私募独家内部资料精研 （2014-11-03）

股票王

11月03日（周一）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（11月03日）
海通证券(600837)业绩持续改善，经纪、自营及资本中介型业务贡献显著
　　我们的分析与判断
　　1）业绩增速超预期，杠杆率提升显着
　　截止2014Q3，公司共实现营业收入111.88亿元，同比增加35.63%；归属于上市公司股东净利润49.49亿元，同比增加34.07%；EPS0.52元，同比增加33.33%，表现超越预期。公司ROE同比增加1.62个百分点，达到7.74%。目前，公司总资产杠杆率为3.51，剔除客户资产后的杠杆率为2.69倍，较年初提高了34.21%，三季度以来公司通过证券公司债和短融等多种融资工具进一步补充了资本金规模。
　　2）经纪业务同比显着提升，投行业务大幅回暖
　　公司2014Q3的股基交易市占率约为4.59%，较去年同期下幅度下滑约1.64%；但由于今年三季度市场交易活跃度整体同比大幅增长42.4%，因此公司报告期内经纪业务收入达到了11.48亿元，实现同比增幅49.52%。公司三季度投行业务则贡献净收入3.22亿元，同比增幅达1.37倍；公司三季度完成IPO一单、增发项目4单。目前，公司有效IPO在会项目52单，其中已反馈10单，后续项目储备丰富。
　　3）自营业务表现进一步提升，资管业务高速增长
　　公司三季度实现自营业务投资收益约15.14亿元，较去年同期大幅增长2.6倍；忽略应收账款类投资，截止2014Q3公司期末自营业务规模为583.40亿元，较2014H1回落5.52%；据此估算的公司单季度自营业务年化投资收益率约为10.47%，表现进一步提升。此外，公司三季度资产管理业务净收入0.71亿元，同比大幅增加51.71%。
　　4）资本中介型业务规模及收入持续高增长
　　截止三季度末，公司两融余额达到343.5亿元，单季度增幅高达36.08%；公司单季度实现利息净收入10.71亿元，同比增幅高达53.59%。此外，公司三季度末买入返售金融资产的余额达到了227.78亿元，较年初大幅增长了1.52倍，其中股票质押式回购业务规模的高速增长是买入返售金融资产规模大幅增长的主要原因。
　　投资建议
　　我们认为，公司自今年二季度以来业绩持续改善，作为行业龙头之一在重资本业务及创新业务等方面优势显着，因此维持“推荐”评级，我们提高此前的盈利预测至2014/2015年EPS0.65/0.80元。
三安光电(600703)估值便宜，业绩稳定增长
　　作为国内 LED 芯片龙头，公司业绩的增长超预期。从行业来，进入 2014年行业回暖明显，芯片市场总体供不应求，主要芯片厂商都在不断扩充产能，公司拥有生产 LED 外延芯片的主要设备 MOCVD170 台，按照公司的规划今年年底前厦门的二期有望新投产超过 20 台机器。报告期内，公司与国内知名上市公司聚飞光电、国星光电、鸿利光电签署了长期合作协议，稳定并提升了国内市场份额；同时与首尔半导体公司、首尔 Viosys 公司签署了《合资合同》，标志着公司正式进军国际市场，后续公司将会进一步提升国际市场份额。公司控股子公司安瑞光电从事的应用产品业务已得到多款汽车厂商的认证，后续业务也将会逐步扩大；收购的美国流明公司等后续业务已经逐步完成。三季度公司的毛利率依然维持上升趋势达到 42.39%，高于中报的 41.20%。随着行业的回暖和需求的增加，毛利率继续提升是大概率事件。
　　公司另一个关注点宽禁带半导体，相比于传统的半导体材质有明显的优势，未来这一领域将在大功率器件方面有很大的运用空间，由于公司的产品结构同宽禁带半导体有一定的重合，因此在技术储备方面有一定的优势，公司也已经在这一领域有发展的规划，已经与成都亚光电子股份有限公司、厦门中航国际投资集成电路产业发展股权投资基金合伙企业签署《合资协议》，从事半导体集成电路项目的研发、生产、销售。未来这一块将明显提升公司盈利空间。
　　投资建议：
　　预计公司未来三年公司主营收入有望达到 46 亿、 70 亿和 95 亿元，净利润有望达到 14.1 亿、18.5 亿和 22.5 亿元。目前股价对应的估值较低，考虑到公司目前市值约 360 亿元，作为行业龙头和技术领先者，未来市值提升到 500 亿的可能性很大，继续维持“推荐”评级。
兴业银行(601166)同业资产占比下降，关注贷款增长较多
　　前三季度净利润增长34.18%
　　1-9月，公司实现营业收入908.5亿元，同比增长13.13%；归母净利润383.04亿元，同比增长15.72%。
　　EPS为2.01元/股，BVPS为12.28元/股，加权平均ROE为17.54%。三季度净利润为128.78亿元，环比增长5.18%，同比增长11.58%。
　　利润增长的归因分析
　　前三季度业绩增长主要是由规模和手续费净收入增长以及成本收入比下降推动，贡献度为10.92%、4.46%和4.25%，9月底生息资产同比增长9.19%。三季度业绩环比增长是由规模增长、有效税率下降以及净息差反弹拉动。
　　非息收入占比同比提高1.75%至22.83%，NIM环比反弹
　　公司前三季度手续费净收入196.65亿元，同比增长16.62%，其他业务净收益同比增长10.32亿元，非息收入占比同比提高1.75个百分点至22.83%。前三季度年化NIM为2.52%，同比持平，三季度年化NIM为2.60%，环比提高6BP，同比提高22BP。
　　不良贷款增长29.49%，NPL为0.99%
　　截止9月底，贷款总额14921.21亿元，不良贷款147.74亿元，比年初增长9.95%，比二季度末增长4.27%，NPL为0.99%，比二季度末提高2BP。关注类贷款比二季度末增长49.91%至249.26亿元。
　　资产配置上，同业资产占比下降
　　9月底和6月底比，公司同业资产占比下降2.43个百分点至38.39%，贷款和投资占比分别提高1.13和1.02个百分点。存款比年初增长1.61%。
　　投资建议
　　我们预计公司2014-2016年归母净利润增速为16.74%、18.30%和17.07%，EPS为2.53、2.99和3.50元/股，对应14年PE为4.02倍，PB为0.79倍，中性评级。
◆ 牛股提示：
苏州高新（600736）周五上涨10.04%。公司主营房地产开发、基础设施经营、旅游及股权投资等，大股东苏高新集团是苏州高新区的开发、融资和经营主体，总资产规模230亿元。公开资料显示，大股东已切入到参与扩区10倍后的高新区城区土地开发，为公司低价获取土地的能力提供保障。消息面上，公司前三季度净利润同比降21.16%；苏南自主创新示范区获国务院批复。二级市场上，该股今日封T字板，股价创阶段新高，短线量能显著放大，勿追高。数据显示周五该股的DDX为2.468，大单金额为14277.01万元。
西藏药业（600211）周五上涨9.98%。公司是西藏雪域高原上诞生的第一家高新技术制药上市企业，具备世界上独一无二丰富藏药资源，西藏特殊的高原气候赋予藏药药力强效、天然环保等特点。公司主导产品诺迪康系列药品作为西藏政府扶持重点，疗效好并可替代进口等明显优势。5月，公司新一届董事会成立，但因控制权问题导致内斗不止。消息面上，康哲医药斥资近8亿入主。二级市场上，该股今日反复冲击涨停，但主力封单不坚决，逢高减持。数据显示周五该股的DDX为0.494，大单金额为2280.18万元。
深物业Ａ（000011）周五上涨9.99%。公司是以房地产开发、物业租赁与管理为主业的大型房地产专业公司，兼营商品百货和餐饮业等，形成了跨行业、多元化的经营格局。2010年7月，公司大股东兑现承诺，与公司置换3亿资产。交易完成后，公司将增强土地储备和主业生产能力，有利于增强持续盈利能力。另据悉，深圳投控公司设立深化改革领导小组，深圳国资改革启幕。二级市场上，该股今日高开高打，长阳拉升至涨停，但多空分歧显现，暂观望。数据显示周五该股的DDX为1.759，大单金额为2713.52万元。
中国中期（000996）周五上涨10.00%。公司是中国期货行业内的第一品牌，市场竞争能力强，在中国期货界具有举足轻重的地位。公司借助资本市场，通过一系列的资本运作，实现产业的扩展与企业规模扩张，使公司不断做大做强。另外，公司目前控股参股企业共有12家，包括控股公司9家，参股公司3家。消息面上，公司前三季度净利润同比减少18.44%；证监会力挺期货公司上市。二级市场上，今日期货概念股表现活跃，该股放量封住涨停，短线参与。数据显示周五该股的DDX为1.042，大单金额为4620.58万元。
◆ 熊股警示：
亚通股份（600692）周五下跌3.79%。公司是崇明岛唯一上市公司，大股东是崇明县国资委，持股比例为30%。公司重点参与崇明生态旅游和崇明三岛房地产项目开发，近年来经营业务不断转型，未来将打破单一的水上交通运输格局，抓住机遇向陆上进军。2012年公司调整资产结构，继续保持对房地产项目的关注。消息面上，公司控股子公司拟投510万元设立合资公司。二级市场上，该股昨日冲高回落，今日高开低走，短线将考验中期均线，谨慎参与。数据显示周五该股的DDX为-2.056，大单金额为-5662.50万元。
鲁抗医药（600789）周五下跌3.58%。公司是国内生物制药的一线企业，抗生素四大生产基地之一。公司主要产品有人用药、动植物药等500余个品种，主要通过微生物发酵来获得抗生素产品，主导产品青霉素类半合成药品、头孢类抗生素从中间体到原料药、制剂都自成体系，逐步增强了自身竞争优势。消息面上，公司10月31日公告，前三季度净利润同比降53.75%。二级市场上，该股今日低开低走，短线遭遇三连阴，埃博拉概念炒作退潮，逢高减磅。数据显示周五该股的DDX为-1.855，大单金额为-10171.32万元。
榕基软件（002474）周五下跌3.10%。公司主营业务为软件产品的开发与销售、计算机系统集成及技术支持与服务。公司致力于国民经济、国家安全和社会信息化领域，在中国电子政务、信息安全、质检“三电工程”和协同管理等四个细分市场形成了竞争优势和领先地位。消息面上，四中全会提出全面推进依法治国、政务公开；公司前三季度净利润同比降34.30%。二级市场上，该股今日继续走低，依法治国概念炒作降温，维持24日的判断，建议减持。数据显示周五该股的DDX为-1.402，大单金额为-7249.71万元。
辉煌科技（002296）周五下跌6.62%。公司主营铁路信号通信领域产品的研发、生产及销售，主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等12类产品，产品链较为完善，在公司所有产品中，铁路信号微机监测系统、防灾系统和无线调车系统具有很强的竞争力。消息面上，公司拟4500万投资飞天联合，加码铁路移动互联网业务。二级市场上，该股30日复牌封T字板，今日放量大跌，盘中抛压沉重，暂勿介入。数据显示周五该股的DDX为-1.824，大单金额为-6529.63万元。
11月03日最新涨停板私募信息汇总(独家)
传闻：黑牛食品：鸡尾酒新品料12月上市
  传闻：东旭光电：台湾客户友达、群创的认证正在进行中，采购意愿强。
  传闻：华天科技：11月份将有望接海力士CIS产品订单500片
  传闻：万华化学：11月聚合MDI挂牌价上调400元，原料成本亦降低有望助推业绩。
  传闻：TCL集团：全球播国内业务料11月上线
  传闻：国联水产：不排除借并购整合优质资源
  传闻：金丰投资（600606）迪斯尼最大商业综合体地铁上盖商业由绿地集团承建，金丰投资为绿地集团借壳上市公司，有望受益。
  传闻：创兴资源（600193）子公司开发的别墅、小高层项目与迪士尼乐园做邻居，地段和面积远超中路股份。
  传闻：界龙实业（600836）设立包装印刷基地，迪士尼或成“定制”客户。
  传闻：北京君正（300223）独享果壳二代智能腕表芯片供应望获50万台以上量级订货
  传闻：国务院推进新能源车消费，沪电股份（002463）享受政策红利。
  传闻：APEC期间中韩自贸区有望取得重要突破。渤海轮渡（603167）中韩自贸区+邮轮。
  传闻：兵工集团整合资产北方导航5亿元引入中兵投资，兵工改革概念股：北化股份（002246）、华锦股份（000059）、长春一东（ 600148 ）、北方股份（600262）。
  传闻：国防部再度透露我国将全面推开低空空域管理改革，低空概念股：中信海直（000099）、海特高新（002023）、威海广泰（002111）、川大智胜（002253）。
  传闻：消息称中韩自贸区协定预计年内达成，中韩自贸区概念股：连云港（601008）、大连港（601880）、大连国际（000881）、新华锦（600735）。
  传闻：广西启动北部湾经济区和西江经济带“双核驱动”战略，2017年底前计划投资2.26万亿。西江经济带概念股：北部湾港（000582）、五洲交通（600368）、柳工（000528） 。
  传闻：深圳国资改革开启制度红利盛宴，地产板块将成重点。深圳国改概念股：沙河股份（000014）、深振业（000006）、农产品（000061）、中洲控股（000042）。
  传闻：陕西省通过进一步深化国资国企改革的《意见》，陕西国资背景：秦川发展（000837）、延长化建（600248）、烽火电子（000561）、陕国投A（000563）、陕西煤业（601225）、西部证券（002673）。
  传闻：消息称联想收购Moto手机业务已完成，联想产业链概念股：莱宝高科（002106）、汇冠股份（300282）、宇顺电子（002289）、超声电子（000823）。
  传闻：宁夏近日出台《关于进一步深化国有企业改革的意见》，明确了下一步深化国企改革的方向和“路线图”。《意见》内容包括国企分类发展、区属机关与所属企业脱钩、建设自治区级融资平台等19个方面。关注宁夏上市公司：西北轴承（000595）、美利纸业（000815）、东方钽业（000962）、新日恒力（600165）。
  传闻：28日，新华社全文播发《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》。《决定》提到全面推进政务公开，坚持以公开为常态、不公开为例外原则，并提出加强互联网政务信息数据服务平台建设。政务公开将对法院等部门的信息化建设提出更高要求。可关注数字政通（300075）、华宇软件（300271）、和晶科技（300279）。
  传闻：国务院决定成立国务院油气输送管道安全隐患整改工作领导小组，负责全国油气输送管道安全隐患整改、督查等工作。油气管道安全概念股：油管安全方面：汉鼎股份（300300）输油管道检测；东华测试（300354）输油管道清管过程监测；仁智油服（002629）管道检测及维护；蓝科高新（601798）石油石化设备检测等。玉龙股份、金洲管道是管道厂家。
  传闻：上海将在市中心建设悬挂式空中列车，串联起几大核心商圈，目前设计方案正在论证中。空中列车的设计理念与模型，将在下周举行的首届中国工业设计创新展上亮相。空轨建设概念股：时代新材（600458）、杭萧钢构（600477）、中泰桥梁（002659）、精工钢构（600496）、亚星客车（600213）、东方雨虹（002271）。
  传闻：12部门编制《加强“车、油、路”统筹，加快推进机动车污染综合防治方案》。车油路污染防治概念股：加快淘汰黄标车和老旧车，发展新能源汽车（新能源汽车概念股）加快油品质量升级（四川美丰、茂化实华、银轮股份）、加强城市交通管理（银江股份、天泽信息）。
  传闻：腾讯公司与海南省政府10月29日在海口举行签署战略合作框架协议，双方将围绕海南国际旅游岛和信息智能岛建设，在打造中国互联网经济示范区、搭建互联网创新创业平台等方面展开全面合作。相关个股：海岛建设（600515）、海南橡胶（601118）、罗顿发展（600209）、海南航空（600221）、海南高速（000886）。
  传闻：据悉，第三届南京老年产业博览会定于10月31日至11月2日在南京国际博览中心举办。南京老博会一直以“联动老龄事业建设、推动老龄产业发展”为主题，举办以来得到了参展企业、专业观众和老年朋友的广泛好评。养老概念：桑乐金（300247）、双箭股份（002381）、世联行（002285）、天宸股份（600620）。
  传闻：10月28日，国家发改委再次组织召开电力体制改革方案专家研讨会，研究改革思路。据称，该方案有望于年内获批。新一轮电改加强对电网公司监管力度、剥离电网公司非主营业务、避免重复建设，电网公司应将基础设施建设、电力服务职能发挥到极致，其它环节则交由国营或者民营电力公司运作。关注电力概念股：国电电力（600795）、华银电力（600744）、华能国际（600011）、内蒙华电（600863）、华电能源（600726）、浙能电力（600023）等。
  传闻：2014电动汽车科技创新国际论坛于10月29至30日在京召开。本届论坛以“提升技术水平，落实产业规划”为主题，重点探讨纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池汽车的应用。氢燃料电池（FCV）有着不可比拟的优势，目前戴姆勒公司与雷诺-日产和福特共同研发的碳纤维氢气罐三分钟内就可以加满气。氢燃料电池概念股：同济科技（600846）、华昌化工（002274）、长城电工（600192）等。
  传闻：互联网金融相关扶持政策近期有望出台，政策通过创新监管方式等手段促进行业健康规范发展。截止2014年6月，互联网金融平台数量达到1263家，半年成交额1000亿元人民币，接近2013年全年成交额，国内的互联网金融市场正呈现爆发式增长，政策助推下行业发展将进一步提速。可关注：同花顺（300033）、东方财富（300059）、内蒙君正（601216）、熊猫烟花（600599）、御银股份（002177）、新大陆（000997）、腾邦国际（300178）。
  传闻：厄尔尼诺事件已形成，预计12月达到峰值。从品种上来看，厄尔尼诺对农产品造成的影响最直接。主要受益标的：制糖类企业中粮屯河（600737）、南宁糖业（000911）、东凌粮油（000893）；橡胶类企业海南橡胶（601118）。另外，厄尔尼诺现象可能使金属大国面临严重的洪水或干旱等极端天气，导致矿业生产或运输受到严重影响，锂、铜、锡、银、锌和镍等金属价格也有望受此预期提振。
  传闻：据新加坡10月29日消息，总部位于墨尔本的氧化铝公司（Alumina Inc）高管Andrew Wood表示，由于印尼今年年初启动原矿出口禁令，2015年下半年开始，中国铝土矿库存将逐渐耗尽，国内或面临1000万-1500万吨铝土矿供应缺口。铝生产、铝矿概念股：1.中色股份（000758）铝土矿、氧化铝；2.中国铝业（601600）铝土矿、氧化铝、原铝；3.云铝股份（000807）铝土矿、氧化铝、电解铝；4.南山铝业（600219）铝土矿、氧化铝、电解铝；5.西部矿业（601168）电解铝；6.中孚实业（600595）电解铝；7.焦作万方（000612）电解铝；8.明泰铝业（701677）铝板带箔；9.神火股份（000933）电解铝、铝合金；10.***众和（600888）高纯铝、电子铝箔。
  传闻：10月29日，证监会就“关于推进期货经营机构创新发展的政策解读”举行微访谈时表示，《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》日前发布，目前证监会正在积极研究制定具体的任务分工及进度安排，将各项具体工作落实到有关责任主体。近期，证监会正在制定《期货公司监督管理办法》，向全社会公开征求意见已经结束，很快将会发布。期货概念：中国中期（000996）、美尔雅（600107）、弘业股份（600128）。
  传闻：10月29日，国家发改委法规司司长李亢在“加快法治机关建设”发布会上表示，正积极配合国务院法制办加快推进《能源法》、《电力法（修订）》等30件立法项目进程。业内认为，虽然电力改革条件、思路逐渐成熟，但电力修订进展缓慢主要受各方博弈影响，电力改革将倒逼《电力法》修订提速。电力改革概念：漳泽电力（000767）、豫能控股（001896）、吉电股份（000875）、内蒙华电（600863）、明星电力（600101）、桂东电力（600310）、文山电力（600995）。
  传闻：APEC召开在即：1、十几场重要活动，多场演讲（多场首脑会晤）；2、为与会首脑及夫人举办一场极具特色欢迎晚宴和演出（地点相当神奇与振撼）；3、新式唐装大合影；4、植树（亚太伙伴林）；5、一路一带提最新主张。APEC概念股：北辰实业（北辰集团旗下国家会议中心将作为领导人会议周中最先投入接待工作的会展场馆全面亮相）、福田汽车（接待用车）、碧水源（净水机进驻APEC）、水井坊（获选2012-2014APEC主要活动唯一指定白酒）、同方威视（安防）、PVC（英力特）阳谷华泰（促进剂）及当地地产或拥有土地储备的公司（中弘股份、万通地产、奥瑞金）。
  传闻：10月30日上午，2014腾讯全球合作伙伴大会正式在海南博鳌举行，大会为期两天，包含主论坛和9大分论坛。腾讯副总裁汤道生在2014腾讯全球合作伙伴大会上宣布，目前腾讯开放平台上实现独立上市和正在上市流程的公司超过10家，被收购上市的公司超过10家；创业者所处的行业中新型电商、在线教育、移动医疗、移动金融成为最具有潜力的四大行业。二级市场上可以关注：新型电商股：友阿股份（002277）、长江投资（600119）、腾邦国际（300178）等；在线教育概念股：全通教育（300359）、方直科技（300235）、陕西金叶（000812）等；移动医疗概念：九安医疗（002432）、荣科科技（300290）、三诺生物（300298）、朗玛信息（300288）等；移动金融概念股：熊猫烟花（600599）、绵世股份（000609）、金证股份（600446）、内蒙君正（601216）等。