中证投资参考（2015-01-12）

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【顶牛导读】
＞加杠杆风险显现逢高建议兑现
＞私募基金建议一季度减仓操作
＞金融机具行业景气度提升可期
＞和而泰(002402)：智能家居或有新进展
＞千红制药(002550)：怡开发力销量大增
【中证看市】
成也杠杆 耽也杠杆
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2014年下半年以来蓝筹的估值修复行情，充分验证了中证资讯对策略以及行业配置的准确把握。7月27日《重申看好沪港通概念股》中，构建了以高股息率、低估值的沪港通A股组合,包括中国太保(601601)、中国中铁(601390)、大秦铁路(601006)等标的；7月30日《风宜长物放眼量》、8月3日《蓝筹估值修复仍在路上》等多篇资讯中持续提示关注低估值蓝筹。11月市场进入分歧，中证资讯2日鲜明指出，增量资金流入和A股上涨形成了正反馈，预计不会轻易破坏，后续关注加杠杆空间。11月30日《继续关注低估值大金融》、12月10日《市场宽幅振荡 看好银行地产》均明确指向了大金融板块，到了2014年末2015年初,我们提出“追跌杀涨，均衡配置”。
成也杠杆，耽也杠杆。站在目前的时点，我们认为需要警惕资金加杠杆所带来的风险，A股市场后续若在上证50ETF期权交易试点获批的刺激下继续走强,建议投资者逢高派发筹码。
首先，融资余额环比周增加额显著下降，绝对数止步于1.1万亿，显示受制于券商资本金和增量资金等因素，场内加杠杆在放缓；其次，11月降息后，包括债券、票据等广谱利率经历了显著的上涨，A股市场大幅上涨，这将对央行货币政策继续宽松形成显著制约；最后，AH股溢价指数为128.49，显示在同股同权下的AH样本股，A股比港股贵了近30%。而在A股市场加大对外开放力度的预期下，两地估值差价将趋势收窄。
短期而言，期权试点将使得资金在结构上更加偏好大盘蓝筹，若中小盘成长股泥沙俱下，投资者可趁机逐步建仓优质成长股；对于看好大盘蓝筹的投资者，我们建议可在更便宜的香港市场入手或者在内地交易所购入H股、港股ETF基金。
【机构动态】
编者按：1月9日市场巨幅波动，权重股在引领大盘暴涨突破3400点后大幅跳水，走势较为诡异。中证资讯第一时间调研知名私募公司，了解私募对于当日市场及未来走势的最新看法。
私募建议一季度减仓操作
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我们调研的多数私募对于目前的行情态度转为谨慎，部分私募基金人士更是建议一季度减仓操作。考虑到1月9日蓝筹在涨幅较大的背景下再度出现暴涨较为异常，有私募当日便有减仓动作。
受访私募认为，2月9日ETF期权将推出，届时可做空也可做T+0，预计短期市场波动加剧。此外，从宏观角度考虑，降息对缓解实体经济融资成本作用并不明显，预计短期不会再有全面宽松，资金驱动的重要因素减弱。在蓝筹涨幅较高的情况下，再大幅上涨需要更多因素支持，尤其是经济数据支持，或许需等到二季度房地产投资数据出来。建议关注医疗健康行业，当前估值水平相对于沪深300涨幅已较低。
【顶牛网产业观察】
金融机具行业景气度提升可期
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根据央行发布的《关于推进金融IC卡应用工作的意见》，从2015年开始，商业银行发行的银行卡均应为金融IC卡。此外，央行于2014年5月出台《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》，决定在全国范围内统一部署逐步关闭金融IC卡降级交易工作，以全面提升银行卡安全交易水平。
金融IC卡的全面发行以及降级交易的关闭，将加快如POS、ATM等金融机具的更新速度，提升金融具的市场需求。在2014年底的金融机具招投标中，已经反应了这一趋势。证通电子(002197)2014年12月单月订单量超过2014上半年总和。
此外，随着移动支付普及力度的加强，移动支付对于相关受理机具的需求呈现高速增长趋势。在保障国安信息安全的大背景下，国产金融机具品牌市场占有率有望进一步提升。
受上述因素影响，2015年金融机具行业的景气度将有所提升，行业内上市公司有望明显受益，可关注国内ATM机厂商御银股份(002177) 、东方通信(600776) ，以及POS机厂商证通电子(002197) 、新国都(300130) 等。
◆证通电子(002197)： 是国内EPOS的龙头企业。业务主要包括EPOS、密码键盘、LED及移动POS等。据悉，由于季节性因素的推动，以及随着EPOS产品的升级换代和央行不允许降级交易的政策，银行渠道库存得到有效清理后招标量开始恢复性增长，2014年12月单月订单量大增，且因大量订单将在今年一季度结转，公司一季度业绩有望实高速增长。
【传闻求证】
传和而泰(002402)智能家居平台将有新进展
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求证：基本属实。
和而泰(002402) 是国内控制器厂商的龙头企业。公司积极布局智能家居领域，专门成立了子公司，并建立了智能家居云平台。目前与伊莱克期等正在洽淡云平台合作事项，预计近期或将取得进展。公司将通过云平台的搭建，以采集相关数据并吸引用户流量，公司对于2015年用户流量的目标达到500-1000万。若用户数达标，将有助于进一步提升公司估值。
此外，从目前经营情况看，公司2014年业绩有望达到三季报预测增长20-50%的上限。2015年国外核心客户的订单增速仍可维持较高水平，而国内因家电厂商开始逐步剥离自身控制器企业，公司的占有率也有望提升，预计全年业绩增速仍可达50%。
【个股看台】
力源信息(300184)：并购是公司未来最大的看点
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力源信息(300184) A股市场唯一的IC分销上市公司，平台优势明显。公司将充分利用资源优势，整合其他分销厂商。曾于2014年收购鼎芯无限65%股权，从目前鼎芯的经营情况来看，业绩超出对赌协议所约定的净利润要求，公司预计在今年上半年收购鼎芯无限剩余的35%股权。除鼎芯之外，公司还在跟业内多家分销厂商进行接洽，目标是希望在数年内，通过收购达到百亿元营收规模。
此外，除整合IC分销行业之外，为完善公司产业链和提高盈利能力，公司还规划并购相关的方案设计公司及智能终端厂商。
欧菲光(002456)：智慧城市有望成新增长突破口
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欧菲光(002456) 是全球触摸屏行业的领导企业。目前触膜屏行业过剩，造成利润率水平下滑。为打造新兴成长点，公司于2014年收购融创天下，进军指纹识别模组；同年还获得南昌红谷滩新区智慧城市的顶层设计项目，正式进入智慧城市建设领域。据悉，公司已在南昌建立起智慧城市团队，随着技术经验的积累，预计智慧城市业务将逐步向其他区域拓展，成为公司新的增长点。
公司2014年前三季收入140亿元，同比增142%，净利润4.5亿，同比增39%，业内对公司2014年EPS一致预期为0.76元，目前公司静态PE为26倍。
【信息追踪】
千红制药(002550)：拳头品种怡开销量大增
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千红制药(002550) 自2014年7月进入糖尿病防治指南后，“怡开”的销量开始快速增长，12月份又进入《糖尿病肾病防治专家共识（2014年版）》，无疑是更大的利好。预计该药2014年的增速将达到25%以上，2015-2016年增长也将超过30%，未来有望成为20亿元的大品种。
此外，公司去年投资总规模8000万元新建的常州千红医院定位于内分泌疾病的大专科小综合医院，踏入医疗服务领域，未来不排除通过并购获得好的标的。
【另辟蹊径】
关注油气资产类QDII套利机会
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中证资讯此前提示投资者，可在油价低于50美元时，小额定投油气资源类QDII基金，如华宝兴业标普油气等。在看好能源板块中期配置前景的基础上，我们建议关注华宝兴业标普油气（162411）和银华抗通胀主题（161815）存在的套利机会。目前，这两支基金二级市场交易价格均高于净值，且溢价率均超过10%，投资者可在T日申购基金份额，T+2日在交易所卖出，获得套利收益。当然，套利非即时完成，实施套利期间净值和二级市场存在超预期波动风险。