宁波敢死队火线抢入6只强势股1127

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宁波敢死队火线抢入6只强势股1127


白云机场:稳步走上门户型枢纽之路

　　国际枢纽机场具有广泛的国际航线网络和明显的转机航班波。只要一个机场在较短的时间内的进出港航班时刻是为了中转旅客或货物而设计的,这样的机场就是枢纽。因此,国际大枢纽机场通常具有广泛的国际航线网络以及明显的转机航班波。通常来讲,经济结构越开放,当地居民可支配收入越高的城市,即当地航空需求越充分,该城市越容易成为各航空公司的青睐对象。当各个航空公司从世界各地飞往某个城市时,自然而然也会形成搭桥的中转航线,旅客可以在该城市稍作停留,搭乘下一班飞机前往目的地。航线越丰富,中转机会越大,这个城市的机场就有很大机会成为枢纽机场。
　　广州白云机场目前并非国际枢纽机场,但具有潜力。白云机场国际航班比例不足20%,且并没有明显的转机航班波,广州市较低的人均收入也阻碍了国际大航空公司开拓前往广州的直飞航线。但强大的基地航空公司南航的存在,以及南航坚定不移的国际化战略,使得白云机场未来有潜力成为国际枢纽机场。
　　面对香港、北京、上海机场的竞争,白云机场枢纽之路在于成为中国游客和欧洲游客进出东南亚及大洋洲的门户。广州机场在国际化程度、航路距离以及联盟力量等方面均弱于香港、北京及上海机场,但广州在通往东南亚和大洋洲航线上具有优势。目前南航大力拓展东南亚和大洋洲航线战略正迅速提高广州国际中转旅客比例,并蚕食着香港和新加坡地区枢纽的地位。
　　首次给予"强烈推荐"评级。我们预计2012-2014年公司EPS为0.67、0.78和0.93元,复合年增长率达到18%,PE为9.6、8.2和7.0倍。由于我们看好广州成长为地区门户型枢纽机场的前景,加上目前公司估值相对于增速过低,因此给予"强烈推荐"评级。
　　风险提示:地区性国际航班增速放缓,全球经济增长乏力,航空业陷入衰退。

围海股份:行业高成长 龙头显优势

　　建设用海需求旺盛,行业高成长性依旧。沿海地区工业化、城镇化和国际化进程加快,人地矛盾进一步凸显,因此沿海地区用海需求刚性增长。随着能源、重化工业向沿海地区集聚,滨海城镇和交通、能源等基础设施在沿海布局,建设用海需求旺盛。
　　公司作为行业龙头,突出的核心竞争力有助进一步拓展市场。目前,公司在全国和浙江地区市场占有率分别约为7%和30%。凭借优良的资质、先进的技术、杰出的项目承揽和工程分包能力,公司已成长为全国水利系统内规模最大的海堤工程施工企业公司,这些核心竞争力有助于公司巩固并进一步拓展市场。
　　订单保障业绩,模式转型提升盈利能力。公司近两年新接订单快速增长,2010年新签订单为21.07亿元,2011年新签订单为23亿元。目前,国内最大单体围垦项目温州瓯飞工程招标在即,公司明年订单量有望呈现快速增长态势。同时,随着BT、EPC模式项目的比重增加,公司盈利能力也得到进一步提升。
　　盈利预测与投资评级:预计公司2012、2013、2014年每股收益分别为0.53元、0.78元和1.01元,考虑到公司经营业务的独特性、行业龙头地位及高成长性,我们认为公司应享有一定的估值溢价,我们按照公司2013年0.78元的业绩给予公司25倍PE,对应目标价为19.5元。继续维持“买入”评级。
　　股价催化剂:新签大额订单;盈利增长超预期。
　　风险因素:1.国家围填海政策重大变化的风险;2.大额合同金额变动或不能全部履行的风险。

永辉超市:商业模式在优化 估值溢价可持续

　　建议理由.
　　1)生鲜模式强大的集客力为公司快速跨区域扩张保驾护航。公司获得了高于本土同行的平销,证明公司生鲜强大的集客力确实带动了快消品的销售及其模式的有效性。2)公司商业模式在不断优化中。尽管生鲜对营运资金的较大需求导致公司较弱的占款能力和较高的财务费用,但我们看到公司营运资金占销售的比重从2009年的5.86%下降至2012年前三季的0.61%,公司应付账款周转天数从09年的24.9天上升至2012前三季的46天,其中快消品的帐期从09年的73天上升至2012前三季的90天,与行业水平一致,大力改善了公司营运资金。
　　推动因素.
　　1)快速外延扩张仍是公司成长的核心驱动因素。公司年均开店数量50家,远超本土同行,目前储备门店数超110家,快速扩张能力是未来公司成长为行业龙头的核心驱动因素。2)品类优化将带来公司前台(商品零售)毛利率和后台(供应商返点和租金)收入占比的提升,营运资金的改善有利于公司财务费用的节约,这将带来公司盈利能力的提升。
　　估值.
　　由于跨区域扩张的有效进行,我们预测2012-2014年每股收益CAGR为38.6%,在超市同行中处于第一四分位,按照0.9XPEG(2012-2014年净利润成长性)对应2013年35倍PE,得到目标价人民币31元。我们对沃尔玛、全食公司的历史估值轨迹分析表明永辉目前享有的估值溢价具有合理性,全食公司的营运资金同样为正,且占销售比重不断上升,但仍享有35倍PE估值,远超零售同行。DCF交叉验证结果31.00元所展现的公司中长期情景为:2012-2020年收入复合增速21.6%,到2020年公司收入达到1228亿元,占大卖场业态市场份额为8-10%,公司需要持续投入营运资金,净利率稳定在2.4%,WACC为11.27%,永续增长率为4.5%,我们认为上述情景是中性保守的。维持买入评级。
　　主要风险.
　　异地扩张门店经营低于预期;通胀下行影响同店销售增速;人工、租金成本上涨超预期。

烟台万华:受益行业景气回升,三季度业绩略好于预期

　　结论与建议:继2012 年30 万吨扩产后,公司在2013 年上半年和2014 年分别有30 和40万吨的新产能投放,届时产能将位居全球第一,寡头垄断的地位将进一步提升公司的市场定价能力。预计公司 2012、2013 和2014 年分别实现EPS 1.05、1.32和1.57 元,动态PE 为12.9 倍、10.2 和8.6 倍,看好公司产能不断扩张、产业链延伸带来的业绩稳定增长,维持“买入”的投资建议。
　　前三季度业绩 公司2012 年1-3Q 实现营收114.2 亿元,同比增长8.7%,实现归属上市公司股东净利16.49 亿元,同比增长7.2%,EPS 0.76 元。其中3Q 单季公司实现营收42.6 亿元,同比增长17.3%,实现净利6.65 亿元,同比增长23%,EPS 0.31 元。Q1、Q2EPS 分别为0.204 和0.25 元,YoY-8%和+5%,三季度业绩受MDI 产品景气上行影响,净利环比提升24%。
　　经营分析 3Q 来看,MDI 供给偏紧以及下游传统旺季来临,致使纯MDI 和聚合市场价格较去年同期分别大幅提升15%和22%至约21500 元/吨和18500元/吨。展望后市,目前万华烟台20 万吨装置目前仍处一个月的检修(10月6 日开始)、市场其他装置的检修计画也将陆续执行,需求方面,三四季度仍属传统旺季,且由于供应商销售策略自去年底开始由以产定销转变为以销定产,市场议价能力得到提升。因而我们认为虽由于产品价格在前期经历了较大幅度的提升,预计4Q 可能出现一定回落,但均价仍将较去年同期有相当的增长。
　　产能方面,7 月份宁波基地技改完成后产能增量约30 万吨,公司目前MDI总产能110 万吨(烟台20 万吨、宁波90 万吨),因宁波技改和新建烟台工业园专案,2013 年和2014 年公司分别有30 和40 万吨产能投放,预估公司2013、14 年的产量分别在112 万吨和140 万吨左右,同比增长约36%和25%。并且新专案皆规划有苯胺等上游产品,原材料自给率提高利于公司盈利水准的提升。
　　盈利预测 综合以上考量,预计公司 2012、2013、2014 年分别实现营收157、213 和259 亿元,同比分别增长15.3%、35.5%和21.8%;实现净利润22.7、28.5 和34 亿元,同比增长22%、26%和19%,EPS 分别为1.05、1.32 和1.57元,目前股价对应12、13、14 年动态PE 分别为12.9 倍、10.2 和8.6 倍,维持“买入”的投资建议。

永贵电器:轨道交通复苏,业绩反转前景明朗

　　永贵电器主营轨道交通连接器产品的研发、生产和销售,覆盖城轨、动车、机车、客车上用的全系列产品。铁路行业投资自2011年5月一路下行,动车已超过一年半未招标。13年车辆购置费很可能显著增长,预期年关铁道部将招标400列动车组,则13年动车组有望交货300自然列远超12年交货量。公司业绩随轨道交通车辆行业于2012年见底,行业反转前景明朗。预期公司2013年连接器收入结构方面动车组、机车出现反转,城轨快速增长,客车保持稳健,业绩增长可望超过50%。预计公司2012-2014年每股收益0.87、1.36和1.71元,给予2013年22倍动态PE,对应目标价30元,首次给予买入评级。
　　不确定性因素:上市后毛宁波敢死队联系合作QQ:2605688412利率透明化导致各类连接器降价;动车组购置能力与需求不匹配;行业订单不达预期,影响公司稳定盈利。

格力电器：千亿目标突破在即

　　格力电器（000651）主要从事生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司作为国内家用空调行业的龙头企业，公司空调产品的下乡销量份额居行业前列。公司凭借自主创新以及长期以来在绿色、节能和环保方面的突出贡献，揽获2009年度“绿色标杆企业”大奖。同时，格力G-Matrik全直流变频空调荣获“十大创新产品”称号，格力电器总裁董明珠获得“十大创新人物”称号。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为2.29元、2.72元、3.19元，对应动态市盈率为10倍、8倍、7倍；当前共有24位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为18人、6人，综合评级系数1.25。
　　银河证券表示，收入千亿目标突破在即，领先优势扩大。前三季度公司收入772亿，其中内销维持20%左右增长，出口实现个位数增长。1-9月格力空调市占率34%左右，内销市占率42%左右，分别高出第二名11和21个百分点，领先优势逐步扩大。十月以来公司国内安装卡增长平稳，出口业务温和恢复增长，稳步向千亿目标跨进。
　　东兴证券预计公司4季度业绩值得期待。从行业角度来看，9月份空调销售同比增速已经由负转正，而且11年4季度基数较低，在节能补贴政策的带动下，4季度的行业增速将继续提升。根据产业在线数据，格力9月份出货量占比已经提升至42%，彰显了公司在空调淡季的销售能力，虽然4季度市场份额上升空间有限，但是在节能补贴政策的带动下，公司的毛利率水平相较于11年同期仍将有很大提升。
　　2012年空调市场需求低迷，公司实现逆势大幅增长，计划未来五年公司规划实现2000亿规模。银河证券历来认为公司远未到增长天花板。目前我国空调保有量还很低，总需求空间还很大，公司的市场份额也有上升空间。随着更新需求占比逐步提升，格力凭借较高的产品力，拥有更高的美誉度和更广的客户群，份额还将稳步提升。
　　银河证券表示，2012年，公司在增发完成后，资本金充足。三季度收到5亿补贴款，略超预期。2012年以来，公司销量增长、均价和盈利水平稳步提升，实现逆势增长，市场份额持续扩大，龙头地位巩固。综合考虑，预计公司2012/2013年EPS分别为2.34/2.75元，维持“推荐”评级。
　　风险因素：下游需求增长不足。