扬韬：2011年11月以后不再过于看空

股票王

【600亿以下地量】：2010年6月24日521亿元；6月25日527亿；6月28日461亿；6月30日525亿；7月1日475亿；7月5日447亿；7月6日576亿；7月8日513亿；7月16日569亿；2011年9月1日598亿；9月2日559亿！今天大盘换手率0.26%。1664大底成交413亿！09年地量1月5日472亿。1664和2319两大底部地量在500亿以下。
地量往往意味着变盘，并不一定就是底部。因为在真正的底部形成之前，我们都不知道绝对的地量是多少？今日560亿，焉知后来不会更低？所以，地量出现后，应该提醒警惕，这里有变盘的可能。至于向上还是向下，要变了之后才知道。

上周反弹3%，本周下跌3.2%，把反弹彻底吃掉。如今的市场，越看越有向下突破的味道。全市场已经找不到明显的兴奋点，今日虽然跌幅不过1%，但所有板块全部下跌。市场在横盘中结束了中报披露期，下周开始，要找寻热点了。找不到，则市场只有一条路：向下。那么，能找到吗？至于你信不信，反正我不信。

保招万金四大房企最近三个季度的年销售能力约1200亿元，创下历史新高，但增速渐渐接近0。而其存货从2009年的2000亿元增长到目前的4160亿元。以当前销售能力，存货需要40个月才能卖完。而2006年-2007年只需要25-28个月。随着时间的推移，房企的销售能力下降，但存货会进一步上升。
四大房企的资产负债率节节攀升。2004年底只有63%，此后缓缓上升，2009年也只有67%，而2010年底达到72.3%，今年中期进一步上升到74.4%。换言之，每100元资产里，有负债74.4元，净资产则只有25.6元，接近于每1元净资产则有3元负债的水平，已经达到负债的极限。销售、回收现金将是其最重要的工作。
不过，四大房企的筹码集中度在提高。今年中期，其股东人数普遍减少10%左右。与此前最高值相比，股东人数平均下降3成。如万科10年1一季度股东154万，今年中只有101万。但与07年一季度的18万相比仍有极大提高。保利地产10年2季度股东22万，最新15.3万，而07年则只有2-3万人。09年一度也只有6.7万。
今年中报的重要信息：银行和地产股的股东人数在下降，降幅与历史高位比有2-3成。这表明，金融地产股的筹码在向机构集中。这一趋势已经持续3个季度。这是其股价相对抗跌的主要原因。未来行情将考验机构投资者的水平：筹码集中后，股价是涨还是跌？如果今年三季度继续集中，四季度会不会有行情呢？
4月初进入熊市，目前已经走了4，5个月了。2011年11月以后不再过于看空，2012年2月大致可以看多股市了。2012年2月是非常关键的时间点，这之前会跌多少，谁也不知道。当然，一切要看市场发展。