【启明投资】从一季度走势看全年2012-0405

船长

从一季度走势看全年


　　一季度的走势的到今日就结束了。纵观2012的一季度，可以用大幅震荡来形容。从1.6日的最低点2132到2.27日的最高点2478点，指数上扬了疯狂的逼空行情。之后的以两会的结束为终结，指数开始了从2476到今日2246的暴跌走势，一片歌舞升平过后股市又露出了本来的面目，那么如何同一季度的走势来判断全面的市场呢？


　　第一：经济状况影响股市的走势。一季度的行情上涨的两个因素，我们在回顾一下，一个是海外市场的大幅上涨带领我们的银行股上涨，引发了市场的强势反弹。第二则是制度改革的预期引发股市的上涨。到目前海外市场还是很稳定，但是我们的养老金入市，新股改革都成了泡影。所以市场的预期没了， 看到的是国企的业绩下滑，深圳特区业绩增长下降，GDP的下降。所以目前的中国经济是对于过去30年以来高消耗，高增长，低通胀的一次全面调整。继续靠原有的模式已经很难发展下去了，这也是制约市场的最大因素。这不是一年两年能解决的问题，所以股市的大涨需要这种调整简单好的方向。所以我们看到今年的CPI将会继续高企，企业的利润将会继续下降，这都不是好的因素，问题是何时才能出现好的转折点。

　　第二：市场分化，虚高股价继续调整。中国股市以前是赌场论，现在是权贵论，尤其是新股的疯狂上市都是为了圈钱。我们看到昨日上市的广州汽车今日破发，上市的四只新股全线破发，你觉得很可怜吗？人家照样圈走了几十个亿，无非少拿一点。破发损失的是参与一级市场的人，但不是上市的企业。所以高发行价导致了不少企业的价格虚高。解禁时间一年也导致了一些企业上市一年中的价格都会有维护。类似于中石油48元之巅，目前很多创业板的估值还需要消化。所以一些个股节后再创新低也不要奇怪，因为它本身就不值那个钱，经济下滑中业绩大幅下降的企业更是逃不过下挫，所以目前的股市更难做了，不是大盘涨大家都涨，大盘跌一些个股跌的更加厉害。这不仅仅是散户的责任，制度的缺陷导致这种不公平更加严重，一时半会这个也很难调整过来，所以大家要保持对于一些纯炒作个股的警惕。

　　第三：真正的优秀企业在震荡中筑底。疯狂的杀跌中，大家的信心受到了极大的打击，也确实，去年大跌一年，今年刚刚好点，又是一轮狂风暴雨，而且从和谐的两会之后，你说投资者能不伤心，死心吗？面对着经济的增速下降和经济转型的压力，考验管理层的时候也逐步到来，市场调整中是否是所以企业都完蛋呢？这个有点太悲观，如同2003年茅台，五粮液就见底了，大盘的底出现在2005年，所以目前阶段我们策略上采取轻仓的态度，回补战术上的下挫，但是战略上我们也去寻找好的企业，如同08年金融危机的时候一样，危机，危机，有危险有机遇。所以全年来看，通胀受益，品牌消费品还是会继续保持中期上涨，把握好他们的波段是重要。面对着二次探底，我们不要需要彻底的气馁，坚守纪律，简单的事情重复的去做。扎实底部对于全年行情未必是坏事，想起了孟子的那段话：“故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空伐其身行，行弗乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”清明小长假来了，大家放下股市好好休息。