9月7日恒富内参晚六点

股票王

1、力帆股份（601777）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    我国目前已是世界上摩托车产销量最大的国家，2007年达到2520万辆，2008年达到了2750万辆，产销量占世界总量的一半以上。预计到2012 年，重庆汽车、摩托车产业总产值将达到3330亿元,汽车产销量达到250万辆,其中乘用车200万辆,商用车50万辆;摩托车产销量达到1500万辆。到2020年汽车、摩托车产业总产值7300亿元,汽车产销量达到400万辆,其中商用车产销达到100万辆。
    1～7月，摩托车国内销量922.74万辆，与2010年相比下降了21.47%，与2009年相比下降了12.37%。内销量的下降成为摩托车产销下降的主要因素。7月，全行业完成摩托车产销220.76万辆和217.83万辆，环比下降3.75%和6.14%，同比增长11.32%和10.65%。7 月，内销量112.72万辆，环比下降1.50%，同比下降了8.87%。
2、投资亮点
    摩托业务利润率高于行业。公司具备整车100万辆、发动机250万辆的年产能。出口起步早积累了丰富经验,外销占比约50%，出口数量多年居业内领先。偏重于附加值高的产品,毛利率高出行业均值5个百分点。营销网络覆盖国内几乎所有区县,产品远销160多个国家及地区。
    资产重估锦上添花。（1）金融投资：力帆拥有重庆银行1.29亿股权,股比为6.4%,平均成本为1.16元/股,重庆银行若上市后每股股价为10元,则力帆股份将实现净收益10亿元,折合每股1.05元。（2）土地资产：公司在重庆市北碚区同兴工业园实施摩托车扩产整合,将原分散在重庆各地的5个摩托车发动机及其整车厂进行整合,搬迁过程中可能产生部分土地资产使用性质改变带来的土地资产重估升值。
    乘用车产品定位准、专注三线及以下市场。2011年3月9日,公司公告在重庆两江新区工业开发区设立全资子公司重庆力帆乘用车部件制造有限公司从事乘用车 KD 件生产制造,生产专供出口的乘用车KD 件。2011年力帆旗下全系乘用车(不含微车)车型全部实现在俄投产,产能可从1.4万辆提高至3.2万辆。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：资金流向上看持续下跌后，机构单开始出现逢低流入迹象，大户单单日流出后后股价抛压反而大幅减轻，由于该股市净率偏低、兼具成长性特征，目前估值明显偏低，有望迎来主力资金的关照。

三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5日主力力道周期小幅翻红，盘面显示上方的抛压较轻，易于主力轻松拉升建仓，目前该股9.70元的股价偏离14.50元的发行价较远，申购机构资金全线被套，后市有望展开自救行情。
四、风险提示及投资建议
产能释放后销量规模未能及时提升将影响公司毛利水平的风险。
力帆股份2011年三个募投项目将陆续投产, 我们判断力帆股份2011年、2012年每股收益为0.68元、0.85元，给予该股“推荐”投资评级。
关注区间：9.50—9.70元 止损价9.40元






2、科达股份（600986）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    据统计，目前我国现有公路桥梁中已有“四、五类桥梁（相当于危桥）”9.574万座，占已建成公路桥梁总数的15.4%，存在严重安全隐患。与此同时，本世纪初是我国铁路建设发展的黄金机遇期，也是中国高速铁路桥梁建设的快速进步期。全长1318公里的京沪高速铁路桥梁总长达1060公里，桥梁比重为 80%，随着客运专线建设的全面推进，中国公路、高速铁路桥梁建设进入新的发展时期。
    近些年来，伴随着东营市国民经济的迅速发展，作为最适宜人类居住的城市之一的东营开始吸引着越来越多的人的目光。东营作为一个国内三线城市，2009年到 2010年短短的两年时间里，新建商品房价格一路攀升。据5月3日中国指数研究院发布的《中国房地产指数系统百城价格指数》报告显示,4月份东营样本房价为4722元/㎡，省内排名在青岛、济南、烟台、日照之后，列第五位，其房价堪比南方某些二线城市。
2、投资亮点
    科达股份主营业务公路桥梁施工及附属设施建设，还有部分房地产业务和半导体业务。基建业务下辖三个公路施工分公司、桥梁分公司、材料公司、工业园和东营市新型路面材料研究所，并具有建设部核准的市政公用工程施工总承包一级资质；公司目前已经成长为中国建筑业企业500强。
    IGBT题材股引发机构连续四涨停。公司最大的亮点在于IGBT业务，该题材曾一度引发游资的蜂拥介入，连续出现四个涨停。有分析预计，中国IGBT市场未来五年将保持复合25%以上的增速增长。而公司所属子公司科达半导体有限公司实现IGBT背面制造的技术突破，已实现1200V/20A、18A两种产品的销售。
    新设子公司，业务转型地产。公司投资设立全资子公司青岛科达置业有限公司，注册资本5000万元。今年初，公司公告称，鉴于青岛置业为公司的全资子公司，为支持该公司业务开展，满足其竞买胶南市国土资源局国有建设用地使用权公开出让公告（南土告字（2011）第1号）中3、4、5号地块等3宗土地使用权所需资金，公司拟向青岛置业提供不超过4.8亿元的借款，拉开了正式介入房地产开发的序幕。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 近两个月以来，该股大户单总体呈现净流入状态，大户单在近期连续出现了数天的净流入，而该股在去年11月初曾被大户大肆炒作，随后股价震荡回落，整体跌幅超过四成，大户单重新开始活跃，预示后市存在超跌反弹的可能，可加以关注。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期数天翻红，机构单保持静默潜伏状态，大户单总体参与度不大，但买入量大于卖出量，该股近期在6元上方止跌企稳，日BOLL上轨压力7.30元附近，短线仍具有补涨潜力。
四、风险提示及投资建议
证监会稽查风险;子公司停产对公司的持续影响。
由于山东东营基础建设周期较长，同时第一大股东存在减持公司股份消极行为，我们预计2011年-2012年，公司每股收益为，0.25元和0.35元，因此给予该股“谨慎推荐”投资评级。
关注区间：6.60—6.75元 止损价6.40元