国泰君安分析报告（1109）

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国泰君安：政策不确定性已经彻底消除   2011年11月08日 16:11  证券时报微博

　　国泰君安

　　今天1年期央票发行利率下调1个基点，从3.58下调为3.57。为1年期央票在09年7月恢复发行以来首次下调。由于一年期央票具有标志性的指导意义，国泰君安认为这次一年期央票利率的下调，彻底消除了货币政策的不确定性。

　　在银行间市场一年期央票的发行利率是最具有指导意义的。从2010年4月开始一直到7月三年期央票发行利率出现过为期3个月的下调，但是同年5月一年期央票发行利率却出现了上调。因此从过往的经验看，一年期央票更能反应货币政策的意图。

　　所有关于货币政策的不确定性已经彻底消除，市场受制于政策面和流动性收缩的时间段也彻底结束了。明天将要公布的CPI数据低于6已经没有任何悬念。