09月18日（周二）宁波敢死队内部资料精研【独家】

股票王

09月18日（周二）宁波敢死队内部资料精研【独家】

◆个股内线透视（09月18日）

欧亚集团:防御+成长+想象力,企业绝对价值低估好标的

　　防御性:经济下行周期中,公司所处吉林地区消费环境优从而有较好防御性,公司以13家百货门店共128.1万平米自有物业(权益自有物业94.3万平米)及21家超市门店(截至11年底),年销售额80亿元以上,市场控制力强,且仍有较快的低成本外延扩张,使公司在2012上半年依然保持29.44%的较快收入增速,在主要零售上市公司中排名第2。预计公司1-8月收入增速约27%,其中欧亚卖场35%以上,欧亚商都6%左右,省内其他门店维持20%以上增速。
　　成长性:公司店龄结构年轻,成长门店(3-5年)和次新门店(1-3年)面积占比合计为55%,优于行业(平均为35-40%),有利于未来期间保持较快收入增速,而以低成本自有物业为模式的扩张对应更平稳的资本开支,从而更快收入增长和更提升的利润率,综合驱动优秀成长性。实际上,公司过去3年左右在省内布局的门店基本在1年(或少于1年)结束培育期,并在2011年全面盈利,而沈阳联营也自2009年扩建完成后逐步减亏,预计2012年或可盈亏平衡,显示公司成长期和次新门店将步入收入和盈利快速增长阶段。且公司储备项目依然充足,仍均为低成本扩张,孕育长期成长潜力。
　　激励保障业绩稳定成长,高管增持驱动利益一致性,分红传统优良。公司2011年4月披露以业绩增长为考核依据的激励基金方案,以此为驱动,我们判断公司有望自2011年开始步入一个逐步提升的业绩成长轨道,即:越趋于后期,业绩增速越高(从而在更高的基数上,以更大的比例提取更多的激励基金)。且公司高管近期多次高价增持股份彰显对公司经营成长信心,有利于驱动管理层与股东的利益一致性,从而使投资者对其业绩释放节奏有更强的可预期性。公司有优良的分红传统,上市以来累计分红5.3亿元远超3.95亿元的融资额,自2000年以来每年全现金分红,提供稳定放心的投资回报。
　　盈利预测:预测公司2012-2014年摊薄每股收益分别为1.26、1.61和2.10元(其中地产EPS分别为0.05、0.1和0.2元,地产确认时间和进度具有较大不确定性),分别同比增长24%、28%和30%,以公司2012-14年27.3%的业绩复合增长为依据(我们认为公司业绩释放能力可能较大幅度高于这个业绩增速预期),我们按其2012年主业业绩给予25倍左右PE,给予地产业绩以10倍PE,综合评估公司目标价为32元,较当前22.91元股价有约40%的空间。公司历年低成本扩张取得权益自有物业94.3万平米,物业已明显升值。我们从谨慎和中性两个角度估算其每股RNAV为33.72-42.35元,绝对价值低估,从企业价值的角度中长期投资价值显著。
　　风险与不确定性。东北地区经济波动风险;公司外延扩张(尤其是外地扩张项目)的培育期问题;地产项目确认的不确定性。

        

好想你:经营改善提升业绩确定性,红枣将打开新局面


　事件
　　我们近日与好想你的高管和经营层进行了交流,就市场关心的经营思路转换、渠道及产品线梳理等情况进行了沟通。我们认为,好想你之前的成长基本由强大产品力、良好的行业格局和消费升级自然推动,渠道管理非常松散,这次经营的彻底梳理将形成渠道推力,与之前的自然推动因素形成合力,打开公司红枣经营新局面。
　　评论
　　公司近期经营的改善提升业绩确定性,领导力回归和士气提升是关键:董事长石总是公司的领导人,在今年重新回归对公司管理后,将公司业绩的改善列为本年最主要的工作任务,从上到下形成推动。同时,公司今年加大了对员工的管理,完善了激励体系,激发了员工的士气,使公司收入增长呈现逐季改善的趋势。公司今年新聘请了特劳特等咨询公司对公司的战略进行了梳理,形成了从上到下的统一意见,明确了方向性宁波敢死队联系合作QQ:2605688412增加了执行力提升了工作效率。
　　同时,公司将通过业务培训、函授大学等方式提升员工的职业素养和工作能力,为全国化进程打下团队基础。
　　专卖店的产品线和渠道都将进行梳理,从粗放增长向规范增长转换:公司原来的战略是速度至上,忽略了对专卖店的服务和管理,使专卖店的开店和经营都相对混乱,在10/11年遭遇成本不正常暴涨后,渠道的粗放管理加剧了业绩波动。产品方面,公司专卖店原来有300多种产品,但前十大产品的销售额占比超过50%,而前50种产品销售额占比超过90%,多数产品并不能贡献效益,反而容易与主力产品形成竞争,本次产品线的梳理将会在保障主力产品的同时适当提供机会性产品,将产品种类下降到100左右,使主力产品不在产品线内部受到竞争,同时提升公司产品的互补效应和规模效应。渠道方面,公司会就服务、销售、环境与管理进行梳理,并引入外部专业的门店管理咨询团队对门店进重新进行管理和形象设计,同时通过湖南、湖北、广东、苏州、杭州5家分公司收购或开设直营店,实行直营店对加盟店标准化的带动(12年4月份通过决议,18个月内新建267家直营店)。公司之前的经销商管理粗放,且辅导帮助不足,未来对加盟店的服务、管理和规范都要列入对省区经理的考核。
　　以休闲食品姿态进入商超精准定位重度消费群体,产品和定位都已形成:公司以新包装的即食红枣进入商超,把好想你的品牌放大,实现休闲产品定位,将产品精确打入女性白领这一即食红枣的重度消费群体之一。整个商超体系团队迅速建立,从一线快销品牌引入了职业经理人,全国的KA负责人已经到位,重点省份的KA负责人也已经到位。公司未来两个月将进入试点实施阶段,选取有代表性的城市进行新品突破,根据目前好想你产品在商超渠道单店的收入表现以及商超开发速度的规划,初步预计商超渠道2013年贡献的收入能够过亿。
　　原枣供应的量和品质有保障,2011-2012成本预计有一定幅度的下降:新疆(新疆红枣采购额占公司总采购额的80-90%)今年的红枣产量在去年的基础上翻一番,枣的品质远远好于去年。公司对新疆8000亩基地的建设很重视,依靠基地实现带动,保障新疆原料的品质。由于公司是龙头红枣加工企业,集中采购量高,所以能够获得更优惠的价格,同时在今年新疆红枣供给大幅增加的情况下,加工企业的位置更主动,再加上平时有意识的积累,公司能够与新疆的兵团有良好互动,全面了解各个基地的产量、品质甚至销售动向。
　　最优原料+最富技术经验的加工保证口感,严密防范一切不法药、素杜绝食品安全问题:公司在加工技术上既有经验又有技术,凭借清洗、风干等加工过程中长期形成的参数指标控制经验,使公司的红枣在口味上超越竞品。原料上,公司从前期即对红枣种植区域进行评价,并在采购过程中进行农残等多种指标检测,使公司的品质有充分的食品安全保障。同时,由于新疆红枣供给大幅增加,公司有了更大挑选余地,在保障食品安全的同时保证采购量。
　　与中国营养学会合作,成立"中国营养学会&好想你-红枣科学研究院":公司于2012.9.13日公布与中国营养学会组建红枣科学研究院。我们认为,公司与中国营养学会的合作一方面可以推广红枣养生的概念加强消费者认知,另一方面巩固了自身红枣领导品牌的地位,同时能够为好想你从信息上更接近自己的目标群体营造良好条件。
　　投资建议
　　暂不调整公司的盈利预测,增长空间提升动态PE,上调至"买入"评级,目标价19.96元,目标价为25x13EPE。
　　风险提示
　　新疆主要红枣生产区域出现极端天气,经营改善调整出现曲折,商超推广不达预期。


金地集团:收购境外壳资源,融资方向新拓展


　投资要点:金地今日公告,其全资子公司辉煌商务有限公司将以16.54 亿港元收购新加坡上市公司FCLC(F99.SI)持有的星狮地产(0535.HK)的56.05%的股权,占南联地产已发行股本的73.91%。股权转让相关协议已经签署。
　　本次收购作价合理,对应1.3 倍P/B 和0.92 倍P/RNAV(按对应母公司的权益计算)。本次收购标的星狮地产2011 财年母公司所有者权益23.16 亿港元,其主要资产为:1)上海松江山水四季城项目54.85%股权,目前尚有74.5 万方未开发面积,该项目为2005 年注入,楼面地价约5860 元,目前周边项目售价约16000 元,重估净资产价值约9 亿元;2)深圳威新科技园约14.3 万方写字楼100%股权,目前年租金收入约1.2 亿人民币;3)北京搜狐网络大厦1.5万方商业及办公楼60%股权,目前年租金收入约0.3 亿人民币。目前深圳及北京两处自持物业评估价值约13 亿港元,合计重估净资产价值约32 亿。本次收购价格为16.54 亿港元,对应1.3 倍P/B 和0.92 倍P/RNAV,价格相对合理,与此前万科收购南联地产作价基本相当。
　　公司通过此次收购成功获取海外融资平台,并借机取得了标的公司的优质资产。此次收购的意义在于:1)拓展了新的融资渠道。这是金地继去年尝试收购至祥置业和今年海外发债之后,公司在海外融资方面的新进展由于国内受限,海外融资渠道的获取对于地产公司融资多方向的拓展是有意义。但是投资者需要注意的是,海外投资者对股权融资亦有一定的回报要求,融资成本未必很低。2)公司也借机获取了星狮地产的优质资源,包括2 处区位较好、基本满租的自持物业和上海75 万方的住宅开发项目,深圳威新科技园三期还有约3.1 万方商业项目用地将于日后出让,公司获取该地块可能性很大。
　　香港收壳拓展融资渠道,对公司影响中性偏利好,维持增持评级。公司通过此次收购成功获取了海外融资平台及其旗下优质资产,融资渠道的拓展对公司影响中性偏利好,维持公司全年销售额310 亿和2012、2013 年每股收益0.68元和0.74 元的预测。公司RNAV 为8.5 元,目前股价对应的PE 为8 倍、7 倍,P/RNAV 为0.60,维持增持评级。

　　

◆ 牛股提示：

青岛碱业（600229）周一上涨9.97%。公司主营纯碱、化肥、农药及其它化工产品的生产和销售，是我国纯碱行业七大龙头企业之一。公司在青岛港建立4座钢筋混凝土立式碱仓及配套的运输、除尘设备，是国内同行中独家拥有港口散装纯碱出口基地的企业。消息面上，美联储QE3靴子落地提振全球大宗商品市场的热情，国际原油价格以及国内化工品市场短线走强。二级市场上，今日部分化工股走势活跃，该股逆市拉涨停，量能有所显放大，短线参与。数据显示周一该股的DDX为2.161，大单金额为5314.29万元。

航天通信（600677）周一上涨7.19%。公司是国防科工委改革试点单位，是首家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司，目前公司拥有4个军工企业，主要军品业务有导弹总装、军用通信设备、导弹系统配套。另外，公司是目前196家获得第三方支付牌照企业中唯一一家既有线上又有线下第三方支付业务的央企所属企业。消息面上，近日中国东海舰队实施大规模演练。二级市场上，今日军工概念股继续受到追捧，该股一度冲击涨停，建议持股不动。数据显示周一该股的DDX为2.048，大单金额为6580.39万元。

北玻股份（002613）周一上涨10.02%。公司主要从事玻璃深加工技术及设备的研发、设计、制造，是一家居于行业龙头地位、集玻璃深加工技术设备和深加工玻璃产品的研发、制造和销售为一体，具有完整产业链和持续自主创新能力的高新技术企业。消息面上，近期全国各大城市玻璃价格均有上调，生意社数据显示，截止9月14日，最近30天玻璃价格上涨12.01%。二级市场上，该股今日早盘走弱，午后急冲涨停，玻璃价格反弹助推股价，追高仍需谨慎。数据显示周一该股的DDX为2.017，大单金额为1429.33万元。

通达股份（002560）周一上涨10.04%。公司是一家专业生产架空导线的企业，主要产品有铝绞线、钢芯铝绞线、铝包钢芯铝绞线、铝包钢绞线等，还可宁波敢死队联系合作QQ:2605688412按国际IEC、英国BS、德国DIN等标准生产相应产品，年产量6万余吨。作为我国电网重要的高压输电线供应商之一，公司具有良好的履约能力，中标量每年均位居同行业前列。另，公司拟4000万设立小额贷款公司。二级市场上，十二五金改规划将发，该股今日随金改概念股有所活跃，后市需关注量能变化。数据显示周一该股的DDX为3.868，大单金额为1917.85万元。


◆ 熊股警示：

亚星锚链（601890）周一下跌3.87%。公司是全球最大的锚链生产企业，产品主要有船用锚链和海洋系泊链两大类。公司在业内处于主导地位，占据国内50%以上的市场份额。海工业务是公司未来主要增长动力，海洋系泊链的产品性能与行业竞争结构均优于船用锚链，而海洋工程是公司今后的重点关注领域。有消息称，中国航母平台将很快加入中国海军服役。二级市场上，该股今日低开后一度有所拉升，但上行遇阻回落，短线抛压仍存，可逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为-0.636，大单金额为-1666.06万元。

黑化股份（600179）周一下跌7.25%。公司主营炼焦和煤化工业务，2010年宣布拟以“资产置换+股份转让+换股吸收合并”的方式实现翔鹭石化的借壳上市，之后公司主业也将变为PTA产品的生产、销售。翔鹭石化是我国PTA龙头生产厂商，预计2012年PTA产量将达到300万吨。但时隔一年后，公司宣布重组方案终止。消息面上，公司股票8月27日起摘帽。二级市场上，该股8月摘帽复牌以来一度连续拉升，短线升势趋缓，游资对倒迹象明显，谨慎参与。数据显示周一该股的DDX为-2.158，大单金额为-2590.36万元。

高新兴（300098）周一下跌7.73%。公司主营业务为通信行业和安防行业，是国内领先的通信局站运维支撑系统综合解决方案提供商及其软硬件产品制造商。目前，公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排名第三，成为移动、电信、联通等多家运营商的核心合作伙伴。消息面上，公司最新公告显示，此前中标的1.39亿贵州铜仁市项目被认定无效。二级市场上，该股今日低位震荡，盘中多空胶着，利空因素待消化，暂且回避。数据显示周一该股的DDX为0.018，大单金额为9.07万元。

科新机电（300092）周一下跌9.96%。公司主营石油、化工、能源以及生物制药等行业用压力容器设备的设计和制造。目前公司拥有中国一、二、三类(含多层包扎和球罐)高、中、低压压力容器设计、制造许可证和美国ASME产品设计、制造许可证。另外，公司2011年9月获民用核安全机械设备制造许可证，正式进军核电市场。消息面上，公司有意向进入页岩气行业。二级市场上，页岩气炒作退潮，该股今日复牌急速跌停，印证14日的判断，谨慎追高。数据显示周一该股的DDX为-4.766，大单金额为-1377.10万元。

09月18日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家)

    传闻：福建南纺（600483）福建省国资委近期注入资产
    传闻：啤酒花（600090）即将公告子公司金矿普查事宜
    传闻：中牧股份（600195）西藏林芝地区发生口蹄疫疫情
    传闻：东阿阿胶（000423）9月份后开始进入销售旺季
    传闻：东方海洋（002086）双节将至高端海鲜市场火爆，海参价格累计涨幅逾18%
    传闻：酒钢宏兴（600307）西北金属物流工业园在西安开工建设
    传闻：振华科技（000733）黔信息业3年投1500亿
    传闻：升华拜克（600226）有意向参与第二轮页岩气招标
    传闻：康力电梯（002367）武汉一工地超期升降机坠落，19人死亡
    传闻：隆平高科（000998）《全国现代农作物种业发展规划（2011-2020年）》已编制完成，有望于今年12月底前正式发布
    传闻：博闻科技（600883）震区重建起航，775个项目上报投资规划288亿
    传闻：科力远（600478）稀土整治向源头开刀，采矿证锐减46张
    传闻：金健米业（600127）8月份以来全国大米价格涨势明显
    传闻：山西焦化（600740）山西资源经济转型改革方案获批
    传闻：山煤国际（600546）煤炭价格并轨方案上报，基准价由发改委确定
    传闻：贵航股份（600523）国资预算将重点支持央企间战略重组
    传闻：国金证券（600109）券商离柜开户快速推进，传统经纪业务面临大变
    传闻：安徽水利（600502）安徽全面加快重点水利工程建设
    传闻：中昌海运（600242）第二届中国海洋经济投资洽谈会将召开
    传闻：东方国信（300166）商业智能应用构建工具项目和探索式数据分析及应用平台项目能够在明年2月份进入交付使用状态，为公司创造效益。后续的3个募投项目预计明年下半年7月份交付使用，今明两年公司将进入业绩快速增长期。
    传闻：上海物贸（600822）上海200亿美元出口信保助力企业
    传闻：恒生电子（600570）券商创新，新增IT系统建设需求容量可观
    传闻：大连电瓷（002606）中央政府将把大连打造成东北亚经贸中心
    传闻：金山股份（600396）公司白音华项目二期2×66万千瓦装机项目预计年底前完工
    传闻：比亚迪（002594）日产车销售量下降，关注国产车
    传闻：西飞国际（000768）俄媒称中国已造出2架运20样机，年内或宣布试飞
    传闻：烽火通信（600498）中国通信业发展高层论坛9月17日在京举行
    传闻：延华智能（002178）上海市发布新修订的《上海市建筑节能项目专项扶持办法》，对获得二、三星级绿色建筑标识的示范项目，每平方米最高可补贴60元，单个项目最高可补贴600万元，而保障性住房项目更可最高获得1000万元补贴，该政策将于2012年9月15日起实施。
    传闻：云南城投（600239）昆明市拟定，对已基本拆迁完毕的城中村改造项目，今年内开工建设的，根据实际情况暂缓缴纳市、县两级土地出让收入中的保障性住房建设资金、农田水利建设、教育、地质灾害防治、农业土地开发等专项资金。
    传闻：太极集团（002368）近期公告获2012年度国家专项扶持资金；近日获包括申银万国、中金资本、国泰君安、大成基金等在内的20余家机构调研。董事长在调研会上描绘出公司种种美好前景，包括“有一个重磅品种进入国家基药目录，销售收入超5亿”、“市委书记张德江视察，高度重视医药产业发展”、“到2015年公司产值做上100亿”等等。
    传闻：凤凰光学（600071）中日关系影响，佳能、松下、狮王在中国的工厂周一起停工。
    传闻：环旭电子（601231）四季度将充分受益苹果新品无线模组的出货，预计出货量将从原来的每月600万片逐步增加到约1200万片。
    传闻：中昌海运（600242）舟山群岛正致力打造大宗商品储运为特色的国际物流岛，舟山保税区将成为国内少有的大宗商品保税区。
    传闻：东信和平（002017）公司生产的NANO-SIM用于IPHONE5，并已开始向运营商供卡
    传闻：中航重机（600765）将向中航工业集团增发购买航空精密铸造公司等航天军工资产；中航系重组加快。
    传闻：九牧王（601566）近期拟建设若干个子品牌，同时正计划拓展二三级城市的门店。
    传闻：央行内部人士表示，央行将于近期出台十二五金融改革体系相关规划，相关浙江东日、金丰投资、浙江东方等。
    传闻：通达股份（002560）近期开工宁波敢死队联系合作QQ:2605688412建设年产3万吨电气化铁路接触网导线及承力索产品项目
    传闻：金龙汽车（600686）入选福建新能源汽车示范工程
    传闻：宁波敢死队人士透露，上周五盘后，来自于深圳的敢死队经理表示，“美国的QE3是必然推出的，只是时间问题”。他表示，欧洲已经开始印钱，美国很快就跟上，“然后全球再一次量化宽松。”至于板块，他认为，最好布局资源类和周期性板块。
    传闻：券商人士透露，国泰君安证券广州某营业部理财人员透露，上海市政府9月11日召开新闻发布会时宣布，目前列入《上海市旅游业发展“十二五”规划》的市级旅游重点项目共20个，预计总投资额将超过 1000 亿元；今年迪士尼主题乐园及配套设施项目计划完成投资100亿元。相关个股：上海建工（600170）、锦江股份（600754）、新世界（600628）、界龙实业（600836）和斯米克（002162）。
    传闻：大户人士透露，上周五盘后，来自广州某证券营业部大户林先生致电中直言，“大盘正在旗形整理，参不参与都让人矛盾啊”，他表示，在钓鱼岛问题上，“中国是不能退让的”，但他也表示，“一旦冲突对股市影响也不小”。 更多资料查