嘉应制药复牌涨停 分析师不认同补涨说

天机007

因筹划重大资产重组，自2月7日开始停牌的嘉应制药，昨日复牌后一字涨停。

促发涨停的并非重组方面的利好，这一此前被市场寄予厚望的计划并未能成行。依照3月18日晚间嘉应制药给出的说法，公司已终止此次重大资产重组事项。昨日，回应公司股价一字涨停时，嘉应制药证券事务代表称，昨日公司股票涨停属于“补涨”。

“同行很少关注这家公司。通常重组失败外加业绩不佳，肯定会跌。但不排除公司已有其他方案的可能。”一家总部在深圳的证券公司医药分析师如是说。嘉应制药证代则表示，三个月后公司是否会再推重组计划，得视情况而定。而伴随着公司业绩的下滑，公司高管在去年曾频频减持股份。

医药分析师不认同补涨说

对于重组搁浅的原因，嘉应制药在公告中给出的解释是“因相关方仍不能按《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，就重组有关事项达成一致协议”。

就昨日公司股票放量涨停一事，嘉应制药证券事务代表认为，“这是停牌期间国内股市整体上涨后公司股票出现的补涨”。

依照此前市场的预计，嘉应制药为挽救主营业务的业绩，可能会借此次重组“定增收购湖南金沙药业”或“寻找一些较好的项目进行资产注入”。

据了解，嘉应制药是广东典型的小型O T C企业，公司产品双料喉风散和重感灵片两种产品合计占公司营业收入近90%。尽管公司产品在华南市场具有一定特色，但面临诸多品牌药的竞争，近年来业绩一直不佳。嘉应制药于2008年从白沙集团手中通过竞拍的方式拿下湖南金沙药业35 .53%的股权，而金沙药业的主导产品接骨七厘片、疏风活络片和调经活血片均为国家基本药物、国家中药保护品种和全国独家产品。

嘉应制药是次因重组事项的停牌始于今年2月7日，停牌期间医药生物指数累计已上涨13%。不过，国内多位医药分析师并不认同补涨说。

“嘉应制药的走势不能算补涨，因为很难找到合理的上涨理由。”上海一位医药行业分析师如是认为。在她看来，嘉应制药昨日蹊跷涨停存在游资炒作的可能，“由维生素A外资巨头安迪苏公司管线系统爆裂已引发了一轮原料药行业，在游资的作用下，估计这一行情会在医药板块内轮动。”

大智慧统计数据显示，昨日嘉应制药一字封涨于9.99元后，一直有资金接盘，全天成交27881手，成交量已创下自2011年11月2日以来近4个月的新高。

是否会再推重组计划待定

传闻的另一主角湖南金沙药业方面昨日则拒绝就传闻给出回应，其办公室人员在接到媒体电话时一律以“领导都不在”作答。

国家药监局药品注册信息显示，金沙药业手头的药品批文仅12个，与嘉应制药自身70个批文相比，并不具备数量优势。不过，来自嘉应制药公开披露的数据则显示，金沙药业对嘉应制药而言，已经是业绩的救星。

嘉应制药2010年年报显示，当年投资收益对公司净利润的贡献度高达78 .05%。而投资收益的最大来源就是源自金沙药业。

2011年这一情况还在延续，嘉应制药前三季度的业绩若没有来自金沙药业的投资收益1107万元，账面将比较难看。依照公司的三季报，嘉应制药营业收入约为5355万元，营业总成本约为5567万元，实际营业利润已为-212万元。

那么，以失败告终的嘉应制药重大资产重组计划究竟卖的是什么药呢？

在一些投资者看来，其昨日股票不跌反升有点出乎意料，“除非还有其他隐瞒消息，否则明天会回落。”

“该公司产品一般，没有特色品种，圈内同行很少关注这家公司。通常重组失败外加业绩不佳，肯定会跌。但不排除公司已有其他方案的可能。”一家总部在深圳证券公司的医药分析师则如是认为。

嘉应制药证券事务代表昨日接受南都记者采访时，对金沙药业是公司重组对象的传闻不置可否。她表示，嘉应制药虽持有金沙药业超过35%的股份，但截至目前，并未向对方派出董事参与公司管理。目前，金沙药业还是原来的管理团队在负责运营。至于三个月后公司是否会再推重组计划，目前不好说，得视情况而定。

2011年净利同比下降19.3%

依照计划，嘉应制药将在3月22日披露公司2011年年报。而此前其披露的业绩快报则已经为业绩下滑做了铺垫。

其早前公布的2011年业绩快报，由于原材料、人工等成本增加导致营业成本增加与人员工资福利等支出增加导致管理费用增加，以及政府补助减少导致营业外收入下降66 .36%，其2011年营业利润、利润总额与净利润与2010年同期相比均出现了下降，其中，净利润同比下降达到19.3%。

昨日，嘉应制药前述证券事务代表在回应在重组搁浅情况下，如何提振业绩问题时称，公司将在即将披露的年报中给出答案。她还称，除了两大核心品种，嘉应制药手中还有不少药品批文，随着公司的不断发展，一些目前在做的小品种会逐步做起来。

国内一些券商则早在2010年10月份出具的研究报告就指出，嘉应制药主业堪忧。

“双料喉风散难以和金嗓子、西瓜霜、草珊瑚含片等大品牌抗衡，竞争力相对不足；重感灵片所在中药感冒药领域竞争激烈，所占市场份额较低且毛利率呈现逐年下滑趋势，公司主营业务前景堪忧。”天相投顾的报告如是称。

南都记者注意到，伴随着业绩的下滑，嘉应制药高管在去年曾频频减持公司股份。去年4月8日至7月1日，嘉应制药控股股东黄小彪累计减持905.5万股，这期间，黄减持的股份占公司总股本的4.42%。此外，董事陈泳洪也减持了其持有的公司股票。

采写：南都记者马建忠