06.18忠言周评：市场的积极因素在增加

股票王

自5.31百点长阳后，仅隔了6天，又出现了6.12的百点长阴。众多投资者对市场依然大起大落，心中很忐忑，担心新一轮暴跌又开始。但是，从暴跌一步到位、快速反弹修复、本周四个指数仅收出小阴线的结果来看，市场的稳定性在增强，背后的原因是市场的积极因素在增加。

1市场的抗跌性明显增强。

        端午长假期间，欧美股市、日股、港股均全线下挫，本周又继续暴跌。但是A股只是在长假后周一的尾市才跟随暴跌，随后便企稳。周三，在A股纳入MSCI希望落空的情况下，反而出现了大涨，从2811点涨到2900点，仅比节前2927点差了27点。这显示了A股的抗跌性和自我修复的能力，已胜于往常。

        从大盘形态看，2800点前底部平台，在暴跌中再次经受了考验。节前连续收复7天的五周均线，在本周初仅失守了2天，又收复了3天，多头市场的态势明显。本周上证指数收在2885点，仍比2月20日刘士余主席上任时的2860点，拉出了25点的小阳线，凸显了新任证监会主席上任后市场 “稳”字当头的特点。

        从成交量看，本周后3天，分别为5730亿、5938亿、5704亿，恢复到了节前的水平。

        从技术指标KDJ来看，日K线指标从节前的95高位降到45，再回升到51；周K线指标从60降到了30，再回升到38，月K线从30降到18，再回升到22，，均处于刚走出底部时的多头排列。

        从K线形态看，日K线经历了1个半月的围绕2850点的和窄幅震荡整理，周K线和月K线均出现了从5178点下跌5浪的收敛状态，像一只从高空掉下来的皮球，几经弹跳，弹力越来越小，躺在了地上。这可能预示着一年来股灾的终结。

        这既有国家队为自身利益而顽强固守2800点底部的因素，更重要的是，上证指数14倍市盈率已是全球股市的估值洼地，具备了投资价值，对场内外投资者的吸引力越来越大。只不过，人们坐在金矿上，暂时还没有能力挖出地下的金子而已。

2管理层在A股加入MSCI时坚持了原则性。

        一个多月前，美国高盛公司曾预言，A股今年纳入MSCI的概率30%上升到70%，从而迅速提升了国内外现货和期货市场的投资者良好预期。但中国央行则及时发出提醒：“要以平常心看待A股是否纳入MSCI”。可见，央行明白今年A股纳入MSCI的可能性不大。

        现了解到，本次A股未纳入MSCI的最原因主要是两个：

        一是反竞争条例未得到满足。MSCI亚洲研究部主管兼董事总经理谢征傧曾表示，反竞争条例是MSCI死守的底线。如果反竞争条例未能圆满解决，A股也不能加入MSCI指数中。他还直言，MSCI明晟已经就该问题与内地交易所讨论多时，但尚无突破。此外，新鸿基金融集团财富管理策略师温杰称在MSCI讲座称，去年A股动荡期间，有A股挂钩ETF产品在新加坡上市被拒绝，这才导致MSCI重新审视此条款，并加入今年入摩条件。目前，国内监管结构对于A股相关的衍生产品实施限制措施，对包含A股的金融产品，需得到沪深交易所的批准，即便产品仅在海外发行交易也不例外。

        二是如美国罗森布拉特证券公司董事总经理、中国区研究主管张俊所说：“是因为中国A股散户较多、监管机制有待健全等阶段性发展特征仍较为明显”。

        周三一早，证监会就作出回应：“中国已经是全球第二大经济体，A股市场国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法制化的方向”。

        新华社发表《中国没有必要为了加入MSCI特意调整》，指出：“如果MSCI的一些要求暂时超出A股目前发展阶段，也没有必要为了加入而加入，而因依据实情，权衡利弊，把握自身政策安排和实施的节奏”。

        周四，人民日报也发表了《中小投资者为中国资本市场做出重大贡献》的文章，充分肯定了中小散户在A股的积极作用，强调了中国特色，有力地回应了国内外一些人的“消灭散户”主张。

            因为，MSCI希望能够获得授权在境外设立A股对冲相关衍生品，而中国监管层则希望能够引入长期资金，对对冲基金态度一直比较谨慎，没有针对这个条件做出任何行动。

            试想，国外的林林总总的金融衍生产品，目前国内投资者包括管理层，搞都搞不清楚。若盲目引进，势必会造成难以预想的金融风险，引发投资者更大的灾难，成为国际对冲基金刀下的鱼肉。去年未对股指期货做空加以限制时的股灾和救灾后仍暴跌不止的那一幕，很可能会更加剧烈地重演，很难保证不会发生比去年股灾更大的金融危机。就凭这一点，A股目前不纳入MSCI，实在是一件幸事！

        管理层和两大权威媒体的表态，是坚持原则的，是竭力保护中国股市和广大投资者的利益的，也是充满自信的，值得广大投资者欣慰！

   

3长线资金却不畏短期波动缓慢流入A股。

        统计数据显示，百亿级别私募最近两个月加速发行新产品，长线资金借助私募管理人持续流入股市。当前共有21家百亿级别私募，这些私募大佬在今年上半年基本上全部发行了新产品。

        5月份12家百亿级私募共发行了29只新产品，其中和聚投资、暖流资产分别发行了5只产品，博道投资、淡水泉投资也分别发行了4只产品。在4月份，展博投资、和聚投资、鹏扬投资、重阳投资等9家百亿级私募共发行22只新产品。在3月份，千合资本、朱雀投资、重阳投资、鹏扬投资等4家私募共发行6只新产品。在2月份，8家百亿级私募中共发行了17只新产品。

        尤其是证监会发出新规，合格的私募基金可以申请公募基金牌照，公开发行基金募资。同时，养老基金、社保增量及资金也处于随时可入市的状态。央行还一次性给了美国2500亿RQFII额度。这对股市引入长线资金，壮大机构投资者力量，具有重要意义。

        又据央行官网数据，5月份新增存款1.83万亿，显示目前社会资金十分充沛。在房地产、商品期货市场机会不大、理财产品和信托产品也有很大风险、互联网金融屡出危象的情况下，广大居民没有其他投资渠道。一旦股市跌不下去，有出现行情的迹象，尤其是养老基金正式入市，那么，年利率仅1.5%的存量和增量的上百万亿的银行存款中，必会有相当一部分将会流入股市。届时，3000点以下的筹码，便会成为稀缺资源。

4央企和国企改革即将提速。

        不久前，中央第巡视组在反馈专项巡视情况时批评国资委：推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、针对性、时效性不够强。

        国资委党委接受批评，闻风而动。随着五矿近期被确定纳入国有资本投资运营公司试点，新一轮10项改革试点再次成市场关注的热点。有消息称，随着改革试点名单和方案的确定，近期或将有相关部署和安排。7月开始，国企改革将进一步提速，加快推进国有资本投资公司试点，充分发挥国有资本经营公司的功能，成为兼并重组的运行平台，用市场化的方式推进兼并重组。此外，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等垄断领域将在试点基础上进一步向社会资本放开。

            近期，国企改革已呈加速之势。6月2日，中国五矿集团与中冶集团召开重组大会。这是继去年12月8日国务院国资委正式宣布战略重组消息后，两家世界500强央企重组整合迈出的关键实质性一步。14日发改委秘书长李朴民在新闻发布会上表示，混合所有制改革试点等改革正在抓紧推进，7月后全面推开。

        我（微信公众号：李志林）认为，央企改革很可能是大盘走出低迷盘局的突破口。如央企小盘股中电广通公开转让国有第一大股东100%股权，13个交易日，还没有宣布中标者，股价就从17元起步，快速涨了10元，涨幅近60%。其强烈的赚钱示范效应，不仅对正在停牌、同样是大股东股权公开转让的上海物贸、三爱富树立价格指引，而且将刺激即将推出的央企改革10大试点股，以及股价仅10元出头的中小盘中低价的上海和各地方的国资改革股。

        周五，证监会宣布修改重大资产重组管理办法，意在给炒壳炒概念降温。我认为，此举更利好由中央和地方国资委主导的国资国企改革。由于央企和国企的指数权重占比较大，一旦这类股全面启动，那么对上证指数的贡献会比较大。

5市场热点呈多元化。

        节前大盘在2900点上方连续收盘7天。之所以未能继续上攻，而是以暴跌方式折返而下，有一个重要原因：市场热点的单一化——恶炒次新股。如把10送29的中科创达炒到了336元，把刚上市的新股第一创业炒到了38.68元，市值炒到了731亿，远远超过大多数券商股的股价和市值。周一下午2点后，由于这两只领头羊次新股的跌停，加上乐视网、暴风科技、东方财富网等中小创指标股的跌停，遂引发了次新股全线跌停和200多只股跌停，创业板和中小板跌6%和5%，并导致沪市也出现百点长阴。

        但是，在暴跌之中和之后，新的热点便脱颖而出，那就是契合全国科技大会发出的“把高科技作为国之利器”号召，以三力士、中天科技为代表的、中国领先于世界的量子通信的龙头股，逆势上扬，引领了了量子通信、人工智能、新能源动力、工业4.0等真正高科技股板块的全面崛起，与次新股、国资股权转让概念股等一起，爆发出多元热点的威力，有效激发了市场人气，吸引场外资金进场，成交量放大，推动了大盘再次冲击2900点。

        下周再次冲上2900点运行是大概率事件，并有望向60天线2931点和前高点2945点发起冲击。但我（微信公众号：李志林）还是主张在2800——3200点震荡箱体中，指数走慢牛，低调面对英国脱欧公投。大盘若有回踩，更是低吸潜力个股的好机会。力拼显性的和隐性的一流高科技股，争取跑赢大盘，仍是王道！