联讯证券分析报告（1025）

星星草

10月中上旬CPI回落明显 A股筑底成功概率大增            万保辉






　　今日两市呈现探底回升的走势，指数盘中再创本轮调整新低，但午后在恒指大涨的带动下强势反弹，尤其是创业板留下了很长的下影线，量能有效放大配合较好。板块方面，前期的热门板块再起波澜，如出版传媒、海油工程、造船等，另外权重股涨幅也较大，如券商和通讯等板块，而跌幅较大的是前期停牌时间较长，近期才复牌的个股。今日消息面较为平静，A股跟随全球市场大幅反弹，所以今日反弹的原因不但在国内，近期指数行情能否持续需要消息面进一步确认，但这个点位大盘的反复已经大大增加了成功筑底的概率。

　　国家统计局于2011年10月24日和10月14日分别公布了50个城市主要食品平均价格变动情况，根据统计可知，10月上旬较9月下旬，蔬菜、水果和肉制品价格下跌幅度较大，而10月下旬蔬菜和肉制品价格较上旬也有较大的下跌。根据统计数据可以预期10月份CPI同比增长百分比将小于6%，甚至低至5.5%。可见前期紧缩政策的效果已经显现，通货膨胀的趋势已经向下。

　　10月中上旬CPI回落明显 ，A股筑底成功概率大增，主要逻辑如下：首先、最近A股相对外围股市走势独立，跟跌不跟涨，说明决定A股走势的根本因素是国内的因素，而国内因素中现阶段最重要的是货币政策。其次、A股调整的时间和空间已经相对充分，A股调整周期有望在近期结束，而调整结束的先决条件是央行开始松动银根，虽然目前还不具备松动银根的条件，但10月中上旬CPI回落明显、汇金增持四大行和国务院出台的支持小微企业发展政策都是松动银根的前奏。最后、CPI已经在8月见顶回落，9月和10月仍继续回落，通货膨胀的趋势向下的概率大增，同时A股筑底成功概率也大增。