失之“钻石底” A股渴望收之“战时底”

天机007

继上周周K线收出一根带长下影线的小阳线后，A股本周继续收出一根放量的周阳线。周五，市场呈现窄幅震荡调整格局，收出一根上下影线都很短的阴十字星，表明A股超跌反弹战进入关键期。

没有只跌不涨的市场。前期市场情绪对经济面的悲观反应过度，一旦政策面回暖、经济面企稳有所预期，市场会立刻修正之前的判断，从而迎来筑底反弹。但是，初期反弹的性质属于超跌反弹，出现V形反转的条件是“稳增长”政策致经济见底回升。

存量“消耗战”进入尾声

A股跌破2132点的“钻石底”后，在2100点的新低之上展开的反击是不是新一轮行情的开始，取决于存量资金消耗战的结束。受累于二季度中国国内生产总值（GDP）增速降至8%以下导致担忧情绪骤浓，A股经历了周线“七连阴”、月线“三连阴”。上证综指不仅改写年内低点，更屡屡创下三年半以来的收盘新低，从今年4月18日3067点下跌至7月31日2100点，暴跌接近1000点。来自中国证券登记结算有限公司的数据显示，66%的股票账户当下处于“空仓”状态，表明存量资金消耗战或进入尾声阶段。

进入8月，A股显现明显的超跌反弹迹象。自8月3日以来，上证综指连续5个交易日维持升势，累计涨幅接近3%，也收获了年内的第二次日K线五连阳。沪深两市日成交总量也从900亿元左右的地量，稳步回升至1300亿元左右。

事实上，除了政策面重燃良好预期之外，证券监管机构的种种努力，也为A股营造了趋暖的环境。沪深交易所推动退市制度建设，支持公司自愿选择并主动退市。证监会表态称“A股股息率高于部分成熟市场”，鼓励上市公司回购跌破净资产股票和实施“员工持股计划”，吸引此前持观望态度的资金悄然回流。过去一个月间QFII资金呈现大幅净流入趋势，也为市场提供了增量资金。

业绩“地雷战”不得不防

8月中下旬，上市公司半年业绩披露进入高峰期，业绩“地雷”蔓延，新老行业齐遭“轰炸”。据统计，当前已有1413家上市公司公布了2012年中期业绩预告，占全部上市公司2429家的58%。已公布中期预告的公司整体业绩同比下降21.8%。去年受产品价格上涨等利好因素影响，业绩普遍表现抢眼的服装纺织、有色金属，今年以来则纷纷出现不同程度下滑。而周期性行业钢铁、水泥、煤炭、化工等的业绩同比也出现大幅负增长。

中小板、创业板业绩弹性较大，受宏观经济负面影响，其业绩下滑压力不小，尤其是次新股业绩变脸杀伤力更大。今年3月底上市的慈星股份在经过快速增长期后，业绩也遭遇变脸。上半年公司盈利预计同比下降30%~40%。推出高送派方案后带来的是股价高位跳水。6月1日登陆创业板的华灿光电在经过几日上涨后便进入调整，股价遭腰斩。在672家中小板公司发布的2012年上半年业绩预告中，受经济大环境渐趋下行的影响，有295家公司业绩同比出现下滑。年初至今，共有53家公司登陆创业板，这53家公司目前均已发布半年度业绩预告，其中13家公司业绩预减，占比24.53%。

游资“速决战”轮番出击

沪指创造五连阳的同时，两市成交量也在持续反弹中小幅放大，市场再现涨停潮。龙虎榜中，异动个股行情多是短线游资的炒作。

如三湘股份周四涨停上榜，买入席位前五位均为营业部，合计买入占当日成交的22%。卖出席位同样均为营业部，合计卖出占当日成交的6%，相比之下营业部买入力度明显强于卖出。可以看到，短线连续暴涨的三湘股份周四停牌一小时后复牌快速涨停，而维持股价高位运行的成交量显示出游资激战正酣。自周五起该股特停。

同日，罗牛山涨停上榜，买入席位也均为营业部，合计买入占当日成交的20%。有名的QFII席位中国国际金融上海淮海中路营业部、涨停敢死队五矿证券深圳金田路营业部、国泰君安证券成都北一环路营业部都纷纷出现在买入席位中，各路资金合力推动罗牛山涨停。周五，该股放量冲高回落。

短线资金左冲右突打“游击战”、“速决战”，带来了个股的赚钱效应，一定程度上可以带动市场人气，但我们也应该看到，题材概念股并不能左右大盘走势，扛起反弹大旗还要靠权重蓝筹。

蓝筹“地道战”暗中较劲

周四沪市大宗交易蓝筹股开始躁动，在多达31只股票上榜中，以银行股为首的24只权重蓝筹股在当日的大宗交易平台上罕见聚首，掀起一场买家、卖家的巅峰对决。包括招商银行、中国石油、中国神华、贵州茅台等权重蓝筹齐齐现身。卖方是中信证券总部（非营业场所），买方则是东方证券东方资财。24只股票都是以当天的收盘价成交，合计成交1.38亿元，不过成交量都不大。

一位长期跟踪大宗交易的市场人士周先生认为，有可能是中信证券总部与东方证券东方资财进行调仓所致，也不排除是某个大客户进行仓位转移。上证指数在创出2100点低点以来已累计上涨3.04%，而同期沪深300指数则以3.25%的涨幅跑赢前者。毫无疑问，大盘近日的有效上攻，与蓝筹股同期较为坚挺的表现大有关系。

蓝筹股集中现身大宗交易平台的现象并不多见，可能与这些股票即将进行业绩披露有关。贵州茅台披露的中报业绩低于增速预期，导致股价昨日下跌近5%，反映了多空双方对蓝筹股看法的分歧加大。但A股市场在持续下跌之后显现估值吸引力。上证综指平均市盈率已降至11.59倍，低于2005年6月和2008年10月两个历史“大底”时的水平。截至目前，股指创出年内新低后才反弹3%，可见做多的动能还没有完全释放出来。

A股“持久战”有利后市

A股初现筑底反弹迹象，很多投资者都希望出现V形反转。事实上，市场由弱势到强势总有一个过程，A股“持久战”反而对后市发展更有利。

周五，上证指数上涨相对乏力，市场呈现窄幅震荡调整格局，收出一根上下影线都很短的阴十字星，股指日线五连阳遭遇终结。从周K线上来看，自2100点止跌反弹以来，股指形成了周线两连阳，技术指标仍支撑着股指。但连续的拉升必将引发获利盘出逃，从这点来看，下周沪深两市将面临一定的调整压力，小幅调整也属于正常的状态。不过，由于本轮反弹是因为超跌所引发，市场多方还有一定的余力，未来一两周内股指还会以震荡的方式继续向上寻求突破。分析人士认为，基于目前经济的疲软依旧，稳增长的政策存在超预期出台的可能，一旦有进一步刺激政策的利好出台，低估值权重蓝筹将带动股指重拾升势。