宁波敢死队火线抢入6只强势股1116

股票王

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嘉凯城:销售稳定,负面因素已基本反映

　　三季度销售有明显提升。公司至9月份实现销售额约50亿,其中三季度销售在27亿左右,9月份实现10亿,至下半年开始,销售有较明显提升。
　　主打项目上海徐汇中凯城市之光自6月中旬推出以来,完成销售80套,约2.6万方,回笼资金约15亿,年内基本可实现110套的去化任务。杭州名城公馆自上年底开始先后推出9栋高层,约8.9万方,至9月份已基本售完,回笼约13亿。
　　可售充足,业绩有保障。公司目前的可售量在100亿左右,其中老盘约50亿,年内完成70亿的目标可能性较大。中凯城市之光剩余约6.5-7万方计划明年推出,名城公馆剩余一栋主楼和部分排屋,约2.3万方,预计年底或明年初推出,另外,青岛时代城、无锡国际城、苏纶场均会有新盘推出,明年的可售量充足。
　　今年的结算量在50-60亿左右,至明年,结算量将有较大增长,中凯城市之光贡献有30亿,名城公馆基本可全部结算,超过20亿,项目毛利率较高,另外还有苏纶场、国际城、时代城等均有部分结算,业绩增长有保障。
　　短期还款压力并不大。公司三季度末账面现金20亿,四季度估计还有20亿左右销售款,短期借款和一年内到期的长期借款接近60亿,包括17亿信托,部分短贷基本会采用展期方式延续,至明年上半年实际需要偿还的款项在30亿左右,建安支出主要在青岛时代城,加上上半年销售回款,短期内还款压力并不大,明年的资金成本也会相应降低。
　　限售股解禁量大,但无减持压力。公司10月底有12亿股限售股解禁,占总股本的66%,为定向增发股份,其中大股东浙江商业集团和一致行动人持有9亿股,商业集团资金实力雄厚,减持可能性不高,基本不构成二级市场抛售压力。
　　盈利与与评级。预计12/13年实现每股收益0.19元、0.38元,目前股价3.62元,动态PE19倍、9倍,我们认为近期市场对公司资金状况以及限售股解禁的担忧过多,导致股价走势稍显低迷,一二线城市改善性需求仍较旺盛,公司良好销售可延续,市场负面因素影响已基本反映,后期存在反弹回补机会,维持“推荐”评级。

大北农:业绩放缓,中长期看好

　　1、三季度业绩增速放缓
　　2012年前三季度实现营业收入72.92亿元,同比增长38%;营业利润5.07亿元,同比增长35%;归属母公司净利润4.33亿元,同比增长38%。但第三季度营收同比增长32%,营业利润同比增长19%,归属净利润同比增长27%,增速明显放缓。
　　2、猪周期及原料成本是主要影响因素
　　公司是国内规模最大的预混料生产企业,乳猪教槽料、保育料、母猪料等高端猪饲料保持较强的竞争力。同时,公司开发并推出了高比例预混料、母猪浓缩料、乳猪配合料、仔猪浓缩料等高端高档新产品,将公司的核心产品从原来的“教保料”扩展到“大乳猪料”系列产品。2011年,饲料业务贡献近90%的营业收入和约77%毛利,是公司最核心的业务。
　　今年以来,饲料行业上游原材料如玉米、豆粕、鱼粉等大宗原料价格不断上涨,下游猪肉价格持续低迷,生猪养殖盈利不断下降,养殖户补栏积极性较差,生猪存栏量同比增速不断下滑,1-3季度全国生猪存栏增速分别为5.5%、4.4%和1.8%。根据我们对猪周期的判断,猪价反弹可能要到2013年中期左右,因此我们判断未来二三个季度生猪存栏量将可能出现下滑,因此四季度公司业绩将持续放缓势头。但随着猪价上升,补栏和存栏将双双提升,养殖及饲料都将迎来新一轮的景气周期。
　　3、盈利预测
　　我们预计公司2012/2013/2014年净利润增速分别为35%/24.4%/31.5%,EPS分别为0.85/1.05/1.39元,目前股价对应12/13/14年PE分别为23/19/14,我们认为目前猪价正处于低谷期,未来随着价格上涨,养殖及饲料企业将率先受益,建议中长线投资者关注,给予公司“增持”评级。
　　4、风险提示
　　1)大豆等原料价格波动
　　2)疫情发生导致猪等畜禽存量大幅下滑

中信证券:投行、两融业务快速发展

　　事件
　　公司发布2012年三季报,前三季度实现营业收入81.48亿元,同比下降13.78%;实现归属于上市公司股东的净利润29.20亿元,同比下降12.39%;每股收益0.27元;期末每股净资产7.66元。
　　简评
　　单季度净利润同比大幅增长三季度单季,公司经营业绩同比大幅增长。单季实现营业收入23.59亿元,同比增长21.51%;实现归属于母公司股东的净利润6.72亿元,同比增长86.58%。
　　投行、两融业务快速发展前三季度,公司股基交易量市场份额为5.74%,(包括浙江公司和中信万通)略高于上半年的5.73%,市场排名依然位居第1位。我们测算,三季度单季公司经纪业务佣金率为0.80‰,高于上半年的0.77‰。
　　据wind统计,三季度公司完成4单IPO承销,4单增发,1单配股和21项债券承销。前三季度共完成IPO承销15单,增发7单,配股1单,债券承销48单,实现承销、保荐业务净收入13.78亿元,同比增长22.59%。前三季度,公司资管业务净收入1.42亿元,较去年同期下降12.87%。
　　截至三季度末,公司融资融券余额61.99亿元(包括浙江公司和中信万通),位居市场第一位,较6月末的50.11亿元大幅增长23.70%。
　　投资建议
　　公司国际化战宁波敢死队联系合作QQ:2605688412略已落实到具体操作之中,资本中介航母打造势头强劲。基于公司行业龙头地位、清晰定位和创新推进优势,我们看好公司在行业制度变革下的发展,维持“增持”评级。

东方航空A:国际需求放缓明显,汇率大幅升值或带来汇兑收益

　　国际需求放缓明显,汇率大幅升值或带来汇兑收益
　　10月数据分析:国际需求放缓明显,汇率升值或带来高额汇兑收益10月,RPK同比增长7%,其中,国内航线同比增长9%,依然不错,国际航线由于受到******事件及美国台风影响,同比仅增长3.5%;客座率79.7%,同比基本持平,值得注意的是国际航线客座率同比提升3ppt.至78%,而国内航线同比下降1.2ppt.至80.5%;我们预计,净票价有一定幅度的同比下降;考虑到10月市场逐步转淡,我们预计主业利润可能亏损;10月人民币兑美元升值0.64%,我们测算汇兑收益约2-3亿元。
　　11-12月展望:需求持续疲软对应油价下降和汇率升值
　　我们预计:由于******召开、经济放缓对商务客及日本事件对国际旅客量的影响,11-12月公司RPK增速或将继续放缓,票价可能同比下降;11月1日,国内航油价下调171元/吨, 12月或将继续下调;2012年11月以来,人民币兑美元持续升值,升值幅度达0.18%。
　　股价已包含基本面悲观预期,催化剂的出现有望令业绩提升
　　尽管3季度业绩明显好转,但自2012年8月起,股价明显跑输沪深300,我们认为主要原因是对4季度行业基本面的悲观预期。我们认为,公司及行业将面临三个催化剂,若满足其一,业绩有望明显增长:1)基本面转好,客运需求明显回升;2)航油价格持续下调;3)人民币兑美元持续升值。
　　估值:维持“买入”评级,目标价4.38元,但提示风险我 们 维 持 2012-14年EPS 预测0.35/0.37/0.44元( 扣除非经常性收益0.27/0.28/0.35元),目标价4.38元,维持“买入”评级。风险:短期基本面平淡。

华邦制药:治理结构理顺,看好长期发展类

　　事件:
　　公司发布董事会决议公告,拟将公司名称更改为“华邦颖泰股份有限公司”,增资华邦制药有限公司,并公布了人事调整和资产调整情况。
　　观点:
　　1.医药业务从母公司剥离,内部结构进一步理顺。
　　2.医药农药双轮驱动,公司进入发展快车道。
　　3.低估值,投资价值凸显。
　　结论:
　　公司医药和农药业务保持了良好的发展势头,内部结构的理顺将为公司持续发展铺平道路,我们看好公司的发展前景以及长期投资价值。盈利预测方面维持之前的判断,预计公司2012-2014年EPS分别为0.71元(主业)、0.94元和1.18元,对应动态PE分别为19.5倍、14.9倍和11.8倍,我们给予公司未来6个月主营业务27-30倍PE,对应目标价19.2元-21.3元,目前股价13.9元,潜在涨幅空间38-53%,上调公司投资评级为“强烈推荐”。

汇川技术:公布首期股票期权激励计划(草案)

　　事件:
　　公布首期股票期权激励计划(草案)。
　　正文:
　　股权激励计划具有较强的激励效果。
　　我们认为该激励计划具有以下特点:
　　1)激励的面较广。激励对象227人,占员工总数1848人的12.28%,包括了公司的核心人员;
　　2)行权价格不高。激励计划的行权价格为21元,处于公司上市以来的较低水平,比最新的市场价略高。如果公司业绩稳定增长,股价回到21元以上可能性较大,因此激励计划能够起到较好作用;
　　3)业绩增长要求不高。激励计划核心的行权条件是2013-2015年扣除非经常性损益后的净利润年复合增长率相对2012年分别不低于12.00%、13.98%、14.65%;2013-2015年加权平均净资产收益率分别不低于11.31%、11.69%、12.04%。
　　过去几年公司保持了较快的增长,2012年增速受到经济危机影响严重下滑,但以2012年业绩的低增长为基数,未来3年保持15%以内的复合增长对管理层而言不算是太苛刻的要求,对一份激励计划是有利的。但我们不宜把行权条件理解为未来3年的增速预期。
　　业绩处于低谷,但有好转迹象。
　　1)业绩下滑趋势在三季度明显好转。三季度单季度实现净利润约1个亿,同比增长13.67%,前三季度净利润同比下降6.19%,下降的幅度相对于上半年的16%有明显的好转。2)宏观经济见底迹象明显。前三季度中国经济同比增长7.7%。其中,三季度增长7.4%,增速比二季度回落0.2个百分点,回落幅度收窄,中国经济运行已逐步趋稳,四季度见底回升概率较大。
　　业绩预测与估值:
　　我们保守预测2012年-2014年EPS分别为0.86元、0.99元和1.18元。随着国内经济企稳回升以及募投项目的逐步投产,业绩存在超预期的可能,我们给予公司推荐评级。