申银万国分析报告（0802）

股票王

2012年8月股市发展环境展望：弱周期的曙光
2012-08-01 15:22:13 来源：申银万国. 　作为产业转移的主要承接地,亚洲正成为全球经济复苏的聚焦点。尽管全球经济面临再下台阶,但我们认为亚洲将凭借投资消费结构的改善和产业结构的不断升级,实现经济的持续增长,并提高对全球经济增长的贡献率,成为全球经济复苏的一线曙光。

　　尽管我国出口呈现下滑趋势,但我们认为2008年断崖式的贸易萎缩不会重现。一方面,全球央行的超低利率现状降低了出口信贷紧缩的可能性;另一方面,我国逐渐实现了从过度依赖欧美发达市场向平衡依靠发达与发展中市场的转变。在弱周期背景下,预计我国出口增速仍将维持在10%左右。

　　制度红利将成为我国经济增长的新动力。以放松垄断、金融改革和分配制度改革为基础的“金三角”将取代投资和进口的双轮驱动方式。在目前的经济弱周期阶段,政策将在保增长与促改革之间寻求平衡。预计未来我国财政和货币政策将维持主动调控、结构优化、预调微调的主基调。