市场仍处结构调整时期 新经济要素正聚集能量

天机007

晓旦

在多空争夺战中，2132点无疑是被最多提及的数字。这里曾被多方认为是“钻石底”，也被空方视作“金刚罩”。如今，上证综指已跌至2100点一线沉浮，说明市场的弱势。

笔者曾预测经济增速在二季度见底回升，现在看来这一预期已经破产。三季度的初始经济数据就令人失望。最新公布的汇丰8月制造业PMI初值降至9个月新低，为47.8%；市场预期一周后公布的8月官方PMI会在今年首次跌破经济荣枯线，这些惨淡的数据让人们觉得经济增速下行在短期内不会停止。按照七八月数据的架势，三季度的经济形势难有大反转，故而现在看空股市的论据显得尤为充足。

面对如此的经济形势，央行进行了几次降息、降准，有些重要投资项目开始启动，如核能、铁路的投入在增加。在证券市场的制度建设方面，管理层也频有动作——开放更多外资进入A股市场，鼓励上市公司分红等。然而面对这些举措，股市总觉着不够给力。

其实，如果只是投资股指期货，那么看看股指就够了。若抛开股指看市场，一些股票表现异彩纷呈。说一个我自己的例子，5年前阿里巴巴刚上市时，其价格与腾讯不相上下，笔者认为阿里巴巴有更好的前景就选择了阿里巴巴而放弃了腾讯。然而，即使在2008年的大幅下跌中，腾讯也少有深幅下挫，总体趋势是逐级向上，涨幅可以倍数计。阿里巴巴的股价走势则大相径庭，现在以私有化收场。好在笔者后来“换马”，才分得腾讯的一杯羹。现时股市走势也是这样，有的不断向下寻底，有些则昂头向上，屡创历史新高的并非凤毛麟角。盖如此，完全是企业、行业的缘故。

政府这一次更倾向于采取有针对性的刺激方案，集中财力启动某些项目，不仅相关基础建设，还涉及环保、医疗、教育。各地方新一轮的投资潮也是瞄准特色产业，如贵州投资旅游，广东力推海洋新兴产业。这种有节制的刺激意味着中国经济不会出现V形翻转，对股市的推动作用不会立竿见影。股市既享受新经济的刺激，也得忍受旧经济调整的痛苦，这是一个必须经历的过程。环保、医疗服务、自动化、教育等领域的上市公司会在未来几年受益。

我们回头来看，虽然今年股指在一度回升后连绵下跌，却仍有一批股票股价创出新高。这说明股市虽然糟糕，但还不是糟糕透顶，A股市场当前仍然处在结构调整时期，新经济要素正在聚集能量。