上证决策参考 2013年07月18日

股票王

【本期导读】
○政府对增长底线有承受力
○基金密集调研医药保健业
○LED行业终端产品景气高
○双箭股份有望达预增上限

【权威声音】
政府对增长底线有足够承受力
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近日李克强总理主持召开经济形势座谈会，听取专家和企业负责人的看法和建议，并表示，宏观调控的主要目的是避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。

一位参与政策调研、起草文件的著名专家接受上证报资讯专访时认为，经济运行合理区间的“上下限”无明确数据表述，原因一是未来政策调控将紧密贴近实际经济情况变化，增强调控的及时性和针对性；二是年初制定的新增就业目标是900万，最新权威数据显示，截至目前已完成新增就业700万，这意味着新一届政府对GDP增长底线有足够承受力，也为进一步结构调整创造了良好的社会经济环境；三是目前经济结构扭曲问题是长期积累的，不是一两年时间就可以调整过来的，要对经济调整时间有充分的心理准备。

铁路在建续建重点项目资金有保障
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近日有消息称，重启高铁投资相关文件已上报且有望获批。据了解，决策层确有通过继续发展铁路消化过剩产能的想法，目前发改委和铁路总公司正就此事开展研讨，但尚未最终定稿。铁路总公司最新的明确表态是，确保在建续建重点项目的资金投入。

点评：决策层研究增加铁路建设项目，本意是消化现有过剩产能，并非简单地刺激经济，也不是搞大跃进，项目建设空间增加有限。
【机构动向】
基金密集调研医药保健行业
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上证报资讯调查显示，近期部分公募基金正从高估值TMT个股中撤出，转而寻找业绩增长更确定的标的。7月份规模名列前十大的富国、嘉实、广发、华安、易方达等基金公司，密集调研了众生药业、迪安诊断、瑞康医药、福瑞股份、香雪制药、以岭药业、云南白药等，对具备国家专利的中药、医疗器械、医疗服务保健等公司尤其看好，核心逻辑是：人口老龄化、发病率提高、健康保健需求提高。

【产业观察】
LED行业复苏刚起步 终端产品景气高
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编者按：7月7日上证报资讯产业观察栏目曾关注刚刚回暖的LED行业，报道涉及的瑞丰光电、长方照明和珈伟股份3只个股近期表现抢眼。事实上，LED行业的复苏也受到了机构持续关注，如瑞丰光电近两个交易日就被机构连续买入。上证报资讯进一步调研发现，LED行业的复苏刚刚起步，可以预计，今年8月后随着电子消费、家电备货力度加大，行业景气度将继续回升。

此轮LED行业复苏主要由LED照明需求扩大引起。其逻辑在于，经过近两年的不景气，芯片、封装等中上游产品价格持续下降，此前价格维持高位的LED照明应用产品价格随之下跌，需求被激活，从而提升了照明产品的渗透率，又反向刺激了封装、芯片等中、上游产品的需求。今年5月，封装产品甚至出现阶段性的断货现象。

不过，封装、芯片等产品虽然市场需求强劲，价格却仍维持低位，“量增价低”导致增收不增利。如主营封装产品的鸿利光电预计上半年营收增20%到30%，净利却同比降25%到35%；主营芯片的乾照光电预计上半年营收增10%到20%，净利却同比降15%到25%。另一面，作为LED产业链的终端，照明产品的盈利增长明显。如长方照明预计上半年业绩增速最高27%。

从长期看，未来两三年，欧美及日、中等国均有淘汰白炽灯的计划，LED照明灯市场前景广阔。有机构预测，通用照明将带来4000亿的市场规模，对应LED的用量是目前需求量的10倍以上，LED行业将迎来高速发展。

◆阳光照明（600261）是国内规模最大的节能灯和直管荧光灯企业之一，近两年进军LED光源和灯具领域，已成为国内光源龙头企业。2012年LED照明灯的营收同比增长886%，未来将显著受益于LED光源集中度的提升。

◆德豪润达（002005）是国内唯一一家覆盖LED全产业链的企业，拥有外延、芯片、封装、照明终端产品，有利于降低采购成本，在终端市场形成结构性成本领先优势。公司原本产品集中于路灯市场，去年收购雷士照明部分股份后，正借助后者的营销渠道大力拓展室内光源市场。
【半年报前瞻】
双箭股份业绩有望达到预测上限
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受益上半年销售情况良好，产品结构优化以及原材料（橡胶）成本相对去年有所下降，双箭股份（002381）上半年业绩增速有望达到预测上限。双箭股份此前预计上半年净利润同比增长50%至80%。

双箭股份募投项目“年产1100 万平方米高强力输送带生产线项目”上月已全部投产。此外，公司年产量1万吨颗粒胶的天然橡胶加工生产线，预计年底全部达产，这将会对公司明年的业绩产生积极影响。

【信息追踪】
东方金钰腾冲新店业绩超预期
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东方金钰（600086）腾冲中国翡翠城去年底试营业以来，销售势头大大好于预期，今年上半年已完成全年预期目标，销售额近3亿元，全部为成品零售。东方金钰去年珠宝玉石首饰营收11.2亿元。此外，该翡翠城原石交易市场则计划在本季度末开张，有望进一步贡献营收。受益翡翠涨价，公司上半年玉石业务毛利率预计将在去年25.6%的基础上大幅攀升，或接近50%。上证报资讯此前曾多次对东方金钰进行报道。