投资决策参考（2014-11-06）

股票王

【本期导读】
~高净值客户跑步入场  理财资金加速回流
~“一带一路”建设资金将由多个渠道解决
~药品价格放开提升专利药、麻药市场优势
~南昌建设多条轨交  华伍股份（300095）有望获订单
【机构动向】
高净值客户跑步入场 理财资金加速回流
来自报资讯的一线调研数据显示，随着市场赚钱效应日益显现，来自增量客户特别是高净值客户的资金不断涌入主流券商证券营业部。以深圳某大型券商为例，其上半年日均开户100户左右，而近期日均开户数超1000户，翻了10倍，且资产过千万高净值客明显增多。受访的该券商旗舰营业部负责人表示，这些高净值客户的资金都是从地产、固收产品中转出来的，预计未来该类资金不断涌入的情况还将持续，主要会以绩优蓝筹为主要投资标的，且持股稳定。
此外，最新统计数据显示，10月份新成立的固收类信托产品数量、规模环比下降均近40%，而与之相反的是，前三季度证券类私募发行的新产品数量较去年同期增加了40%多。据了解，部分银行为避免银行理财资金过度外流，已重新开放代销证券私募产品。接受访问的深圳知名私募表示，无风险利率大幅下降和场外资金存量转移正在奠定A股走牛基础。
【权威声音】
“一带一路”建设资金将由多个渠道解决
作为向西开放的既定国家战略，“一带一路”建设所需的巨额资金来源是市场十分关心的问题，为此报资讯特向权威专家进行了咨询。
资金来源主要有：一是融资机制通盘考虑，如PPP模式创新，引入银行 、基金、社会资本进入。当前国家鼓励高铁、核电整合，并走出去，就是基于巨头公司出海承接项目比政府直接投资更有效率的考虑。二是激活钢铁、水泥等产能过剩行业的沉淀资金，通过大规模对外投资，以资本输出带动劳务、商品及技术输出。未来对外投资的重视程度有望超过外贸。三是有重点的开放，从政治、经济、外交多角度，优先选择经济、资源互补国，如在中亚、蒙古、东北亚选取战略支点城市，陆上开展基建、能源合作，海上重点发展航运物流。
首批优秀国产医疗设备遴选结果即将公布
权威渠道获悉，卫计委主办的首批优秀国产医疗设备遴选工作已结束，最快下周公布结果，本轮遴选涉及DR、彩超、全自动生化分析仪等中高级医疗设备。随后还将启动包括监护仪、呼吸机、麻醉机、CT等在内的第二批设备遴选工作。预计华润万东（600055）、理邦仪器（300206）、新华医疗（600587）等具产品竞争优势的国内企业有望受益，率先实现进口替代，并向高端市场进军。据了解，山东、深圳等地医院的近期医疗器械招标中，已明确提出鼓励采购国产医疗设备。
【主编观点】
原油价格暴跌下的产业机遇轮替
5日凌晨，沙特降低对美出口定价的举措，令国际油价继续走低，纽约与布伦特油价跌幅均超2%，这是近期国际原油价格的又一次跳水。7月迄今油价下跌近三成，无疑对油气生产、油服、煤化工、新能源等板块构成利空，部分以原油为单一原料的下游企业产品价格也因此失去支撑，但受降价因素传导，部分行业却因油价迎来难得产业发展机遇。
交通航运自不必说，过去一段时间航空股连续大涨就是明证。但市场或未留意的是，航运企业其实在油价下跌过程中收获了双重利好：一是成本下降，二是中国大量进口原油拉动运量的增长。来自海关统计数据显示，中国6月份的原油进口总量为2327.93万吨，到9月份已跃升至2757.71万吨。
进一步深度挖掘显示，原油价格暴跌还令不少原料多元化、成本不透明、拥有定价权的精细化工企业受惠，主要集中在农药、化纤、聚氨酯、染料助剂及涂料等领域。首先这类企业的成本与油价高度相关，在油价大跌的背景下能充分受益于成本下降。其次这类企业原料来源分散，成本对下游不透明，很难倒逼其降价。此外这类企业大多已形成相对成熟的行业竞争格局，企业定价能力强，轻易不会降价。
尽管从表面上看，上述企业或许会承受库存跌价损失的影响，但实际上，其甚至不需要作任何调整，也不需要增加产量，利润就可借油价下跌而大幅改善。据业内测算，假设原料总成本占比为80%，所得税率为15%，油价下跌20%将降低原料成本10%，则盈利改善幅度可达到40%。 林凡）
【热点调查】
药品价格放开提升专利药、麻药市场优势
近日，有关部门下发了《全面放开药品价格》征求意见稿，其中首次明确提出“年内首先放开基本药物价格”等市场关心的敏感点，报资讯特开展了专题调研，现将了解到的情况供投资者参考。
◆药品价格放开将分两步走
根据征求意见稿，此次将放开5类药品价格，分别是医保目录内药品、血液制品、国家统一采购的预防免疫药品和避孕药具、一类精神和麻醉用药以及专利药。受访的业内权威人士称，第二至五类药品价格放开，将在年底之前开始执行。而第一类“医保目录内药品”，涉及目前分别由中央、地方管理的1500种、500种药品，未来也将实行实际购销价格由市场决定的竞争机制，具体方案将于本月上报国务院审批，但考虑到医保用药价格放开对财政支出的压力，预计短期难以成行。
◆价格放开对药企的影响各异
调查显示，价格放开后，其对各类药企的影响主要体现在：一是壁垒高、有价格优势的恒瑞医药（600276）、海正药业（600267）等专利药企将获新的发展优势。目前海正药业（600267）有4 个一类新药处于临床阶段，尤其在重磅单抗方面看点颇多，安佰诺正在开展现场核查和GMP二合一检查，上市在即，阿达木单抗、帕妥珠单抗等品种已申请临床。二是血液制品提价是必然，但受制于供应无法快速增加，相关企业经营业绩短期内很难出现爆发式增长。三是麻药供应虽在增加，但长期定价过低，此外来自医院终端信息显示，国内人均麻药的用量仅为国际平均水平的1/10，药价放开政策落地后，在提价和市场扩容的双重利好下，人福医药（600079）、恩华药业（002262）、国药股份（600511）等企业增长动力提升。
【视点】
民营医院扶持政策密集 社会资本积极布局
近日，浙江省卫计委公布医师多点执业实施办法征求意见稿，提出医师自由执业政策，福建漳州等地也将允许公立医院医生多点执业，为社会办医提供人才资源。10月底出台的2015-2020年全国医疗卫生服务体系规划征求意见稿，提出对公立医院规模进行严格控制，为社会资本办医留出空间。预计到2020年，公立医院床位约束性指标为每千人口3.3张，非公立医院不低于1.5张。机构预计，要满足2015年民营医院达到20%医疗服务市占率的目标，市场增长空间超过100%，潜在市场空间达万亿元规模，近期弘毅并购上海最大民营医院等事件，表明社会资本已在积极布局。
◆模塑科技（000700） 为国内汽车保险杠龙头，是上海通用、华晨宝马等企业的重要生产配套商。公司在传统业务稳健经营的基础上，积极布局民营医院，旗下无锡明慈医院主营心血管及糖尿病诊疗。公司定增方案已获证监会受理，募集资金拟用于医院建设。预计2014年底试营业，第一期推出150张床位。公司还分别与德国北威州心脏和糖尿病中心、中国医学科学院阜外心血管病医院达成合作，为明慈医院发展提供技术支持。
◆开元投资（000516） 全资子公司西安高新医院为我国第一家民营三甲医院。目前西安高新区总病床数只有1400张，而按照国际标准每1000人12张床位计算，高新区80万人口的潜在需求病床数为9600张，医疗缺口巨大。值得注意的是，公司拟募集资金15亿元，用于投资建设西安国际医学中心项目，打造西安市高端化民营医疗服务集团，预计2017年底建成开业。
◆爱尔眼科（300015） 为国内规模最大的民营眼科医疗机构，在全国范围内拥有60余家专业眼科医院，主要开展近视眼治疗、白内障手术等业务。公司已出资1亿元，参与设立华泰并购基金，重点投资医疗服务等行业，有利于公司增强眼科医疗服务能力，进行外延式并购扩张。另外，公司推出的合伙人计划，推动大量新医院尽早盈利，实现公司规模和效应稳步提高。
【产业观察】
无线数字电视大规模建设启动 发射机需求陡增
日前，广电总局主持召开地面数字电视和数字音频广播设备需求通气会，介绍国家财政将在330个地市投入40多亿元，进行无线数字电视发射塔建设，预计年内完成招标工作，两年内完成无线数字电视的全国覆盖工作。工信部亦要求2015年1月1日起，境内销售的电视机必须具备地面数字电视接收功能，以实现2020年全面完成电视节目数字化的目标。
随着无线数字电视系统的建设，广播电视发射管的需求未来两年将迎来井喷。旭光股份（600353） 主要生产开关管、电子管等电真空器件产品，其产品广泛用于雷达、导航、广播、铁路等领域，公司目前具有超过6000只广播电视发射管的产能。三维通信（002115） 具备从50瓦到1千瓦的数字电视发射机的生产能力，适用于DVB-T，ATSC，DTMB以及CMMB等多种标准。
【信息雷达】
南昌建设多条轨交  华伍股份（300095）有望获订单
目前，华伍股份（300095） 收购轨道交通制动系统龙头上海庞丰事宜正在加速推进。据报资讯获悉，江西省省委书记强卫日前调研华伍股份（300095），表示将大力支持公司发展。目前南昌正在建设多条轨道交通，上海庞丰有望从中获得较多的订单。据悉，公司公告收购上海庞丰之后，凭借公司的品牌效应和营销能力，上海庞丰订单显著提高。
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