中证决策参考 2013年11月07日

股票王

【今日导读】
＞年末收官保守  谨守防御原则
＞去库存致铅酸蓄电池供不应求
＞石化转债正股交易性机会凸显
＞中国宝安（000009）有望受益新三板扩容
＞*ST彩虹（600707）液晶基板第二条线点火

【中证看市】
年末收官保守  谨守防御原则
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    近日中国石化（600028）高调宣布增持股份，尽管公司本身或有为推动可转债加速转股而支撑股价的需求，但考虑到目前正处于重要会议临近的特殊时点，加之市场正忧虑优先股、IPO而摇摇欲坠，投资者难免会将此次增持与维稳联系起来。
    整体而言，近阶段市场支撑因素在减弱。首先，经济在三季度触顶的可能性在增大，四季度增长不确定性增强；其次，国债期限利率曲线异常平坦化，表明国债投资者预期未来风险在增大—值得警惕的是，2005年以来国债期限利率三次平坦化都对风险资产价格产生了冲击；最后，三季度金融机构贷款加权平均利率在继续上升，利率中枢上移的平台仍未结束，对估值有压力。因此，短期市场将在偏弱的基本面、偏好的政策预期之间游移，后市焦点还在于近期会议能否满足甚至超出市场预期。
    策略上，建议保持相对谨慎，短期以蓝筹和主题防御为主。具体而言，可关注：一是有蔓延趋势的国企改革概念；二是金融、能源、铁路、电网、通信等领域的准入放开题材；三是年末保壳诱发的壳资源公司投资机会；四是气荒预期浓厚下的天然气供给概念；五是四季度传统题材农业板块等。

【政策前瞻】
宅基地退出制度有望在三中全会后明确
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    中证资讯获悉，作为土地制度改革的一项重要内容，宅基地退出制度有望在三中全会后逐渐明确。其中，自愿和有偿将作为农民退出宅基地的基本原则。在现有的尝试中，广东和重庆的做法有望得到推广。

【产业观察】
去库存致铅酸蓄电池供不应求
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    中证资讯从生产商途径了解到，铅酸蓄电池供求紧张主因应是前期去库存，加之进入传统销售旺季。目前全行业生产商普遍开足了产能生产，但仍不能满足当前需求。
    据了解，二季度经济形势不好，且铅价波动大，生产商普遍在去库存，限制产能。以骆驼股份（601311）（601311）为例，二季度仅释放2/3的产能，经销商也在去库存。但9月份以后，行业进入传统销售旺季，加之经销商回补库存导致铅酸蓄电池需求大增。
    业内预期，短期内铅酸蓄电池产品不会提价，后期价格走势需要紧密留意铅价的波动。

【另辟蹊径】
    编者按：在大盘缺乏趋势性行情的时候，需另辟蹊径，用独特的视角挖掘市场潜在的机会。可转债与A股市场息息相关，本期我们建议投资者利用个别转债的条款寻找优质的“避风港”。
石化转债、正股交易机会凸显
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    中国石化（600028）发行石化转债二期工作进展艰难，相关批文失效的时间是2014年1月9日，目前已不足两个月时间。按照过往规律，大部分发行过两只或两只以上转债的公司，在发行第二只转债时，往往是在前一只转债已经完全转股或者到期赎回之后，但由于中国石化（600028）正股持续下跌，长期低于5.13元转股价，致使石化转债已转股数量寥寥无几。
    目前，中国石化（600028）在发行石化转债二期的问题上面临双重困境：一、目前偏紧的资金形势使得投资者对于债息率有更高的要求；二、中国石化（600028）长期低迷的股价使得潜在的债券投资者很难接受过高的转股价。
    诸多的限制使得石化转债二期在产品设计上面临较大的困难，有观点认为，中国石化（600028）近期的高调增持，重要的意图就在于推高正股价格，推动一期转债转股，继而发行二期转债。
关注中海转债的防御机会
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    中海转债(110017)当前到期收益率4.9%。根据回售条款，在可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转债持有人有权将可转债按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。考虑到回售收益率高达6%，静态看已经出现一定的配置价值。
    另外,为避免提前回售，预计2014年上市公司将考虑包括下修转股价格方案在内的应对措施。依照当前每股6.54元的净资产和4.2元的股价，下修将使得转股价值达到64元左右，较目前48元的转股价值有所提升,意味着转债价格有一定的上行空间。考虑到目前市场偏弱,可关注中海转债的防御机会。

【信息追踪】
中国宝安（000009）：受益新三板扩容
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    上周中证资讯前瞻性指出新三板扩容在即并详细分析了由此带来的投资机会，引发资本市场强烈反响。最新了解，中国宝安（000009）（000009）有望受益新三板扩容，实现公司高新技术领域投资的增值。
    中国宝安（000009）近年来先后投资控股或参股多家高新技术企业，公司十分重视新三板扩容，并对旗下部分控股、参股企业挂牌新三板进行了前期筹备工作。另悉，公司目前通过中风投间接持股新三板挂牌公司合纵科技。

【传闻求证】
传海伦钢琴（300329）将获得政府扶持
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    求证：基本属实。
    海伦钢琴（300329）（300329）作为宁波为数不多的文化类企业，政府扶持意愿明确。加之此前公司募投项目实施地点因政府建议而改建成为工业旅游项目，导致进度低于预期。从行业惯例看，政府或将给予一定金额的补贴，从而增厚公司利润。
    目前公司产品供不应求，随着产能逐步扩大，公司未来可保持20%左右稳健增长。另据公司透露，目前产品供不应求，很多热销的产品经销商都需要几个月才能提货。

【个股看台】
*ST彩虹（600707）：液晶基板第二条线点火
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    近期，*ST彩虹（600707）（600707）第二条液晶基板玻璃生产线于合肥点火，开始试生产。公司第一条液晶基板玻璃生产线位于咸阳，近几个月良品率都稳定在70%，每月出货量在10万片以上。而合肥这条线能否复制成功，将决定公司后续8条生产线是否能够陆续投入点火。公司前期在玻璃基板项目的累积投入超过40亿元，合肥项目能否顺利达产并就近配套京东方，对公司未来发展至为关键。
    此外，公司正在积极运作保壳，已对部分资产进行转让，全年盈利是大概率事件。
东土科技（300353）：国内首家通过IPv6 Ready认证
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    近期，东土科技（300353）（300353）SICOM3028GP网管型机架式交换机荣获IPv6 Forum国际组织颁发的IPv6 Ready Logo Phase-2 金牌认证证书，这是国内第一款获得此项认证的工业以太网交换机，表明公司在该领域的领先地位。
    另据了解，本周后期将有大批机构前往公司调研；公司还将在11月19日举行的“第五届北京国际城市轨道交通建设、运营及装备展览会”上展示轨道交通领域全方位解决方案。