中报收官 最赚钱公司揭晓 业绩排行榜

股票王

　　导读：
　　半年报收官 A股公司盈利增逾两成
　　通胀致成本压力凸显 上市公司毛利率降1.3个百分点
　　上市公司现金流趋紧 多金企业放贷成风
　　255家公司股东人数减少 各路机构大举进驻
　　上市公司上半年盈利提升逾两成 增速放缓
　　ST公司业绩喜忧参半 盈利大户多依仗重组
　　创业板中报落幕 多家公司遭高管减持
　　3季度业绩预告六成报喜 农牧板块值得关注(附股)
　　中报披露收官：工商银行赚钱最疯 贵州茅台每股收益最厚
　　2011年半年报大解析：多个行业呈现出较高景气度
　　电子元器件：移动互联网成为高增长新引擎
　　食品饮料景气上行 白酒最香啤酒较淡
　　通信设备：下半年三大运营商投资将提速
　　机械设备：增速高位回落 节能环保设备仍有看头
　　农林牧渔：禽畜养殖最好
　　百货分化很大 超市整体较好
　　纺织服装：家纺和品牌服装增速较快
　　2011年半年报排名：净利润前十名
　　2011年半年报排名：分红派现前十名
　　2011年半年报排名：投资收益前十名
　　2011年半年报排名：基本每股收益前十名
　　今年上半年上市的创业板公司中报业绩后进榜
　　2011年半年报排名：净资产收益率(非ST）前十名
　　2011年半年报排名：送转股前十名
　　半年报收官 A股公司盈利增逾两成
　　2011年上市公司半年报披露今日收官，统计显示，上半年业绩增长势头较去年有所放缓。
　　据统计，截至昨晚22点，两市共有2209家A股公司披露半年报，合计实现营业收入93307.66亿元，合计实现净利润9653.59亿元。上述有可比数据的上市公司营业收入与净利润同比分别增长26.2%、22.44%。其中，净利润同比出现上涨的公司数量占比近七成。
　　从统计数据来看，去年上半年上市公司营业收入与净利润增长幅度均在45%左右，而去年全年营业收入与净利润增长幅度均在三成以上。相比之下，今年上半年上市公司整体业绩增长幅度收窄。
　　值得注意的是，一直被视为A股市场成长性代表的中小板、创业板业绩增速均低于主板市场。据统计，创业板257家公司实现净利润90.28亿元，同比增长23.4%；实现营业收入582亿元，同比增长33%。中小板607家公司实现净利润478.42亿元，同比增长18.06%；实现营业收入5700亿元，同比增长26.42%。而截至8月30日收市，已披露半年报的1284家主板公司合计实现净利润8636.2亿元，同比增幅为24.18%。分析人士认为，这从一个侧面反映出受信贷紧缩影响，越来越多的中小企业生存环境受到考验。
　　半年报显示，有不少公司推出高送转方案，尤以新股和次新股为甚。如庞大集团拟10转15，电科院拟10转10派10。从统计数据来看，虽然中小板、创业板整体增长势头渐露疲态，但分红送转热情不减--在超募资金总额同比下降的同时，现金分红额增长一倍有余。
　　总体来看，上市公司整体业绩仍然呈现稳定增长的趋势。据本报数据部统计，截至8月30日收市，共有739家公司发布了前三季度业绩预告，在实现盈利的公司中，明确表示净利润预增的公司有445家，其中66家公司预计业绩增幅超过100%。统计还显示，三季度业绩大幅预增的上市公司主要集中在建筑建材、机械设备、信息服务、纺织服装以及化工等行业。（.证.券.时.报）

　　通胀致成本压力凸显 上市公司毛利率降1.3个百分点
　　2011年注定是煎熬的一年。政策高压下的经济结构持续调整致使投资减速，上半年国内制造业、房地产等传统强势行业出现销售萎靡境况；同时，通胀加剧以及信贷环境紧缩导致的原材料、人力、融资等综合成本上升，又在大幅侵蚀上市公司的利润率。
　　上证报资讯统计显示，截至2011年8月30日，共有2184家上市公司披露半年报，实现营业总收入8.94万亿，相较去年同期的6.7万亿同比增长29%；营业总成本6.92万亿，相较去年同期的5.1万亿同比增长31%；实现营业利润1.23万亿，相较去年同期的9480亿同比增26%；实现净利润9801亿，相较去年同期的7675亿同比增25%。
　　由此可见，营业总收入的增幅低于营业总成本，而净利的增幅低于营业利润、更低于营业总收入，今年上半年上市公司整体处于成本上升压缩利润空间的经营状况。
　　从财务指标上看，今年上半年上市公司综合毛利率为23.1%，相较去年的24.4%下滑1.3个百分点；营业利润率13.89%，相较去年的14.02%下滑0.13个百分点；净利润率11.03%，相较去年的11.28%下滑0.25个百分点。
　　分行业来看，传统制造业、房地产最先遭遇毛利压缩、盈利能力下滑的窘境。其中，若相较过去几年的行业高景气，汽车产业可谓最具代表性。
　　年初以来，由于政策环境、消费行为等因素的变化，导致国内汽车销量增速持续下滑，行业高景气不再，拐点风险日增。中汽协最新数据显示，汽车行业7月总体销量约127.5万辆，同比上升约2.5%，环比下降约11.2%。1-7月累计销售各类汽车约1063.6万辆，累计同比增长约3.7%，累计增速继续放缓。
　　反馈到上市车企的财报上，截至8月30日，两市109家汽车企业中（依据中信证券(600030)分类）已有108家披露半年报，其中毛利率较去年年报出现下滑的占比84%，净利率下滑的占比60%。
　　典型者如6月底刚挂牌上市的美晨科技(300237)，主营非轮胎橡胶制品，首份半年报即变脸，净利润下滑22.82%，毛利率同比大降5.66个百分点。公司表示，由于国家宏观经济政策的调整、购置税优惠等有关政策的退出以及行业自身调整等，上半年国内汽车产销量增速与2010年相比大幅回落。其中，由于公司主要原材料天然橡胶、三元乙丙胶等橡胶类材料及无缝钢管、板材、球销等钢材类材料价格上涨，致使毛利率同比下降3.22个百分点；由于市场需求变化影响导致的公司销售价格及销售结构变化，影响毛利率下降2.44个百分点。
　　分成本明细来看，今年较为特殊的还有信贷紧缩政策下的融资成本陡增。
　　截至8月30日，2184家披露半年报的上市公司合计财务费用722亿，较去年的646亿同比增长11.7%。其中，在财务报表附注中披露财务费用明细的共1666家，累计利息净支出872亿元，而去年同期这一数字仅为488亿元，同比涨幅高达78.7%。
　　举例来看，如位列净利息支出榜单前列的华能国际(600011)，上半年财务费用同比增长57.9%，成为公司业绩下滑的主要原因。而财务费用大幅增加，则由三点原因造成：其一是因收购而带来的负债增加；其二是加息导致资金成本上升；其三则是今年上半年出现的2个亿的汇兑损失所致。
　　明细到资金成本上升，上半年华能国际利息支出为35.1亿。其在半年报中坦言，由于在过去的一年时间里，央行连续六次上调存款准备金率、三次上调贷款利息，造成公司融资的难度、成本进一步加大。(.上.证)

　　上市公司现金流趋紧 多金企业放贷成风
　　紧缩之风一吹，令多数上市公司账面拮据，经营活动产生的现金净流量下降，财务费用居高不下。但是，也有一批上市公司钱多得烫手，正借助当下贷款利息高启的契机，对外放贷。不过，他们也将面临委托贷款逾期或展期的情况。
　　上市公司资金面趋紧
　　剔除金融类公司后的2147家公司的半年报显示，经营活动产生的现金净流量合计3529.22亿元，较2010年同期的3761.52亿元下降6.20%。其中，经营性现金流量为正的公司1104家，为负的公司1079家，同比下滑的公司1265家。现金净流量出现同比下降，普遍是由于现金收入增速落后于现金支出的增长幅度。值得注意的还有上市公司的期末货币资金情况，共计有841家上市公司的期末货币资金较一年之前出现了下降。
　　剔除金融类公司后，在当前所有已披露半年报的上市公司中，中工国际(002051)每股经营活动产生的现金流量净额为两市最高，达11.13元。这一数据也远远高出2010年上半年的4.17元。每股经营活动产生的现金流量净额仅次于中工国际的为大商股份(600694)和如意集团(000626)，分别为3.598元和3.33元。而中国重汽(000951)则成为上半年每股经营活动产生的现金流量净额最低的上市公司，每股-5.78元。紧随其后的是瑞康医药(002589)的-3.43元和阳光城的-3.05元。
　　从产业角度而言，煤炭、食品饮料、商业零售等行业的每股经营活动产生的现金流量净额均较为突出。如煤炭行业的兖州煤业(600188)、中国神华、伊泰B股；食品饮料行业的张裕A、洋河股份(002304)、山西汾酒(600809)；商业零售业的大商股份、如意集团、步步高等公司，均名列两市前茅。
　　紧缩政策从另一方面推高了上市公司的财务费用。半年报显示，共计1108家上市公司的财务费用较去年同期有所上涨，其中涨幅第一的为西藏城投(600773)。该公司当期发生利息支出1768.33万元，而去年同期仅有17.49万元。共计有19家上市公司上半年财务费用占营业成本的五成以上，其中有6家为房地产企业。由此不难看出，受宏观调控最为严重的房地产行业，只能通过支付高额财务费用的方式来获取现金流。
　　钱多多们赚息成风
　　虽然银根紧缩的大背景，令不少上市公司在现金流方面遭遇尴尬，但也促使一些上市公司从中谋利，借委托贷款赚取利息。
　　以著名手机及配件生产企业ST波导为例，该公司2011年半年报显示，其归属于上市公司股东的净利润为3514.58万元，其中对外贷款便获得1773.83万元收益，占净利润之比高达50.47%。
　　当然，类似的上市公司并非ST波导一家。5月27日，金陵饭店(601007)公布为期一年规模为2亿元的对外委托贷款，约定年利率为12%。以此计算，这将为公司带来2400万元收益。根据金陵饭店公布的半年报，公司上半年实现净利润2910万元。由此足可见这笔委托贷款将为公司业绩所做的贡献。
　　此外，京山轻机(000821)对外委托贷款6000万元，年利率为15%；武汉健民(600976)对外委托贷款1.5亿元，年利率为20%。而这两家公司上半年净利润分别为723.04万元和3619.63万元。
　　有市场人士指出，在银根紧缩的大背景下，不断推高的对外委托贷款利息，将为那些现金流较为充裕但主营业务处于低潮的上市公司，提供绝好的赚取利息的机会。
　　逾期展期风险犹存
　　虽然上市公司的委托贷款市场较去年更为繁荣，但逾期现象也频频抬头。有市场人士表示，委托贷款到期后逾期或者展期，很可能是因为贷款企业得还款能力出现问题。当然也不排除是借贷双方关系良好，为避免再次借贷的复杂程序而进行的简化操作流程之举。
　　今年5月4日，香溢融通(600830)发布公告，将一笔逾期的委托贷款债权转让给第三方，从而实现风险转移。公告称，控股子公司香溢担保、现代联合投资、杭州天拓三方签署债权转让协议，将香溢担保应收现代联合投资7100万元委托贷款本金及利息等债权有条件整体转让给杭州天拓。依据此前香溢融通的公告，2009年6月29日，香溢融通同意香溢担保委托银行向现代联合投资发放7100万元贷款，借款期限12个月，年利率12%。2010年6月25日，经协商，委托贷款展期六个月，至2010年12月25日止。2010年12月25日，现代联合投资没有按期还本付息。截至2011年3月25日，已逾期90天。
　　此外，香溢融通还有多笔委托贷款被迫延期。2010年3月31日，公司将5000万元、3000万元、3000万元分别贷款给宏业建设、台州宏业混凝土、临海宏业混凝土，期限均为1年，利率均为月利率12.5％。。2011年3月28日，香溢融通表示，经协商上述委托贷款均展期六个月，利率不变。
　　同样在上半年出现过委托贷款逾期情况的还有ST波导。公司今年5月20日公告，2010年4月通过交行向青海中金提供委托贷款9000万元，月利率13％。，期限自2010年5月5日至今年5月4日。但青海中金至公告发布日未履行到期还款义务。后一直到6月22日，公司方收到青海中金本金9000万元整，相应利息同时结清。(.上.证)

　　255家公司股东人数减少 各路机构大举进驻
　　雄厚的资金实力、专业的投研能力是机构投资者有别于中小投资者的两大特征。与普通投资者相比，充分的调研分析往往可令机构寻觅到潜在的牛股，随后即动用大资金低调建仓；反之，当意识到所持标的估值高企时，机构则会毫无犹豫地将手中筹码通过减持倾泻至二级市场。在此背景下，上市公司半年报中所透露出的股权变动情况，颇具投资参考价值。
　　截至8月30日，沪深两市已有2184家公司披露2011年半年报。剔除新上市企业，2073家可比公司中的1033家6月末股东总数较一季度出现减少，其中股东总数环比减少超过10%的共有255家，筹码集中的趋势较为明显。以今年3月29日上市的长荣股份(300195)为例，公司一季报显示报告期末股东总数高达34125户，但随着大资金在二季度的不懈吸筹，公司6月末股东数已骤降至12992户，降幅近62%。同样，翰宇药业(300199)、铁汉生态(300197)等一批资本市场新军也在二季度获得以机构投资者为代表的大资金大举买入，股东总数快速下降。在分析人士看来，公司上市初期筹码分散并不出乎意外，但能在短短几月内快速集中则从侧面显示出外界对其发展前景的看好。
　　与此相对比，一些上市时间相对较长的公司在二季度所出现的筹码集中情况更值得关注。统计显示，2011年前上市企业中二季度末股东总数较上季度环比减少幅度超过10%的共有227家，其中八一钢铁(600581)、泸州老窖(000568)等114家公司的股东总数更是连续两季度减少。又如中国医药(600056)，公司2010年末的股东总数曾高达3.4万户，至今年一季度末则已降至2.21万户，而公司半年报显示股东总数规模已进一步降至1.49万户。
　　参照财报数据，在上述255家公司筹码快速集中的过程中，大多都出现机构投资者参与的身影。独一味一季报显示，公司报告期末股东总数为31989户，彼时的十大流通股东名单中仅有一家私募机构持有88万股。但3个月过后，独一味截至6月末的股东总数已大降至16941户，降幅高达47%。与此相对应的是，华夏系三基金则在二季度携手增持，其中华夏红利基金以754.13万股的持股数一举跃居公司第二大股东。今年4月登陆资本市场的翰宇药业亦是如此，在网下限售股尚未解禁的背景下，公司二季度获得了多家基金及社保基金竞相买入，股东总数也由此环比骤减逾八成，至6月末已不足7000户。
　　机构投资者大手笔买入的背后，其所看重的大多是上市公司良好的业绩预期。数据显示，上述255家公司中有199家今年上半年业绩同比实现增长，占比78%，其中中环科技、冠农股份(600251)等42家公司净利增幅超过100%。
　　此外，机构也颇为关注具有并购重组概念或高送转预期的上市公司。以中南重工(002445)为例，公司今年一季度曾遭6只私募产品闪电建仓，其中中融信托所发的融新207号、融新78号等5只信托产品结伴入驻，持股数从88万股至49.1万股不等。进入二季度，诺安平衡(320001)基金和中祥投资ETF一期资金信托等机构则进一步接棒增持，股东总数再降至5338户。就在机构陆续进场后，中南重工短暂停牌后于6月下旬公布资产收购计划，随后又在半年报中推出了高送转方案。
　　盘点上述筹码集中个股二季度以来的股价走势，也再一次证明了机构投资者独到的押宝眼光。从4月1日至本月29日，A股大盘指数呈现出深度下挫态势，而上述255家公司中则有141家同期股价逆势上涨。其中，基金对铁汉生态的押宝当属最为成功。3月29日上市后，铁汉生态股价随即震荡下挫，6月中旬曾一度跌至58.8元，大幅跌破发行价，但这对于看好其未来发展前景的机构而言却是一个绝佳的建仓良机。公司半年报显示，华富竞争力优选(410001)、华商盛世(630002)、融通新蓝筹(161601)三基金在二季度通过二级市场大量吃进铁汉生态低价筹码，期末持流通股数分别高达56万股、55.9万股和39.6万股，对应的铁汉生态股东总数则降至4084户。就在上述基金建仓完毕后，铁汉生态股价从7月开始出现了一轮波澜壮阔的上涨，至今涨幅已逾70%，当初低调建仓的机构投资者由此赚得盆满钵满。(.上.证)

　　上市公司上半年盈利提升逾两成 增速放缓
　　尽管上半年宏观经济增速放缓，但前六个月上市公司整体业绩仍然保持较高增幅，盈利增长逾两成。但中小板公司面临经营成本上升等压力，盈利增长落后于整体。同时，尽管下半年通胀水平预计将有所回落，但在信贷收缩及经济增速趋缓情况下，上市公司经营存在着不确定因素。
　　整体业绩增速趋缓
　　截至8月30日，两市共有2184家上市公司披露半年报。其中，1961家公司上半年盈利，223家亏损，亏损比例为10.21%，较2010年上半年同期下降0.16个百分点。在盈利公司中，有1341家实现业绩同比上升，占总数的68.4%，其中333家公司盈利同比增幅超过100%。
　　统计显示，上述公司今年1至6月合计实现营业收入89467.07亿元，可比数据较去年同期上升26.27%；实现归属母公司股东净利润9242.78亿元，可比数据较去年同期增长22.69%。不过，与2010年全年增长37.32%以及去年上半年整体业绩增长41.17%相比，今年上半年上市公司整体增幅明显收窄。
　　中小板公司实现营业收入、净利润分别为5210.45亿元和450.12亿元，可比公司整体同比增长26.67%和17.6%，创业板公司对应的两项数据为582亿元和90.3亿元，同比增加32.65%及22.85%。从中可见，尽管中小板公司营业收入增幅高于整体，但净利润增幅明显落后，折射出中小板企业上半年在经济增速放缓、高通胀压力下增利难度相对较大，但创业板公司显示出较高增长率。
　　分季度看，上市公司二季度业绩环比保持增长，但是增速减缓。二季度，2184家公司总体实现营业收入45885.12亿元，净利润4687.67亿元，环比一季度分别增长10.02%和5.83%，而一季度上市公司业绩环比增幅为10.74%。对比来看，2010年上市公司二季度的营业收入和净利润，相对于一季度环比增幅分别达到14.73%和9.74%，均高于今年二季度的环比增速。
　　近八成行业实现增长
　　分行业看，根据申万一级行业分类，23个行业分类中有20个实现了同比增长，其中纺织服装、有色金属、化工、建筑建材等5个行业业绩增幅超过50%，而公用事业、黑色金属、交通运输三个行业业绩同比下降，其中后两者下滑较大，分别同比下跌13.68%和18.42%。另外，有17个行业实现了环比增长，其中以餐饮旅游、公用事业、建材三个行业位居业绩增幅榜前列，增幅超过100%，尤其是29家餐饮旅游业公司，二季度实现净利润10.5亿，环比增加174.6%。与此同时，交运设备、交通运输、食品饮料等6个行业环比业绩出现下滑，最高下滑幅度达24%。
　　以申万二级分类看，81个行业中有63个行业整体业绩同比增长，18个行业同比下滑。受上半年基本化工业原料需求增加的拉动，化学原料行业以同比383%的增幅排名第一，此外，建材、信托、化工新材料、农业综合等8个行业的业绩同比增幅也超过100%。不过，显示器件、航运、农产品加工等4个行业的同比下滑幅度超过100%，电力、食品加工行业的下滑也都超过了20%。另有56个行业环比增长，其中以景点、电力等行业二季度业绩环比增幅较大。
　　从中看出，通胀因素对各个子行业造成不同影响，部分行业体现出抗通胀能力，公司盈利水平得以保证，但也有相当企业因为成本高企挤压利润；同时，受益于下游需求旺盛、保障房建设等因素，化工基础原料、建材行业依旧保持高增长；而融资渠道的收紧则催生了信托业上半年的大发展。
　　增收不增利比重加大
　　尽管上半年上市公司业绩依旧保持增长，但在高通胀背景下，增收不增利的比重正在加大。
　　已披露半年报的非金融类上市公司上半年营业成本达到59416.2亿元，与可比数据同比增加28%，高于营业收入同比26.4%的增幅；公司平均毛利率20.04%，与2010年半年度的21.09%相比下滑1.05个百分点。中小型企业受到的冲击更甚，中小板公司上半年整体毛利率22.76%，与去年同期的23.85%相比，下滑1.14个百分点；创业板公司平均毛利率也由35.06%下滑1.75个百分点。
　　诸多业绩下滑明显的公司均提到成本上升对经营造成的压力。鑫富药业上半年在去年同期亏损725万元的基础上，加大至亏损1583万，尽管上半年公司营业收入同比增加14.4%，但由于主要原材料价格上涨、研发投入增加、人力资源成本上升、财务费用增加等众多原因，导致公司经营业绩同比降幅较大。这种增收不增利情况极为普遍，且占比正在加大。数据显示，两市非金融类公司中目前共有411家上市公司出现此类情况，占比19.3%，而2010年同期这一比例约为17.6%。
　　在高通胀背景下，上市公司存货量也大幅增加，且主要以原材料及在产品形式体现， 显现出企业对原材料价格上行的担忧。上半年有可比数据非金融类公司存货合计31161亿元，同比大增35.1%。原材料和在产品两类分别占到5348亿元和2789亿元，合计达8137亿元，同比增加21.7%，产成品则为2505亿元，同比增加25.3%。
　　有分析认为，上半年构成CPI连续上涨的翘尾因素已达顶峰，目前，国内流动性过剩的情况正得到有效缓解，国际大宗产品价格总体高位回落，减缓了输入性通胀压力，通胀水平或逐步进入阶段性下降区间，这将有利于上市公司提升经营水平。不过，在经济增速放缓的情况下，下半年上市公司业绩还是存在诸多不确定因素。(.上.证)

　　ST公司业绩喜忧参半 盈利大户多依仗重组
　　在2011年半年报业绩排名前十的ST股中，以破产重整方式扭转困境的公司占了40%。
　　据上证报资讯统计，截至8月30日，A股170家ST公司（包括上半年摘星脱帽的）中，已发布半年报的有160家。其中，净利润为正的73家，净利润亏损的87家，分别占45%和55%。在盈利的73家公司中，盈利上亿元的13家，超过5000万的18家，超过2000万的37家。
　　其中，盈利前十位的企业分别是：*ST盛润、恒逸石化(000703)、*ST光明、*ST华源、ST兰光、ST科龙、新华联(000620)、中文传媒(600373)、ST东盛、ST汇通。
　　*ST盛润在半年报中称，报告期内公司虽然没有主营业务收入和利润，但《重整计划》的实施使得公司获得债务重组收益，导致公司2011年上半年盈利14.57亿元。以目前总股本2.88亿计，*ST盛润每股收益5.05元，一跃成为两市上半年每股收益最高的公司。由此，2011年8月10日公司复牌后连续11个交易日涨停，8月30日报收于16.3元。
　　因破产重整再生的公司还有*ST光明和*ST华源。*ST光明启动破产重整时，还戴着未股改的帽子。2011年3月，重整计划执行完毕，一季度确认债务重组损益3.99亿元。6月，公司股改方案亮相，采取资产对价+资本公积金转增的组合方式支付股改对价，折算流通股股东每10股获得20股。加之潜在控股股东九五投资将注入评估值不低于20亿元优质矿产资产的承诺，*ST光明复牌后，短短几个交易日股价由停牌前的9.2元涨至14.55元。
　　ST东盛同样与重整沾亲。2007年，当时的东盛科技预亏7.5亿元，主要是因为陷入河北互保案。在互保单位*ST宝硕和*ST沧化进入重整程序之后，ST东盛债务问题逐渐解决。2010年10月26日，金融债权人会议提出的清偿比率拟为20%的高风险或有负债解决方案获通过。今年上半年，公司净利润1.96亿元，扣除非经常性损益后的净利润6227.81万元，主要系公司担保债务减免的逐步实施以及白加黑奖金和解金收益的确认。
　　通过定向增发、借壳上市扭转业绩颓势的ST公司也不在少数。上半年，恒逸石化、新华联、中文传媒分别通过借壳*ST光华、*ST圣方和*ST鑫新实现上市，以及银亿房产借壳ST兰光，四家公司通过资产置换，彻底改变以往难以为继的局面。
　　在上述10家ST公司中，有3家是房企借壳上市，分别是东福实业借壳*ST华源、新华联置业借壳*ST圣方、银亿房产借壳ST兰光。这三家公司都是在今年拿到重组批文的，这在房企借壳监管自2010年4月以来趋严的背景下，实属不易。今年上半年这三家房企的盈利均不错，*ST华源、ST兰光、新华联上半年净利润分别为33432.65万元、30453.91万元和27011.67万元。(上证)

　　创业板中报落幕 多家公司遭高管减持
　　随着最后一位成员华伍股份于昨日发布中报，创业板2011年半年报披露大幕顺利落下。
　　数据统计显示，256家创业板可比公司归属母公司净利润89.85亿元，同比增长22.85%。其中194家公司实现增长，占75.8%，62家公司同比下降，占24.2%。
　　在256家创业板公司当中，有些仍保持比较可观的成长性。据记者统计，同比净利润涨幅实现翻番的业绩明星，一共有16家。其中，华平股份和新开普最为亮丽，增幅分别为287.93%和241.14%。
　　华平股份几近3倍的增幅尤为可圈可点。实际上，华平股份去年业绩低于市场预期，增长几乎停滞。但公司业务并未就此沉沦。特别是上半年新产品已在武警部队中得到应用，并形成一定规模销售收入，为中报业绩增色不少。
　　相反，62家同比下降的公司中也有令人大跌眼镜的，如两家净利润呈现亏损的公司---国联水产和恒信移动，亏损数额分别达到1072.92万元和502.96万元。
　　恒信移动业绩之所以产生剧烈震荡，归因于其对中移动的依赖。由于中国移动从去年下半年调整了3G终端的采购方式和销售模式，3G终端产品价格大幅下降。恒信移动因为主营个人及行业的移动信息产品销售服务，在相应板块业务收入和毛利均随之下降。营收比去年同期下降16.67%，净利润比去年同期下降147.99%。
　　令投资者欣喜的是，创业板在中报披露之际一如既往地延续了其慷慨风格。17家创业板公司提出了分配预案。其中，拟每10股转增10股以上的五家为朗源股份、电科院、大富科技、雷曼光电和中海达。
　　■ 剖析
　　创始人落袋为安
　　乐普医疗老总成套现王
　　运行快到两周年的创业板，整体正在回归理性，如出现首日涨幅下滑和打新热情骤降。但与此同时，一些曾处于高光中的个股也相继被打回原形。今年以来，高管减持自家股票、大股东抛售套现、创始奠基人辞职离去接连发生。
　　乐普医疗董事、总经理蒲忠杰俨然成为今年上半年的减持名人。3月23日，他通过大宗交易减持乐普医疗流通股1500万股，占其所持股份的12.4%，占乐普医疗总股本的5.33%。按交易均价24.89元计算，其套现3.73亿元，是当时创业板首批解禁高管中唯一套现突破亿元的。
　　1999年6月，蒲忠杰回国创业，成立了北京乐普医疗器械有限公司。十年之后，乐普医疗登陆二级市场，蒲忠杰的财富随之膨胀，且在上市首日，凭借所持6043.67万股获得38亿元身家，稳坐创业板首富的位置。
　　而蒲忠杰减持后几日，乐普医疗就发布了2010年年报，显示营收7.7亿，净利润4.1亿，分别同比增长36.25%和40.47%。蒲忠杰选择此时带头抛售令外界大惑不解。消息一出，股价随之狂跌。
　　另一家出现创始人抛售自家股票且获利过亿的是蓝色光标。7月12日，公司发布公告，称创始人之一高鹏近期通过二级市场和大宗交易系统减持171.07万股，占股本总额的1.43%。按减持股价计算，本次共套现5012.36万元。一转眼，7月14日公司再度公告，高鹏又出手了70万股，这一次套现了2060万元。
　　而实际上，这已是高鹏今年来第四次套现。今年3月，蓝色光标曾两次发布减持公告，称高鹏分别减持141万股和120万股。通过四次套现，高鹏合计有1.5亿元落袋为安。
　　大股东纷纷抛售
　　华谊、国民技术变身提款机
　　从事高科技产业的国民技术股票似乎不再吃香，公司股票几番遭到了二东家中兴通讯的无情抛售。据统计，在最近3个月内，中兴通讯已经累计四度减持国民技术，合计套现额度达5亿元。
　　8月25日，中兴通讯发布公告称，自2011年6月24日至8月23日，公司共计出售所持国民技术股份857.85万股，占其总股本的3.15%，预计投资净收益约1.41亿元。
　　所持有的国民技术股份今年4月30日解禁后，中兴通讯减持动作频繁。据记者统计，解禁至今，国民技术已发布过关于中兴通讯的减持公告多达四次，经过四度减持后，中兴通讯尚持有国民技术2827.46万股，占其股份总额的10.40%。同时，合计落袋近5亿元现金。
　　去年国民技术登陆创业板时，市场热衷手机支付概念，公司由于在移动支付芯片等领域具备原创性知识产权优势，并在国内申请51项相关专利，受到热捧。但随后，业界就移动手机支付标准产生分歧，国民技术相关产品的销售量大幅下滑。
　　华谊兄弟在资本市场上的任何动作总能吸引各方眼球。继去年11月，商业大佬马云减持300万股，套现超过9000万元，和年报显示出名导冯小刚套现超过4600万元后。今年5月，华谊再掀股东抛售潮。
　　5月6日，公司董事虞锋通过大宗交易减持445.86万股，虞锋之母王育莲减持360万股，马云减持1109.16万股。3人的套现金额合计超过3亿元。其后的公告显示，腾讯斥资4.45亿元全部接盘。由此，腾讯持有华谊兄弟4.6%的股权，成为华谊第一大机构投资者。
　　对于此次大规模集体减持，华谊兄弟董秘胡明解释称，是考虑到要引进腾讯作为战略伙伴，于是先有战略规划，然后与股东进行沟通和协商。
　　遭遇不测速变脸
　　退烧药逼退康芝药业业绩
　　在今年以来的A股市场上，康芝药业是备受打击的一只。年初深陷退烧药风波的康芝药业刚交出了一份凄惨的半年报。上半年，公司净利润仅为2213.05万元，同比大幅下降了59.28%，将近六成。
　　瑞芝清（尼美舒利颗粒）是康芝药业的拳头产品，占公司销售收入70.65%，主要用于12岁以下儿童退热治疗的约占瑞芝清2010年度总销售额的75%。
　　然而，今年2月，因被传六年内致数千例不良反应、甚至数起死亡病例，儿童镇痛解热剂尼美舒利一度被称为夺命退烧药。在全国范围内掀起波澜，药店也纷纷下架。接着在5月份，国家药监局下发通知，调整尼美舒利的临床使用，禁止其用于12岁以下儿童。康芝药业正是我国最大的尼美舒利生产企业。
　　公司业绩下滑在一季报中已有所显现。受到事件影响，今年一季报显示，尼美舒利颗粒销售收入同比下降42%，康芝药业净利润同比大幅下降55.21%。而据中报数据，今年1-6月份，瑞芝清销售收入由去年同期8908.02万元下降到5394.49万元，下降幅度高达39.44%。
　　事件发生后，公司股价即一路走低，从2月初70元左右到经历除权后如今在20元上下徘徊，只用了半年时间，沦为创业板一大熊股。
　　沃森生物则是由于疫苗项目流产导致股价王风光不再。5月16日，沃森生物连发3则公告，宣告相关疫苗项目流产。其中，麻腮风疫苗的合作方为英国疫苗巨擘、全球第二大药企葛兰素史克。
　　因以研发见长，公司多位高管又是疫苗行业内专家，沃森生物拥有的创新基因被资本市场所看好。沃森生物登陆创业板时发行价为95元，市盈率高达133.8倍，双双刷新创业板之最。上市首日，更冲到158元的峰值。
　　但曾经创业板股价王的股价却一路走低，经过5月初的一次除权，其后一直在65元上下震荡。一口气终止与葛兰素史克疫苗等3家的合同后，更是一路下行跌破60元。(.新.京.报)
　　3季度业绩预告六成报喜 农牧板块值得关注(附股)
　　随着2011年半年报披露大幕徐徐落下，上市公司三季度整体业绩趋势也基本定调。截至8月30日，已预告三季度业绩的上市公司中共有六成预喜。但记者进一步分析后发现，从整体来看，上市公司三季度业绩增长出现疲态，仅有餐饮旅游行业有望实现环比增长，而农林牧渔行业值得关注。
　　据本报统计，截至昨日，沪深两市共有805家公司发布三季度业绩预告，其中490家公司预喜，占全部预告公司家数的60.87%；其中，预增幅度超50%有179家，占预喜公司总数的38.41%；预增幅度超100%的有83家，占预喜公司总数的17.81%。
　　从数量来看，大多数公司三季度业绩依然向好，但从单季预期表现来看，随着整个经济增长出现波动，上市公司业绩增速整体已显疲态。
　　记者将所有已发布三季度预告的上市公司业绩按申万行业口径统计后发现，已发布三季度业绩预告的上市公司将实现归属于母公司所有者的净利润为131.65亿元，同比下降6.66%，而环比下降则高达50.38%。具体来看，农林牧渔、餐饮旅游、黑色金属等8个行业可实现同比增长，但同时实现环比增长的仅有餐饮旅游行业，其余21个行业预告的业绩整体均为环比下降，且降幅超50%的行业达10个之多。
　　分析上市公司前几季的表示，或有助于把握趋势。按照上述同样统计口径，可比样本的上市公司2010年四季度及2011年一季度和二季度，归属于母公司所有者的净利润分别为191.48亿元、194.46亿元和265.33亿元，据此计算，2011年一季度和二季度这部分公司的环比增速分别为1.56%和36.44%；而上述三季度预告的净利润为131.65亿元，与二季度的265.33亿元相比，整体环比下降达50.38%。
　　值得一提的是，从行业整体来看，餐饮旅游三季度业绩最值期待，目前该行业共有9家公司发布业绩预告，其中已有7家预喜，占比达77.78%，为各行业比例最高；且其增幅亦较其他行业公司整体居前。如，西安饮食、丽江旅游等公司预告前三季度净利润同比增幅在200%以上。分析人士指出，8月份是传统的旅游旺季，餐饮旅游行业景气度将在此推动下继续延续；与此同时，目前餐饮旅游板块的动态市盈率也基本处于历史低位。
　　除此之外，农林牧渔行业也值得关注。据上证资讯统计，该行业共有25家发布三季度业绩预告，其中17家预喜，占比68%。从上市公司预告来看，除了政策扶持，部分公司主要产品的涨价预期，将是实现业绩大幅增长的主要原因。如新五丰预计前三季度业绩增幅在20倍以上，雏鹰农牧、益生股份等公司预计前三季度净利润同比增幅均超200%。对此，雏鹰农牧坦言，上半年猪肉价格持续上涨，6月底价格逐步趋向平稳，预计三季度仍将在高位徘徊，公司生猪毛利率涨幅较大。(.上.证)

　　中报披露收官：工商银行赚钱最疯 贵州茅台每股收益最厚
　　上市公司2011年中报披露今日结束。据统计，沪深两市共有2244家上市公司披露中报，共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%；每股收益达到0.28元。
　　中国石化营收最高 半年1.23万亿元
　　营业总收入不仅反映出上市公司的收入总水平，同时也代表着上市公司的经营规模。2011年半年报显示，今年A股公司营业总收入排名前十强依然被耳熟能详的大蓝筹公司所占据：中国石化（600028）、中国石油（601857）、工商银行（601398）、中国人寿（601628）、中国中铁（601390）、中国建筑（601668）、中国铁建（601186）、建设银行（601939）、农业银行（601288）、上海汽车（600104）。这十家公司营业总收入达到3.86万亿元，占上半年A股营业总收入的比重约4成，再次彰显A股定海神针魅力。
　　今年A股上市公司营业总收入的三甲亦不出意外地被中国石化、中国石油以及工商银行摘得，三家公司的营业总收入为24182.07亿元，占上半年A股营业总收入的比重近25%。
　　石化双雄无疑成为国际、国内油价大幅上行的最大赢家。受益于石油化工产品的量价齐升，收入状元中国石化上半年实现营业总收入12332.72亿元，同比增长31.52%，其营业收入甚至超过紧随其后的中国石油和工商银行的营业收入总和。
　　上半年，中国石化对外销售石油产品（主要包括成品油及其他精炼石油产品）实现销售收入7463亿元，同比增长31.6%，占到营业总收入的60.5%，主要归因于炼油产品价格上涨及销售量的上升；公司化工产品销售收入为1830亿元，同比增长36.5%，占到营业总收入的14.8%，主要归因于化工产品价格上涨及销量的增加。
　　同样以油气为主要业务的中国石油上半年营业总收入为9522.47亿元，同比增长39.1%，成为A股上市公司营业收入排行榜中的榜眼，主要原因亦是原油、天然气、汽油、柴油等主要产品价格上升和销售量增加。
　　在金融监管趋严的背景下，探花工商银行今年上半年实现营业总收入2326.88亿元，同比增长28.06%。其中，受生息资产规模增长和净利息收益率持续回升带动，利息净收入1745.04亿元，增长21.8%；非利息收入581.84亿元，增长51.5%，其中手续费及佣金净收入保持较快增长。
　　值得注意的是，尽管经营规模庞大，但前十名上市公司上半年营业收入增长幅度依然稳定，不仅全数实现增长，且增幅多为三成左右。
　　日均盈利6亿 工商银行赚钱最疯
　　今年上半年A股净利润排行榜中，工商银行率领建设银行、农业银行、中国银行取得前四大席位。四大行共计实现净利润3354.86亿元，约占上半年A股上市公司净利润总额的33%。工商银行以1094.81亿元的净利润、日均盈利6亿元成为名副其实的最赚钱上市公司。事实上，工商银行自2009年起便一直稳居A股最赚钱上市公司排行榜首位。
　　除了紧随四大行之后的石化双雄之外，其余净利润十强席位亦多被银行占据，显示出金融机构优异的赚钱能力。
　　绝对额之外，净利润增幅也反映了上半年盈利变化情况。剔除同期不可比数据之后，今年上半年净利润增幅最大的三家上市公司分别为西安旅游（000610）、上海新梅（600732）、青海明胶（000606）。
　　受益于旅游市场回暖以及房地产收入增加，西安旅游上半年营业收入3.70亿元，同比增长106.72%，净利润为1880.99万元，以1102倍的同比增幅位居A股首位，但巨幅增长的主要原因是去年同期仅1.7万元的净利润基数。
　　隶属于房地产行业的上海新梅上半年在营业收入同比增加351.85%的情况下，实现净利润5960.69万元，激增966倍。主要原因，一是基于去年同期较低的基数，上海新梅去年同期实现净利润仅为6.16万元；二是公司上半年确认了股权转让投资收益，出售上海新兰房产20%股权产生的损益为6556.67万元，贡献的净利润占公司利润总额的67.81%，在扣除非经常性损益后，上海新梅的净利润为1461.36万元。
　　同样由于去年同期基数较低以及处置股权获得收益，青海明胶上半年实现净利润3392.46万元，较去年同期增长2450.68%。
　　5.2元再压群雄 贵州茅台每股收益最厚
　　数据显示，上半年A股上市公司基本每股收益为0.28元，较上年同期有所上升。
　　A股上市公司基本每股收益前十强名单中，既有老面孔的贵州茅台（600519）、潍柴动力（000338）、中国船舶（600150）、中国平安、张裕A（000869）等，也有新面孔的*ST盛润A（000030）、佰利联（002601）、包钢稀土（600111）等。
　　两市第一高价股贵州茅台上半年以5.2元的基本每股收益再度蝉联冠军宝座，这家白酒龙头近年以来一直盘踞在排行榜首位，今年上半年在白酒景气度整体向好的背景下，净利润大幅增长58.31%至49.08亿元。
　　上半年没有任何营业收入的*ST盛润A以5.05元的每股收益位居第二，同贵州茅台靓丽业绩形成鲜明对比的是，名不见经传的*ST盛润入榜主要是由于成功实施债务重组获得14.57亿元净利润所致。
　　值得注意的是，7月15日刚刚登陆中小板的佰利联以3.35元的基本每股收益成为一匹黑马，跃居该榜单第三位，也成为榜单中的新面孔。这家以钛白粉为主导产品的公司上市后的首份半年报显示：世界范围内钛白粉市场处于供应偏紧的状态，国内对钛白粉的需求强劲，公司主导产品钛白粉持续畅销，公司加强生产组织管理和市场开拓力度，增加钛白粉产量和销量，同时上调钛白粉产品价格，使得主营业务收入及毛利率大幅提高，实现净利润2.35亿元，同比增长243.12%。
　　第四名的恒逸石化（000703）同样是由于经过重大资产重组主营业务发生重大改变，上半年石化化纤行业景气周期持续，公司实现净利润11.37亿元，基本每股收益2.49元。
　　58.52%勇冠两市 包钢稀土资产效率最高
　　作为衡量所有者投资获利能力的重要指标，净资产收益率的好坏也反映出上市公司投资产出效率及盈利水平的高低。
　　刚刚于8月29日成功更名为象屿股份（600057）的*ST夏新，由于重大资产重组成功，不仅成功实现扭亏，更使其上半年净资产收益率高达114.76%，该项指标位列两市A股之首。
　　但一朝盈利能力的突出，并不能成为公司具有持续增长能力的保障。在剔除ST公司之后，包钢稀土、英特集团（000411）、洛阳玻璃（600876）成为中期净资产收益率最高的三家上市公司，而且这三家公司净资产收益率与去年同期相比都有较大幅度的提高。
　　上半年，国家积极实施促进稀土行业加快发展的系列政策，稀土产业集中度明显提高，加之稀土消费快速增长，产品价格全线上涨并屡创新高。得益于行业高景气，包钢稀土中期净利润同比增长458.5%至19.8亿元，发展质量和盈利水平均取得最好成绩，也促使公司加权平均净资产收益率大幅上升至58.52%。
　　不过，一些高增长公司净资产收益率的提高则是暂时的。洛阳玻璃由于取得土地收储收益及部分固定资产处置收益，净利润较去年同期增加1923.69%，也推动加权平均净资产收益率较上年同期增加45.01个百分点至48.22%。
　　重组收益14.65亿元 *ST盛润捞外快最狠
　　与去年上半年相比，A股上市公司非经常性损益占净利润的比重有所提升，从整体数据来看，非主业对上市公司业绩的贡献似有扩大趋势。
　　今年上半年，A股上市公司中，非经常性损益项目收益最多的上市公司当属*ST盛润A。这家中期净利润为14.57亿元的公司，上半年非经常性损益高达14.65亿元，扣除非经常性损益后其净利润则转为亏损799.5万元。翻看*ST盛润A的半年报，这家公司获得高额非经常性损益的原因是由于公司破产重整取得了实质性进展，产生了14.55亿元的债务重组收益。
　　中国石油则成为上半年非经常性损益项目亏损最多的A股公司。由于非流动资产处置净损失增多等原因，上半年中国石油非经常性损益为-12亿元人民币，其中，非流动资产处置损益为-6.3亿元，其他营业外收入和支出为-14.77亿元。
　　作为一次性或偶发性损益，非经常性损益也成为左右上市公司利润的重要因素，甚至成为某些上市公司扭亏、减亏的法宝。根据数据，70余家公司上半年非经常性损益对净利润的影响程度超过100%，其中包含18家ST公司。
　　上半年，在非经常性损益占净利润比重最大的上市公司中，中国嘉陵（600877）、银河科技（000806）、新华锦（600735）排名前三。
　　中国嘉陵和银河科技上半年非经常性损益占净利润比重分别高达3467%和1551%，两家非经常损益大幅增加的主要原因都是政府补助增加。其中，中国嘉陵上半年盈利249万元，但公司主要是靠8642万元的非经常性损益实现业绩为正；银河科技上半年实现净利润2601万元，非经常损益达到4047万元。（.中.国.证.券.报）

　　2011年半年报大解析：多个行业呈现出较高景气度
　　今年上半年，因国内外经济复杂多变，通胀及宏观调控等因素导致不少行业增收不增利。不过，梳理半年报数据发现，仍有多个行业在上半年呈现出较高景气度，而且该景气趋势有望在下半年延续。
　　其一是与移动互联网发展相关的电子元器件行业，互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的快速发展极大促进了相关电子元器件上市公司业绩的成长，我们预计，移动互联网行业下半年仍将保持高速增长，并为中国电子行业带来重大机遇。
　　其二是机械行业，该行业上半年实现净利润316亿元，同比增长61.9％，不过工程机械预计下半年盈利增速有所收窄，而节能环保设备、航天军工等细分领域有望延续上半年增速。
　　其三是养殖行业也高度景气，饲料行业因此也逐渐进入景气周期。
　　其四是食品饮料行业景气上行明显，该行业上半年毛利率维持在40％高位，盈利受益通胀，其中白酒最为景气。
　　另外，通讯设备由于上半年三大运营商资本支出低于预期，景气度稍逊，不过预计下半年运营商会加速投资，因此通讯设备行业后市也值得关注。(.上.证)

　　电子元器件：移动互联网成为高增长新引擎
　　信息和能量是推动物质世界进步的两大动力。信息革命的载体是互联网和物联网，能量产生和利用方式的变革体现在开源和节流两个环节，分别对应新能源和节能低碳两个新兴产业。电子元器件是构成互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的元素和细胞，今年上半年电子行业上市公司的经营状况和市场表现都证明了，互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的快速发展极大促进了相关电子元器件上市公司业绩的成长，同时，电子元器件行业新技术、新工艺、新产品的成熟和应用也推动者下游新兴产业的发展。
　　由于3G通讯网络的建成、软硬件技术的成熟、服务内容的丰富，移动互联网目前进入了高速发展期和普及期，成为互联网领域今年甚至是今后几年最重大的投资机遇，在各个新兴产业中，也以成长的高速与确定性成为今年上半年资本市场上耀眼的明星。
　　移动互联网时代，我国电子行业的受益程度高于传统互联网时代，主要原因有三：第一、移动互联网终端的市场规模高于传统互联网，手机仅仅是移动互联网终端的一种，但其市场空间已经可以与传统互联网的主要终端PC等量齐观。手机以平均单价133美元，2011年全球出货16.5亿台计算，市场空间为2193亿美元，PC以平均单价650美元，2011年全球出货3.4亿台计算，市场空间为2212亿美元；第二、移动终端的平均价格会因为智能手机在手机中占比的提升而在近年内保持稳定上升的态势。第三、相较于传统互联网时代，中国电子产业在移动互联网时代的竞争地位更加有利，产品的覆盖面更广。相关上市公司在触摸屏、连接器、天线、机壳、电池、显示面板、视窗防护屏、电声器件、光电器件、被动器件等重要的零组件领域，在全球市场中都已经占有重要的地位，并有华为、中兴为代表的民族企业进入到移动终端整机领域，远非传统互联网时代中国企业在PC等领域的竞争地位可比。
　　基于以上分析的逻辑，电子行业主要移动互联网相关上市公司上半年的营收和净利润取得了较快的增长速度。截至2011年8月29日，已公布半年报的电子行业（申万分类）上市公司的上半年总净利润同比增长36％，移动互联网相关上市公司的业绩增长明显高于整个行业。
　　我们认为，移动互联网行业下半年仍将保持高速增长。下半年行业基本面同时面临着有利和不利因素。有利因素方面，日本地震对移动互联终端需求以及关键材料供给的影响将逐渐消弭，国际、国内多家大厂在移动互联网领域的整合和新产品开发布局逐渐转化为产品投放市场；不利因素方面，欧债美债对宏观经济有较大不确定性影响，原材料和人力成本上涨压力依然存在。但我们分析认为，不利因素的影响小于有利因素，原因是，移动互联网处于高速成长期，欧美宏观经济可能出现的波动对其影响相对有限，而原材料和人力成本经过今年上半年的大幅上涨，一方面下半年的涨幅应低于上半年，另一方面电子元器件厂商消化和转移成本的各种措施已经逐渐起效。
　　概言之，移动互联网为中国电子行业带来重大机遇，我们预测移动互联网行业仍将保持高速成长。

　　食品饮料景气上行 白酒最香啤酒较淡
　　上半年食品饮料行业收入和业绩均实现了大幅增长， 行业毛利率维持在40％的高位。盈利受益通胀，景气上行。
　　我们回顾过去六年食品饮料行业收入和利润情况，收入和利润保持较稳定的增长。国内食品饮料行业竞争格局稳定，大公司抗通胀能力强，成本控制能力强，产品受益于CPI上行。行业毛利率较稳定，先行于通胀确定盈利。此外，高通胀引致的产品价格上涨具有粘性，食品行业将景气上行。2010以来尽管ROE（净资产收益率）变化不大，但销售净利率、总资产周转率、权益乘数齐头并进，未来食品饮料行业ROE仍存在上升空间。
　　分行业看，上半年净利润同比增速表现较好的依次是，乳品（108.4％）、白酒（57.5％）、葡萄酒（82.3％）。而提价能力较差的食品制造类表现较差，分别是肉制品（-73％）、食品综合（-14.7％）、啤酒（9.1％）。
　　总体来看，食品饮料行业处于景气度高位，增速较快。大部分子行业仍处于快速增长期，比如白酒、葡萄酒、屠宰及肉类加工等。少数子行业从快速增长期过渡到平稳增长期，比如啤酒、乳制品等。
　　从重点上市公司中报来看，白酒最为景气。其中古井贡酒、山西汾酒和洋河股份增速168％、97％和70％，增速最慢的水井坊也有34％。古井贡酒半年报表示，上半年，白酒行业高景气度仍然延续，市场集中度也不断提高，市场竞争格局呈现一线白酒保持较快增长，二线白酒虽竞争激烈但增速加快，白酒品牌进一步向品牌化、高端化方向发展，强者恒强的趋势日益明显。与此同时，区域性强势品牌白酒增速也令人期待。
　　葡萄酒也实现了快速增长，张裕A增速50％。该公司半年报表示，公司营业收入同比增长24.5％，主要系公司产品需求较为平稳，销量增加，加之以酒庄酒和解百纳干红为主体的中高档产品增长较快，使产品平均售价同比上升所致；公司营业利润较上年同期增长49.65％，主要系公司营业收入增长，加之公司销售费用和营业成本控制较好所致。我们注意到，报告期内公司葡萄酒和白兰地销售增长较快，香槟酒销售停滞不前，保健酒销量有所下滑。
　　啤酒行业进入平稳增长期，燕京啤酒和青岛啤酒增速分别为10％和22％。青岛啤酒半年报表示，为消化成本大幅上涨的压力，公司上半年适度调整了中高端产品价格，市场销售仍保持持续增长的势头，主品牌青岛啤酒实现销量203 万千升，同比增长23％。可见，大公司抗通胀能力强，成本控制能力强。
　　乳制品行业逐渐从三聚氰胺事件中恢复，龙头企业伊利股份同比增长136％。肉类加工行业本身增速较快，双汇利润大幅下降是由于瘦肉精事件。

　　通信设备：下半年三大运营商投资将提速
　　从2011年上半年运营商资本开支数据来看，三大运营商上半年资本开支实际完成1087.35亿元，同比去年下降4.4％；全年资本开支预算为2562亿元，上半年实际资本开支仅占全年42.44％。如果考虑集团公司投资，我们预计上半年运营商实际投资占全年预算约35％。历史上运营商资本开支执行前低后高，但是今年由于运营商内部调整的原因，使得这一现象尤其明显。
　　通信设备板块优于通信运营板块。从通信上市公司的半年报情况来看，电信运营板块收入和利润同比增速23.75％和5.27％，通信设备板块收入与利润增速分别为27.81％和14.15％。
　　展望2011年下半年，三大运营商将会加大资本开支，中移动在WLAN和网络优化方面的投资有望超预期，中联通和中电信将会重点投资光通信以及网络优化。我们认为下半年光通信，WLAN和网络优化行业将是投资重点。
　　基于上半年的盈利情况和行业景气度，在运营商方面，我们认为中国联通下半年值得关注。在2G向3G转变的过程中，我们认为行业的变革，将为联通的发展带来巨大的机遇。在现在这个时点，联通的股价依然在历史低位，但是经营情况已经改善，利润快速增长已经显露端倪。
　　在光通信行业，我们分析认为，有高成长性的配线龙头日海通讯值得重点关注，下半年具有超预期因素的烽火通信也值得期待。
　　另外，WLAN和网优行业的三元达下半年也不乏看点。中联通和中移动都提出了下半年加大网友覆盖力度和WLAN建设力度，这符合前期我们对于未来运营商资本开支动向的判断，下半年在WLAN领域较为领先的三元达将最受益。
　　最后，我们长期看好中兴通讯。该公司是中国最优秀的通信设备公司之一。全球通信行业从技术驱动向成本+服务驱动的模式非常清晰，我们认为在整个行业变革过程中，中兴通讯具有长期投资价值。该公司半年报表示，展望2011 年下半年，移动互联网的快速发展带动LTE 下一代移动宽带网络的规模建设，与之相配套的宽带化建设也将陆续展开，此外网络质量提升等需求带动原有的2G/3G 网络新建和现代化改造。随着国家宽带战略的推进，有线接入市场将迎来新一轮建设时间窗，物联网、云计算、移动互联网等ICT 产业也正处于新一轮变革的起点。

　　机械设备：增速高位回落 节能环保设备仍有看头
　　2011年上半年，机械行业实现营业收入3738亿元，同比增长47.4％，实现归属于母公司所有者的净利润316亿元，同比增长61.9％。环比来看，二季度实现营业收入1980亿元，实现归属于母公司所有者的净利润171亿元，分别比一季度增长14.71％和21.63％。
　　上半年净利润增长最快的子行业是船舶和海工装备、铁路设备、工程机械。
　　上半年船舶和海工装备行业净利润大幅增长110％。中集集团（000039）和中国重工（601989）对行业影响非常大，中集集团上半年受益于集装箱的旺盛需求，净利润大幅增长了207％；中国重工船舶订单充足，上半年净利润同比增长26.19％。预计下半年集装箱的需求将逐渐回落，行业景气将难以为继。
　　铁路设备上半年净利润同比增长96.2％，主要受益于高铁投资的提速。但由于8月份出现的高铁事故，铁道部推迟了下半年的投资计划，预计铁路设备下半年的增速将有所放缓。
　　受益于固定资产投资的增长，上半年工程机械行业表现十分靓丽，净利润同比增长63.7％，第二季度固定资产投资增速开始逐步回落，预计工程机械下半年的净利润增速也会大幅收窄。
　　此外，上半年，金属制品行业净利润同比增长42.6％，冶金和采矿设备同比增长30.6％，基础零部件同比增长21.5％，航天军工行业同比增长8.5％，环保设备行业同比增长4.3％。
　　净利润同比出现下降的行业有：农业机械、机床和仪器仪表行业，同比分别下降26.8％、11.6％和8.5％。
　　环比看来，工程机械、船舶和海工设备、铁路设备、基础零部件、金属制品等行业第二季度环比增速明显放缓。而第二季度，行业景气较一季度有所好转的行业有：节能环保设备、航天军工、机床、仪器仪表、自动化设备。
　　2011年上半年，机械行业的盈利能力维持较高水平：ROE（净资产收益率）为8.0％，同比提高了近1个百分点，毛利率为20.7％，与去年同期基本持平。三项费用率为8.1％，同比下降了0.3个百分点。
　　工程机械、船舶海工装备、铁路设备、冶金采矿设备等行业受益于行业景气，毛利率持续上升，其中，工程机械和冶金采矿设备由于费用率有所上升，其ROE水平出现小幅下降。
　　毛利率下降的行业有：农机、基础零部件、金属制品、航天军工、节能环保设备和机器人（300024）、自动化设备，同时，由于这些行业的三项费用率出现不同程度的提升，因此他们的ROE水平也都有所下降。
　　2011年上半年，机械行业存货达到1903亿元，同比大幅增长45.4％。主要原因是上半年机械行业景气大幅提升，企业大量进行原材料采购。存货周转率提升6.9个百分点至50.4次。
　　由于各细分行业存在季节性差异，因此其存货的表现也各不相同。其中，增长最快的铁路设备、工程机械的存货增速分别为71.7％、57.96％。铁路建设投资提速和固定资产投资旺盛，铁路设备和工程机械企业需要备足原材料进行生产，是上半年这两个行业的存货增速较快的主要原因。船舶和海工设备行业的存货也大幅增长了50％以上，主要由于中国重工今年进行了重组，注入了大量的资产所致。其余大多数子行业的存货都处于较高的增速水平。下半年我们将重点关注企业去库存的情况。
　　上半年，机械行业的投资活动的现金流同比大幅增长83.8％，达377.9亿元。其中工程机械行业受益于国家基础设施建设带来的固定资产投资增速的提升，资本支出同比增长了105％，至73.4亿元。受益于节能环保政策的支持，节能环保设备的投资规模也处于行业中的前列。在下半年铁路投资放缓和固定资产回落的趋势下，预计未来的资本支出可能将更多地来自于节能环保设备行业。

　　农林牧渔：禽畜养殖最好
　　农业板块业绩分化也颇大。2011年上半年由于肉类价格处于高位，带动养殖行业高度景气，饲料行业由于下游养殖的拉动和龙头企业的扩张也逐渐进入景气周期。但油脂板块和种子表现较差。
　　从农业上市公司的半年报情况来看，生猪养殖的新五丰（600975）、雏鹰农牧（002477）和大康牧业（002505）增速分别为376％、348％和107％；禽类养殖的圣农发展（002299）、民和股份（002234）、华英农业（002321）和益生股份（002458）增速分别为83％、417％、56％和153％。
　　饲料龙头企业增速较快，海大集团（002311）、大北农（002385）、新希望（000876）和正邦科技（002157）分别增长68％，60％、91％和52％。新希望半年报表示，报告期内，公司主营业务毛利大增主要是因为：一是上半年生猪
　　养殖行情较好，养殖企业毛利率同比增长35.49 个百分点；二是饲料企业销售规模扩大，毛利率同比增长1.0 个百分点；三是公司乳业调整产品结构和终端销售价格，毛利率同比增长了3.39 个百分点。
　　水产捕捞方面增速较快，开创国际（600097）和中水渔业（000798）增速分别是156％和86％；而水产养殖表现相对一般，獐子岛（002069）、好当家（600467）、东方海洋（002086）和壹桥苗业（002447）分别增长26％、33％、31％和12％。
　　油脂板块和种子表现较差。主营油脂的东凌粮油（000893）同比下降239％，西王食品（000639）同比增长31％；种子除了隆平高科（000998）净利润大幅增长155％，其余公司表现相对较差，敦煌种业（600354）还出现了亏损。

　　百货分化很大 超市整体较好
　　2011年上半年限额以上企业消费品零售额同比增长36％。其中，金银珠宝增速最快，食品、服装、日用品等次之，化妆品较差。纵向来看，上半年增速处于历史较高水平。
　　从上市公司的半年报来看，百货部分企业增长强劲。东百集团（600693）、合肥百货（000417）和大商股份（600694）净利润同比增长都超过了100％，分别为459％、162％和131％；人人乐（002336）、大东方（600327）、新华百货（600785）、广州友谊（000987）等增速较低，分别为1％、9.29％、15.11％和16.79％。
　　超市方面，主要的三家超市增速较快，永辉、步步高（002251）和友谊股份（600827）增速分别为95％、45％和31％。家电方面，苏宁电器（002024）净利润同比增速为25.35％。

　　纺织服装：家纺和品牌服装增速较快
　　整体来看，2011年上半年纺织服装零售额处于上升通道，二季度同比增速达到39％。
　　品牌服装板块，除了星期六（002291）增长仅0.21％外，其他重点公司增速基本都在30％以上。美邦服饰（002269）大幅增长833％，增长较快的还有报喜鸟（002154）、搜于特（002503）、探路者（300005），分别增长65％、71％和72％。
　　纺织方面，家纺子行业整体增速较快，富安娜（002327）、罗莱家纺（002293）和梦洁家纺（002397）增速分别为79％、74％和47％。纺织其他子行业略差，华孚色纺（002042）增长47％、鲁泰A（000726）增长34％，山东如意（002193）和众和股份（002070）分别增长2％和-9％。

　　2011年半年报排名：净利润前十名
股票代码 股票名称 归属于母公司所有者的  同比（％）
601398 工商银行 1094.81 29.41
601939 建设银行 928.25 31.22
601288 农业银行 666.67 45.43
601988 中国银行 665.13 27.86
601857 中国石油 660.06 1.22
600028 中国石化 402.39 9.42
601328 交通银行 263.96 29.67
601088 中国神华 218.68 16.10
600036 招商银行 186 40.88
601998 中信银行 150.24 40.61

　　2011年半年报排名：分红派现前十名
股票代码 股票名称 每10股派现[元]
300215 电 科 院 10
300195 长荣股份 10
002572 宁基股份 8
601233 桐昆股份 8
000531 穗恒运Ａ 7.4
002557 洽洽食品 7
002242 九阳股份 7
300134 大富科技 6
002226 江南化工 6
600369 西南证券 5.5

　　2011年半年报排名：投资收益前十名
股票代码 股票名称 投资收益[亿元] 同比（％）
601628 中国人寿 358.66 10.80
601318 中国平安 181.77 54.50
601601 中国太保 117.73 29.26
601988 中国银行 79.09 492.70
601857 中国石油 57.42 118.66
600104 上海汽车 56.11 33.21
601398 工商银行 33.65 127.21
600028 中国石化 28.22 41.52
600030 中信证券 26.67 649.94
601939 建设银行 18.63 58.69

　　2011年半年报排名：基本每股收益前十名
股票代码 股票名称 基本每股收益[元] 同比（％）
600519 贵州茅台 5.2 58.54
000030 *ST盛润Ａ 5.05 12725.00
002601 佰 利 联 3.35 241.84
000703 恒逸石化 2.49 25000.00
000587 *ST 光明 2.14 3157.14
000338 潍柴动力 2.1 8.25
002304 洋河股份 2.02 69.75
900948 伊泰Ｂ股 2.01 16.86
600150 中国船舶 1.935 2.71
601318 中国平安 1.67 28.46


　　今年上半年上市的创业板公司中报业绩后进榜
　 代码 简称 性损益的净利润（万元） 性损益的净利润同比增幅 性损益的净利润（万元） 性损益的净利润同比增幅
  
1 300225 金力泰 3381.58 -35.57% 2701.95 -46.67%
2 300176 鸿特精密 1034.73 -43.85% 971.54 -45.04%
3 300201 海伦哲 587.33 -39.88% 399.14 -44.10%
4 300155 安居宝 1771.25 -44.72% 1728.23 -43.56%
5 300167 迪威视讯 1084.16 -31.64% 984.89 -37.94%
6 300211 亿通科技 924.24 -38.66% 921.05 -34.10%
7 300172 中电环保 1757.77 -28.94% 1637.07 -32.72%
8 300168 万达信息 797.03 -36.54% 796.71 -32.32%
9 300161 华中数控 1672.24 -39.69% 1045.23 -29.48%
10 300179 四方达 1815.53 7.06% 1219.77 -26.62%

　　2011年半年报排名：净资产收益率(非ST）前十名
股票代码 股票名称 净资产收益率[％] 同比（％）
600111 包钢稀土 58.52 39.49
000411 英特集团 56.31 45.33
600876 洛阳玻璃 48.22 39.77
600636 三 爱 富 48 44.11
002601 佰 利 联 45.43 22.07
000638 万方地产 42.65 38.59
600160 巨化股份 42.6 32.66
600031 三一重工 41.81 14.08
002006 精功科技 37.7 34.42
600259 广晟有色 36.75 30.95


　　2011年半年报排名：送转股前十名
股票代码 股票名称 每10股送转[股]
601258 庞大集团 15
600971 恒源煤电 12.806
300175 朗源股份 12
002445 中南重工 10.5
300215 电 科 院 10
002572 宁基股份 10
601233 桐昆股份 10
300134 大富科技 10
000598 兴蓉投资 10
300162 雷曼光电 10