改完成，以及龙泉矿在2012年的投产，公司煤炭业务在2013年将出现大发展，煤炭产量可在目前基础上翻一倍。而煤炭业务又是公司目前业务板块中盈利能力最强的，届时公司业绩将出现明显反转。

    　　预计公司2011、2012、2013年将分别实现每股收益0.95元、1.26元及2.11元，以4月14日复牌前价格26.31元计，对应市盈率分别为27.71、20.91及12.45倍，考虑到晋煤集团入主后，给公司发展带来的机遇，我们上调公司评级至“强烈推荐”。（第一创业）

   

      







    　　科达机电（600499）
：清洁煤气项目顺利推进

    　　我们在科达机电的首次覆盖报告提到,公司经过一定时期的摸索以后,已经确立了更加适合公司清洁煤气业务的以"轻资产"发展模式为主的经营路线。近日,我们实地走访了科达机电位于峨眉山金陶瓷业发展有限公司产区内部的清洁煤气项目,对项目机组的实际运行情况及下游陶瓷产业近期的生产经营情况进行了实地调研。

    　　峨眉山金陶瓷业发展有限公司(下文简称"金陶")位于峨眉山市区以北约十公里的双福镇,是峨眉当地最大的家用陶瓷生产基地,占地约12亩。科达机电与金陶于合资成立了峨眉山科达清洁能有限公司,负责运营位于公司内部的两套科达产清洁煤气系统,系统为两套气量为10000Nm3/h机组,其中科达机电持有有限公司70%的股权。（中航证券 薄小明）

天科股份（600378）
：业务上实现突破 买入

    　　公司近日与南京大学就二氧化碳的捕集和封存技术进行深入交流,双方初步达成在碳捕集封存领域进行技术沟通和协作开发的一致意见。天科的二氧化碳净化技术处于领先地位,已在神华的示范项目上使用,而南京大学的矿物封存技术,是安全环保的二氧化碳封存技术。碳捕集和封存技术紧密相结合,若双方此次合作能够成功降低碳捕集封存的综合能耗,将具有重要的应用意义。去年底,天科的一套变压吸附装置在韩国建成投产,展示了公司技术装置的先进性。此次与南大的合作更显示了天科加强变压吸附产业的技术创新决心,发展减少温室气体排放和地球环境保护领域的方向。

    　　新型煤化工技术和工程设计总包公司正在争取的与唐山佳华20万吨/年焦炉气制甲醇项目如能顺利签约,预计2012年之前可以建成投产。天科目前在国内相同领域仍处于领先地位,在国际上的影响力也渐长。公司于今年2月20日与蒙古MCS公司签订协议,为蒙古第一个二甲醚工程项目提供技术。天科将进一步扩大公司工程设计和承包的领域,将此作为未来业绩的主要增长点,预计2011年内可以总包业务上实现突破,使公司销售收入实现成倍的跨越式增长。维持天科“买入”评级。（信达证券 郭荆璞）

    　　杭氧股份（002430）
：2011年业绩符合预期,2012年高增长可期

    　　杭氧公告业绩快报2011年营业收入41.8亿元,同比增长38%,净利润4.96亿元,同比增长40%,每股收益0.83元,完全符合我们的预测。业绩增长的主要原因是公司的空分产品收入和气体收入有较大增长。四季度单季销售收入12.7亿元,同比增长45%。

    　　新兴煤化工有望对空分设备市场形成支撑

    　　"十二五"期间将是煤化工项目上马密集期,由于化工企业在制气方面不具备核心技术,往往选择外包方式满足其气体需求,故对公司来说,煤化工应将是一个很大的市场。在设备招标方面,我们认为政府有望重点扶持一些本土优势企业,以增强其国际竞争力。

    　　我们预计2012年气体项目将量价齐升

    　　我们认为2012年气体项目将量价齐升,一是因为气体项目运行稳定后毛利率会自然回升,二是因为零售气量增加也将提升盈利能力。空分设备由于煤化工尤其是煤制天然气的投资,需求旺盛。我们预计2012年收入和利润增速会快于2011年。

    　　估值:维持35元目标价和"买入"评级

    　　我们预计2011-2013年每股收益分别为0.83,1.23和1.66元。我们参照同行业可比公司平均市盈率,给予公司2012年28倍PE,维持35元目标价。（瑞银证券 李博）

石油济柴（000617）
：国际战略、气体机战略显著推进

    　　2010年,公司四个重点项目取得战略性突破,社会市场占有率强力拓展,研发的高端新产品进入工业实验阶段。尽管总收入同比下降10.67%,但剔除柴油机配件和大修等收入,主营产品的营业收入实现了14%的增长。公司的毛利率水平仍未恢复,与2009年基本持平,主要受原材料价格的上涨影响;另外,公司近两年把主要精力放在拓展社会市场以及重大科技产品突破上,因此新的高端产品大幅增厚业绩还需时日。鉴于母公司动力总厂(非上市公司)的收入规模日趋上升,母公司与上市公司资源分配问题未来将凸显。

    　　重申买入评级,上调目标价至27.50元。（中银国际 罗丹）

    　　准油股份（002207）
：业绩符合预期

    　　业绩基本符合预期。公司今年前3季度实现营业收入2.21亿元(+33.巧%),归属上市公司股东净利润559.82万元(218.巧%),每股EPS0.06元;3季度实现营业收入1二00亿元(+49.95%),归属股东的净利润1029.02万元(+73.65%),每股EPSO.10元。基本符合我们的预期。

    　　油/气价上涨,公司营收顺势提升。继09年中石油调低新疆地区油田产量后,2010年随着经济的恢复和油田的复产,投资增长致所需服务亦增加,公司各类设备及人员利用率较上年同期均有所提升,公司营业收入和利润也顺势提升。2012一2015年,新疆油田(公司将近50%的收入来源)规划使自身油气产量规模化增长提高至2000万吨的水平(目前1000万吨),为公司油服业务量增加提供机遇。

    　　暂停子公司煤层气勘探投资,前期投入成本化将拖累业绩。公司暂停子公司投资煤层气勘探的所有投资,同时与煤层气勘探与开发相关的所有设备改造也全部暂缓。截至3季度末,公司仍未取得勘探权,前期投入资金2448万元成本化(营业成本今年同比增加2340万元),从而影响公司今年业绩。我们认为未来该项目仍存在一定的风险,主要是在资源储量、其他配套设施建设不足以及盈利不确定性方面。（中信证券 黄莉莉）

海油工程（600583）
：业绩趋于底部 买入

    　　2010年1-9月份公司实现主营收入48.18亿元,同比下滑49.62%,实现净利润2.17亿元,同比下滑72.74%,公司业绩低于预期。

    　　今年前三季度公司共运行项目31个,去年同期为43个。第三季度公司大部分在建项目陆续进入收尾阶段,新签订合同的工程量尚未完全释放,使公司总体工程量下降的压力没有明显改观,对经营业绩带来不利影响。

    　　公司1-9月份毛利率为14.04%,环比二季度略降1.81个百分点,同比增加1.37个百分点,我们估计全年毛利率可望维持在14%左右。

    　　公司净利润下滑幅度超过营业收入的主要原因是财务费用较上年同期增加1.01亿元,增幅174%。

    　　第四季度,公司计划运行工程项目17个,其中9个项目将在年内完工,工程量不饱满的状态依然会给公司带来较大的经营压力,公司也在努力开拓国内外市场,并采取降本增效的措施。

    　　我们预测2010-2013年营业收入分别为67.9、78.5、100.8亿元,净利润分别为4.36、7.38、12.62亿元,每股收益0.1、0.17、0.29元,较之先前的预测有所下调。

    　　三聚环保（300072）
：高速成长第一步兑现,后续可期

    　　维持我们策略报告中对公司2011-13年每股0.45、0.73和1.06元的预测,重申公司处于高速发展期的判断。目前股价对应明年估值约21倍,目标价格20.1元,增持评级。受到业绩季节性波动的影响,预计公司2012年一季度将有季节性低点,同时催化剂业务带来的业绩波动性2-3年内还将有较为明显的体现,提醒投资者注意,但短期波动不影响我们对公司质地与增长前景的看好。（中信建投 梁斌）

丹化科技（600844）
：年报业绩低于预期,未来开工率能否提升仍是关键

    　　正面:

    　　煤制乙二醇项目投产:公司通辽金煤一期项目11月试车负荷成功达到75%,目前仍保持在50%左右。目前设备更新基本到位,近期有望尝试再次调升开工率。分部信息显示乙二醇及草酸的毛利为负,主要是因为该项目转固较早(6月底),单位产品分摊的折旧等固定成本较高。随着负荷提升,项目盈利能力将逐步体现。

    　　产能有望迅速放大:与河南煤化合作的五个煤制乙二醇项目有四个计划年内投产,通辽二期40万吨项目也在筹备之中。

    　　乙二醇产品前景良好:2011年国内乙二醇消费量突破1000万吨,依存度仍在70%以上。下游聚酯行业需求稳定,上游油价持续高位,乙二醇价格大幅下跌可能性很小。

    　　巨亏之后轻装上阵:公司营业亏损近4亿元,但其中包括商誉减值1.2亿元、金煤开办费近6000万元等一次性费用,抛开包袱后未来负面不确定因素将减少。

    　　负面:

    　　公司醋酐业务持续低迷,下半年毛利率继续恶化。

    　　公司上半年仍将进行1-2次技改及检修,负荷提升短期仍将受到一定影响。

    　　乙二醇品质还有待提升。

    　　估值与建议:

    　　我们维持公司2012年盈利预测0.39元、下调2013年盈利预测至1.07元。目前股价对应2012-2013年PE 分别为43x 和16x,考虑公司未来毛利率及权益销量均有望快速增长,维持“推荐”评级。（中金公司 高峥 高兵）

    　　东华科技（002140）
：技术优势保障高成长,估值回调带来机会

    　　公司发布2011年度业绩快报,报告期内实现营业总收入23.46亿元,比上年同期增长27.82%,营业利润3.17亿元,同比增长39.10%,归属于上市公司股东的净利润2.77亿元,同比增长40.78%,基本每股收益0.62元。平均净资产收益率28.17%。

    　　结论:

    　　公司是化工设计与工程承包业务的服务企业,从存量订单及所处行业未来发展空间来看,公司未来业绩将维持高增长且弹性极大。近期煤化工行业政策与行业投资增速等因素导致公司估值回调,当前应是介入机会。我们预计公司11-13年EPS分别为0.66元、1.03元、1.45元,对应11-13年PE分别为34倍、21倍、15倍,维持“强烈推荐”评级。（东兴证券 杨若木）