财通证券分析报告（0917）

股票王

震荡不改反弹趋势
　　□财通证券 陈健
　　与2008年的4万亿不同的是，此次中央集中的项目释放更多依靠的是财政政策，货币放松的力度相对较小。目前基本面转变为经济疲软期+政策刺激期，央行周四连续实施了两种期限共550亿元的逆回购操作，预计9月份之后信贷投放力度会有所加大。9月底恰逢季末和国庆中秋长假，银行资金压力大增，央行存在降准的可能性。美联储推出第三轮量化宽松，QE3的形式属于开放式，即没有明确指出购买债券的总规模和具体结束日期。美联储QE3决定对A股影响短期利好，不过可能提升通胀风险，使新兴经济体陷入滞胀风险增加，并使央行原本谨慎的态度在全球新一轮QE的背景下可能会变得更加谨慎。
　　无论如何，目前A股已一定程度上反映出经济硬着陆或L形走势的预期，特别是11月底之前资本市场有维稳的需要，A股阶段性反弹的诉求仍确立。阶段性反弹第一阶段以超跌股上涨为主，进入反复震荡的第二阶段等待进一步政策利好预期的兑现，板块轮动加快，第三阶段将视利好兑现状况，市场将选择向中级行情发展或再次回归到下降通道内。从目前情况来看，维稳已成为证券业的头等大事，如果能从平准基金、IPO暂停、大小非减持从严、红利税减征等方面加以入手，那么将有利于增强目前市场的信心。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2100-2250点
　　下周热点 海工、铁路基建
　　下周焦点 经济数据