[上证内参] 中证投资参考（2015-03-20）

股票王

【今日导读】 ＞煤电上网电价下调的呼声渐高 ＞房地产政策或将有实质性松动 ＞可关注大型有色央企并购机会 ＞赛为智能(300044)获众多机构集体调研 ＞佳都科技(600728)：关注轨交订单释放 【视点】 编者按：最新出台的经济数据继续疲弱，并低于市场预期。两会中，管理层一直向市场传递稳增长的政策信号，站在当前时点，市场对于调控当局出台偏暖政策对冲经济下行的预期持续升温。 煤电上网电价下调的呼声渐高 - 在经济疲弱的背景下，地方下调电价的呼声日益高涨。近期资讯基层调研获悉，部分电力企业预期上网电价将在二季度进行调整。此前物价部门已在广东、华东等地的火力发电厂调研电价下调事宜。 分析人士认为，火电行业经过了2012-2014年“电价下调滞后、下调幅度偏低”的政策性保护措施之后,反向纠偏过程已基本结束。从本次下调的动能来看，主要有两个方面：一是，1-2月工业生产增速回落至6.8%创下六年多新低，该数据与仍处在荣枯线下方的PMI、连续负增长36个月的PPI数据，一并印证了实体经济仍疲弱。而大部分工业企业属于地方财政范畴，大部分电力集团则是央企。地方政府呼吁国家让利于地方,火电行业很可能继2007-2008年之后再次成为政府用来补贴下游行业的工具。二是，目前国内煤炭供应充足、煤价降至低位，发电厂盈利状况良好。据了解，2014年火电行业税前净资产收益率达到20%，年度税前利润达1800亿元，创下了历史高位，具备下调电价的承受能力。当然，因各省火电盈利差异大，调整幅度或有差异。 火电上网电价下调将重塑行业格局，对于火电影响偏负面，相对看好水电：首先，目前行业正处于体制改革及国企改革影响的关键时期，水电是未来电力体制改革的最直接受益者，个股如长江电力(600900) 等；二是虽然距离南方传统雨季还有1-2个月时间，但局部地区2014年雨水充沛，水库存储丰富，以广西为例，第一季度水电发力较猛占比达40-50%，可关注桂冠电力(600236) 等本地水电上市企业。此外，上网电价下调或传导到销售端，对于电解铝等下游耗电大户可有效释放成本压力，可关注焦作万方(000612) 、云铝股份(000807) 等。 房地产政策或有实质性松动 - 资讯年初以来一直关注楼市政策动向，并指出“在政策面友好以及流动性持续宽松下，看好地产股的估值修复行情”。最新获悉，在新的楼市调控思路下，近期房地产政策可能有实质性松动，主要体现在限购、信贷、税收等方面。上述政策的重要窗口期或在4月份。其中，城市管者拥有调整自主权的限购政策，将可能率先松动。 点评：今年全国“两会”期间，李克强总理分别在“政府工作报告”和答记者问中，提到“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”的说法。与往年以“抑需求”为主基调的表态相比，这被视为近几年来房地产领域罕见的重大利好。而随着上述政策的落地，地产行业将迎来政策面与基本面共振阶段，继续看好地产股。 【信息追踪】 关注有色央企并购可能 - 1月份以来我们对有色金属、稀土板块进行了持续跟踪和推荐，看好的核心逻辑在于，除美国之外的世界主要经济体已进入降息、量化宽松通道，大宗商品中弹性较大的稀土、小金属等将率先受益。从年初到目前的情况看，钴、钼、锂等相关品种，以及有增发等事件推动的大市值公司如包钢股份(600010)涨幅均相当可观。 站在目前时点，对于上述板块应如何看待？除坚持量化宽松利好弹性较大的稀土、小金属等这一逻辑外，我们提请投资者关注相关央企资源股并购的可能性。目前中国南车(601766)、北车合并事宜已在顺利推进之中，近期市场又陆续传出中电投和国家核电、联通和电信、两桶油、中铁和中铁建等央企巨无霸合并消息，尽管目前都停留在传言层面，但背后都代表着2015年央企整合的全新思路。目前，国资委共监管112家央企，如果按计划重组为30到50家，相当于企业数量将减少六七成。相对而言，有色、建筑、电力、铁路等产能过剩、企业数目众多的行业集团进行并购的可能更大。从这个角度来说，上述有色、稀土行业中的央企公司如中冶系、五矿系、中钢系等将值得重点关注。 【机构观澜】 私募“恐高”已经减仓 - 据调研了解，对于目前大盘连续避空行情，私募总体持谨慎态度，部分私募已在逢高减仓。私募认为，通常呈跷跷板效应的大小盘现在普涨，基本面没有过硬的上涨逻辑，说明当前牛市是资金推动。建议逢高减仓并持有医药、消费等防御板块。另外，特别要注意防范创业板的风险。创业板当前平均市盈率已近100倍，预计将面临一次比去年下半年更加激烈的调整。不过，目前还在年报期间，部分公司业绩较好，创业板暂时还有一定支持力度。 【产业观察】 牛塘停报 叶酸价格预计将大幅提涨 - 日前国内叶酸龙头厂商牛塘停止报价。业内预计，牛塘将大幅提价至2500元/公斤，提价幅度约30%。生产叶酸需排放大量废水，受环保监管力度提升影响，目前国内大量叶酸厂家减产，叶酸产量将同比下降超过20%。2014年年初叶酸报价仅为160元/公斤，此次若提价至2500元/公斤，相比暴涨超过1400%。在产的叶酸企业将有望受益，可关注联环药业(600513)等。 多家玻纤厂将停产冷修 玻纤价格存涨价预期 - 据悉，多家玻纤厂商将于二季度集中停产冷修，冷修复产将需要2-3个月，因此市场供应将有所收缩。此外，随着下游电子行业旺季到来，需求有所提振。台湾玻纤龙头南亚塑胶表示，将在4月将玻纤价格提涨3%-8%。业内预计，多数厂商将跟进涨价。可关注中国巨石 、长海股份(300196) 、九鼎新材(002201) 等。 【传闻求证】 传机构集体调研赛为智能(300044) - 求证：属实。 赛为智能(300044) 3月18日获众多机构集中调研。据悉，公司人脸识别系统已经开发完成，无人机今年将有收入贡献，外延扩张仍有预期。此外，公司还涉足农业互联网，目前已在前海成立了一个公司，平台在筹建中。 【个股看台】 佳都科技(600728)：转型轨交 关注订单释放 - 佳都科技(600728) 主要从事智能化技术的研发和应用。近年来，公司在轨交领域频频发力，前期已公布一系列订单。从业务布局来看，公司的轨交业务释放才刚刚开始，短期内可关注在华南市场的订单释放能力。公司认为，今年轨交业务和安防业务基本五五开，且轨交业务的毛利率要胜过安防业务，对利润结构的改善值得关注。资本层面上，公司定增引入赫赫有名的中植系和国华人寿，后续在资本运作上的动向值得关注。 亚太科技(002540)：LNG项目将成新增长点 - 亚太科技(002540) 作为铝挤压材细分市场龙头，产品供不应求，预计一季度净利增长在30%至60%。据了解，公司去年产能10.4万吨，根据在建项目进度，预计2015年产能12万吨左右，提升10%至20%。公司超募项目中新增3万吨产能的航空和轨交用型材项目建设已经封顶，在等待设备进场；去年8月亚通科技新增产能1.5万吨汽车控制臂项目目前已批量供货。此外，公司用于车身框架的产品已在给某些自主品牌批量供货。 值得注意的是，公司LNG绕管式热交换器项目样品已交给合作方进行整机验收，验收合格即可承接订单打开LNG铝材市场，形成公司新的业务增长点。 房地产政策, 赛为智能, 上网电价, 市场预期, 编者按