央行推出新规 将冻结资金9000亿 打消放松预期 影响

股票王

导读：
　　央行推出新规 将冻结资金9000亿
　　保证金纳入存准基数 央行再缩银根
　　新一轮揽储高潮将至 央行或扩大上缴存款准备金范围
　　央行扩大存准基数打消放松预期
　　资金面再收紧 考验8月收官行情
　　央行9月5日起调整存准基数 效果相当于调准三次　　央行推出新规 将冻结资金9000亿
　　三类保证金存款纳入存准范畴
　　昨日，多位知情人士向记者透露，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。
　　其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。
　　冻结资金9000亿
　　事实上，央行酝酿扩大存款准备金率基数已有时日。早在新规出炉之前，消息曾在资金交易员之间流传。
　　一位业内人士透露，关于扩大上缴的科目的讨论在央行系统内也已有时日。上半年票据、保函业务迅速发展引起了央行的警惕。
　　所谓保证金存款，是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。在客户违约后，银行有权直接扣划该账户中的存款，以最大限度地减少损失。
　　根据央行下发的通知，证券交易保证金、信用卡保证金存款，本次并未纳入准备金基数的保证金存款科目。
　　今年以来各家银行的负债业务压力都比较大，因此会有意加强一些能派生负债业务的公司业务。一位股份行的公司部负责人表示，如开展贸易融资(包含信用证业务)等，这能带来稳定的负债来源，大部分以保证金形式沉淀，资金成本比较低。
　　针对市场流动性趋紧的情况，兴业银行在2011年中业绩报告中也将大力发展供应链融资业务，切实扩大企业结算量和结算保证金的留存列为对策措施之一。
　　央行公布的金融机构人民币信贷收支表显示，6月末，金融机构单位存款项下的保证金存款已高达4.48万亿。而在今年1月末，此数据仅为3.6万亿元。换句话说，在短短5个月的时间内，保证金存款增加了约8800亿元。
　　信用证保证金存款、保函保证金存款、银行承兑汇票保证金存款是保证金存款中的主要组成部分。一位券商分析师称，上半年流动性压力之下，银行大力发展不用缴存准备金的负债业务。本次准备金基数的扩大，在一定程度上也预防了监管套利。
　　若以6月末4.48万亿元的数据为基数粗略测算，此次扩大存款准备金的缴存范围，相当于回收银行体系9000亿元流动性。也即是说，相当于以往三次上调存款准备金率，合计约1.5个百分点。
　　银行大小有别
　　上述知情人士称，今年货币政策趋紧，中小银行资金本来就比较紧张，央行在制定政策时考虑了这些情况，给予了中小银行更长的缓冲期。
　　根据央行此次通知，其将银行分为两大类：工、农、中、建、交、邮储银行(下称六大行)以及其他银行。六大行要求三个月内达标；其他行要在六个月内达标。
　　六大行方面，每月一台阶的步骤逐步达标，首次上缴从9月5日开始，按20%的保证金基数上缴存款准备金；10月5日上调至60%；至11月5日则最终上调至100%。
　　其他银行大致与六大行类似，也是每月一台阶，逐步达标，只是缓冲期延长至6个月。首次上缴从9月15日开始，按基数的15%上缴，以后的5个月分别提升至30%、45%、60%、80%和100%上缴。
　　根据央行公布的统计数据，中资全国性大型银行(包括五大行、邮储银行、国开行)人民币保证金存款约为1.6万亿。目前大型银行按照21.5%的水平上缴存款准备金。
　　由于国开行的保证金存款余额较小，在测算政策影响时，暂且忽略不计。据一位银行业分析师测算，上述要求将累计冻结六大行资金3500亿元，其中三次上缴的金额分别700亿元、1400亿元和1400亿元。
　　其他银行方面，六个月的缓冲期内，将累计上缴保证金达到5520亿元，六次上缴的金额分别为830亿、830亿、830亿、830亿、1100亿和1100亿。
　　政策超调担忧
　　总的来看，在六个月的时间内，存款准备金基数的扩大将冻结银行体系资金9000亿元左右。即使有六个月的缓冲期，抽走9000亿的流动性，类似于提高三次存准率，其对市场的冲击可见一斑。
　　存款准备金基数的扩大对商业银行将造成巨大的冲击。一位不愿透露姓名的分析人士表示，如果资金面实在偏紧，预计央行可能采取措施向市场注入流动性，例如逆回购等，甚至可能下调存款准备金率。
　　当前，主权债务危机的影响一直没有消除，国际经济形势不容乐观；国内经济也显现了增长趋缓的态势。本次存款准备金基数的扩大，使货币政策超调的担忧再次陡然升温。
　　但在中行国际金融研究所副所长宗良看来，本次央行调整存款准备金基数不能理解为货币政策的收紧。他认为，这体现了货币政策的灵活性，也体现了央行对下半年中国经济的信心。
　　美国第三轮量化宽松政策是否推出尚存悬念，但中国外部的流动性将在相当长的一段时间内保持宽松。宗良表示，存款准备金基数的调整表明，央行不着急调整利率、存准率，与此同时，基数的调整也为今后货币政策工具的运用释放了空间。(.第.一.财.经.日.报)

　　保证金纳入存准基数 央行再缩银根
　　多位商业银行内部人士证实，央行已下发通知，将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，自9月5日起分批上缴。一位城商行总行人士称文件已下发到该行。分析人士称，这相当于原有基数上调2到3次存款准备金的效果。
　　六大行率先分批上缴
　　据业内人士介绍，根据央行此次的通知，目前将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中行、农行、工行、建行、交行及邮政储蓄等六大银行9月5日起分批上缴，其他银行则自9月15日起分批上缴。
　　央行还为银行设定了一定的「过渡期」。譬如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。「但总的来说，就按100%计，还是相当于未来6个月内收紧约8000亿元资金，接近上调存款准备金率三次的效果。」一位交易员如是说。
　　将冻资8000亿？
　　央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。
　　不过有银行人士认为，需要缴纳的保证金存款基数并没有这么多。本次纳入上缴基数的保证金存款只有承兑汇票、信用证、保函三部分，而诸如银行本票保证金、信用卡保证金、衍生金融产品交易保证金、黄金交易保证金、证券交易保证金等均不纳入其中。以刚刚公布中报的农行为例，其承兑汇票、信用证保证金存款仅占其全部保证金存款的53%。
　　因此，业内人士预计，本次保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，其上缴的资金并不会有市场此前预期的8000亿元那么多。
　　二套房贷利率或升
　　上述交易员同时感慨道：「之前市场预计银行体系内的资金最多只能再承受一次存款准备金的上调，按目前的情况，如果还要上调存款准备金，就意味着整个银行体系的资金面临枯竭。」
　　银行业人士分析，对房贷来说，将商业银行保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，意味着获得房贷将更难，且二套房贷利率可能进一步攀升。(.香.港.商.报)

　　新一轮揽储高潮将至 央行或扩大上缴存款准备金范围
　　存款准备金上调预期再起，不过这次有望上调的不是准备金率，而是其庞大的基数。按照坊间流传的调整方案，预计将新增冻结资金8000亿元。
　　中国人民大学财政金融学院副教授王常龄向经济导报记者分析，央行如若作出此决策，表明国内的通胀形势依然严峻，在加息难产、存款准备金率上调至高位的情况下，央行寻求另一条途径控制流动性，表明稳健的货币政策依旧没有改变。
　　此外，如果上调成真，对银行业冲击力较大，特别是一些区域性中小银行，往往依靠吸收保证金存款才能达到监管层制定的存贷比指标，央行此举无异于釜底抽薪，后期市场或将迎来新一轮的揽储高潮。
　　将冻结资金8000亿
　　据《东方早报》报道，央行近日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，预计冻结资金量将达到8000亿元。
　　导报记者27日就此联系了几家股份制银行山东分行的负责人，但他们均表示对此并不知情，不过一位股份制银行总行结算部的负责人表示，这种可能性是存在的。
　　据导报记者了解，保证金存款是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用做资金保证的存款。而此次传言将纳入存款准备金范围的，具体为承兑汇票、信用证、保函3部分。
　　央行网站统计数据显示，截至今年7月末，国内金融机构的保证金存款余额共计4.4万亿元，上述3部分占据大半以上份额。有业内人士简单测算，按照存款准备金率21%的平均水平计算，商业银行体系需累计上缴的存款准备金在8000亿元左右。
　　此举相当于提高传统准备金率130基点（1.3%）。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在其微博上表示。此前央行每次上调准备金率都为50基点，也就是说这相当于2-3次上调的效果。
　　这让市场一再期望的货币政策转向略微宽松的可能成为泡影。从决策者的优先次序看，抑制物价上涨依然是当前宏观政策的首要目标，市场期待的所谓政策拐点尚未出现。巴曙松说。
　　痛击银票揽储
　　不过也有业内人士表示，央行此举并非单纯地抑制通胀，而是有一箭双雕的目的。
　　保证金存款此前一直计入银行存款项目中，却又不用按照存款准备金率上缴相应份额，所以在目前吸收存款难的情况下，很受银行欢迎。一位股份制银行山东分行负责人告诉导报记者，这成为银行达到存贷比监管指标的一大利器。
　　近期公布的银行半年报显示，多家股份制银行的票据业务猛增。截至6月末，民生银票余额4305.14亿元，比去年末增幅高达40%，兴业增幅亦有33%，其后光大、华夏、交行、浦发的银票增速也在20%左右。
　　银行票据业务大增，其背后原因就是快速拓展了保证金存款，缓释了巨大的揽储压力。如兴业银行(601166)，6月末该行承兑汇票保证金余额达933.11亿元，去年末为623.09亿元，这意味着上半年此类存款增加了310.02亿元，占上半年该行全部新增存款的34%。
　　但大量开票揽储的背后，不排除有部分银行放松了审核标准，增加了票据的风险。王常龄表示，票据已经成为近期金融案件高发的场所，如光大银行(601818)济南分行，近期就被曝出涉及一起地方伪造票据案件，损失惨重。
　　城商行在这方面的做法更猛，相比而言，四大行的票据业务反而增长缓慢。央行将汇票业务的保证金纳入存准缴纳范围，很可能是想借此加强风险管控。上述股份制银行山东分行负责人告诉导报记者。
　　中小银行雪上加霜
　　据媒体报道，央行为此次上缴设定了一定的过渡期，如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%补交，10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行则更为宽限，分为6阶段，长达6个月。
　　即便如此，中小银行的日子也会变得很难过。上述股份制银行山东分行负责人表示，特别是区域性中小银行前一阶段时间疯狂扩张，为迅速扩大规模，都是通过大规模的表外业务特别是承兑汇票来满足客户的信用需求，并吸取保证金存款的，以满足存贷比要求。保证金存款占存款的比重较大，一旦按照比例上缴存准金，它们的存贷比指标会非常难看。
　　数据显示，在保证金存款方面，中小商业银行要远大于国有大行。截至今年7月末，中资全国性大型银行人民币保证金存款余额为16072.93亿元，而中小商业银行的余额却高达22803.78亿元。
　　而近期上市银行公布的半年报显示，几家金融机构的信贷指标已经接近监管红线，如民生银行(600016)的存贷比为73.26%，光大银行的存贷比为71.10%，接近银监会最高不超过75%的要求。
　　王常龄认为，一旦保证金存款纳入存准范围，存贷比不超过75%的难度增加，迫使商业银行要么更进一步加大吸储力度，要么减少贷款。但实际上，对银行的选择只有吸储一项，所以后期银行揽储的力度将比以往任何一次都要高涨。(.经.济.导.报)
　　央行扩大存准基数打消放松预期
　　记者日前从消息人士处证实，央行已下发通知，将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分，自9月5日起分批上缴。目前，大银行的存款准备金率为21.5%，中小银行的存款准备金率为19.5%。央行对此未予置评，但该消息上周已在市场流传，受此影响资金价格、债券收益率持续走高。
　　据业内人士介绍，根据央行此次的通知，中、农、工、建、交及邮储等六大银行9月5日起分批上缴，其他银行则自9月15日起分批上缴。央行还设定了一定的过渡期。对于大银行，9月5日至10月4日，需将保证金的20%按比例补交存款准备金，10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才全部计收。对小银行，宽限期则长达6个月。
　　所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。在信贷紧缩和存贷比日均考核的监管压力下，银行通过承兑汇票业务来规避监管。
　　央行统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额44222.36亿元，个人保证金存款余额192.80亿元，一共是44415.16亿元。有分析认为，新政出台后，未来6个月内将收紧约9000亿元资金，这给市场资金面带来较大压力。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，若传言属实，此举相当于提高传统的存款准备金率130个基点。同时显示，从决策者的优先次序看，抑制物价上涨依然是当前宏观政策的首要目标，市场期待的所谓政策拐点尚未出现。
　　8月中旬，央行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。23日，市场传出拟扩大准备金缴存范围消息，当日隔夜市场拆借利率飙至4.2306%。
　　今年前7个月，随着票据、信用证和保函业务的增长，保证金存款增加了8535亿元。这种现象意味着大量需要缴纳准备金的存款，可能转化为无需缴纳准备金的理财产品和保证金存款。尽管金融机构因此可以获得较多的可贷资金，但如此一来央行提高法定准备金率回笼流动性的效果无疑就大打折扣了。在这种情况之下，央行可考虑扩大准备金的计提范围，将保证金存款、结构性存款、理财产品、基金公司存款、保险公司存款甚至金融机构发行的债券等逐步纳入准备金的计提范围，以期杜绝金融机构规避准备金缴纳的行为和动机。桃花石投资有限公司董事总经理崔永日前撰文表示。
　　缴存基数调整对资金面的冲击，应该没有大家估计的那么大，虽然保证金存款的规模有4万多亿，但其中有很大一部分是股民的保证金存款。而且，在过去的6周内，央行在公开市场净投放资金有2190亿元，7月份新增的外汇占款也有2190多亿。但金融问题专家赵庆明比较担心这一调整将打击银行对相关业务的积极性，这将进一步恶化已受紧缩政策影响正常的交易秩序。现在，企业间的相互拖欠已经很严重了，如果准备金缴存基数调整，银行自然更不愿意做这些结算、担保业务，或者是继续提高这些业务的收费标准。他说。(.经.济.参.考.报 .刘.振.冬)

　　资金面再收紧 考验8月收官行情
　　上周A股市场在震荡中重心有所上移，上证指数更是收出一根周阳K线，使得市场的乐观氛围有所抬头。与此同时，美股在伯南克讲话中并未提及QE3的大背景下仍然顽强走高，说明欧美市场也渐有抗打击能力。因此，8月底A股市场或将有翘尾行情的预期也渐趋强烈。那么，如何看待这一观点呢？
　　资金面收紧预期考验本周行情？
　　就上周末的消息面来看，A股市场所面临的环境可能会有所改变。因为媒体报道称央行已于日前下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。而且，该报道还称截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。
　　这对于资金面本已紧张的A股市场来说，并不是一个乐观的信息。一方面是因为沪深两市在近期之所以能够不顾欧美市场的暴跌而相对强硬，主要是在于各路资金对货币政策微调的预期。而媒体的此则报道，说明货币政策微调的预期落空。更为重要的是，还迎来了货币政策进一步收紧的政策考验。在此背景下，多头的做多底气或将降低。另一方面则是因为之前市场预计银行体系内的资金最多只能再承受一次存款准备金率的上调，按目前的情况，如果还要上调存款准备金率，就意味着整个银行体系的资金面临枯竭，这自然会影响到各路资金对银行等金融股的盈利预期，从而不利于A股市场的短线走势。
　　自我缩容策略或延续强势震荡行情
　　不过，就此则媒体报道的信息来说，有观点认为这其实也有一个积极的信号，那就是央行可能不再直接上调存款准备金率，而仅仅是以结构性调整基数的方式来达到货币政策调控目标。也就是说，存款准备金率已至极限。既如此，未来货币政策取向已经临近拐点，这有利于多头对后续政策面的乐观期待。
　　由此可见，市场虽然短线压力重重，但也渐露曙光。这不仅仅体现在货币政策取向的拐点预期，而且还在于欧美股市抗打击能力的增强。毕竟上周五伯南克并未提及QE3，但道琼斯指数并未如部分悲观人士所预期的那样进入黑暗的走势格局，反而在讲话过后震荡回升。这说明欧美股市在近期有望反复震荡，夯实底部。这对于A股市场来说，自然是一个积极信号，有利于多头战略部署减少外围市场的干扰。
　　而从盘面来看，多头的战略部署也较为得当，切合了当前市场的发展脉络。一是自我缩容，专心在小盘股寻找新的做多兴奋点。毕竟当前A股市场资金面紧张，缺乏发动一轮大行情的力量。但有足够的能力对部分小盘股予以狙击，如此就达到了以小盘股兴奋点聚集人气，托起大盘的目的。二是紧随政策导向，积极挖掘符合产业发展趋势的品种，这也有利于吸引部分增量资金。比如说近期对磷化工板块、稀土永磁板块的成功炒作。而且，部分资金借助于转融通题材也对券商股，尤其是小市值的券商股开始了试探性的建仓策略。
　　这些信息的存在，意味着8月指数的收官行情虽然面临着诸多压力的考验，但一方面由于个股行情仍有勃勃生机的格局，另一方面由于外围市场的稳定，短线仍有可能依托2600点支撑而出现小幅震荡盘升的趋势。
　　关注产业政策受益概念股
　　既如此，在操作中，建议投资者仍可持股。同时，可适量出击产业政策积极受益的概念股品种，比如说磷化工的兴发集团、湖北宜化，稀土永磁材料股的中科三环、宁波韵升，铅酸蓄电池的骆驼股份、风帆股份等。另外，对于半年报体现出未来业绩增长有拐点预期的品种也可跟踪，比如说液晶材料有望取得突破的诚志股份、深纺织、永太科技等，券商股的国海证券、方正证券以及控股券商的锦龙股份等。(.上.证)

　　央行9月5日起调整存准基数 效果相当于调准三次
　　记者昨日从多位银行业内人士处获悉，中国人民银行(央行)已于昨日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。
　　这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。
　　所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。而在信贷紧缩和存贷比日均考核的监管压力下，银行吸储的方式之一便是开承兑汇票获得保证金存款。
　　央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。
　　据业内人士介绍，根据央行此次通知，目前将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。
　　央行还为银行设定了一定的过渡期，譬如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。
　　但总的来说，就按100%计，还是相当于未来6个月内收紧约8000亿元资金，接近上调存款准备金率三次的效果。一位交易员昨日如是说。
　　上述交易员同时感慨道，之前市场预计银行体系内的资金最多只能再承受一次存款准备金的上调，按目前的情况，如果还要上调存款准备金，就意味着整个银行体系的资金面临枯竭。
　　该交易员估计，不排除央行通过公开市场逆回购放松一点流动性。
　　8月中旬，央行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。
　　中国银行间债市昨日现券收益率继续上涨，市场早已流传央行拟扩大银行准备金的缴存范围，因补缴准备金将回笼大量资金，引起市场对于未来资金面的悲观预期。不过，经过几天的消化，隔夜市场拆借利率已从23日(存准基数调整消息最早传出日期)飙至4.2306%后于昨日小幅回落至3.2235%。(.东.方.早.报)