新三板难以化解IPO“堰塞湖”[ 2012-12-12 06:19 ]

天机007

截止12月6日，IPO待审企业已增加到830家，其中上证所主板168家，深交所中小板342家，创业板320家。IPO“堰塞湖”越积越高，让管理层看在眼里，急在心上。而一些弄虚作假的待审企业，更是如热锅上的蚂蚁。因为股票长期不能上会上市，其业绩造假的事实就会暴露出来。如证监会发行监管部审核二处处长常军胜近日在本年度最后一次保荐代表人培训班上就明确表示，“现在已披露和在审企业业绩下滑的较多，下滑20%算比较稳定了，下滑50%不在少数”。
如何尽快消化IPO“堰塞湖”？市场人士积极为此献计献策。有业界人士就此积极向证监会建议，用新三板来化解IPO“堰塞湖”。而从11日《第一财经日报》的报道来看，这一建议似乎也得到证监会的采纳。多位接近监管层的人士声称，证监会或出台政策鼓励排队IPO企业自愿申请新三板挂牌，以疏导化解IPO“堰塞湖”。
新三板能疏散IPO“堰塞湖”？这恐怕只是业界人士的一厢情愿而已。虽然有接近监管层的人士声称，证监会或出台政策鼓励排队IPO企业自愿申请新三板挂牌，但这不过是把IPO“堰塞湖”搬到了新三板，丝毫都不能减缓IPO的压力。换一句形象点的话来说，不进新三板挂牌，这些待审企业是站着排队，而进新三板挂牌，无非就是提供一条板凳，供待审企业坐着排队。但不论是站着排队还是坐着排队，这些待审企业发股上市的目标不变。因为这些待审企业需要融资，甚至是需要圈钱。
进入新三板挂牌对于排队待审的企业来说是没有吸引力的。毕竟在新三板挂牌不能实现融资，虽然挂牌以后，有可能通过定向增发来再融资，但这种再融资不仅融资金额有限，而且还不知道是多长时间或几年时间的事情。与其这般不确定，还不如老老实实地站着排队，一心一意地争取早日实现A股上市。更何况，即便是在新三板挂牌，企业还需要支付一笔挂牌费用，企业没有实现融资却还要支付一笔费用，这对于争取发股上市的待审企业来说，无异于花一笔冤枉钱。因此，除非管理层强制性规定待审企业必须到新三板挂牌，或者规定IPO公司必须在新三板挂牌两到三年时间，否则，待审企业进入新三板挂牌并无实际意义。
不仅如此，尽管一方面新三板对于待审企业来说缺少吸引力，但另一方面很多待审企业即便想进三板也不是想进就能进的，目前新三板的设计实际上也将很多待审企业拒之于新三板的大门之外。因为目前的新三板只有中关村科技园区与今年8月国务院扩大试点而新增的上海、武汉和天津三地的国家级科技园区。目前只有这四个科技园区的的企业才能上新三板。而即便新三板进一步扩容，也只能是限于科技园区。而目前的待审企业很多并不属于这些试点园区，也不属于科技园区，真正属于这些科技园区的企业少之又少。如此一来，新三板又如何接纳这些排队待审企业来挂牌呢？如果真的接纳了这些企业来挂牌，新三板还是新三板吗？并且，一次性接纳数百家待审企业进入新三板挂牌，新三板目前还没有这样的吞吐能力。
因此，用新三板来疏通IPO“堰塞湖”基本上是行不通的。要疏导IPO“堰塞湖”，最好的方法就是改革现行的发行制度，让目前这些排队待审的公司全部回炉。或者干脆就容忍这座IPO“堰塞湖”的存在，毕竟IPO“堰塞湖”的存在并不损害投资者利益，对于中国股市的发展来说也无大碍，甚至有益无害。