上证决策参考 2013年11月25日

股票王

上证决策参考 2013年11月25日

【本期导读】

○货币政策没有进一步收紧迹象
○上海国资改革方案下月初公布
○股权激励将成业绩增长催化剂
○乌市将打造丝绸之路核心城市

【主编观点】

货币政策无进一步收紧迹象
------
进入11月份后，央行在银行间市场前后相反的操作，导致债市大幅震荡，部分债基再度陷入7月初大幅赎回的窘境；投资者也由此担忧货币政策进一步收紧。但从笔者对监管高层的最新采访来分析，央行近期相关操作，意图并非是收紧货币，稳健、中性偏紧仍是货币政策的主基调。

过去一周，央行重启14天逆回购，快速在公开市场净投放接近600亿元，致使10年期国债收益率回落，但14天逆回购中标利率仍维持在4.3%，充分体现了央行“维持中性偏紧，但在月末适当投放流动性应对市场资金压力”的操作思路。

实际上，之所以维持稳健、中性偏紧的货币政策基调，主要是由当前宏观经济形势决定的。目前我国经济内生性增长动力尚未形成，经济运行呈现反复波动特征。为支持实体经济平稳运行，货币政策不能过紧；另一方面为防范四季度 CPI可能的上行，货币政策也不宜放松。遵循这一基调，按目前平稳投放趋势，今年全年新增信贷投放将在8.5至9万亿元之间，符合年初预定的调控目标。

值得重视的是，央行已经意识到，现有大型商业银行的巨大控制力，在很大程度上扭曲了资金流向和资金定价，必须打破当前国内金融业垄断格局，才能从根本上解决流动性的大起大落问题，为经济发展提供更为平稳的资金环境，这为下一阶段更大力度的金融改革埋下伏笔。（有闻）

【权威声音】

上海将推国资改革整体方案
------
上证报资讯获悉，上海拟于12月初公布国资改革方案。该方案值得重视的亮点包括：竞争类企业符合条件的，可实施股权、现金两种类型的中长期激励，有助于该类企业的估值提升；国资绝大部分力量将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业；加快企业股份制改革，实现整体上市或核心业务资产上市。

银行核心设备国产化将提速
------
据了解，将于12月召开全国银行科技大会上，银监部门将对国内银行设备国产化提出明确要求。央行此前已就商业银行与央行对接的核心系统国产化问题，做了详细调研，包括四大行在内的国内银行，已有实际举措支持核心设备国产化。

点评：此举实际上是对高层相关指示的具体落实。9月底高层曾在调研时明确指示，在关键领域要使用国产设备，即使存在一些问题，也要坚持用，并在使用中逐步完善。

【机构动向】

绩优基金加仓券商股
------
接受上证报资讯调查的沪上部分绩优基金经理透露，上周加仓券商股，原因一是为了对冲IPO重启；二是看好注册制对券商的长期利好作用。但对后市，基金经理较审慎。他们认为，对改革的短期激情消退后，市场将重归经济基本面、资金面。

险资以静观为主
------
包括国寿在内的一些险资认为，12月召开的经济工作、农业工作和新型城镇化工作会议，将落实三中全会精神，具体部署改革任务，资本市场投资方向有望进一步明确。险资将据此布局来年投资，目前以静观为主。

【上证视点】

股权激励成催化剂 三公司业绩增长可期
------
编者按：随着行情转暖，股权激励案例增多，相关公司管理层对未来业绩的信心也表露无遗。而处于股权激励实施过程中的公司，为顺利行权，存在业绩释放动力，尤其值得关注。

◆拓邦股份（002139）主营电子智能控制器产品，新研发的锂动力电池产品性能稳定，正在送样和确认中，储能电池市场也在逐步打开。按照公司股权激励计划，二期首个行权条件为2013年净利增长90%以上。此前由于2012年业绩未达要求，公司首期激励计划的第三个行权期行权落空。

◆海能达（002583）是国内专网通信龙头，主营对讲机终端、集群系统等无线设备产品，用于政府公共安全、应急通信等领域；同时，公司是PDT标准的主要制订者，受益于公安领域PDT项目的加速推进。按照股权激励计划，2013年净利应不低于8500万元，增速不低于155%，公司三季报预计全年净利将超过1亿元。

◆康得新（002450）主营预涂膜和光学膜，随着绿色印刷的推广，公司的环保型预涂膜材料有望在全国中小学生教材领域率先实现全面应用；而光学膜作为面板产业的核心部件，进口替代空间大，公司2亿平方米光学膜产业集群已全面投产，订单饱满，四季度业绩有望同比大增。公司日前推出第三期股权激励计划草案，近期迎来机构密集调研。

【产业观察】

乌鲁木齐将确立丝绸之路核心城市地位
------
丝绸之路经济带城市合作发展论坛将于28日、29日在乌鲁木齐市举行。当地政府方面明确表示，乌鲁木齐是中国西部对外开放的重要门户，也是“丝路枢纽、亚心之都”，在丝绸之路经济带建设上可以大有所为。乌鲁木齐将确立丝绸之路经济带核心枢纽城市的地位，当地上市公司有望迎来发展机遇。

◆友好集团（600778）直属乌鲁木齐国资经营公司，是唯一一个在喀什、伊犁两个开放口岸和乌鲁木齐拥有商业贸易的新疆上市公司，丝绸之路的建设将给公司带来商业贸易迅速的发展机遇，此外，公司子公司汇友地产拥有乌鲁木齐多处地产项目，年底可确认可观的收益。

◆北新路桥（002307）是新疆路桥建设的龙头企业，目前公司涉外项目主要集中在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等中西亚和南亚各国，并与当地政府主管部门建立了良好的沟通渠道。公司方面表示，“新丝绸之路经济带”实质是跨国交通经济带，公司将发挥自身优势，积极参与中国与相关国家互联互通建设。

◆光正集团（002524）已与喀什经济开发区签订了钢结构项目战略合作，将承建“新疆第一高楼”喀什双子塔楼工程。该项目总投资达到60亿元，钢结构工程量超过8亿元。此外，南疆天然气利民工程将于近期贯通，意味着光正集团、新疆浩源等公司将从南疆天然气利民工程环塔管线中获得源源不断的天然气供给。

【信息雷达】

四川金顶获政府助力有望扭亏
------
四川金顶（600678）有望通过政府支持等非经营性损益扭亏为盈。据悉，当地政府或对公司实行退税，加上当地法院免除公司以前年度诉讼费、部分诉讼处置带来以往计提损失的部分转回等等，全年可望扭亏。公司在前三季度由于处置部分原有资产、获得政府奖励、获得当地法院免除以前年度案件诉讼费等等，就收到非经常性损益收入418万元。同时，公司拟定增投资项目进展顺利，其中150万吨物流园区项目预计下个月可完工，已有多家企业前来洽谈仓储物流业务并达成合作意向。

红旗连锁线上销售将有大突破
------
红旗连锁（002697）与腾讯合作的微信平台将于近日开通，公司1400多家门店进入查询系统，顾客可通过基于 LBS（位置服务）的门店查询系统，实现最新商品信息、打折促销活动、包裹等查询功能。公司还计划与大型渠道商展开深度合作，借用对方的渠道优势，逐步将众多的家电、手机等大件消费品推向平台，实行线上商品销售大的突破。

【编者感言】

不为一日大涨而惊喜
------
我们在上周日的资讯中指出，牛市格局将在改革中诞生。此文第二天在上证报头版头条刊发，凑巧的是，当天沪深港三地股市大涨。对于我们来说，如履薄冰，没有丝毫惊喜。

三中全会后，各部委将陆续出台一系列改革措施，市场对改革的热情将延续；年底中央经济工作会议及明年的两会，改革具体措施出台又将撬动一些板块轮换上场表演；同时，经济有托底，上市公司业绩也在缓慢回升。可见，股市结构性机会将延续。

但中国股市真正走牛，可能要经历一段漫长或痛苦时期。市化场化改革是项庞大工程，必须付出代价。如利率市场化改革、新股发行市场化改革，都会带来阵痛。从短期来看，不确定因素也在增加。新三板挂牌公司由高新园区扩至全国中小企业，近期已有机构派出大批人员研究这些挂牌公司。新三板投入运行后，可能对二级市场构成压力。另外，若新股发行指导意见出炉，lP0也不远了。所以，对当前的股市，我们既要充满信心，又要着眼现实，投资选股，都要从长计议。