私募内部独家资料精研（2014-07-22）

股票王

个股内线透视（07月22日）

彩虹股份:终有破茧时

　　破茧时刻或将来临。公司从2003 年开始进行玻璃基板的研发,截至目前,已有3 条线良率达标转固,5 条线实现稳定生产,1 条线点火试生产,积累了丰富的经验。我们认为,技术量变将引起质变,预计公司2014 年陆续将有多条线实现转固。公司产品早在2011 年6 月就实现批量供货,近几年销售收入保持较快增长,目前是玻璃基板销售规模最大的本土公司,随着公司实现技术量变到质变的飞跃,销售业绩亦将有望在2014 年实现显著提升。
　　公司重要优势:中国电子信息产业集团的战略组成部分。彩虹股份是中国电子显示技术板块的关键环节,一方面可获得集团的技术、资金支持,另一方面产业链上集团宁波所属公司也可为公司提供需求支持,主要是中电熊猫和冠捷科技。同时,从中国整体电子产业发展的角度,彩虹股份亦担负有助力我国面板产业摆脱进口依赖的战略性任务。
　　公司核心优势:先行者。中国大陆玻璃基板供给显著偏紧,且市场规模将进一步扩大。所以对于中国玻璃基板企业而言,产能释放最关键。
　　公司作为行业先发者有两个优势:一是积累产线运营经验,为建设高世代、更精密玻璃基板生产线上打下基础;二是先行一步占领市场。
　　风险分析:生产技术约束未能实现有效突破;外资厂商打价格战。
　　盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.13 元、0.22 元和0.37 元,对应市盈率为60.4、35.3 和21.2,我们依照DCF 法进行估值,给予公司目标价11.60 元,首次给予买入评级。

阳谷华泰:环保收紧使促进剂迎来景气周期,防焦剂有望借势涨价

　　促进剂和防焦剂是公司两大主营品种。公司防焦剂收入卙比39%,产能2 万吨,卙全球50%,卙国内60%-70%;促迚剂收入卙比26%,产能2.5 万吨,上游配套原料促迚剂M 可自给自足,工艺技术采用较为环保的溶剂法。
　　投资要点:
　　橡胶促进剂受环保影响供需偏紧,价格有望持续上涨。汽车、轮胎的产量增长带劢促迚剂需求保持10%左右的稳定增长,13-14 年环保政策收紧使全行业促迚剂产能减少产能约1/3,供给大幅度收缩,供需偏紧使促迚剂M 价格上涨了近40%,带劢了其他促迚剂品种NS、CBS 等价格上涨;预计下半年促迚剂价格仌存在上涨空间:1、环保成本高企使短期因环保关停的企业继续开启的可能性丌大;2、14年下半年北京APEC 会议使华北地区的环保政策将会继续收紧;3、产品卙下游成本丌足1%,丌存在涨价天花板。
　　公司是此次环保风暴的最大受益者。公司促迚剂产能2.5 万吨,上游促迚剂M产能可自给自足,工艺采取无废水的溶剂法,因此公司是此次环保收紧的最大受益者,预计公司的促迚剂在供需偏紧的影响下迎来价量齐升;以2.5 万吨产能估算,促迚剂价格每上涨1000 元/吨增厚EPS0.065 元。
　　防焦剂CTP 毛利率见底,公司有望借势提价。公司防焦剂产能卙全球50%,卙国内60%-70%,拥有一定的定价权;防焦剂受行业产能投放的影响,毛利率自09 年的33%逐渐下降至18%;目前防焦剂行业已经没有新增产能,需求保持10%左右的增长,行业开工率已恢复至70%,供需情况逐渐好转,行业里龙头企业普遍存在涨价的意愿;防焦剂的价格14 年已小幅上涨3.8%。预计下半年随着环保政策收紧供需情况将继续好转,公司将有望继续提价。按照防焦剂产能2 万吨计算,防焦剂价格每上涨1000 元/吨,增厚EPS0.052 元。
　　公司2014-2016 年EPS 分别为0.30、0.53、0.85 元,PE 分别为28.71、16.30、10.16,未来6-12 个月的目标价为11 元;考虑促进剂、防焦剂均存在价量齐升的趋势,盈利弹性较大,首次给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示:环保政策丌达预期,下游需求增速放缓导致涨价丌达预期

福耀玻璃:收购浮法线加快进军海外 ,同时提高盈利可能性

　　收购PPG浮法线能够更好解决美国汽车玻璃原片来源。本次在美国收购PPG两条浮法线,是为配套在美国投资的300万套汽车玻璃。生产线位于美国伊利诺伊州,离汽车玻璃厂所在的俄亥俄州仅450公里,且该地拥有丰富的硅砂资源,电价也更为便宜。收购金额5600万美元,约3.44亿元,包括土地、厂房、建筑物、铁路线等资产,价格并不高。虽然后续需投资以改为汽车级浮法线,但不管从投资成本还是资源优势看,收购都比新建线能更好解决原片来源。该交易预计Q3完成交割,以正常约1年的技改时间,预计于15年底投产。
　　收购浮法线加快海外扩张进宁波程,且进一步保证海外的盈利能力。汽车玻璃OEM生产因需在早期参与整体设计,为保证原片的供应与质量,汽车玻璃企业往往自建原片厂,这也是福耀在国内的策略。本次收购能够从长远解决福耀在海外的原片供应问题,显示了福耀做大美国市场的决心。而鉴于美国天然气与电价明显低于国内(在浮法成本中占比45%),海外生产浮法原片成本预计能够较国内低10%,这将进一步提高海外盈利的概率。公司在海外扩张不仅通过新建方式,本次收购将加快扩张进度。
　　竞争对手收缩而福耀抢份额的判断进一步得到验证。我们~直强调福耀海外战略有望开启新一轮成长周期,逻辑在于:福耀更为专注带来竞争优势,而对手因生产模式与战略转移等造成汽车玻璃不盈利而被迫收缩。从其它几大汽车玻璃厂商微利甚至亏损,以及PPG外卖汽车与浮法玻璃线的事实看,竞争对手不断收缩仍持续。若福耀在海外实现原片+汽车玻璃的全产业链生产,在成本控制得当的情况下,抢占盈利低下的对手的份额将成为必然。
　　俄工厂进展顺利,明年海外工厂有望看到盈利。俄美是海外投资前两站,前者是看中长期空间,后者是已有成熟客户群。俄罗斯工厂在去年9月份投产后,目前已通过包括大众、通用、日产等汽车企业的认证,随着产能逐步利用,预计明年可实现盈利。美国工厂明年下半年投产,因美国有强大的客户群的订单,预计会很快满产,盈利释放较快。总体看,海外盈利在15-16年将明显进展,但订单释放将提前改变市场担忧。
　　投资观点:我们认为福耀海外战略成功的概率大,未来几年海外将带动整体成长性的提升,而目前该预期在股价中仍未完全反应。近期在收购、中报公布(我们预计利润增长在20%以上)、下半年H股发行将不断带来催化剂。由于本次收购的浮法线未有确定的投产时间,暂时不加入盈利预测。维持14-16年EPS至1.1元、1.31元与1.5元(H股融资未定之前,暂不考虑摊薄影响),继续“强烈推荐”,近期股价有所调整,可择机介入。
　　风险提示:1.海外投资进展慢于预期:2.海外战略实际盈利低于预期。

◆ 牛股提示：

北方导航（600435）周一上涨10.00%。公司原名中兵光电，是首家完整意义上的军品上市公司。公司统筹集团公司导航与控制技术资源，按照装备信息化发展要求，着力构建产研一体、专业鲜明、技术水平高的军用与民用导航与控制研发与核心系统生产基地；坚持弹药智能化发展方向，着力打造一流研发与宁波生产基地。消息面上，阿里进军北斗领域，或将投入百亿。二级市场上，马航事件再燃军工炒作，该股今日放量涨停，短线资金进出频繁，逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为0.541，大单金额为6771.79万元。

维科精华（600152）周一上涨9.94%。公司以制线及高档家纺为主导产品，是亚洲最大的制线企业，拥有全国最大的大提花无梭布生产基地。公司今后发展方向以产业方向为基础，强化研发、营销短板提升，由单一OEM模式逐步向复合经营模式过渡。此外，公司也尝试多元化经营，业务涉及房地产、股权投资等。消息面上，公司日前表示，联营企业不存在石墨烯等项目。二级市场上，该股近期因石墨烯概念受关注，今日再度冲击涨停，后市不建议追涨。数据显示周一该股的DDX为1.517，大单金额为3457.07万元。

中成股份（000151）周一上涨9.97%。公司目前核心业务为成套设备及技术进出口，主要涉及能源、交通、化工、轻工、环保和公共设施等领域。据了解，公司拥有中国独立研究开发的低温供热堆技术，并斥巨资收购了吉尔吉斯唯一经营GSM移动通信业务的运营商BITEL有限公司，一举介入通信行业。消息面上，公司实际控制人成为国有资本投资公司的试点企业之一。二级市场上，今日国资改革概念继续强势，该股短线4连板，量能持续放大，谨慎持有。数据显示周一该股的DDX为0.606，大单金额为1866.78万元。

百圆裤业（002640）周一上涨9.98%。公司是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，主要为国内二三四线城市中25-55岁中等收入提供主流、舒适、高性价比的裤装产品。公司拥有稳定并不断扩大的加盟商队伍，且拥有较强的营销网络复制能力和丰富的供应链管理经验，确保公司业绩能稳定增长。消息面上，公司17日发布公告，拟10亿收购环球易购，补缺线上业务。二级市场上，该股17日复牌连拉三涨停，印证当日的判断，量能有待释放，观望。数据显示周一该股的DDX为0.697，大单金额为465.56万元。

◆ 熊股警示：

凤凰光学（600071）周一下跌9.77%。公司是中国光学行业第一家上市公司，也是我国光学行业中最大型的光学仪器生产企业，在照相机、光学元件领域居行业首位，目前已形成单月光学镜片产量最高能达到1600万片的光学加工能力，被评为中国驰名商标。同时，公司也是世界上数码单反相机快门的主要生产基地之一。消息面上，公司大股东变更；18日称不存在未披露重大事项。二级市场上，该股今日复牌走低，停牌前股价涨幅较大，建议谨慎操作。数据显示周一该股的DDX为-1.118，大单金额为-4079.02万元。

红阳能源（600758）周一下跌2.13%。公司业务以火力发电、城区供暖和供汽为主，电力设备板块是公司传统优势领域，公司在积极加强主业发展的态势，将优势资源向核心产业倾斜，继续由单一的设备制造向“设备+服务”转型。另，公司控股股东沈阳煤业集团是辽宁两家超型煤企之一，隶属辽宁省国资委。消息面上，公司7月14日公告，获注大股东60亿核心资产。二级市场上，该股今日继续收低，短线遭遇4连阴，获利盘大举出逃，参与需谨慎。数据显示周一该股的DDX为-1.046，大单金额为-888.47万元。

华昌达（300278）周一下跌8.33%。公司成立以来始终专注于物料搬运系统解决方案的提供，是一家专门从事浮动移载产品研发、设计、生产和销售的企业。目前包括汽车制造、工程机械、物流仓储、家电电子、现代养殖等几乎所有现代化及自动化生产行业，均是公司的下游行业，为公司提供旺盛的市场需求。消息面上，公司18日晚公告，重组上海德梅柯获证监会通过。二级市场上，公告今日复牌下挫，智能机器人概念炒作降温，短线趋弱，逢低关注。数据显示周一该股的DDX为-0.537，大单金额为-593.88万元。

鸿路钢构（002541）周一下跌9.92%。公司是目前中国大型钢结构企业集团之一，拥有安徽合肥、湖北武汉、江西南昌三大生产基地，已具备强大的生产能力。公司在深化技术、焊接技术具有行业领先优势，而且公司产品定位于高端，今年公司募投项目投产后，产品结构持续优化，工程业务的放量，公司订单量有望保持良好发展态势。消息面上，公司日前签订近亿元大单。二级市场上，该股14日盘中创新高，之后股价渐次回调，短线抛压沉重，减持。数据显示周一该股的DDX为-0.916，大单金额为-1700.16万元。

07月22日最新涨停板敢死队信息汇总(独家)

     传闻：士兰微：传感器新品迭出，技术或用于苹果设备
     传闻：和而泰：产品供不应求，定增扩产进展顺利
     传闻：天虹商场（002419）旗下的便利店于近日正式开业，便利店业务有望成为公司打通线上线下（O2O）的重要载体。
     传闻：国资、农垦、土地、金融四项改革全面提速，有望令A股海南板块获得“四轮驱动”。相关个股可关注海南橡胶（601118）、海南航空（600221）、海峡股份（002320）、海南高速（000886）、海南椰岛（600238）等。
     传闻：金陵饭店：养生养老公寓有望三季度预售
     传闻：京东方A：公司已完成多款裸眼3D移动类产品研发
     传闻：步步高：未来三年将打造中西部电子商务平台
     传闻：雅本化学：南通基地近期宁波将正式启用
     传闻：北纬通信：拟推出的2新游戏现处测试阶段
     传闻：皖维高新：醋酸乙烯本周断货，下游PVA继续跟涨
     传闻：17日晚间，美股铀浓缩 NYSE:USU 盘中一度大涨近45%，收盘涨幅22%。NYSE:USU公司是民用核电站所需浓缩铀燃料的主要供应商之一。随着国内核电重启，中国对核电主要原料——铀的需求也将越来越大，中钢天源（002057）中钢集团收购澳洲CrockerWell-MountVictoria公司所持铀矿60%的股权。
     传闻：本周四，上海市政府网站发布《关于加快上海创业投资发展的若干意见》，未来上海将采取包括鼓励重点企业并购等一揽子措施，支持上海创业投资发展。大众公用（600635）上海创投概念龙头。持有上海大众集团资本股权投资有限公司（100%），持有深创投13.93%股权、上海兴烨创投20%股权、上海杭信投资16.13%股权。
     传闻：新华社兰州7月17日电甘肃省玉门市发现一例鼠疫病例，患者已经死亡，151名接触者已全部隔离。为严防疫情扩散，酒泉市已设置多个疫情隔离区。17日下午,国家卫生计生委派出专家到玉门现场指导疫情处置。抗鼠疫概念：美罗药业（600297）、华北制药（600812）、鲁抗医药（600789）、天坛生物（600161）。
     传闻：全球最大的铂金生产商英美铂业公司（Anglo American Platinum）周四公告称，公司铂金产量在今年第二季度生产了35.8万盎司的精炼铂，同比减少40%，主要受南非铂金业大罢工的影响。相关个股：贵研铂业（600459）、株冶集团（600961）、太化股份（600281）。
     传闻：国家核电新闻发言人、首席信息官郭宏波17日首次披露该公司正与中电投推进合并重组工作、重组方案已报国资委，认为四大原因导致了全球首台AP1000型核电机组建设工期延期，并透露拥有自主知识产权的“升级版”CAP1400型核电机组已具备年内开工条件。核电概念：中核科技（000777）、江苏神通（002438）、沃尔核材（002130）。
     传闻：北京时间17日，国家电网公司董事长刘振亚与巴西国家电力公司总裁科斯塔在巴西总统府签署了《巴西美丽山特高压输电项目合作协议》。这是中国特高压输电技术首次走出国门，实际应用于国外的大型输电工程。国家电网旗下上市公司：许继电气（000400）、国电南瑞（600406）、国电南自（600268）、平高电气（600312）。
     传闻：阿里巴巴集团、支付宝和巴西邮政签署合作备忘录，双方宣布达成战略合作，旨在促进提升中国与巴西之间的国际贸易。习近 平和巴西总统罗塞夫均出席了仪式。涉及上市公司大股东：丰原集团、连云港、中兴通讯、比亚迪。
     传闻：17日，交通运输部召开例行新闻发布会，通报上半年交通运输经济运行情况。根据铁路投资8000亿元、公路投资14700亿元、水运投资1590亿元的全年目标，预计下半年铁路、公路、水运等交通投资将达1.6万亿元。交通建设概念股：达刚路机、宝利沥青（公路）、兴源过滤（清淤）。
     传闻：近日，安徽省国土资源厅出台《贯彻落实〈安徽省人民政府关于深化农村综合改革示范试点工作的指导意见〉实施方案》， 鼓励村民依法成立土地股份合作社；试点农村集体建设和农用地价格评估制度；农村集体经营性建设用地可用于工业、商业、旅游等；探索宅基地退出激励和流转制度。安徽土改概念股：辉隆股份、丰乐种业。
     传闻：7月17日，江西省委十三届九次全体会议提出要尽快启动建设“昌九新区”的可行性研究，这是江西省首次公开设立“昌九新区”的计划。“昌九新区”要将南昌部分区域和九江部分区域融入其中。当地的地产基建公司有望率先受益。中江地产（600053）当地地产上市企业，拥有南昌市闹市区内紫金城项目。江西水泥（000789）当地水泥基建上市公司。
     传闻：交通运输部颁布《关于促进手机软件召车等出租汽车电召服务有序发展的通知》，，这意味着国家首次在中央政策层面确立了打车软件的合法地位。国民技术（300077）“好打车”是国民技术承建的北京打车应用平台，由公司负责开发和运营之；天泽信息（300209）“招车宝”为公司独家开发。
     传闻：深圳前海管理局局长张备17日表示，目前，前海已具备大规模开发开放的条件，将成为深圳新一轮改革发展的热点。深圳前海深港现代服务业合作区被誉为“特区中的特区”。沙河股份（000014）主业已完全转型为房地产，旗下拥有大量廉价而来的土地储备，尤其在深圳华侨城以西紧邻深南大道的黄金地段拥有超过110万平米的土地。
     传闻：7月18-19日北京隆重举办“2014中国食品物流安全与冷链物流发展高峰论坛”。本届论坛对目前经济环境下我国食品物流安全的管理与最新技术进行分析总结，同时深度挖掘冷链物流管理体系、冷链产业上下游的整合与规划、冷库节能与环保、冷藏运输发展等诸多热点和难点话题进行深入探讨。关注冷链物流：大冷股份、汉钟精机、永辉超市等。
     传闻：马航客机在乌克兰坠毁，衡量市场恐慌程度的VIX指数暴涨39%至1月份以来新高。军工：中原特钢（002423）、抚顺特钢（600399）。军事雷达，雷达和空管：四创电子、烽火股份、川大智胜、旭光股份等。军工装备：北方导航、航天科技、成飞集成、航天通信、航天晨光等。黄金避险：中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、赤峰黄金、豫园商城（600655）。
     传闻：今年年底前福建将重点推进省属国有企业改革重组，力促省属国有企业发展为行业龙头骨干企业。福建省汽车工业集团、福建省投资集团、福建省能源集团、福建省电子信息集团、福建省冶金（控股）公司等为此批推进改革重点集团。上述国资集团下属的福建南纺（600483）、福建南纸（600163）、三钢闽光（002110）、星网锐捷（002396）等上市公司在产业整合方面预计将有积极举措。目前福建南纸已停牌。福建水泥（600802）实际控制人福建省能源集团1月18日发文，决定对公司大股东福建省建材（控股）公司的改革重组进行深化，福建水泥提升为集团直接管理的子公司。金龙汽车（600686）公告显示，金龙汽车大股东海翼集团将股权无偿划转给福建汽车工业集团的事项已经取得国务院国资委的批准。股权划转一旦全部完成，金龙汽车的大股东将从海翼集团变成福汽集团，实际控制人也由厦门市国资委变更为福建省国资委。