A股暴跌源于政策预期落空 很多机构并不悲观

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经济基本面“不行”，经济数据“难看” 但这些因素市场早有所料 为何偏偏此时发作

股坛解码器

自3月14日以来，大盘跌幅超过1%的已经有5个交易日，昨日再度大跌1.43%。市场刚刚建立起来的信心几乎消失殆尽，开户数环比下降。不过，人民日报并不悲观，认为大势仍是稳中有升。市场分析认为，虽然经济数据不理想，但近期A股下跌的罪魁祸首应该是政策预期的落空，未来走势要看二季度经济回稳情况和政策利好是否兑现。

（记者张忠安）

“股市到底为什么这样连续大跌呢？”股民罗小姐告诉记者，从市场寻找到的答案多数是经济基本面“不行”，经济数据“难看”，但这些负面因素市场早有所料，为何偏偏此时发作？有专业人士表示，导致A股两会后暴跌的原因不能都归罪于经济数据，政策预期落空才是本次大跌的“主谋”。

非基本面因素所致大跌

“目前的经济数据的确不乐观，但是这些数据此前市场早有预期，经济增长下滑的负面消息市场去年年底已经基本消化，否则，A股今年前两个月大涨就没有办法解释了。”一位不愿透露身份的券商策略分析师告诉记者。

回顾本轮自年初的反弹行情可，更多是由外围市场鼓动下、国内政策松动预期引发的超跌反弹，而非基本面因素所致。2012年1月17日，国家统计局发布数据称，初步测算，2011年全年国内生产总值47.16万亿元，比上年增长9.2%。而第四季度增幅破“9”，只有8.9%，但股市并没有因此大跌，当天反而暴涨了4.18%。

“市场对政策预期的落空才是本轮股市暴跌的主要原因。”上述分析师认为。在两会前，就有经济学家认为，根据新的形势，预计央行会下调存款准备金率，但时至今日，降准还没有时间表。在两会期间，虽然证监会主席郭树清放出许多资本市场改革的政策利好，但并没有多少能直接惠及股民。

值得注意的是，令投资者信心鼓舞的重要一点就是养老金入市，如今社保理事会反复澄清，财政部还指出，地方社保基金只能购买国债或者存银行。这也再次表明养老金大规模入市短期难以实现。

因此，本来市场对政策预期落空就很悲观，加上上述的这些悲观经济数据，A股就泥石俱下。

向下空间相对有限

人民日报海外版昨日表示，今年以来，欧美金融市场
逐渐由弱转强，但A股在本周前两个交易日出现小幅反弹之后，周三再度急转直下。对于股市未来的走势，人民日报表示，随着市场做空动能的逐渐释放以及预期重塑的逐步完成，A股市场未来继续向下的空间将相对有限，今年股市的运行格局应该基本上是稳中有升的大趋势。

很多机构不太悲观

记者对比发现，虽然A股连续暴跌，很多机构依然不悲观。

西部证券表示，供求关系是决定股价中长期走势的重要因素。2012年全社会流动资金供应量应该保持稳定，相比而言，以估值低廉为特征的A股市场无疑对资金的吸引力将有所增加。因此，市场正在经历化蝶前的蛰伏期。

瑞银证券认为，二季度A股市场机会大于风险。

银河证券也指出，从长期来看，A股正处于振荡时代。在中短期层面，尽管经济形势仍然严峻，但环比趋势改善的势头正在显露。同时，尽管房地产政策不可能大幅放松，但其他领域结构性的预调微调仍然值得期待。预计二季度股市的回升格局将延续，大盘股会缓慢启动。

二季度股市延续回升

中金公司最新发布的投资策略报告预计，二季度A股走势“先回落、再反弹”的可能性较大，如果4月份没有进一步政策放松信号出现的话，市场存在着再次探底的可能。但市场在二季度末对于政策放松和股市利好制度建设的预期可能会再次回升，因此有望出现一波新的反弹行情。

不过，有券商昨日对记者表示，居民阶梯电价上半年推出，大盘已经破位下跌，使得调整趋势基本确立。

“操作上，要以防御为主，不与趋势对立，如果技术性反抽，可以适当减低仓位。”该券商表示。