油气输送管大项目或今年启动 利好管道公司

天机007

“十二五”期间，国内油气管网建设增长潜力巨大，2012年主干线项目将陆续启动。中石油规划5年内增长5.4万公里，到2015年末油气输送管道长度达到11万公里。新铺设公里数的五年内平均增速达25%。

近期我们从有关部门获悉，西气东输三线西段，自霍尔果斯至宁夏中卫，已进入环评阶段；西气东输四线已经完成了线路勘察，如果进行顺利也有望在2012年开建。2012年国内可能出现两个大项目集中开工、建设期重叠的情况，届时，相关行业需求将集中释放。

油气管道建设投资的周期性波动是油气用管盈利波动的最核心因素。油气输送管的供给因资质要求形成壁垒，因此供给相对集中，需求上行周期为公司带来业绩提升。

投资建议：油气输送管供给存在资质壁垒，除中石油和中石化系统下的钢管厂外，仅有珠江钢管、胜利管道、玉龙股份和金洲管道具有供应资质。这些公司都将受益于行业需求的上升。2011年油气输送管投资低于预期，处于周期底部，随着大项目的启动，2012年有望迎来周期性反转。在周期底部的公司可以给予高于历史均值的估值，我们审慎推荐玉龙股份。

中金公司

(东方早报)