投资早报：关注政策外力变化（2012-07-30）

天机007

一、市场热点解读与机会提示 By |4 m  
1、市场预测 =bOW~0Z1  
上周末，在欧美联手援救经济的大背景下，欧美股市绝地反弹，连续两日大幅上涨，反观A股却在跌破“钻石底”之后，继续消沉，目前看要想转变当前低迷市道，管理层必须来点实质性的利好，比如“明确暂停新股发行”这就是现在最给力的政策救市！ 4RO}<$Nx}  
2、热点分析 =cI(d ,  
上周五前期热点继续补跌，信息技术、传媒等品种在奥运期间仍会有所表现，另外最近美元指数下跌、国际资源商品价格上涨，能否催生资源股行情，值得期待。 ^q5#ihM  
3、投资要点 u 9e@a9c  
1）浙江今年试点自行发行地方政府债券104亿元。经国务院批准，2012年全国地方政府债券总规模为2500亿元，浙江省是自行发行地方政府债券试点省份。财政部核定浙江省2012年地方政府债券发行规模为104亿元，比上年增加24亿元。其中，核定计划单列市宁波17亿元,比上年增加4亿元。今年的地方政府债券分配将全额用于市县，支持市、县(市)加大对保障改善民生和经济结构调整的力度，优先用于保障性安居工程等重点公益性项目及铁路、普通公路建设，适当向实施“四大国家战略举措”的重点区域倾斜。从地方债总规模及试点情况看，政府支持力度不小，在一定程度上避免了地方债断档风险。 d{?LD?,)  
2）转融通试点初期或仅有数家券商入围。中国证券金融公司27日透露,“启动转融通试点的准备工作已基本就绪，推出转融资和转融券业务的条件基本成熟”。其中，转融资规模可达750亿元。不过，初期或仅有数家券商有望获得转融通试点资格。市场普遍预期，第一批只有6家券商,第二批只有5家，最后又加上14家券商，试点一段时间后才将融资融券业务转常规。如果转融通业务可正常开展的话，估计转融资业务将成主力，资金借道入市将增加A股的资金供给。 Lbgi7|&  
3）沪深ETF连续三周净申购。上周沪深两市43只ETF总份额由1208.11亿份升至1222.92亿份,增加14.81亿份。这也是在近期市场疲弱的情况下,连续第三周净申购,此前两周ETF共获得8.64亿份净申购。ETF三周合计净申购份额为23.45亿份。低估值的蓝筹ETF是资金近期净申购的主力。ETF连续出现小幅申购态势，提示机构投资者开始有加仓动作。 dO'(2J8  
4）大盘切入反弹时间窗口。大盘连续12周调整之后，本周是13周转折时间窗口。在量、价、时、空四个因素中，现在，最欠缺的是成交量的放大，如果大盘能出现放量上涨，则技术上见底的条件就完备了。我们认为，指数要出现转折，单靠市场内生动力是很难完成的，必须要政策利好外力来刺激。 Dt@SqX:~Ee  
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二、个股信息精粹 /~1+i'7V.,  
（一）公告点评：大华股份（002236）上半年净利润同比增75.17% &ZO0r ^  
事件：公司上半年归属于母公司所有者的净利润为2.26亿元，较上年同期增75.17%；营业收入为12.97亿元，较上年同期增45.02%；基本每股收益为0.4元，较上年同期增73.91%。 pa+hL,w{6  
神光分析： 0GwR~Z}Z  
1、公司同时预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为：60%至90%，上年同期净利润为204238399.55元。业绩变动原因是公司销售规模扩大，营业收入增长，预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长60%-90%。 0GLM(JmK  
2、公司前端音视频产品上半年营业收入同比增长99.23%，远高于后端音视频产品的28%的增长，说明前端产品开始发力。且前后端的毛利率均有所上升。公司综合毛利率达到43.2%，同比上升0.27%。 }>\C{ClI  
3、平安城市建设如火如荼，进入加速阶段。学校、医院等均需建设大量安防系统，市场远未达到饱和。公司股价迭创新高，周五震荡洗盘，若大盘走强，公司股价有可能继续强势，可保持密切关注。 tbr=aY$jY  
（二）公告点评：振华重工(600320)中标 4+n\k  
事件：公司发布重大合同公告 /r 5eWR1G  
神光分析： st*gs-8jJ;  
1、公司研制的大型港口集装箱机械和矿石煤炭等散货装卸机械产品，技术一流，耐用可靠，如今已遍布全世界76个国家。2011年年报披露，港机产品继续保持全球领先地位，全球市场份额保持在75%以上，岸桥产品累计突破2000台，场桥产品累计突破3100台。 @EAbF>>  
2、近日，公司成功中标近年来港机市场单笔岸桥数量最大的招标项目新加坡港务集团有限公司PSA CORPORATION LTD35台岸边式集装箱起重机项目。其中的11台岸桥，公司将与PSA先期签订销售合同，合同价约为1亿美元，交货期为2013年；另24台岸桥为合同的选择项，PSA可根据码头实际建设进度情况选择分批向公司定向采购，并另行签订合同。 \vNU,WO  
3、在全球市场依旧疲软的情况下，公司积极转变经营思路和经营方式，加大经营力度，2012年1月-6月，公司全球港机业务新签订单额为15.2亿美元，比去年同期增长27%。考虑到相关事件的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。 bt *k.=p  
（三）公告点评：汤臣倍健（300146）上半年净利润同比增长100.93% =N@t'fOr  
事件：公司公布2012年半年度报告。 =Qq+4F)MD  
神光分析： :&Nbw  
1、公司秉持“取自全球、健康全家”的品牌理念，在全球范围内甄选高品质原料，研发、生产和销售膳食营养补充剂，在膳食营业补充剂行业非直销领域中居领导地位。截至2012年6月30日，公司销售终端数量达到28,000多个，连锁营养中心约490家；实现营业收入52,818.74万元，比上年同期增长88.1%；营业利润21,148.36万元，比上年同期增长102.62%；净利润17,979.17万元，比上年同期增长100.93%。 E^PB)D(.  
2、截至2012年6月30日，公司拥有44项营养素补充剂和保健食品批准证书，除21项产品正在进入保健食品注册评审阶段外，尚有50多个营养素补充剂和保健食品生产技术项目处于开发实验阶段，另有多个项目正处于研究阶段。2012年6月公司募集资金投向项目之一的生产车间新建（即珠海生产基地三期厂房）已正式投产，有助于增加产能，缓解生产压力，且通过这个“透明工厂”的打造，有望展现公司的发展理念和核心竞争力。 0x7'^Z>-oe  
3、营养健康产业与膳食营养补充剂行业在我国属于迅速成长中的朝阳产业，《食品工业“十二五”发展规划》提出了营养与保健食品制造业的发展目标：到2015年，营养与保健食品产值达到1万亿元，年均增长20%；形成10家以上产品销售收入在100亿元以上的企业等。随着城镇化进程加快、人口老龄化、医疗费用增加，“治未病”的观念不断深入，国民健康观念在不断强化，行业未来市场巨大，前景看好。 3 $w65=  
4、2012年3月底发生的螺旋藻事件及4月份发生的药品行业“问题胶囊”事件使得公司第二季度业绩同比增幅较第一季度同比增幅明显下降，目前螺旋藻事件对公司的负面影响已基本消除，但是“问题胶囊”事件的影响仍然存在，持续时间和影响有待进一步观察。 Ru XC(qcq  
5、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为41倍、26倍和19倍，估值较为合理。 l, wp4 Ll  
（四）公告点评：紫光古汉(000590)2012年上半年业绩增长84.15% 4 :=]<sc,  
事件：紫光古汉2012年上半年实现营业收入1.98亿元，同比增长21.57%；归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比增长44.18%；基本每股收益0.2466元，同比增长84.16%。加权ROE 13.32%，同比增长4.02%。每股经营现金流0.1322元，同比减少9.51%。 hph4`{T  
神光分析 ,[Fb[#Qqb  
1、紫光古汉主要生产以古汉养生精（口服液、片剂）为代表的中药系列产品，以克林霉素小针剂和各类输液为主的西药制剂系列产品。公司是湖南省最大的中、西联合制药企业，全国中成药工业重点企业五十强之一。上世纪80年代初，公司原董事长申甲球历经十余年不懈努力，从长沙马王堆汉墓出土的千年古方《养生方》开发提炼出享誉全国且连续二十年畅销不衰的主打产品“古汉养生精”。 %S
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2、业绩大幅增长的主要原因是报告期内海南汉森投资公司代第三方支付的应收款款项总额3,660万元，公司因此转回（收回）以前累计已计提坏账准备金额2,886.03万元，计入当期利润。 HDKbF/  
3、由于中药材价格仍处在高位，公司成本控制压力较大，对公司经营产生一定影响，公司全资子公司衡阳制药公司经营仍处于亏损状态，由于产品单一，产品结构不合理，加之玻瓶输液市场份额的下滑，经营较为艰难。分产品看，古汉养生精系列收入1.33亿，同比增长17.45%，毛利率65.28%，同比下滑4.31%；大输液、小针剂系列收入0.61亿，同比增长41.87%，毛利率7.03%，同比下滑11.64%.分地区看，因省内地区西药类产品营业收入同比增加2480万元，增长89.73%,中药及保健品营业收入同比增加1910万元,增长16.77%,致省内地区主营业务收入合计同比增长31.35%；因省外地区西药类产品营业收入同比下降893万元，下降43.18%,中药及保健品营业收入同比增加15万元,增长7.06%,致省外地区主营业务收入合计同比下降38.64%。 . .-hAH  
4、公司预计今年1-9月经营业绩将出现亏损；本期的利润分配方案为每10股送1股派息1元。 t Pf40`@  
5、简单估算，目前股价对应12－14年PE为26X、24X、20X，估值较为合理。 ~Z
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三、周边市场综述 ca}2TT&t  
0730上周周边市场综述：欧美联手援救经济 欧美股市连续大幅上涨 ,47qw0=C  
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上周周边市场汇总： mt`.6Xz~  
1、亚洲股市。上周中国A股继续低迷，其中上证指数跌破“钻石底”2132点，周五报收2128.76点，较前一周下跌39.88点，跌幅1.84%周K线收出六连阴；深圳成指下跌246.08点，周跌幅2.64%；中小板指数下跌65.82点，周跌幅1.51%；创业板指数下跌2.67点，周跌幅0.38%。亚洲其他股市中日经指数先抑后扬，周五大涨，收复部分失地，全周还是下跌1.19%；香港恒生指数同样先抑后扬，最终下跌365点，周跌幅1.86%。 \f)#>+X-  
2、欧洲股市。欧洲股市上周震荡较大，全因欧债危机，周初西班牙等国债务危机加重，欧洲股市全面大跌，但到了周末最后两天，受到德法领导人救市言论鼓舞，欧洲股市全面反弹，最终英国富时指数全周下跌24.60点，跌幅0.44%；德国DAX指数上涨59.38点，涨幅0.90%；法国CAC40指数周末反弹力度最大，全周上涨86.30点，涨幅2.70%。美国股市。受欧元区救市影响，美国股市上周先抑后扬，最后三天连涨三天，重回上升通道，其中道琼斯指数周线再度收阳，全周上涨253.10点，涨幅1.97%。 4sM.C9W  
3、大宗商品市场。上周美元指数冲高回落，特别是周四大幅下跌，最终美元指数报收82.62点，下跌84个基点，跌幅1.01%。美元下跌对国际商品价格影响在周五显现，其中伦敦有色金属上周五表现最为明显，值得关注。 qa6,z.mQ  
四、风险提示 a: S -  
（一）百隆东方（601339）业绩预降 vI]N^j2%  
百隆东方(上海交易所代码：601339) 预计1-6月份归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降幅度在55%到75%之间；原因：从2012年初以来，公司面对困难的经营形势，积极应变，及时调整了相应的经营策略。公司在采购、销售、生产管理上不断调整策略，积极努力降低成本、开拓市场、提高销售量。上半年销量情况同比有所增长，但销售价格下降导致公司毛利率及净利率有所下降。投资者要注意相关风险。 =mGez )T5\  
（二）中国远洋（601919）上半年亏逾27亿 e|9 A716x  
公司预计上半年度归属于上市公司股东的净利润同比增加亏损50%以上。去年上半年，公司共计亏损27.11亿元，基本每股收益-0.27元。上半年全球经济疲软，中国经济增长放缓，国际航运市场运力过剩、供求失衡的矛盾没有改善，特别是干散货航运市场运价持续低迷，而燃油等相关成本高企。公司股价长期积弱，投资者需保持谨慎。 'RRE|L,  
（三）华孚色纺（002042）上半年净利润下降78% E"@wek.-  
公司专注经营高档新型纱线，是全球最大的色纺纱线企业之一。公布2012年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入27.91亿元，比上年同期下降0.84%；归属于上市公司股东的净利润5117.83万元，比上年同期下降78.78%；基本每股收益0.06元。导致公司净利润下降的主要原因是，2012上半年棉花价格延续了“过山车”行情的跌势，从20000元/吨持续走低，到6月30日止棉花价格在18500元/吨左右，国内外棉花差价约在4000元/吨左右。而2011年同期，棉花价格从27800元/吨---33000元/吨---24700元/吨，棉花价格走出了先涨后跌的行情。在此背景下，下游客户“追涨不追跌”的心态直接决定了纱线价格较同期下降较大。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-60%至-80%，提请投资者注意投资风险。 NCx%L-GPi  
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