磷矿石概念股：多重利好推动 复制稀土疯狂？

股票王

　　最近，磷矿石概念持续发威，湖北宜化（000422.SZ）、澄星股份（600078.SH）、鲁西化工（000830.SZ）等公司的走势相当强劲。

　　“磷矿石概念这一轮上涨主要是因为磷矿石产品价格的提升，整个行业目前都呈现供不应求的状态。预计随着旺季的到来，磷矿石会继续涨价，而相关概念股股价也存在进一步上涨的趋势。”国金证券财富管理中心分析师张韵磊表示。

　　据了解，《化学矿业“十二五”发展规划》力挺磷矿资源整合，继稀土、萤石之后，磷矿石成为又一个受市场关注的资源品。

　　

　　磷矿石价格持续上涨

　　据了解，近期以来国内磷矿石的价格持续上涨。以贵州地区为例，目前贵州地区30%磷矿石车板价已经上涨至520元/吨左右，而去年同期贵州地区的磷矿石价格大约在350元左右，同比上涨了近50%。

　　“磷矿石价格上涨主要是由于产品供不应求，这很大程度上是由于我国对磷矿石资源的控制力度不断加大，此外天气等原因也造成了磷矿石的市场供应量有所下滑。”中投顾问化工行业研究员李加楠表示。

　　公开信息显示，我国对磷矿石资源的控制力度正在加大：中国化学矿业协会公布的《化工矿业“十二五”发展规划》提高了磷矿资源的开采准入门槛；湖北省出台了限制磷矿石开采的政策。

　　而由于南方降雨等气候因素，磷矿石的开采和运输受阻，也在一定程度上减少了磷矿石的市场供应量。除此之外，资源税提高、运费上涨和能源价格上升也增加了磷矿石的生产成本，这也使得相关企业增强上调磷矿石价格的意愿。

　　一方面是供应紧张，另一方面则是需求旺盛。据了解，磷矿石的下游主要为磷肥行业，华泰联合证券分析师肖晖预计，全球农产品价格将在2011～2012年继续维持高位，因此国际、国内磷肥的需求良好。

　　“之前稀土板块的表现比较好，磷矿和稀土还是具有一定可比性的，两者都属于不可再生资源，有其独特的稀缺性。”张韵磊表示。

　　据了解，磷矿作为一种不可再生的资源，其开采和使用已经引起各国的关注。美国早在上世纪80年代开始限制磷矿石出口并大量进口。中国也逐步认识到磷矿资源的重要性，国土资源部已经将磷矿列为2010年后不能满足中国国民经济发展要求的20个矿种之一，以配额形式出口。

　　事实上，尽管中国是全球第一大磷矿生产国，但中国的磷矿储量丰而不富，平均品位只有17%，主要分布在云贵川湘鄂五省，其中云南、贵州已经初步实现了资源整合，占全国产量35%，而湖北省则拥有全国一半的矿山企业。

　　

　　稀缺性日益凸显

　　对于投资者而言，最为关心的应该就是磷矿石价格未来的走势，这将在很大程度上左右概念股的表现。

　　“从目前的供需情况看，随着行业在下半年进入旺季，磷矿石价格在未来仍将保持上涨的态势。”张韵磊表示。

　　李加楠也认为，从长期来看，磷矿石价格仍然具有继续上涨的动力，下跌可能性较小。近期湖北省出台了限制磷矿石开采的政策，预计后期云南、贵州、四川等省也会陆续推出限制磷矿石开采的政策。而资源税提高、运费上涨和能源价格上升使得磷矿石的生产成本提高，也会对国内磷矿石价格形成支撑。

　　甚至有市场人士预期，随着业内对磷矿资源实现整合，磷矿价格将逐步体现其稀缺性，可能会复制稀土价格疯狂上涨的传奇。

　　“当初稀土概念股大涨就是和行业整合有关，现在来看磷矿石行业内的企业也相对分散，今后将会进一步整合，这有利于行业龙头的发展。”张韵磊认为。

　　据了解，磷矿资源的整合正在进行中。以湖北省为例，今年7月出台的《关于进一步加强磷矿高磷铁矿资源开发管理的意见》就提出了压减磷矿开发主体和矿业权数量等措施。

　　“磷矿石概念股的价格未必会像稀土那样大涨，但上涨的趋势比较确定，磷矿石已经成为磷化工产业链盈利最强的环节，相关公司磷矿资源储量的增多也将提升其市值。”某业内人士认为。

　　但担忧依然存在。据了解，磷矿的下游磷肥行业产能严重过剩，难以承受磷矿价格的大幅上涨，而这也正是压制磷矿价格上涨的因素之一。此外，政策并不支持化肥出口，据统计，今年1~5月份，我国累计出口尿素65.8万吨（实物量），同比下降54.8%；出口磷酸二铵31.0万吨，同比下降9.8%。

　　“磷矿石行业的风险还在于环保政策的压力，如果国家出台不利于行业发展的政策，那么对相关公司也会带来不利的影响。”张韵磊表示。

　　

　　关注具资源优势的公司

　　那么，对投资者而言，该如何把握磷矿石概念股的投资机会？

　　肖晖认为，磷矿石稀缺度的逐渐增强和集中度的进一步提高将促使磷矿石资源价值长期上涨，那些具有资源优势的企业值得关注。

　　“寻找磷矿石投资机会的逻辑很简单，矿产资源越丰富的企业受益程度将越大。”张韵磊认为。

　　据了解，涉及磷矿石的个股有十几只，具有不同的投资机会，而从矿产资源入手，湖北宜化、兴发集团（600141.SH）、云天化（600096.SH）三只个股最值得关注。

　　其中，湖北宜化的全资子公司湖北宜化肥业有限公司的江家墩磷矿储量为1.5亿吨,预计今年12月底以前可取得采矿许可证。此外，公司的全资子公司拟对雷波县的华瑞磷矿增资5400万元，使其对华瑞磷矿的股权比例由此前的60.16%上升至82.54%，华瑞磷矿初步探明地质储量1.23亿吨，设计年产能为150万吨。

　　和湖北宜化一样，兴发集团也拥有丰富的磷矿资源，而未来磷化集团将会把磷矿资产注入到公司，将会为公司新增磷矿储量3073万～6026万吨，新增的磷矿年产能在105万～205万吨左右。　

　　此外，云天化整体上市的进度也值得关注。据了解，云天化集团取得采矿权的磷矿资源为5亿吨，目前集团拥有年开采量1000万吨磷矿，500万吨磷肥的产能。集团在云南昭通有5亿～6亿吨煤炭资源，正在勘探过程中。子公司呼伦贝尔东明矿业拥有3.3亿吨煤炭储量。分析人士认为云南有新的磷矿资源肯定优先考虑给云天化开采和经营。


磷矿石概念股一览（8月26日）




　　资料来源：Wind资讯

　　证券 最新价 6月以 市盈率

　　简称 （元） 来涨跌 (TTM)

　　幅（%）

　　兴发集团 26.78 39.84 47.95

　　云天化 25.2 37.66 136.53

　　湖北宜化 23.68 33.79 18.10

　　澄星股份 12.1 31.23 169.26

　　*ST马龙 15.59 30.46 -25.61

　　ST鲁北 7.4 29.37 37.94

　　司尔特 26.2 26.14 27.63

　　芭田股份 10.55 13.81 39.66

　　六国化工 9.07 11.45 47.39

　　鲁西化工 7.18 7.97 42.44

　　天原集团 13.75 3.65 60.76

　　泸天化 6.8 0.59 -25.12

　　赤天化 5.82 -6.88 54.98

　　宏达股份 12.87 -12.92 -35.50

　　青松建化 18.36 -19.54 23.63


兴发集团：
磷矿石涨价驱动业绩增长 储量有望继续增加



[ 与其他磷矿公司相比，公司采用“矿电磷一体化”产业链方式运作。公司的电力自给率高达50%左右，因而能有效控制成本 ]

　　“目前，国际磷矿石CFR（成本加运费）价格高达1000元/吨以上，远高于国内500多元/吨的水平。”金元证券行业分析师杨杰日前接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　随着国内磷矿价值的回归，国内外价差逐步修复，兴发集团（600141.SH）作为国内最大的综合性磷化工企业受益不浅。公司股价近期逆势上扬，6月以来截至本周五，累计涨幅达39.84%，报26.78元，逼近历史高点。

　　“兴发集团磷矿业务占比较大，可以充分受益于湖北省磷矿资源的整合。整合本身会给公司带来新增的资源储备，另外，整合能推动资源价格上涨，从而推动业绩上涨。” 杨杰说。

　　根据兴发集团2011年半年报，上半年公司实现销售收入32.73亿元，同比增长54.3%，实现营业利润1.45亿元，同比增长11.6%，实现归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比增长22.5%。基本每股收益为0.31元。

　　杨杰认为，磷矿石涨价是驱动公司业绩增长的核心因素。2010年下半年以来，在天气、节能减排和下游产能释放等因素的驱动下，国内磷矿石价格持续上涨。目前湖北30%磷矿石的船板含税价为530元/吨，同比大幅上涨37.67%。受益于磷矿石涨价以及产量恢复，公司上半年磷矿石收入达到2.93亿元，同比大增70.06%。公司磷矿石毛利率高达70.36%，同比提高了4.23个百分点。综合来看，公司上半年毛利同比增加9559万元，磷矿石贡献了其中的96.58%。

　　兴发集团原本磷矿资源就丰富，拥有磷矿资源1.44亿吨，年产能约200万吨。而受益于湖北省磷矿石资源的整合，未来公司磷矿储量有望继续增加。

　　近日，兴发集团大股东宜昌兴发签订了受让湖北磷化集团股权的协议，这标志着宜昌兴发重组磷化集团的计划正在稳步推进。湖北磷化集团将成为兴发集团大股东（宜昌兴发）的全资子公司。

　　磷化集团与加拿大的合资公司宜昌枫叶化工拥有6026万吨的磷矿储量，设计磷矿石年产能为205万吨，分布于店子坪和树崆坪，这些磷矿资源将在未来注入上市公司。根据公司在去年10月的公告，完成重组最少需要一年时间，在重组完成后，大股东承诺在6个月内以成本价将相关资产转让给上市公司。因而磷化集团的磷矿资产最快注入上市公司的时间是今年底明年初。

　　华泰联合证券预计，店子坪磷矿和树崆坪磷矿的产能将在2013年释放，假设未来上市公司拥有宜昌枫叶化工51%股权，兴发集团磷矿权益产能将在现有200万吨/年基础上增长约50%。

　　此外，瓦屋IV矿段探矿项目、后坪探矿等项目正在实施（储量在1.5亿吨左右）。

　　7月26日公司公告，拟自筹资金共约5.55亿元，兴建兴山县树崆坪矿业有限公司120万吨/年重介质选矿项目一期主体工程及配套工程和湖北兴瑞化工有限公司30万吨/年离子膜烧碱改扩建及配套公用工程项目。

　　杨杰认为，120万吨重介质选矿一期项目，可提高公司对中低品位磷矿资源的利用率，预计将新增净利润900万元。随着未来磷矿资源价格的持续上涨，公司资源价值将得到极大提升。

　　值得一提的是，与其他磷矿公司相比，公司采用“矿电磷一体化”产业链方式运作。磷化工属于高耗电行业，每生产1吨黄磷耗电1.4万度，电力成本占黄磷生产成本的50%左右。公司的电力自给率高达50%左右，使得公司能有效控制成本。上半年湖北地区干旱较为严重，抬高了企业生产成本；但随着旱转涝和雨季的到来，公司下半年电力成本将有所下降。



湖北宜化：布局磷矿资源 完善磷肥产业链


江怡曼





　　磷矿石涨价风潮袭来，相关概念股纷纷走强。本周五，上证指数在经历了前一日的大涨之后有所回调，而磷矿石概念股的走势依旧强劲。

　　当天，湖北宜化（000422.SZ）报收23.68元，股价上涨了3.41%。而自6月以来已累计上涨了33.79%。

　　“湖北是产磷的大省，而拥有磷矿石资源越多的公司，将在这一轮磷矿石涨价中受益越大。”国金证券财富管理中心分析师张韵磊表示。

　　近期，公司发布公告称，董事会审议通过《公司关于对雷波县华瑞矿业有限公司增资的议案》，决定增资4500万元推进四川省凉山彝族自治州雷波县境内磷矿资源的开发。

　　此次增资完成后，华瑞矿业的注册资本由2000万元增加至8000万元，宜化肥业（公司全资子公司）对华瑞矿业的持股比例将由60.16%上升到82.54%。

　　据了解，该矿建成投产后，有利于湖北宜化主导产品磷酸二铵所需磷矿石原料的稳定供应，降低磷酸二铵的生产成本，将进一步提升公司在磷肥行业的市场竞争力。

　　公开资料显示，华瑞矿业于8月14日取得四川省国土资源厅颁发的四川雷波县卡哈洛磷矿探矿权，勘察面积30.64平方公里，初步探明地质储量1.23亿吨，平均品位23.44%，该矿拟按年产150万吨左右规模建设。

　　海通证券分析师邓勇认为，在磷矿石长期看涨的趋势下，拥有磷矿资源的磷肥企业将更具成本优势，对华瑞矿业增资，表明了公司在磷矿资源收购和整合方面的信心与决心。

　　中银国际分析师倪晓曼认为，对华瑞矿业的增资使得公司拥有更多的磷矿资源，对公司而言意义重大。但华瑞矿业目前尚处于探矿阶段，之后该矿采矿权的取得需要经过规定的申报与审批程序，最终取得采矿证的时间尚不确定，按正常进度计算，预计进入实质开采阶段和对公司的盈利贡献要到2013年以后。

　　也有分析人士认为，湖北宜化的实际控制人是宜昌市国资委，后者对宜昌市内及周边的资源整合力度较大，不排除未来继续有优良资产注入公司的可能。

　　事实上，跨省并购磷矿资源、发展磷化工符合磷化工产业“十二五”规划的发展方向。根据磷化工的“十二五”规划，未来将着力培养1~3家销售收入超过100亿元、具有较强行业影响力的跨区域大型磷化工企业。

　　邓勇认为，通过实现对华瑞磷矿的绝对控股，公司进入磷矿资源丰富的四川省，未来在四川省发展磷化工产业值得期待。

　　事实上，今年上半年以来，湖北宜化就受到了不少资金的热捧。中报显示，博时新兴成长基金、华安创新基金、大成价值增长基金、博时精选基金、易方达深证100交易型开放式指数基金、交银施罗德成长基金分别持有公司2381.54万股、1500万股、1208.44万股、688.84万股、614.45万股、568.75万股，是公司的第二、三、四、七、九、十大流通股股东。

　　海通证券认为，新疆、青海项目的陆续建成将成为公司新的利润增长点，对宜化肥业、贵州宜化股权的收购，有助于公司业绩的增厚。预计公司2011~2012年的每股收益分别为1.38元、1.54元。

　　截至8月22日，共有90家机构对湖北宜化2011年度业绩做出预测，平均预测净利润为8.01亿元，同比增长39.87%，平均预测每股收益为1.4元。


磷矿石涨价谁能真正受益


乔嘉

　　中国化学矿业协会日前公布了《化工矿业“十二五”发展规划》，要求未来五年建立磷矿产的资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。随着关于磷矿的政策、规划的不断推出，磷矿的资源属性正在被不断强化。

　　在新一轮磷矿保护中，国内磷矿石的价格从去年的350元/吨上涨到500元/吨，上涨40%多；而且参照国际上150美元/吨的价格仍有不小的价差空间。因此，磷矿石可以说是内有国内政策呵护，外有国际价格向上牵引，预期后期还将继续维持上升态势。

　　最近频频见到关于受益于磷矿资源保护的上市公司的报道，但经过我们研究，大部分上市公司并非受益于磷矿石涨价，反而是磷矿石涨价正在吞噬其利润率。

　　上期文章《磷矿股的长期机会》指出，依照2010年年报，主营业务涉及磷化工的所有A股上市公司有湖北宜化（000422.SZ）、司尔特（002538.SZ）、澄星股份（600078.SH）、兴发集团（600141.SH）、六国化工（600470.SH）、*ST马龙（600792.SH）。

　　司尔特的磷矿石则主要从湖北采购经长江水路运输，公司本身并没有磷矿。*ST马龙也即将告别磷产业，依照该公司2009年11月11日的资产置换方案，*ST马龙将把现有资产全部出售于其母公司云天化集团，然后发行股份购买昆钢控股的昆钢煤焦化100%的股权。目前该方案已经获得证监会批准，因此，预计*ST马龙即将变身为昆钢煤焦化公司。云南是中国磷矿资源储量最大的三个省份之一，*ST马龙的控股股东云天化集团也是云南省内整合磷矿资源的平台，*ST马龙壳资源出售之后，云天化集团旗下还有云天化（600096.SH）和云南盐化（002053.SZ）两家上市资源，但这两家上市公司的主营业务均未涉及磷业务，因此云天化集团是将磷矿注入另外两家上市公司还是再打造一个新的上市公司有很大不确定性，所以云南磷矿资源的投资主线非常模糊，没有投资机会。

　　目前涉磷上市公司基本上都不是磷矿开采企业，而是磷矿石的磷化工企业。主要原因是磷矿开发之前一直处在小散多的局面，这种局面导致了磷矿石价格多年来维持低位，使得磷化工的利润主要集中在化工加工的链条中。

　　面对本轮磷矿石的涨价，大部分磷化工企业在2011年中报中都提到“原材料涨价挤压公司利润率”。例如，澄星股份在中报董事会讨论中指出：“原材料价格上涨，带来产品成本上升，而产品销售价格基本维持在相对稳定的区间内，没有随原材料价格同步上涨，产品利润空间被压缩。”在上述公司中，澄星股份的磷矿储量为1.3亿吨，开采量为110万吨，是目前仅次于兴发集团的拥有磷矿资源及产能的公司。具体情况见下表。

　　目前，澄星股份110万吨的磷矿产能对应的是15万吨黄磷、70万吨磷酸及20万吨磷酸盐的生产能力，很显然公司的磷矿石并不能满足自身需求。澄星股份尚且如此，没有磷矿石资源，或者有资源没产能的其他磷化工企业的压力就更大了，例如司尔特、六国化工和湖北宜化。

　　从目前中报披露的信息来看，所有磷产业上市公司中，唯有兴发集团受益于磷矿石涨价，因为该公司的磷矿石除了自用之外还有出售。今年上半年，该公司磷矿石销售收入2.93亿元，营业利润2.06亿元。

　　随着磷矿资源日益受到保护，磷矿也就顺理成章地成为了香饽饽，上市公司开始抢食磷矿资源。例如湖北宜化通过其控股子公司湖北宜化肥业有限公司下属的江家墩磷矿拥有了1.5亿吨的磷矿储量，8月18日又对华瑞矿业进行增资，使得在该公司的控股比例从60.16%升至82.54%——华瑞矿业拥有四川省凉山彝族自治州雷波县卡哈洛磷矿的探矿权，初步探明地质储量1.23亿吨。江家墩磷矿和卡哈洛磷矿各拟建年产150万吨左右的产能。远期来看湖北宜化将受益于磷矿资源涨价，但还有一点需要注意，湖北宜化目前磷化工占其主营业务比例尚不足20%，即便未来受益于磷矿石涨价，其业绩弹性也不大。

　　金正大（002470.SZ）于8月23日发出公告，称该公司将在贵州瓮安县投资59.6亿元建设磷资源循环经济产业园项目，预计建设周期3年，而当地政府表示同意并支持公司根据项目需要参与其辖区内煤矿、硫铁矿、钾长石等矿产资源的整合、勘探及开发利用。可以说磷矿股又添新丁！

　　综合各方面因素来看，目前所有的A股上市公司中，只有兴发集团真正受益于磷矿石涨价，且也是目前唯一有价值的磷矿投资标的物！

　　（作者为北京凯世富乐投资有限公司投资总监）