退市利剑悬空 绩差股和绩优股分化加剧

天机007

创业板新退市制度出台后，昨日市场表现分化严重，约20只个股涨停的同时，31只个股跌停，而从跌停榜上看，多数属于创业板，其中有17家创业板公司每股经营现金流为负数。创业板在退市制度推出后深受打击，创业板综合指数暴跌约5.24%.截至2011年底，273家创业板企业虽然尚未出现年度亏损的情况，但已有14家出现连续两年净利润下滑的情形。这14家公司中，南方都市报记者发现，2010年上市的公司有9家，2009年上市的有5家，这些公司去年每股现金流量金额多数为负，2010的每股现金流量金额中，2009年上市的公司全部为负。有研究员表示，虽然目前创业板还不会出现大量公司退市的情况，但亏损股的走势短期会逆转向下，未来绩差股和绩优股的分化或加剧。

绩差股和绩优股分化加剧

深交所日前正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订）显示，在暂停上市情形的规定中，大概分为几类：一，净利润、净资产等财务指标不合格；二，财务会计报告有重大差错或虚假记载，未在法定期限内披露年度报告或中期报告；三，公司股票成交量、股权分布、股本总额不符合标准；四，受交易所谴责，“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”；五，面值不符合标准，“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”。

对于第二、第四条规定，一般上市公司都不会触碰红线，对第三和第五条规定，上市公司一般很难达到标准，对第一条规定，是衡量上市公司主营业务的硬指标，上市公司想“做手脚”很难。而对于上市还不到3年的创业板公司来说，连续3年亏损的可能性也不大。

国金证券研究员徐炜表示，按照目前的退市制度来看，创业板不会出现大量的退市现象，原因有4点：目前创业板公司负债水平较低，对净资产的要求提高对创业板的压力不大；对股票收盘价和成交量的约束在实际操作中可能难以起到效果；创业板短期内不会出现连续3年亏损的公司；历史经验来看，主板出现退市公司的现象极少，而中小板从未出现过退市公司。

借鉴历史经验看，2006年底中小板退市规定出台后，上证综指和中小板指数的走势并没有发生逆转；不过亏损股的相对走势在退市规定出台前后1个月的时间内确实短期逆转向下。

昨日，创业板综合指标暴跌5.24%，26只创业板个股跌停，徐炜表示，绩差股和绩优股的分化或将加剧。本次出台的创业板退市制度增加了恢复上市的难度，因此绩差公司的壳价值大幅降低；创业板公司业绩波动的风险会真正来临。未来会出现绩优股和绩差股的分化，因此需要自下而上从公司基本面出发精选个股。

警惕14家净利下滑企业

创业板新退市制度中，首先提到的退市标准就是上市公司净利润、净资产等财务指标不合格，“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”的公司将暂停上市；在终止上市情形中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”等规定。“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

截至2011年底，273家创业板企业虽然尚未出现年度亏损的情况，但已有14家出现连续两年净利润下滑的情形，分别为华伍股份、智云股份、中青宝、新宁物流、宝德股份、荃银高科、恒信移动、天龙集团、高新兴、科新机电、宝通带业、中元华电、南都电源和中科电气。值得警惕的是，上述14家企业2010年利润平均下滑幅度为24.5%，2011年则进一步扩大至30.8%。

这14家公司去年归属于母公司的净利润普遍在1亿元以下，较小的不到1000万元，如宝德股份和新宁物流只有810万元和910万元，同比分别下滑37%和46%，2010年同比分别下滑51%和35%。

从每股现金流量金额来看，上述14家公司中有13家均为负，其中2010年上市的有9家公司，最差的是恒信移动，每股现金流量金额为-1 .84元；2010年有5家为负，均为2009年上市的公司。也就是说，创业板公司一般上市后都会募集到一笔丰厚的资金，但上市不到两年却出现了净利润下滑、现金流为负的现象，其财务状况之糟糕可窥一斑。

采写：南都记者 王涛

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退市新规殃及ST板块

昨日，受创业板退市新规的影响，ST板块也出现大跌。虽然创业板公司还未出现净资产低于面值的情况，但主板却存在。目前已经披露2011年年报的上市公司中，每股净资产低于面值（1元）的就达到了93家，其中绝大多数为ST类公司，每股净资产为负的则有23家，几乎全部为ST类公司。

新规中符合“因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据”标准的虽然没有创业板公司，但目前A股中有89家公司符合标准，即2009年-2011年连续3年扣除非经常损益的净利润为负，其中56家为ST公司。（