私募谨慎面对反弹 轻仓持股待价而沽

天机007

陆炜一直看好医药股，但他提醒投资者，医药股已经不便宜。医药股从底部起来本身估值就不低，现在又涨了一波，“可以说已经走了2/3的行情，正处于赶顶的阶段。” ]

“我觉得这是连续下跌以后的超跌反弹，现在我们的仓位很低仅为两成，这波反弹我们没怎么参与。我们手里一些医药股再涨涨就准备卖了，而手上的其他股票也会在8、9月份的反弹中逐步抛售。”深圳铭远投资顾问有限公司总经理陆炜日前接受第一财经（微博)日报《财商》记者采访时表示。

本周市场否极泰来，终结了连续十三周创新低的疲弱态势，收出了一根周中阳线。上证指数本周报收2168点，周上涨36点，涨幅1.69%，周总成交金额3116亿元，较上周明显放大。深成指报收9238点，上涨161点，涨幅1.78%。深强沪弱的格局再现，显示出反弹的主力在于小盘股。

多重数据趋乐观

从基本面来看，新股发行披露信息已经有一个月没有进行更新。广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹解读为：管理层有意在控制发行新股的节奏，对于市场有着积极作用。

近期国务院批准新三板扩容，这本来是今年市场比较大的利空因素之一，但出来以后市场反应仍比较平淡。

陆炜认为：“短期的利空出尽，等于是排除了一个地雷，就算未来会出现资金分流，那也是明年设立以后的事情了，短期心理影响已被解除。”

除此之外，一些经济数据也给市场带来些许信心。如汇丰PMI和中采PMI季调值的回升，前期市场对经济下滑的过度悲观预期得以修正。“生产和新订单指数都出现回升，说明经济出现见底回升迹象明显。”齐鲁证券宏观策略分析师刘启元说。

瑞银证券研究部副主管兼首席证券策略分析师陈李认为，工业企业成本压力在7月得到了显著缓解。2004年以来，这种状况发生在2006年11月和2008年12月。从价差角度来看，CPI-PPI和PPI-PPIRM都在持续改善。二季度企业利润率遭受了产能利用率和单品毛利率的双重下滑。陈李预计在三季度，产能利用率还会恶化，但单品毛利率将会有所恢复。

最后，不少市场人士表示，7月份的CPI数据如预期地跌到2以下，市场对于后续货币政策还会继续放松有了更多的遐想。

超跌反弹高度有限

面对本周的这根中阳线，以及基本面变化，以陆炜为代表的一些私募却表现得较为谨慎，他们认为这波行情只是超跌反弹而已。

黎仕禹告诉记者，这波行情暂时定义为技术性的超跌反弹。反弹的压力位在2240点附近(3月底的低点)，从时间来看还能持续一个星期左右。反弹之后如果没有新的利好出来接力的话，行情又会陷入胶着。

陆炜判断，8月延续反弹的概率比较大，但反弹高度仍然有限。因为经济还没有明确见底迹象，只是有些预期而已。超跌反弹过后，还是会继续寻底，后市回落是否创新低，还要看反弹的力度，如果是弱势反弹，持续一段时间还是可能击穿2100点。

刘启元也比较悲观，他说：“随着7月份宏观数据的公布，我们认为前期市场乐观的理由可能要打一个很大的折扣，特别是房地产投资增速连续两个月回落，而且在未来房地产调控收紧的预期下，地产投资很难出现明显改善，我们觉得反弹可能中断，市场可能重回下跌通道，而跌破2100点是可能的。”

仍以防守为主

鉴于经济见底仍未明确，私募人士普遍建议回避周期股，重点配置防御板块。

黎仕禹“五一”之后一直保持三成左右的仓位，而且基本都在医药股、大消费里。

“第二季度投资的医药股一直没出。我们一直拿着医药股和大消费，这段时间都在涨就没必要跑。”黎仕禹说。

最近股指创新低的时候，黎仕禹果断将仓位增加至四成，加仓的品种还是在食品饮料、医药板块之中。黎仕禹告诉记者：“医药板块之前有个政策利空，我们没有受影响，因为我们拿的是主要是生物制药和医疗器械板块。如果市场未来继续反弹，我会再次将仓位降至三成。”

陆炜也一直看好医药股，但他提醒投资者，医药股已经不便宜。医药股从底部起来本身估值就不低，现在又涨了一波，“可以说已经走了2/3的行情，正处于赶顶的阶段。”陆炜说。

陆炜也不建议参与周期股炒作，周期股中除了地产股在上半年有所表现，其他的如水泥股之类的基本都是一日游行情，操作性不强，要选的话，除了医药，还要找些弱周期的或者逆周期的板块。

陆炜下半年比较看好电子科技、TMT、节能环保等在“十二五”规划中受益的板块。“因为中报披露后市场会有报表真空期，如果市场不出现大幅调整，又不断有政策刺激这些板块，行情就会产生。”陆炜说。

刘启元也建议投资者，现在应以防守为主，医药等弱周期行业仍然是最好的选择。强周期的股票依然需要回避，包括调控可能收紧的房地产行业