投资决策参考（2015-02-09）

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【顶牛网导读】
~今年中国经济改革聚焦三大方向
~上海首批资本流动项目落地在即
~保险资金近期进场申购指数基金
~苹果手表将出  产业链备货冲刺
【顶牛网观点】
2015中国经济改革聚焦三大方向
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　　2015年，在上证指数冲上3400点后，风突然之间似乎停了，市场开始进入了宽幅震荡，哪怕是降准也只是高开低走，其理由是中国的宏观经济实在不给力。那么，如何看待中国经济的未来？顶牛资讯经过调研发现，结合到全球背景下，应该能看清楚，中国经济的改革正沿着三大方向有序进行。
　　先看全球背景。美国上个季度的GDP增长达5%，其经济这么出色，是因为它把原来所需要的资源国大部分的油气来源都转为由自己来生产，同样，美国通过制造业的回流，使得原来布局在东南亚生产性经济体的很多产能回到美国。数据显示，美国最南部的人工成本仅比中国高30%，再考虑到石油和能源方面的优势，它的制造成本跟中国几乎不相上下。显然，中国的价格竞争优势丧失了。
　　在美国经济复苏的过程中，一个一致预期是今年美联储大概率会加息，并导致美元牛市。回顾历史，上一次美元牛市是1995年到2000年，相对应的是，1997年到1998年发生了东南亚金融危机。再上一次美元牛市在1980年到1985年，在1982年到1983年是拉美金融危机。那么，如果2015年到2020年是美元牛市的话，除了俄罗斯之外，谁会遭殃？一个直观的现象是，美国正用TPP、TTIP围困中国经济。
　　回过头来看中国经济，中国从原来的“韬光养晦”转向有所作为，这将沿着至少三个方向有序展开。
　　第一个方向是贸易方向。去年中国向海外市场共卖出了1600亿的高铁和核电，这意味着中国正在经历从山寨大国到创新推动的发展阶段。今年的步子有望迈的更大。
　　第二个方向是在投资方面，中国将在一带一路方向上实现重大突破。具体来说，其核心是以国家需求特别是中产阶层的需求为出发，到美国买技术、到欧洲买品牌、到拉美买资源，形成一个能够和美国并列齐驱的新的增长模式。
　　第三个方向是人民币国际化。如果说在全球化2.0的过程中，英镑和英国是核心的话，在全球化3.0时代，美国、美元和纽约则是它的金融中心。当下，上海正在推进自贸区2.0版本，并努力形成一个离岸、在岸一体化有着足够深度和广度的协同性金融市场，在这个过程中测试人民币国际化即将经历的风险。而人民币国际化如果成功，上海将成为4.0时代全球的金融中心。
　　由此来看，中国作为超大型经济体，在2015年将通过以我为主、以慢打快；通过适度贬值，充分下调准备金，加大改革力度来度过。同时，适当加快对外投资（储备多元化）和人民币国际化进程。（邵宇）
【热点调查】
上海首批资本流动项目名单或落光明、纺控
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　　上海国资改革步伐呈加快势头。顶牛资讯从权威渠道获悉，上海国资企业具体分类方案已明确，下一步上海将正式运作国资流动平台，实质性启动资本流动项目，加速推进混合所有制改革。
◆重点集团公司业绩冰火两重天
　　根据分类方案，划入竞争类企业共28家，包括上汽、绿地、上港、上实、光明、建工、电气、东浩兰生、城建等；划入功能类企业11家，分别是联合、世博发展等；划入公共服务类4家，分别为申能、城投、久事、申通。
　　数据显示，上海重点集团公司业绩冰火两重天。其中竞争类领域中的上汽、绿地、衡山、东浩兰生等，归母净利润实现大幅增长。而水产、电动所、良友、百联的归母净利润增幅分别为-97.9%、-92%、-20.9%、-16.4%。
　　功能类领域分化同样明显，联合、世博发展、申迪2014年净利润分别为22.11亿元、0.20亿元和0.03亿元，增长率分别达到834.0%、236.1%和231.0%，而地产、信投则分别增长-31.9%、-29.2%。公共服务类领域，申能、城投、久事、申通增幅分别为9.5%、33%、-18.6%、7.7%。
◆首批国资资本运作项目或浮出
　　2015年上海将实质性启动资本流动项目，适时运作部分整体上市公司、多元化企业的国有股权。光明食品集团和纺控集团在上海国企中多元化特征明显，首批国资流动平台资本运作项目名单或花落上述企业。
◆两大平台继续资产重整
　　国际集团、国盛集团两大国资流动平台已完成组建，未来将进行资产重组。据悉，在将长江计算机集团全部主业资产转让给中国电科集团下属中电科软信公司后，国盛将对长江计算机辅业资产作进一步清理调整，其中包括3幅东海广场地块。
央企改革全面提速 机构寻宝试点企业
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　　由于股东缺位和激励约束机制不健全，国有资产经营效率低于民企，并成为（探物）负/白重灾区。借助资本市场进行混改，国有资产评估结果将相对公平合理。目前共有112家央企，涉及资产近40万亿元，体量巨大，潜在整合空间广阔。
　　机构认为，在央企改革全面提速的背景下，处于竞争行业的两类企业将最先受到市场关注。一是进入首批试点的6家央企，除了公布方案的外，国开投旗下国投新集(601918)，中粮集团的酒鬼酒等企业，由于行业不景气，整合预期高；二是潜在试点企业，诚通集团日前已明确表示将全力争取国有资本运营试点，旗下公司有中储股份(600787)、岳阳林纸(600963)等。考虑到竞争类企业先行，化工类央企或将是今年整合重点。典型代表为中国化工集团，旗下上市平台众多，包括沧州大化(600230)、风神股份(600469)等。
【机构动向】
保险资金进场申购指数基金  波段性操作明显
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　　多位京沪保险资管人士向顶牛资讯透露，近期以中国人寿(601628)为主的大型险企有持续申购指数基金的迹象，合计金额约达数十亿元。
　　一位近期申购了数亿规模指数基金的大型险资股票投资经理表示，申购的原因是近期大盘调整迹象明显，而保险机构普遍预判2015年A股是宽幅震荡走势，因此在2900点至3400点区间，会出现很多波段性投资机会。
【顶牛网产业观察】
Apple Watch将出  产业链进入备货冲刺期
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　　苹果此前宣布Apple Watch将于4月份正式上市。顶牛资讯从多个渠道获悉，自去年11月Apple Watch进入量产阶段后，目前已进入备货冲刺期。有消息显示，苹果从7日起已开始在全球多个国家展开零售店员的培训，让他们进行上手操作以充分了解这款智能穿戴设备。业内专家预测，Apple watch2015年的销售额有望达到70亿美元以上。A股公司中，胜利精密(002426)、环旭电子(601231)、立讯精密(002475)等多个公司涉足相关产业链，有望受益。
　　胜利精密(002426) 是我国产销规模最大的紧密机构模组制造商之一，公司拟收购的富强科技已是Apple watch的核心检测/组装设备供应商，产品占Watch单条自动组装线价值的30%至40%。
　　环旭电子(601231) 是国际领先的ODM（原始设计制造商）、EMS（电子制造服务）企业，公司已成功推出介于半导体封装与EMS电子制造之间环节的SIP技术，已成为苹果的战略供应商。Apple Watch的整个主板部分都应用了环旭供应的“SIP模组”方案，供货金额大约在200元/个。
　　立讯精密(002475) 通过参与大客户新品研发，成为苹果等国际顶级厂商的战略合作供应商，公司在苹果新品、type-c、汽车连接器、医疗连接器等高端产品领域的扩张使得公司的毛利率持续上升。
【顶牛论点】
其实，风口一直存在
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　　本周一个比较意外的事件是央行宣布降准，但是更意外的是，在降准宣布的第二天，市场选择高开低走。哪怕是各家券商的研究团队，也大部分看错了方向。对此，想必有部分投资者怀疑，风是不是真的停了？看看盘面，其实风口一直存在，只是最近一直刮在互联网金融、国资改革等领域。
　　先说国资改革，这应该是投资者心目中的大主题。国药集团、中国建材集团相继宣布混改方案获批。相对应的，国药一致(000028)在6日收获涨停，可是盘后的成交席位却给出了一丝凉意，4家机构席位趁涨停集体卖出。可见，对于有预期的混改，投资者可以事件类主题投资来对待，对尚未公布方案获批的中粮集团、新华际华集团(601718)等进行提前潜伏。
　　与此相反的，是机构对“涉网”企业的追逐。广州浪奇(000523)周5的成交席位显示，4家机构集体买入，这显示机构在逐渐看好互联网金融后，又在力图发掘供应链金融领域。本周该领域的龙头生意宝上涨30%、怡亚通则上涨10%。对此，投资者可以趋势类主题来对待，对部分涉网涨幅不大的公司进行适当关注。
　　对于下周来说，是多个利空因素逐渐消除的一周。新股申购密集区于2月10日度过，而一直压制指数的中石化，其可转债将于2月11日后停止交易。市场预期将于下半周迎来反弹。反弹之后，究竟是蓝筹重新上涨，还是新的主题投资再度引领热点，请投资者冷静关注市场风口的变化。同时，顶牛资讯也将一如既往提供最有价值的资讯，为你在节前争取有个好红包。