【科德投资】市场技术性反弹将随时出现（2012-05-17）

船长

受希腊政府重组失败影响，周三沪深两市低开，稀土永磁、券商、交通设施、锂电池等部分板块个股相对活跃，但市场心态依旧谨慎，银行、地产、保险、有色金属、煤炭石油等蓝筹弱势整理，大盘失去支撑震荡回落，截止收盘，沪指报收于2346.19点。

        一方面，积极因素不断出现，效果进一步累积发酵，①积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，RQFII扩容直投A股，养老金试点入市，以及未来进一步放宽QFII准入门槛，放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市，这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。②市场估值处于历史地位，特别是以金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。③不断完善证券市场制度建设，随着各部门有效配合，新股发行制度健全完善，新股高价发行现象得到遏制，一二级市场趋于协调，退市制度推出，放松管制推行并购重组，逐步强化分红制度建立，税费减免措施陆续推出，市场制度经过一系列的大刀阔斧的改革，市场各种弊病逐渐得到根治，极大地提振了市场信心，市场逐渐回归价值投资，为行情长期健康发展奠定扎实的基础，有利于改变长久以来牛短熊长的格局，牛长熊短将成为常态。④金融改革创新全面铺开，从温州、深圳、广东、上海等地方试点综合性金融改革创新，到金融子行业业务创新，如券商放松监管实现业务创新、保险业可能开闸试点递延型养老险、基金业监管部门放松基金创新市场，这些前所未有、力度和规模空前的金融业务创新让市场各方参与者看到了国家做大做强资本市场，通过强大的资本市场机制合理配置各种资源服务于实体经济的决心；⑤，央行再次下调银行存款准备金率，发改委再次批准新一批基础设施项目开工建设，国务院财政部继续支持浙江等四省市自行发债试点，预示着经济增长正在逼近领导层底线，稳经济政策正在逐渐加码，未来随着通胀进一步回落，政策推出力度将更大和频率更快。另一方面，外围负面因素与国内经济数据走弱相叠加，近期欧美政治大选，特别是希腊政府内阁重组失败，希腊债务违约风险快速上升，导致市场对欧债危机担忧加重，同时国内经济数据不理想，经济下行风险依然较大，这些负面因素相叠加，造成近期A股持续调整，鉴于上述情形，短期连续调整，市场基本上消化了各种负面利空和经济数据不理想影响，同时随着稳经济增长政策加码推出，大盘开始逐渐转入止跌企稳阶段，反弹将随时出现，伴随着多头信心逐渐增强，下一阶段市场将重拾升势。
        1.上海证券报报道，基金行业业务、产品创新的步伐将进一步加大。记者从权威人士处获悉，目前已上报的两只跨境ETF产品已准备就绪且已基本完成审核，在增加外汇申购方式后择机推出；基金行业管理费创新也提上日程，拟调整为“对称浮动”的方式收取。下一步，监管部门将以持有人利益优先为根本出发点和落脚点，推动完善基金公司股权政策、促进公司独立运作、形成多元化的组织结构与股权形式，探讨长效激励约束机制，推动实现持有人、员工、股东利益有机统一。同时进一步优化评审机制，为基金产品创新营造良好环境，推动拓展基金产品创新的广度和深度。

        2.上海证券报报道，这位权威人士透露，为适应“十二五”期间大力发展资本市场的需要，机构投资者发展需要在制度层面有所突破，当前须以放松管制、加强监管为基本方向，构建多元化、多层次的机构投资者体系，增加资本市场的深度和流动性。　具体而言，一是完善市场基础制度，通过深化新股发行体制改革、完善退市制度、促进上市公司分红等，推动上市公司完善投资者回报机制，培育长期理性的投资文化，为机构投资者发展创造良好的市场环境。二是建立和完善税收优惠制度，积极协调相关部门，对养老金的缴费和投资收益给予税收减免、递延等优惠政策，以充分调动企业和个人缴纳养老金的积极性，促进养老金发展。三是借鉴国际经验，支持养老金、企业年金、住房公积金、慈善基金等进行市场化运作、专业化管理，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。同时，应考虑对现有的机构投资管理模式进行调整创新，鼓励机构投资者通过委托基金管理公司或购买基金等方式投资资本市场，吸引更多管理机构参与到机构投资管理市场，加强机构投资人才队伍建设、提高管理机构的专业能力及服务水平。四是大力发展QFII等境外机构投资者，进一步扩大QFII试点，降低准入门槛、放松额度限制，鼓励更多境外长期资金入市，提高我国资本市场的国际化程度。五是推进基金业健康稳定发展，推动基金法及其配套法规修改，放松业务管制，加强行为监管；放松基于机构、业务和产品的准入性管制，推动基金产品从核准制向注册制转变；推动业务及产品创新，开发满足投资者需要的产品，促进基金公司差异化、国际化发展；严格行为准则，加强行为监管，严厉打击“老鼠仓”、不公平交易和其他形式的利益输送行为。

        3.证券时报报道，境外养老金投资A股有望获得优惠政策。知情人士日前向证券时报记者透露，监管层欢迎并且鼓励境外养老金等长期资金投资我国资本市场，将尽可能满足其QFII额度需求，并拟在QFII制度之外作出一些安排，也支持QFII在境外发行投资境内市场的ETF产品。

        4.中国证券报报道，昨日家电板块呈现整体性上涨，成为市场为数不多的亮点。业内人士向中国证券报记者透露，这或许与市场预期新一轮家电业刺激政策即将出台有关。家电行业人士预计，高能效节能家电产品有望获得补贴，这将成为家电下乡、以旧换新等激励政策之后家电行业新的“发动机”。此次或采取直接针对流通环节终端消费者的现金补贴模式。纳入补贴的产品为能效等级达一级或二级的空调、冰箱、洗衣机、电视机、热水器五大类。业内人士预计，国家财政给予的能效补贴或达销售价的10%。
        5.上海证券报报道，国家发改委网站昨披露，5月14日，国家发改委经济贸易司、价格司，财政部关税司调研组赴山东进行调研化肥出口情况。多位业内人士表示，这是由于政府担心尿素涨价及大量出口后影响国内农民收入和农业安全，未来相关部门或将尿素淡季出口2100元/吨的基准价向下调整。据国家发改委称，调研组首先抵达烟台港，调研化肥出口情况。调研组一行在港口了解化肥库存及所属货主、集港进度、出口意向及转口数量等情况，分析原因并研究有关对策。下一步，调研组还将赴山东聊城、河南新乡等地调研生产企业、流通企业库存情况，了解化肥市场价格变动及销售进度等情况。


        6.新浪财经讯，北京时间5月15日晚间消息，据路透社报道，在周二各政党未能组建联合政府后希腊将再次举行选举。在上次选举结束9天后，持续的政治危机正将希腊推向破产边缘，或将最终导致该国退出欧元区。

        第一，欧债危机加剧，由于欧美政治大选进入高潮，领导人和议会内阁成员变动，特别是希腊政府难产，违约风险快速上升，使得欧洲财政赤字削减和欧洲救助机制能否有效推行受到怀疑，甚至关系到欧元存亡，进而引发市场对欧洲债务解决前景的担忧，短期国际资本市场波动加剧，但基于摆脱债务危机和发展经济的一致目标，欧洲各国政党仍将继续致力于解决欧洲债务危机和摆脱经济衰退，继续推行财政纪律约束机制和财政改革，研究推出新的经济改革刺激计划。第二，美国经济复苏、德国经济继续向好，强有力地支撑欧美经济，这些都为国际资本市场走好提供了强有力地支撑。第三，国内稳经济政策加快推出落实，①央行采取下调存款准备金率、实施逆回购等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，制定推出新的消费刺激政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着各种政策发挥作用，经济稳健增长，资本市场制度逐渐完善，价值投资理念回归市场，大盘中长期将进一步向好。